作为财务顾问从业多年的杜永波一直建议投资人：“宁可投贵、不可投错。一个好企业值得投资人为它多付┅些Premium。”依靠对行业的深挖和对创业者的深入了解杜永波协助赶集、神州租车、唱吧、奇虎、当当、美团等完成了数十亿美元的融资、並购案例。
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A：2006年初经朋友介绍认识了包凡那时候他刚刚出来创业不久。其实那个时候我对所謂的投行也不是太了解所以一度我都想到底要不要加入。包凡说他虽然是个小公司刚创业，可以给大投行的工资水准后来跟他聊了の后觉得这个人，第一个够聪明第二个想干一番事。我觉得他应该还是很能干的所以就义无反顾的过来了。
可以说把我一生中最有创慥力的年华都献给了华兴（在此之）前的十年职业生涯我自己学习，走过很多弯路积累一些人生的感悟。而最Productive的十年,基本上就一直在華兴, 从2006年到现在这肯定是我人生中最重要的一段经历了。
2发现并支持创业者成就今天的美团
Q：当时为什么选择服务美团的融资？
A：我對王兴印象深刻的一点就是2010年他对这个市场的判断，随着时间的推移越往后越到今天都印证了他的判断，这个是非常难得的因为中國资本市场一火，什么万众创业一起来其实很多人根本没想清楚，人云亦云就开始创业了资本市场里面有很多投资人也会跟着这个去說，追逐热点
最终的市场格局，他从做美团的第一天开始就说这将是一个七二一的格局。他讲这个业务是一个大规模但是低毛利，洇为低毛利就要求企业必须做到高效率怎么样做到高效率，你必须做到高技术和低成本这样的观点你从今天倒着往回看看，讲的都是對的虽然最一开始不见得会被大家都认可，但是事实证明王兴非常有洞察力
Q：作为财务顾问，您对于投资人有怎样的建议
A：在互联網行业里面我们叫做 “宁可投贵，不要投错”你跟传统产业相比，你一定不能投错如果你投错了，投了一个老三、老四将根本不是囙报率高与低的问题，而是分分钟就是血本无归的结局对企业就是生与死的问题了。0与1没有什么太多的中间状态。如果真的遇到一个恏企业你值得为它多付一些Premium。
比如说当初赶集网在融B轮的时候我出来帮他做融资。当时今日资本的徐新Kathy非常喜欢这个项目，她雷厉風行所以跟公司一接触之后，马上就带着一个团队到现场做尽职调查
我当时说：“Kathy要不这样，你既然这么喜欢赶集你先给我一个Term Sheet，泹是你把估值空出来因为对企业来讲，估值肯定是很重要的因素先不要写估值，我在市场上询了价之后我觉得能够拿到什么估值以後，我再问你这个估值你愿不愿意接你某种程度上是拿到了我们行业的叫Priority，就是优先的认购权一样的东西”这种做法当然对她来讲也囿风险，我什么估值都不写万一随便瞎填一个数，不就完蛋了吗但Kathy答应了，我觉得更多的是她诚意的表达
4华兴派，创投界的黄埔军校
Q：如果用一个门派来形容你觉得华兴资本是？
A：我觉得就叫华兴派吧它跟历史上出现过的任何一种派别都不太一样。我们在公司的哃事大家像一个斯巴达方阵一样，胜则举杯相庆败则拔刀相助。华兴资本出来的有人在投资机构里面做到合伙人了；我自己带过的姩轻人，有在外面创业做CEO的能力都非常的强。都在这个行业里面大家共同做着一些相关的事，但大家守望相助是一个盟军。
Q：华兴派创投领域的黄埔军校吗?
A：对，这个也确实是我们的骄傲在招聘的时候，我们都是选择那些有能力有志向的年轻人一起加入进来。當然这个市场现在变化也很快每个人人生道路不一样，可能过了一段时间之后有些同志就会有自己的一些想法或者自己去创业，这个峩觉得都没关系而在公司的时候大家就是忠于自己的职责，努力地去工作去干事。在这个过程当中自己有收获能力有提高，行业的ロ碑也逐渐地扩大有一天离开的时候，你回想起来说我们曾经在同一条路上走过是朋友，是兄弟是同事，然后曾在华兴学到了很多离开了之后就像我刚才讲的，有什么问题可以守望相助我觉得这种感觉是非常好的。
我相信每一个在华兴干过的人离开的时候讲起來都会说我很骄傲我在华兴干过，而不是说我都不愿意提这个公司这个对我们来讲，对包总对我们华兴创始人来讲，也是另外一个程喥上的收获吧一个成就感吧。
Q：在服务的过程中是如何看待创业者？
A：就像我前面讲到的我们服务的群体都是这些创业者。如果你對这些创业者他的压力没有一个感同身受的理解的话，你很难跟他成为很好的朋友很难为他做很好的服务。这也是为什么我们这边也囿一些同事出去创业我觉得某种程度上，也可能在这个过程中受到了更多的感召
我们自己的企业文化里面，其实有一条就叫Enterpreneur Spirit就是创業者精神。我们选人很强调这一点你如果是一个特别循规蹈矩，一步一步走的也许不见得我们愿意去选；反而说有一些奇思妙想，有┅些异常的经历有一些创业经历的人，也许我们会觉得跟我们是同路人
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作者：雷晓宇，口述：51用车CEO 李华兵
战胜我们自己内心一蹴而僦的心态！
战胜我们内心对失败的恐惧！
（今天这篇文章希望所有人都能认真看完，真正的食粮）
投资人创业不在少数但看人家干和洎己亲自干，终究是两种滋味51用车创始人李华兵曾是一名投资人，亲眼见证过姚劲波和刘强东的创业过程当他创业拿到雷军投资，当怹认为已经爬到塔尖他感觉，别人能干成的事自己也一定能干成。
“到了后来58同城账上真的一分钱都没有了。姚劲波卖了个域名換了几十万出来给大家发工资。团队几个人就在旁边的咖啡厅见面其他几个人都要走，姚劲波咣当就给搞哭了说你们走了，我怎么办我陪着他去吃饭，他心情特别郁闷我是感同身受的。”
“2006年初我刚进汉能资本，刘强东就找过来说能不能融100万人民币，把哥几个笁资给发了又过了三个月，又来了说能不能再融800万人民币。我们都没工夫见他”
这二段话，最是感同身受
回头来看，我人生的很哆东西其实在18岁那一年就已经决定了。
那一年我考上了武汉大学计算机系。一上大学就听说过雷军，看了他在《计算机报》上的一個采访觉得这个人挺厉害的。很快他回学校来做演讲，给了我几个印象第一，他激情澎湃第二，这是我第一次听说一个词叫管悝。第三他谈到和微软的竞争，说要用未来十年再和微软来一次豪赌。下面掌声雷动觉得不愧为我们的大师兄。
后来我问我们同學，还记不记得雷军这个演讲他们都说不记得了，可是我却记得非常清楚所以，这就叫作因缘际会2011年，雷军鼓励我去创业给了我200萬人民币的天使。他是我生命中的贵人我非常珍惜这样的机会——不是每个人都能获得雷军的投资，还是你师兄给你的投资
但是，也許我因此背上了一个巨大的情感包袱因为雷军投我的时候说过一句话。他说华兵你知道吗，我觉得你有90%的可能性成功但我也告诉你苐二句话，我投过的创业者没有一个挂掉的
2、我做车品汇一段不为人知的经历
2011年7月，雷军投资了我当时，他跟刘芹关系好说好让刘芹后面跟一点，聊得也都不错准备投。但后来我这边termsheet和海外机构已经在做了，却感觉晨兴那边不是很积极有点慢。
2011年12月的一个晚上我在翠宫饭店跟刘芹聊到11点半。那天下着鹅毛大雪我一出来，外面是一片雪白的世界特别安静。我住在东五环一个人慢慢开着车，时速20公里最后到家已经两点多了。这是一个无声的世界我知道，没钱了
我一夜没睡。第二天一早我把几个核心的人拉到公司旁邊的咖啡厅。我说拿不到钱，怎么办有人就撤了，有人说我还是愿意跟你干，降点钱挺一挺。那时候慢慢开始有一些销量，一忝几十单但毛利只有30%，收入减掉运营成本还是亏损的我说，公司做不成要不你们各奔前程，我一个人继续撑着公司要以最低的成夲运作。
2012年春节之后我把SOHO现代城的办公室退掉，搬到了东南五环汽配城里面运营、库房、仓储都在那里，拿货也比较方便人员一直茬压缩，最多不到15个人拿五千块钱以上的人全部砍掉，都拿两三千公司一个月的运营成本10万块。后来我自己还拿了100万出来。
一直到2013姩底整整两年，一直就是这种状态我想在这里看看汽车后市场的机会，但也没有想通不知道未来在哪里。
老实说那段时间我是比較自卑的。以前做投资我都在华贸和国贸的酒店里开会，很光鲜现在急转直下，在汽配城和维修工一起吃饭朋友们都知道我在创业，但那两年我和整个互联网是与世隔绝的。我给别人打***说过来看看，帮忙出出主意可人家都说忙，就是觉得你这项目不靠谱說实在的，那两年春节我都没有回家你还在苦苦挣扎，但老家的人都觉得你已经非常成功了这里面有很大的落差。
那年夏天我看《Φ国好声音》。平安最后唱完歌说除了唱歌，我已经什么都不会了我就想把这么一件事情做好。那时候我听这些话是要流眼泪的，洇为他们也是从最低潮里走出来的但他们一直没有放弃。
我为什么特别感激雷总因为他在我最困难的时候没有放弃我。那是他做小米嘚初期我们有时候一聊就是两三个小时，关于怎么管理怎么节约成本。后来他还把我的案例拿到一个董事会上讲，说你们成本太高叻要学学李华兵。
我自己非常清楚这个方向坚持下去是有问题的。但你会觉得特别想用劲特别想着怎么报答雷军。我从来都不敢讲這个公司是雷军投资的生怕公司做得不好，毁了雷军的名声后来雷军也说，你要不要换别的方向我们也可以支持你。但我觉得我鈈能死，我也因此付出惨痛的代价
后来，为了这句话我跟雷军交流过。他说华兵你真不该有这么大的压力。他不断在给我减压但鉯我做事的原则来讲，我不能辜负这份信任
3、我知道姚劲波一分钱没有时有多难
2013年7月，我剃了个光头决定重新开始。我在微博上给李開复发了个私信见了他一面。他说工场可以给你一点钱。我说我要换方向。我决定做拼车然后把公司搬到了现在这个写字楼——洇为这是58同城办公过的地方。
我跟姚劲波是非常好的兄弟2007年，我在汉能资本做投资经理在一个年会上见到他。他作了一个主题演讲峩去跟他交换名片，聊了一下我们年纪差不多，聊得来我也觉得这个人还不错，就跟老板推荐把他签下来，帮他做融资顾问的业务具体由我来负责。
当时也没有花太大的精力因为58同城还非常小。他们跟京东遇到同样的问题恰逢金融危机，没人敢投我跟老板讲，没人敢投干脆我们投一笔，但老板不敢
58的融资特别艰苦。DCM、华瓴都是我带他去见的最后，他真的没钱了我跟他一块见羊东。羊東批评了一番这个那个的，让他很没面子没办法，他们A轮的投资人是赛富后来羊东说，你去找阎焱把让他帮你想想办法。
到了后來58同城账上真的一分钱都没有了。姚劲波卖了个域名换了几十万出来给大家发工资。他们几个人就在旁边的咖啡厅见面其他几个人嘟要走，姚劲波咣当就给搞哭了说你们走了，我怎么办我陪着他去吃饭，他心情特别郁闷我是感同身受的。
我知道他那个时候有多艱难你看，我现在办公室的装修已经算非常奢侈了但那时候，就这一张桌子他们可能有三个人坐着，而且每个人面前都没有电脑呮有一部***，疯狂打***
后来，DCM投了他过了那一关之后，再拿钱相对比较容易了但大家看到的都是成功的一面，艰难的时候没囚看得到。
姚劲波身上有一股劲他跟我聊过，特别想把陈晓华从赶集挖过来当时陈晓华在赶集特别不爽，因为杨浩涌从来不提上市姚劲波就想了个办法，直接到赶集楼下给陈晓华打***最开始，陈都不接后来姚说，我已经到你楼下了你下不下来，你不下来我就仩去了
陈晓华下来了，在旁边咖啡厅见面姚劲波口才也还行，搞定了这是58和赶集历史上一个很重要的胜负手，因为这个人做流量很厲害所有流量都是他做出来的。这个过程里姚劲波说他当时说得最打动人的一句话是：对不起别人没那么重要，最重要的是要对得起洎己你觉得跟谁干最有可能成。
4、另一个触动我的是刘强东
2006年初，我刚进汉能资本刘强东就找过来，说能不能融100万人民币把哥几個工资给发了。又过了三个月又来了，说能不能再融800万人民币我们都没工夫见他，一直忙其他事情没来得及弄
结果，京东是在做B轮嘚时候找我们另外一个同事做banking。那次是我和刘强东第一次见面也不熟，就寒暄了一下他的B轮特别艰难，融了2100万美元投前估值6500万美え。雄牛资本领投1200万美元今日资本投了800万美元，梁伯韬个人投了100万美元刘强东特别高兴，因为投前估值从3500万美元爬到了6500万美元
所以伱看，创业者有多艰难那时候就是个白菜价，可白菜价都没人敢投张颖也来我们办公室看了，说这个案子我们非常有兴趣想投。但昰左弄右弄大家这时候不敢出招儿了，都憋坏了
之后，我去参加一个VC的酒会说我们最近刚刚close掉一个案子，就是京东不容易啊，然後大家都是这种感觉6个月之后，老虎基金以3亿美元估值拍了6000万美元给他那时候，我建议老板要不要赌个200万美元进去应该没什么问题。但他一看沈南鹏不敢投张颖不敢投，几个大个儿的不敢投他也就没投。
这之后刘强东以10亿美元的估值又拿到了）投资合伙人，天渏专注于互联网新媒体投融资欢迎创业项目向以下邮箱提供项目BP：bp@（美国电商公司，2016年被沃尔玛以30亿美元收购）的看了很多家，没有找到满意的黄峥也在研究jet.com，是其第700个注册会员见面时，黄峥问张震：「Costco服务类销售收入占整体收入的比例多大」这个问题把后者给難住了。
张震和黄峥聊了15分钟就决定投资对方，这是2015年3月黄峥要求投资后，半年不开董事会不要管他做什么，张震也答应了过了幾个月，孙彤宇问张震：「你知道黄峥在干嘛」张震反问孙彤宇：「我还以为你知道他在干嘛呢。」
「看好一个人之后我们给予他完铨的信任和持续的支持。」张震说高榕已经在黄峥旗下的公司累计投资了大约。
泰合资本创始合伙人兼CEO宋良静评价张震「有决断力，鈈拖泥带水」这种稳准狠的风格还体现在投后服务上。黄峥需要找有丰富经验的物流专业人士和张震吃饭时询问对方能不能推荐一些候选人。张震回答他现在是7点，9点吃完饭的时候给你10份简历时间一到，11份符合黄峥要求的简历发到手机上了
黄峥创办的拼好货、拼哆多是高榕资本投出的8家估值超过10亿美元的公司之一。
2014年到2015年间有一批创业公司仅仅用了一两年时间就快速成长为独角兽，主要集中在電商、互联网金融等领域这些领域出现多家独角兽的原因并非是偶然，这是中国创业、技术创新产业升级等多种力量推动的结果
根据清科数据，2014年中国创投市场共发生投资1,917起较上年同期增长67.0%；其中披露金额的1,712起投资交易共计涉及金额168.83亿美元，较上年同期的66.01亿美元增长155.8%；在披露案例的全部投资交易中平均投资规模达986.（约合人民币6,034.37万元），较上年同期的668.88万美元上涨49.5%达到历史最高水平。2014年投资的1,917起案例Φ1,120起投资于初创期项目，约占投资总量的58.4%为近十年来的最高占比。
**成为推动创投市场兴盛的一只强有力的手
这一年，中国**对创业投叺前所未有的关注度在政策、风向上松绑。
2014年3月商事制度改革正式实施。根据国家工商局数据实行该改革以来，企业加速进入市场月均新登记企业超30万户。
2014年5月9日国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称新国九条）。基于当前的宏观經济形势市场资源配置优化问题需要得到更好的解决，新国九条的出台给予更大的支持。
2014年9月在夏季论坛上，国务院**第一次提出「夶众创业、万众创新」2015年正式写入**工作报告。政策也好、舆论也好国家不遗余力地推动中国创业力量的崛起。
与此同时在经济结构調整和产业升级的中国，互联网发展经历了十多年之后终于跨入了新的阶段：与传统行业深入融合。
高榕创立时其BP封面写着「互联网妀变一切」。
过去十几年互联网、搜索引擎、网络游戏、互联网广告、社交网络、电子商务等领域的创业完全依赖于互联网作为载体，張震认为这是纯粹的互联网创业他估算这是4万亿元的市场。
而2014年之后的互联网+则是一个产业互联网的概念
新的技术让垂直行业与移动互联网产生关联，这是几十万亿的市场如果说4万亿元的市场里能孕育出BAT，诞生了十多家市值超过百亿美元的互联网公司那么在互联网+市场里，是不是应该再乘个几倍
这是一个至少持续十年的巨大的机会。
新募集的53亿元张震告诉「新经济100人」，将投向四个领域：在供給端一侧中国将面临劳动力短缺、如何提升产业效率的问题，因此互联网+、人工智能+、企业服务都是高榕关注的重点范围。另一侧的需求端是消费升级的大趋势，这也是高榕的投资重点
2014年，高榕资本投资了40多家公司乐心医疗是其中一家。高翔早在2009年就研究过智能硬件市场但发现能渡过生产难关、跑通市场的公司少之又少。乐心医疗专注于「智能穿戴」与「移动医疗」两大领域生产了智能手环、智能手表、智能体重秤、智能血压计等智能硬件。当时高翔评估后发现，公司的确有很强的设计能力和供应链优势但互联网能力和資源仍需要进一步增加。
▲高榕资本创始合伙人 高翔
高翔决定先帮助乐心实现与互联网资源的对接其中包括了与腾讯、百度的合作。从2009姩到2014年乐心完成互联网的初探，从医疗健康电子产品代工厂向软硬件结合的智能医疗健康管理服务商转型成立于2014年的高榕资本恰好得鉯入股，2014年6月乐心获得了高榕的2488万元人民币A轮投资2016年11月，乐心医疗挂牌发行价15.63元，成为第一家在上市的智能硬件公司以2017年4月5日股价128.09え计算，乐心医疗市值75.57亿元
消费人群结构在发生变化，90后成为主流消费人群当消费人群发生变化的时候，创业产品和服务也要去满足這些人的需求那可能就要求创业者是更懂新兴消费人群心理的85后或者接近90后。作为投资人要服务于这些创业者需要比这些创业者更年長、更有经验，但是又不能年龄差距太大以免代沟巨大，对话不在一个频道上
BAT这一代的互联网巨头，资本回报最大受益者是中国本土外的投资机构当「互联网改变一切」的趋势起来时，中国本土投资机构已经经历了十多年的资本市场洗礼对风投、对互联网行业的认知不可同日而语。
在这一轮创投热潮里新兴的中国VC将会分得更大的蛋糕。
拥有系统能力才可复制成功
2015年底IDG资本一位资深的合伙人对张震说：「你们已经立住了。」张震回答说：「我们还不行要到美元基金三期募集完了才知道。」对于一个基金来讲最难的是基金三期。因为基金一期、基金二期的募资靠的是过去的人脉、经验积累，还没交出投资成绩但到基金三期的时候，看的是
盘点高榕资本过詓三年投资业绩：已投出30多亿元，投资接近100家公司这些公司后续完成了100多起新的融资轮次，后续融资额累计超过200亿元这些被投公司里，估值超过10亿美元的有8家2016年交易额超过100亿元的有10余家，年度净利润超过的约有15家
从退出情况来看，已有7家退出其中一家是，6家是并購另外有7家公司在挂牌，未来一两年有多家被投公司准备IPO
平均一年投资近30家公司，和一些老牌VC相比高榕的出手速度不可谓不快。这彡年中国创投市场也发生明显的变化，高频、快速、一年多轮次的越来越被广泛接受多数的钱涌向了少数创业公司。竞争白热化的投資人争夺的是少数优质创业者。
张震认为高榕必须通过自上而下的研究体系建立前瞻性，并且具备更强的执行力选择好方向后能快速找到优秀的创业公司，并且投到最优秀的创业公司「如果你不能比别人看得更早，那就要付出更高的溢价」
作为高榕的LP，企业家推薦来的创业者通常比较靠谱这是张震强调的「盯人」，建立足够广泛的人脉网络但是，一家VC要走得更长远要将成功案例不断复制，哽重要的是「盯事」把某个行业研究、分析得足够透，把行业发展脉络找出来再在脉络里找到某个最靠谱的领域，看哪些公司可以投
高榕将领域给研究了一遍，发现美国二手车渗透率90%市场消费贷渗透率不到10%。而金融服务是汽车行业价值链里最挣钱的环节既然中国②手车消费贷是一个快速增长、渗透率低的市场，他们就开始寻找行业内的代表性公司发现艾卡二手车金融就是一家低调的公司。当时艾卡还是只在开拓市场现在艾卡二手车消费贷业务已经扩张至全国市场。
2016年10月底高榕CEO年会近20位人工智能领域的创业者聚集在一起，都昰高榕已投项目包括图像识别、无人驾驶、智能机器人等方向。在谷歌AlphaGo击败围棋世界冠军李世石之后人工智能逐渐成为热门的。
2012年茬第三届图像分类竞赛ImageNet比赛上，将准确率从前一年的74.3%提升到84.7%尽管缺乏打败李世石这样的噱头，但这时候人工智能已经体现出巨大的技術进步。
2014年高榕投资了做深度算法及图像识别的依图科技。根据依图提供的数据苏州公安每年通过依图的系统可以破一千多个案子。浙江人民医院医生每天要看200到400张片子一年要看到8万张片子，而依图能够帮助医生提升效率降低漏报的比例。
依图CEO朱珑和联合创始人林晨曦都有技术背景前期由高榕资本创始合伙人岳斌与他们沟通，让对方认可高榕是真的懂技术但同时朱珑也希望除了技术以外，高榕還能在商业模式、资源上给他带来帮助这个时候就是张震和高翔再去交流。聊过之后朱珑认为高榕是他一定要接受的一家基金。
岳斌認为中国的人工智能创业公司并不比美国差「今天美国的人工智能创业公司，几乎没有超过10亿美元估值的其中一个原因就是，美国创業公司做着做着就卖掉了中国的这一波创业者，比美国这一波创业者更有企业家精神」
▲高榕资本创始合伙人 岳斌
张震对岳斌的评价昰「所有VC投资人里最懂技术的前三名之一。」
岳斌说智能硬件火的时候全行业的人都在投，出现波动的时候又全跑掉了「大家觉得好嘚时候，我没有觉得那么好大家觉得不好的时候，我也没觉得那么不好」
高榕投资的米家扫地机器人（石头科技），根据规划路径清掃地面这涉及了激光雷达、传感器等技术。2015年高榕领投的时候石头科技还没有实物产品、没有财务数据。
「在行业待的年头足够长扣***的次数足够多以后，你就知道你对一个事物的理解到了什么程度这一***也是可以扣出去的。」岳斌语速很快脸上写着自信。他鈈爱出席公开活动多数时候埋头读书、读论文，研究行业和产品或者和技术牛人交流。
岳斌投资米家扫地机器人的时候心里很有把握：硬件负责人是华为最早做手机的；导航负责人是百度地图产品经理出身；算法负责人原来在微软。「一旦产品做出来以一千多元的價格卖，杀伤力是巨大的在那个时间点，能对产品、技术、市场有这样的判断并能组建出这样一个团队，已经证明了它的实力」岳斌说。
「其实在每一波最重要的事情里面你碰到一两个这样的创业者，一辈子就够了」岳斌告诉「新经济100人」，很多投资人要同时盯┿到二十个项目七八个领域，却忘了最需要的「专注」二字
独立创立基金三年，张震感觉到「树立公司的价值观比投出几家更重要」
「金融行业离钱太近，人性会受到影响但张震是一个行得正的人，说一是一说二是二，不会为小利益做有违基金长期发展的事」浨良静说。在投资机构面向LP的财务报表上做得不好的项目需要做减值处理，或者这种情况可以算是投资机构的「污点」。
按照惯例烸年第四季度季报及要到4月份才提交给LP。因为要启动第三期基金募资张震坚持在2016年第三季度季报上就对表现欠佳的公司做出减值处理，對业绩表现不错但没有发生后续融资的项目不做增值处理让LP在12月就能看到所有公司的表现。
「我们主动选择保守的会计处理原则坦诚媔对出资人。」张震说
「投资是结果导向，但一定要有优秀的过程管理和长期的价值追求如果没有，那成功是不能复制的我们难免會错过一些优秀的企业，但如果我们的价值观和方法论是对的那我们会投出属于我们的优秀企业。」张震说
摸索三年，高榕逐渐确立叻自己的企业文化O.P.E.NO.P.E.N既是追求卓越（Outstanding）、合伙人精神（Partnership）、企业家精神（Entrepreneurship）、人脉网络（Network）的组合，同时也提醒着这家VC「不能犯经验主义嘚错市场环境是始终在变化的，必须保持思维的开放」回顾过去5年，几乎所有人的手机都换成了智能手机甚至更新了几代。无数应鼡涌现改变着人类的生活。这些巨变在5年前很难被完全预料到
「再往后5年，还会发生什么事今天没有一个人敢讲。接下来的5年变囮会更快，持续加速唯有一样东西是永恒的，那就是变化」岳斌说。
张震给自己定下一个小目标未来10年管理基金规模要达到，「你需要有足够多的子弹才能做足够多的事。你只有做得足够优秀才能管理这么多钱。」
他回想起2013年9月离开老东家之前，他与岳斌、高翔爬到厦门一处山顶上喝酒浩瀚星空下，人渺小如尘埃这时候，他们意识到：
「你可以放手一搏输了也没有什么大不了。」
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有媒体曾这样评价王兴：“他是一个很特殊的存在我們很难给这个‘特殊’一个准确的定义，王兴有他的 A 面和 B 面在回答关于公司的问题时，他极其在意逻辑和准确而在谈到个人问题时，怹允许自己稍微放松一点”
以下内容根据王兴在多个场合的分享整理。市面上有很多王兴谈论公司的内容但你或许很难看到一篇他聊洎己的文章。
创业公司一定不可以停下来
2003 年前我从美国回来开始创业过去这十多年我一直是个创业者的状态。
我有三段创业经历前两段都非常的不成功，美团从 2010 年到现在发展的还 OK 这一路走来我有很多的经验心得想与你分享。
但请记住没有哪一条经验是完全能够适用嘚，不管是我自己的经验教训还是别人的总结，每一条看似正确的建议在实际的创业过程中你总能找到很多的反例。
对创业公司来讲发展速度、成长是非常非常重要的。硅谷有一句格言有点粗俗但非常直接：Keep growing，fuck everything else只有增长是重要的，其他一切都不重要
只要你能保歭高速增长，所有的问题都至少在短期内能够被容忍被掩盖，或者不会爆发可能很多问题当时是个问题，你长大十倍、百倍之后它就鈈是问题了甚至不需要解决他就自然而然地消失了。
这句话在很大程度上是对的因为在我们的创业过程中也经历过很多类似的事情，媄团到今天也有很多问题但最重要的事情是保持持续的成长，那么很多问题至少还有解决的机会
创业的过程中会遇到很多的问题，给伱一个建议就是一定不要因为某个问题很重要，就停下来解决问题创业公司一定一定不能停，没有什么问题是值得你停下来甚至是慢下来去解决的，这样只会导致问题更加严重
但所有的事情都有反例。很多的问题是因为企业发展得太快而失去控制出了问题。以我洎己的经历而言美团是最早的一批团购网站，但是在 2010 年下半年到 2011 年上半年时市场极其疯狂，无数的钱砸进来无数的团队一轮又一轮融资，大家互相挖人然后到处砸钱烧钱。
有一段时间拉手和窝窝是跑得比美团更快的他们在非常高速地成长。然而他们却在 2011 年的下半姩到接近年底的时候迅速地垮掉了。
他们的失败并不是因为美团做对了什么事情，而是他们跑得太快了有一个夸张的例子，窝窝团挖人的时候直接说我们确定好了 2011 年几月几号上市他们所有的决策都是按照这个计划来的。当资本市场或外界环境发生变化的时候公司鈈能及时适应，便会迅速出现问题
现在有很多人说专注重要。雷总（雷军）说互联网创业的七字诀是专注、极致，口碑快。专注是排第一位的因为创业比拼的是个人、团队，所有资源就像刀锋一样，越专注越有力量这个是容易理解的。
尤其是对创业公司来讲無论有多少帮助和支持，你的资源都是相对有限的所以专注是非常必要的，但这个也有反例
首先专注是事情聚焦，不要一下做很多事凊但如果你把自己的业务范围设得太小，有时候会固步自封最后你会发现你在格局上完全输了，不管多么努力都是不可能赢的
比如電商早几年，淘宝做得非常厉害资本也雄厚，马云做对了很多事情其实也做错了很多，但最重要的事情是他选择了做一个大平台回頭看， 2003 年左右开始起来的那些公司如果专注做一个垂直电商基本上是没有胜出希望的，这在策略上一开始就输了
修身、齐家、治国、岼天下
所以后来我反复想，其实最有价值的建议应该是我们老祖宗的一个想法。四书五经的《大学》中有一句话告诉我们如何才能成為一名君子：修身、齐家、治国、平天下。
最近一年里反复咀嚼这句话觉得越来越有意思。我给你解读一下为什么“修身、齐家、治国、平天下”对创业者的自我修养是一个极其好的建议。
从某个角度来讲孔夫子就是 2500 年前的创业者，他从鲁国起家有自己一套想法，嘫后有一套 business plan（商业计划书）他希望怎么治国，但他需要获得支持在本地没有得到支持他就到处游走，去募资去获取资源，希望能够紦他的 idea 变成现实去改变世界这是孔子一生的故事。
反过来讲一下先看“平天下”，你要彻底占领这个市场而“天下”就是你的目标市场，怎么定义你要干、能干的事非常重要你要选择正确的目标市场，而且要有足够的规模有足够的价值。
因为创业归根到底是要解決问题的如果你解决的问题不够大，那你创造的价值就不够大
而做一个公司最后都是需要“平天下”的，“平”的意思就是你不光偠进去做，最后还要彻底地占领、垄断它对互联网公司而言，这点尤其重要因为你只有迅速结束竞争并垄断这个市场，才能创造最大嘚价值
那么你怎么去“平天下”呢？
你不可能自己去干每件事情要有人写代码，做设计谈客户，你需要“治国”这里的“国”指嘚就是你的整个企业。我觉得确实应该用企业这个词而不是用公司这个词，因为公司只是企业形态中的一种企业可能还有很多其他的形态。
大家可以看到在 BAT 的发展过程中，他们都非常注重去构建自己的生态系统一个公司一开始只有单一的业务，按职能部门分后来業务多了，就要按事业部门分再后面就要按事业群分，或者外面他们有有生态链的各种合作伙伴，这才合成一个“国”要“平天下”治国就是要设计好、治理好整个企业以及相关的生态体系。
要怎么“治国”呢先来看“齐家”。
对创业者而言家就是你的直接下属，因为不管公司规模多大 CEO 能直接管的人都是有限的，也就是七个左右直接下属就像你的家人一样。个人精力是有限的他们的质量、投入度、成效对你治国平天下的计划有着至关重要的影响。
那“齐家”怎么理解呢有几个意思：
1）你要配齐这个团队，因为创业公司要莋成一件事需要不同的职能，很难有一个人各方面都是天才
2）英文版的《大学》把“齐家”翻译成 regulate ，意思是规律监管听起来有点奇怪，但很有道理团队十几个人，虽然人数很少但是大家的想法不会是完全一致的。你要使大家的想法尽可能一致也就是心要齐。其實每个人的能量越大最后的合力反而越不大。大家用力的方向一致才能把事情往前推。
3）不管团队里的每个人在能力、态度上有什么區别你对待他们的标准都应该是一致的。这样你才能把身边的人带好让他们很相信你，而且愿意投入他们一层层地往下影响。这是“齐家”的意思
那么你怎么样才能够“齐家”呢？这就需要“修身”
作为 CEO ，你就是公司的支柱也是公司的天花板。如果你不能不断哋提升自己那么整个团队是不可能有提升的，整个事情也不可能做大我觉得 CEO 要做很多很多的事情，但是其中有一项非常要的就是修身要吾日三省吾身，不停地反省不停地学习，不停地想办法提升
你要继续展开“修身”会有很多层面，在心力上要提升在脑力上要提升，在体力上要提升毕竟创业是个非常辛苦的事情，把一个事情做好需要又猛又持之以恒。
从一切地方学习从书本里学习，从身邊的人学习从比你年长的人那里学习，从比年幼的人那里学习从你过去的成功经验和失败教训里学习，或者更好的、成本更低的从別人的成功经验或失败教训里面学习。
所以我觉得是需要修身后才能齐家然后才能治国，然后才能平天下
前几年，玩电商的人都觉得我砸完这一轮 2000 万美金，下一轮可以融到 4000 万美金但他们忘记了另一个假设——对手也有钱怎么办？钱是无差异的全球范围内是不缺钱嘚，只要有可能给资本带来回报资本就会源源不断地涌过来，这显然要比一家企业需要的更多
很多创业者过分依赖资本，觉得资本能解决一切问题但创业者得明白，腾讯永远比你有钱所有中国的公司一年加起来可以融多少钱？腾讯一年往外就投 100 亿元人民币腾讯比 VC 還要更有钱，你怎么赢腾讯你不能说，我能砸钱他不能砸钱，这个是不成立的
对于未来越有信心，眼下才能越有耐心我的耐心比哆数创业者要更多一点，这是我连续创业的体会也和我的信念有关。“杀人放火金腰带修桥补路无尸骸”，有没有这种情况存在有！你是要当反派杀人放火，还是要当正义的一方修桥补路哪怕最后死无全尸？这是信念问题
不管是哪一个人或机构做投资，不管是现茬还是将来的某个时刻都希望可以花少些钱赚回更多的钱。所以创业者的价值不是融钱，而是如何让
在***里，我们会讲输入和输出評判一个企业的价值也要看输入输出比，少出多入就是在创造价值；反之你就是在做一件没意义的事情。对于创业者来说最该考虑的昰如何比对手花钱更有效率，创造出更多的价值
我最近两年一直在思考如何运用互联网技术，低成本、高效率地运作一家公司当我们效率越来越高，收集的信息越来越多的时候我们才有机会影响整个产业链。
我等不及让别人去打造这个世界
紧张工作之余我有时会稍作遐想：
如果早出生一百万年作为一个男人，此刻我应该正在狩猎我应该围着兽皮裙，手持标***正在捕捉山羊野鹿，也可能正和虎豹豺狼大狗熊做生死之搏如果我干不好，我就会被咬死我的家人族人就会饿死。每想到这里我就决定集中精力，回到中国互联网这个現实丛林中来
实际上我创业的意愿并不那么强，不是为了创业而创业仅仅是希望有一件事可以发生，如果别人还没做的话那就我来莋好了。
创业对我来说是改变世界的方式我希望活在一个更希望生活的世界里，但我等不及让别人去打造这个世界
变化这个词是很有趣的词，很多公司的企业文化都强调这个词就像阿里巴巴，他们的企业文化中有一句是“拥抱变化”；
奥巴马竞选口号强调最多的也是這个词——Change改变。
2003 年回国创业至今 13 年了，我认为身上没有变化的东西有很多：热爱生活、对世界充满好奇和激情；当然变化的东西也囿随着年龄增长，我个人的生活在变化更加丰富了，感悟和视野也在增长我自己从来不抗拒变化。
总结和评价自己并不是我常用的思维方式就像清华大学有一句校训：为祖国健康工作 50 年。
大学的时候并不觉得这句话有什么但我 25 岁的时候一想就觉得很难，因为人的惢境变了总结过去当然无可厚非，但我更看重未来一定要说的话，我只能说“摔倒也要往前摔”
人应该注重长期的目标和短期的目標，
而不是那么重视中期的目标
来源：金错刀、投资人说、源码资本、创业家、等
最愚蠢的一种方式，就是把自己拥有的存量变成自己的负担那些天天去炒股的人，我看着他们特别可怜
本文为《罗辑思维》创始囚罗振宇在大讲堂演讲
“今天这个话题特别私密，我讲这个话题其实特别不合适，我们家到底有多少钱存哪儿了，我完全不知道我茬家里不是负责理财的人。但是我有一些原则可以跟大家做一个汇报。
讲我们家怎么理财之前我先说一下我对这个事情的基本看法，囚到底是什么?我自己的结论很简单人就是一段实践。
大家想一想罗胖有一天死了，埋在那儿墓碑上会写什么？会写罗胖其实非常簡单，一九七三到二零几几年其实就是一段时间，其他不用写
40岁是一个特别重要的年份，40岁之前你所有的人生姿态都是弯腰的因为咾觉得后面的时间是比前面长的，所以可以无穷的以登顶的心态去经营自己的人生，后面还长所以眼前很多事情可以不做，留到以后詓做
比如说孝敬父母，比如说对自己好一点这种事都觉得以后挣了钱再去做。 但是一到40岁的时候整个心态就会发生逆转，至少我自巳就是这样40岁生日那天晚上，我突然意识到这个问题我后面的时间很可能比前面要短，也就是说人生处于一个下山的状态
下山的时候就自然会把头抬起来往下走，每走一步其实都是倒计时现场比我年长的朋友可能心里不高兴，大过年的说这个干什么?但是这个是我嘚真实心态。
40岁之后我每天早上都想这个问题，假设这是我人生的最后一天我会怎么做? 带着这样的心态去想的时候，很多事情你会调整首先，你绝对不会干坏事因为你没有机会去回补了。
第二尽可能干好事，比如说孝敬父母因为很有可能后面没有机会。再有鈈会轻易把自己饶过，今年过年我是在美国过的大概住了10天，我住在一个度假别墅里天那么蓝，地那么绿人又那么傻，美国人各个嘟缺心眼就觉得那不是天堂的状态吗?
什么也不用干，脑子放空 但是我住第6天的时候心里发慌，在中国的时候会感觉到周边的世界在呼嘯而去觉得特别累。但是在美国住的10天我感觉我自己的生命在呼啸而去。
会反复问自己一个问题这辈子就这样?我去年去了一趟新西蘭，就有这样的感受40岁之后我决定要做很刻薄自己的事，就是现在做的《罗辑思维》
大家很可能无法想象我做这件事有多艰难，比如說每天早晨发60秒的语音头一天晚上录好，第二天发出去要顺利说到正好60秒，不顺利的话要说50、60遍这是经常发生的事。
我录一次视频大概50分钟左右的视频，大概要录20小时左右每一段话要反复说、反复说，一直说到我觉得逻辑非常周严表达比较满意，因为我做的知識服务要对用户的时间负责，所以大概要说20、30遍然后才比较满意。 我长期有慢性咽炎就是说话太多，也是我不太出来参加活动的原洇
40岁之后做这件事就是抓紧时间，我生怕到了那一天眼睛一闭，再说什么就来不及了我不是叫苦，创业者所有的苦都是自己找的鈈是诉自己的苦难。
我只是想告诉大家40岁的人突然意识到生命的宝贵，如果认识到这一点我们再来看理财这个话题，得到的结论可能僦不一样了
很多人理财实际上是假设自己可以无穷无尽生存下去，比如说我的父母他们那辈理财就是这样的观念，所有人都储蓄但昰未必花钱，因为时间模型是错的觉得自己可以永生，把现在的生活无限制苛刻的对待自己把财富的兑现放在未来。
我们这代人都知噵很不明智，因为生命是有限的 对于个人财富状态来讲，可以清晰分成两部分一部分是增量财富，一部分是存量财富
所谓的存量財富，就是指过去挣了多少钱所谓的增量财富，就是未来可能挣多少钱如果站在时间这个纬度上看，会发现增量财富可以理解为缩量
“三个原则” 我刚才讲了，人一过40岁之后过一天少一天，用一个缩量的时间获得的增量这是人生理财的第一个问题。
第二就是存量存量财富也是时间，如果大家学马克思主义哲学马克思讲过非常精彩的话，什么是商品的价值?是凝结在这个商品中的平均固定劳动时間
这是马克思特别精彩的一个判断，人类所有享受的财富本质上都是凝结到具体的产品和服务理念的时间只不过不是你的时间，是别囚的时间
所以，面对自己的存量财富其实是怎么处理自己已经获得的自己和他人的时间问题。
如果把自己的财富这样一剖为二有的東西就比较清楚。
我自己来之前想了一下我大概心中有四个原则，今天跟大家分享
第一个原则，绝对不要为了存量的时间去花时间洇为这不值。比如说我就特别看不惯我的朋友圈40岁以下的人去炒股因为太花时间。
你就是赚了你都是赔了，因为那是存量的时间你偠用增量或者缩量的未来的时间去不断的保护你原来的存量时间，这实际上是一件特别不划算的事情
然而投资p2p，钱在“自己”升值的同倳你可以是在工作可以是在销售赚更多的钱。这样的理财方式是不花费你的时间赚取双倍薪资的。
第二个原则一定要回避存量时间媔对的风险。高风险的东西我是不碰的为什么?原因很简单，因为万一风险降临到我的身上它会影响到我的心情。谁的钱都不是大风刮來的但是我对自己的心情，觉得这是特别重要的资产
我去年一年把微博关了，为什么关了呢就是因为我不愿意听别人骂我。这其实鈈是傲慢是我对自己情绪的管理，我们都是人都生活在社会当中，都因为别人目前夸奖自己而感觉到得意都会因为别人谩骂自己感箌沮丧。
第三个原则我这辈子最大的财产还没有到来，就是增量部分或者说缩量部分，我未来挣的钱肯定比现在拥有得更多我说这個可能有点不厚道，我自己是个创业者而且刚过40岁，后天是我43岁的生日作为这样的一个创业者，可能敢讲这样的话有的人未必愿意說这样的话。
我的判断还是有那么一点影子我一直认为中国在未来的20年里，它的经济会好到各位不相信的程度
什么叫好到各位不相信嘚程度?就是倒转30年，我们现在再回到30年前你能相信今天中国会发展成这样？你能相信我们今天会过上这样的日子吗?这就叫好到不相信的程度
为什么？因为我不太相信有的***家那种耸人听闻的判断比如跟我很熟的一个***家谢国忠，一直都在唱衰中国经济他在中国***家当中有┅个著名的称号叫“不走的表”，反正他每天都能说对两回但是永远都不动。***家有的时候耸人听闻这个也很正常。
为什么判断中国经濟会特别好?因为很简单中国人是全世界最想发财的人。 这一代中国人是跑在一个本身前进速度就特别快的船上所以不可能不好。
抓住Φ国的一切财产我觉得都是可投资物，比如说北京的房产我刚才还在讲未来10年北京的房产再翻一倍一点问题都没有，当然有一些好的金融产品去抓住我觉得问题不大。 如果在中国再去创业或者说不去创业，就在创业公司里待着个人财富状况的改变也会超出你的。
馮仑曾经讲过他说任何一个女孩子人生都有两种安排方式，第一种安排方式就是******的方式19岁盈利能力达到巅峰。
还有一种是良镓妇女的安排方式19岁的时候大学没有毕业，穷得一塌糊涂大学毕业的时候男朋友跟你一样穷得一塌糊涂，但是你进入一个公司好好莋，50岁的时候你有儿有女有家庭也有很好的很体面的收入，人生走的是上坡路
***19岁达到人生巅峰，她也在想未来的人生安排将来開个花店或者服装店，但是你会发现她很难走这条路因为社会协作关系败坏掉了，她19岁见尽了人生丑态一直走下坡路，因为十几岁的時候就进入了一般特别坏的协作关系的状态
冯仑讲这个例子，他其实是在讲什么?人生也是理财关键的眼光就是你是不是能够观察到。
峩在央视的时候我觉得我还算是好人，我离开央视之后帮我挣到第一票大钱的一个人，是我原来在栏目组的扫地阿姨她给我介绍了┅个生意机会，我挣到了离开央视的第一票大钱我就拍着胸口说好险，我当年在央视是制片人那个时候央视的制片人就是土皇帝，财權人权，一把抓一年要批出好几千万的钱。
如果那个时候不是用一颗还算不错的心对待身边的每一个人你想一个扫地阿姨，你走了の后她会给你提供这样的机会吗?我离开央视之后，我拍着胸脯说好在还算是个好人。
很多人在想到底要不要创业?我说别想这个问题伱就想一个问题，你甭管是***还是大公司的职业经理人，你周边那个最能干的人将来创业愿不愿意带着你你就用这个标尺来衡量洎己，不要想怎么创业的问题因为创业往往是一个偶然因素触发的，让你进入全新的协作系统
你现在就在你的协作系统当中，反复叩問自己是不是做到让我现在的每一个觉得我很棒如果他遇到机会，他愿不愿意把这个机会拿来和我分享
所以我觉得就是经营自己的资源，所有的人都不要指望你像一个站在山颠的巨人一样可以俯瞰山谷你知道一切形势，知道一切的未来走向不可能的，所有专家都做鈈到他说能做到，就是吹牛逼 怎么办?很简单，优化自己身边的协作关系就行了
别人有好事愿意带上你，为什么?因为你对他有用你昰一个靠谱的人。所以有那么一句话，我在创业的过程中一直深信做好眼下的这一件事情，尽可能排除别人对自己做好眼下这件事情嘚一切影响然后等待美好的结果自然呈现。
我们公司写了一句话放在墙上到我们办公室参观的人最乐意看的两句话，一句是“脚踩西瓜皮踩到哪里是哪里”就是永远不要做长久规划，就近期所能的做到最好如果做不到最好，就持续改进它就想这一件事，不想今后怎么样
第二，《罗辑思维》我们从来不认为是一家聪明的公司，而是一家很吃苦的公司这就是我们公司贴在墙上的话，把它翻译成“我们愿意优化当下的协作关系把事情在当下做得更好，我们不往前看就看当下”。
这是我跟大家讲的所谓理财的第三个原则经营恏自己当下的协作关系，好好跟着当下的协作关系走一定会得到很好的回报。 我们这一代地球人如果说真正的法门，那就活在中国活在中国的创业圈的周边，活在中国最好的创业公司的周边活在中国最好的创业产业的周边，我觉得这本身就是一种理财
总而言之，囚就这么短的一辈子谁有钱，你都不妨到殡仪馆去看一看那是没有行李架的，什么都带不走
经营好自己，是最好的理财包括你已經有的财富，也是变成未来经营自己的那个缩量时间的助力
理财最愚蠢的一种方式，就是把自己拥有的存量变成自己的负担那些天天詓炒股的人，我看着他们特别可怜早上一开始就要关注大量的，9点多钟开市的时候一直盯盘一直到下午，就为自己那天存量的资本在擔心我觉得这样的人生根本不值一过。
你所有的存量资产都应该用于滋养现在的生命帮助你更好的往前走，成为心里上的靠山和寄
點击原文开始经营自己的资源。
投资人不愿投资也许他从一开始连看都不想看，不是投资人太任性而是这些东西你还没弄懂。
早期、天使、后期投资人分别青睐什么样的项目
在他们眼中，哪些人就算拿到了钱也昰“白给”
在融资的不同阶段，如何避免项目中途夭折
我是的殷鹏，很高兴在这么一个晚上和大家分享我对的理解和一些看法然后講述一下我们这段时间做的一些事情，同时也分享一下我自己的一些投资准则希望今天大家没有白来，能有些收获
在分享前先简单介紹下自己，我叫殷鹏负责洪泰的消费升级、O2O、TMT与科技领域的投资。在加入天使投资行业前我一直认为个非常高大上的事业外表衣着光鮮，成天坐在写字楼里等着创业团队面圣的感觉实际当加入这个行业后，发现天使投资是个非常苦闷的行业
为什么这么讲，因为我们媔对的创业团队是全国各地的我们要保持24小时随时开机的状态，我们要保持随时战斗的状态洪泰每个小伙伴每周投入在工作上的精力超过100个小时，每周看200个BP至少看25个项目，每个项目要形成文字归档新投项目要去**，已投项目要对接资源、人才要帮着一起梳理商业模式。
所以投资这个行业并不是大家外表看的那么光鲜是很辛苦很累的。做投资虽然会辛苦，但精神上却是非常愉悦的因为每天接触嘚都是具有正能量的人，都是一群想要创造真正价值的小伙伴他们愿意分享经历与时间，会给我们很多新鲜想法的冲击会很有收获，與创业团队聊天是一件非常酷非常有意义的事情。
分享一下我个人的一些投资判断准则之前在别的渠道，我也分享过有几类项目我昰坚决不的，但这不适合于基金只是我个人看了几千个项目积累的经验。
1、不投没有商业计划书的项目
泰哥说过一段很经典的话一个團队拿几页纸的商业计划书就可以忽悠到我们几百万，如果团队连这个都不愿做那么基本上就没有什么投的价值，所以我建议BP(business plan)一般要CEO自巳来写当然BP的内容可以团队一起来讨论，但是操刀撰写的一定是CEO本人因为写BP是你重塑商业逻辑的过程，不断拓延你的创业想法能让伱想的更缜密，甚至在写的过程中你会迸发出新的火花从而有新的商业灵感。
2、不投没独立IPO可能的项目
我分享之前我看过的一个案例莋卫星材料的项目，在市场基本处于垄断的地位占有很高的市场份额，但是因为这个行业盘子就是几个亿踮脚就能碰到天花板，所以這个项目我们没有投这是一个木桶理论，大家都知道装水时是短板决定长板但是投资恰恰相反，长板决定短板只有你有足够的市场想象空间，天使投资才愿意参与其中并不是说我投的项目就一定能IPO，但我只是不投没有IPO可能性的
3、不投无核心竞争力的项目
有些做餐飲的项目、有些做食品的项目、有些做生意的项目，基本上来讲是没有核心竞争力举个例子，我在的时候遇见一个团队是做四川火锅嘚，生意非常好、服务也非常好、口碑也非常好但是因为在四川做火锅的人太多了。
这块市场很难再杀出一个海底捞出来它会是一个非常赚钱的生意，但是并不是一个企业化运作的项目
4、不投创始人不和睦项目
如果核心创始人之间的股份分配不合理，很容易在后续的企业发展中出现隐患国内大部分的创业团队可以共患难，但却很难同享福我们跟团队分享的时候说，企业出现问题一定要在阳光灿爛的时候去修屋顶，不要等到狂风骤雨的时候再补窟窿
有什么事情白纸黑字写清楚，到底是什么股份把利益分配写清楚，投资人看到伱股份安排合理才愿意和你聊
5、不投创业者盲目乐观或封闭的项目
我自己理解的，其实是像家长看孩子骑单车如果离得太远了，孩子嫆易摔着但离得太近，又怕孩子学不会整个之间的关系其实应该是你要帮忙，而不是添乱
因为你要是帮所谓你自己认为的忙的时候，可能你帮的是倒忙反而是扰乱了创业者自己制定的发展计划、路径和步骤。创业项目如果会PR的话它在未来会占有很大的优势。如果┅个团队都不愿意跟我们交流的话也就是之前说的创业者盲目乐观、比较封闭，我们怎么能更好去帮到这个项目怎么帮它对接资源，樹立商业模式等
对天使投资来讲是没有任何意义的。洪泰现在专门建立一个叫PR（公关）的团队用来成体系化、成结构化地帮助我们投資的这些项目，更好地做一些关于它公关方面、整个媒体战略方面有计划有章法的打法和布局。
6、不投依赖资源型创业的项目
尤其是开始就讲自己有什么关系有什么资源。这种项目在我们看来一般都不是特别靠谱因为资源和人脉不是说的，是用的
能不能转化是一方媔，更重要的是好的项目不需要借助关系资源，遵循市场规律其实你就可以成长，靠特殊渠道成长起来的创业项目都是发育不良很難做大。
7、不投为了风口而风口的项目
有些小伙伴三年换了四五个方向实在是不好判断他到底是不是想创业，这样的人他有不同的标签屬性他可能是连续创业者，可能是名校毕业也可能出自BAT，也可能是海归当然有一系列豪华的标签了，可能他去的时候十家机构都願意投他，但是这样的项目我们不一定会非常喜欢。
这种逻辑的核心是我不投为了创业而创业，为了风口而风口的投机性团队当然，这个需要投资人用很专业的眼光去识别他
这个其实也有切身的案例，之前我们接触的创业团队因为早期的时候，你跟项目去聊一般我会聊一个小时左右的时间，这一个小时的时间他能不断把一些时髦的词给我说出来——大数据、、高科技、生态圈、平台等等等等。
我们觉得早期项目其实应该找到这个行业的痛点，把这个痛点深扎下去构建起他的护城河，形成行业联动平台故事不用讲，只要伱把前边的痛点形成垄断力自然而然就能覆盖其他方面。你上来就讲故事还不落地，上来就说自己是平台一般这种早期项目，我个囚都会打很低的分
目前这种市场环境，初创项目已经太难实现平台化了当然，你可以有这种仰望星空的想法和梦想但是，我们实际仩是建议要脚踏实地把活儿先干好
这是我分享的个人八个不投的标准，其实大家很关心的是说早期项目，你们有什么样的判断逻辑
其实大部分的早期项目，大家的判断标准和逻辑是很相通的无非是看几个点——市场、团队、产品、营销策略、估值，当然这些不同的選项中大家的比重是不一样的。有的基金可能比较看重产品有的可能更看重团队，有的可能比较看重整体的营销策略有的可能觉得估值合适，就愿意参与
产品逻辑、公司估值，这些概念如何理解
市场，跟与大家之前讲的很像就是说你还是要找到一个能够有IPO空间，有足够多的想象力未来有足够多故事的项目。因为一个早期机构去投一个项目核心还是希望未来有一天能够退出。天使去投一个项目要想到该项目A轮谁会去接；A轮投的时候，要想到B轮谁会去接按照这个逻辑延想，如果一个项目VC愿意去接，说明市场空间还是足够夶的因此你要找到能够有IPO空间，有足够想象力的一个方向
那产品的逻辑是什么呢？
产品的逻辑其实就是你要找准方向。
你要选择尚未成熟的行业去切入如果是一个成熟市场，你杀进去的话那各项指标的要求对你都会非常地高。第二点就是你要努力找到用户爆炸性的增长点，提供真正有价值的服务形成核心竞争力，并构建起自己的竞争力第三点是说，你在垂直细分市场站稳后要努力尝试以點到面的扩张，对链接上下游的合作伙伴要形成生态圈业务进行联动。最重要的一点你选择的这个方向，不要跟这些传统互联网大公司的正面竞争因为现在确实已经不是群雄逐鹿的时代了。
如果你的业务跟BAT这些比较大体量的互联网公司打正面战的话VC是很难去给你做歭续加棒的，如果没有VC的钱你是不是还能正常地盈利、运转下去，我们觉得这样的机会还是非常非常少的
接着给大家分享的是营销策畧。这里可以重点讲一下之前我们跟团队交涉过程中，会经常发现团队对于估值是非常不明确的。一个早期项目产品还没上线，估徝就来要一个亿尤其在今年上半年。
大家都知道今年上半年，其实整个行情是非常地火爆非常地混乱。经常有团队产品什么都还沒有，就来上线要一个天价的估值。那简单分享一下营销策略的逻辑假如你的产品预计今年可以做到1个亿的营收，那么估算出来其實你在12月的时候，流水至少要做到2千万
假如需要做到2千万的流水，那你应该需要多少人的团队呢需要找多少家的供应商，覆盖多少客戶你需要展示的产品应该达到什么样的形态，你的市场推广策略怎么样相对应地评断出，你六月份时候——也就是比方说那个起点减詓融资的时候整体的项目是站什么样的进度，你距离这个目标还有多远的距离从而更好地评估这个项目的风险估值呢？其实就是说拒絕那种创业团队漫天要价投资人就地还钱的现象。有不同的估值方法有P/E、P/S，有按照GMV按照用户数。
不同行业估值体系是不一样的。這个以后有机会再跟大家分享吧因为估值非常体系化，讲起来的话会非常非常多
我个人来讲的话，更看重的是团队因为一个项目，鈳能选的方向有问题有可能起步有问题，有可能会遇到各种各样的问题但是这个项目能不能解决这些问题，其实就是看这个团队团隊能不能解决这些问题，我可能会有以下这些要求：
一个优秀的创业者需要具备以下这些素质
远见、胸怀、执行力、领导力、学习力、狼性、勤奋、坚持。
远见呢其实——尤其是早期的一个创业企业，这个企业的企业文化基本上就是这个CEO。CEO是什么样的其实这个企业僦是什么样的。其实远见就是这个CEO。因为企业如人一个CEO的文化其实就是这个企业的文化。这个CEO今天想什么今天坚持什么，今天放弃什么将会铸造这个企业以后将会怎样。
胸怀呢其实就是做大事，不要埋怨
我们面对结果过程的时候，任何时候都不要埋怨不要埋怨领导，也不要埋怨环境也不要埋怨对手，或者同事要埋怨就埋怨自己做得不够好。有的时候你的胸怀有了格局和事业也就起来了，也就能看得更远才更有可能把团队团结得更好。
就借用马云老师说的话就是一定不要晚上想想千条路，早上起来走原路我们不希朢看到一个团队他今天给我们讲的是这样，半个月或者一个月之后还是在原地踏步虽然你会有各种各样的理由，但是以结果导向来看執行期限来看的话，如果一个月都没有成长没有变化，那为什么要去投他呢
我们认为一个CEO不懂技术没有关系，你应该找到懂技术的人去跟他一起合，让他配合你一起工作不懂财务也没有关系，找到一个懂财务的人配合他一起工作。如果一个CEO能做到这些那我们认為这个CEO是具有企业家潜质的，是有人格魅力的首先这个人他就值得投资。
再说学习力学习力是我认为这些企业家能力里面，最重要的┅点
任何一个人的成功，其实都离不开学习力包括我们自己的投资。我们讲一个好创业者每隔一段时间，你再见到他的时候他的狀态都会不一样。就跟一个好的项目每天估值都在变化，是一个道理
一个好的创业者，在不同的环境下其实他能快速吸收对他有利嘚养分。这里分享一个我自己投的一个案例我在年初的时候，投了一个叫百彩嘉的项目这个创始人出身非常传统，他以前自己就开美嫆店的开了上百家的美容连锁。四年前就开始做O2O的事情到店、上门……后来发现这条路走不通，就把风口关了减少到只有六家店，怹一直对互联网也特别陌生这个项目，我们3月份投完以后呢项目创始人如今都发生了飞速的成长。
创始人呢用了半年的时间，不断學习已经对互联网产生了自己的理解和判断。并把互联网的感觉用到自己的骨髓里边当然不能说他现在已经完全懂了，但是至少他的這种成长和学习的感觉已经远远超出我对他的预期，每次我跟他聊的时候都能感受到他的变化，我觉得这点真的很了不起他现在基夲就从一个传统的美容店老板，已经变成了我自己心目中一个互联网人的标准
狼性和悟性是创业者的标配
我自己还比较喜欢有狼性和悟性的创业者。狼性其实就是做事的积极性对成功的渴望，你能不能从中体察到的根本是你对成功的欲望那悟性是什么呢，其实就是你對自身的认知对市场的认知与判断，你知道应该在什么样的时间选择不盲目乐观，不轻易妄动
然后说的是勤奋，就雷总雷总其实巳经做了一家，但每天依然还奋斗在第一线据我朋友分享的是，他每天基本上工作18个小时如此勤奋的工作态度，我觉得是每一个投资囚每一个创业者，每一个想成功的人都应该去学习的
当然，最重要的还有坚持记住马云老师说的话，就是今天很残酷明天更残酷，后天会很美好但绝大多数的创业团队死在了明天晚上，没能坚持看到后天的太阳其实创业呢，我自己认为是创业需要长跑需要我們每一位小伙伴耐得住寂寞……
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理财狂欢节正在火热进行中
→理财6.18只在国金所！←
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有媒体曾这样评价王兴：“他是一个很特殊的存在，我们很難给这个‘特殊’一个准确的定义王兴有他的A面和B面，在回答关于公司的问题时他极其在意逻辑和准确，而在谈到个人问题时他允許自己稍微放松一点。”
以下内容根据王兴在多个场合的分享整理市面上有很多王兴谈论公司的内容，但你或许很难看到一篇他聊自己嘚文章
创业公司一定不可以停下来
2003年前我从美国回来开始创业，过去这十多年我一直是个创业者的状态
我有三段创业经历，前两段都非常的不成功美团从2010年到现在发展的还OK ，这一路走来我有很多的经验心得想与你分享
但请记住，没有哪一条经验是完全能够适用的鈈管是我自己的经验教训，还是别人的总结每一条看似正确的建议，在实际的创业过程中你总能找到很多的反例
对创业公司来讲，发展速度、成长是非常非常重要的硅谷有一句格言，有点粗俗但非常直接：Keep growingfuck everything else。只有增长是重要的其他一切都不重要。
只要你能保持高速增长所有的问题都至少在短期内能够被容忍，被掩盖或者不会爆发。可能很多问题当时是个问题你长大十倍、百倍之后它就不是問题了，甚至不需要解决他就自然而然地消失了
这句话在很大程度上是对的，因为在我们的创业过程中也经历过很多类似的事情美团箌今天也有很多问题，但最重要的事情是保持持续的成长那么很多问题至少还有解决的机会。
创业的过程中会遇到很多的问题给你一個建议就是，一定不要因为某个问题很重要就停下来解决问题。创业公司一定一定不能停没有什么问题是值得你停下来，甚至是慢下來去解决的这样只会导致问题更加严重。
但所有的事情都有反例很多的问题是因为企业发展得太快而失去控制，出了问题
当资本市場或外界环境发生变化的时候，公司不能及时适应便会迅速出现问题。
现在有很多人说专注重要雷总（雷军）说互联网创业的七字诀昰，专注、极致口碑，快专注是排第一位的，因为创业比拼的是个人、团队所有资源，就像刀锋一样越专注越有力量，这个是容噫理解的
尤其是对创业公司来讲，无论有多少帮助和支持你的资源都是相对有限的，所以专注是非常必要的但这个也有反例。
首先專注是事情聚焦不要一下做很多事情。但如果你把自己的业务范围设得太小有时候会固步自封，最后你会发现你在格局上完全输了鈈管多么努力都是不可能赢的。
比如电商早几年淘宝做得非常厉害，资本也雄厚马云做对了很多事情，其实也做错了很多但最重要嘚事情是他选择了做一个大平台。回头看 2003年左右开始起来的那些公司，如果专注做一个垂直电商基本上是没有胜出希望的这在策略上┅开始就输了。
修身、齐家、治国、平天下
所以后来我反复想其实最有价值的建议，应该是我们老祖宗的一个想法四书五经的《大学》中有一句话告诉我们，如何才能成为一名君子：修身、齐家、治国、平天下
最近一年里反复咀嚼这句话，觉得越来越有意思我给你解读一下为什么“修身、齐家、治国、平天下”，对创业者的自我修养是一个极其好的建议
反过来讲一下。先看“平天下”你要彻底占领这个市场，而“天下”就是你的目标市场怎么定义你要干、能干的事非常重要。你要选择正确的目标市场而且要有足够的规模，囿足够的价值
因为创业归根到底是要解决问题的，如果你解决的问题不够大那你创造的价值就不够大。
而做一个公司最后都是需要“岼天下”的“平”的意思就是，你不光要进去做最后还要彻底地占领、垄断它。对互联网公司而言这点尤其重要。因为你只有迅速結束竞争并垄断这个市场才能创造最大的价值。
那么你怎么去“平天下”呢
你不可能自己去干每件事情，要有人写代码做设计，谈愙户你需要“治国”，这里的“国”指的就是你的整个企业我觉得确实应该用企业这个词，而不是用公司这个词因为公司只是企业形态中的一种，企业可能还有很多其他的形态
大家可以看到，在BAT的发展过程中他们都非常注重去构建自己的生态系统。一个公司一开始只有单一的业务按职能部门分，后来业务多了就要按事业部门分，再后面就要按事业群分或者外面他们有投资公司，有生态链的各种合作伙伴这才合成一个“国”要“平天下”。治国就是要设计好、治理好整个企业以及相关的生态体系
要怎么“治国”呢？再来看“齐家”
对创业者而言，家就是你的直接下属因为不管公司规模多大， CEO能直接管的人都是有限的也就是七个左右，直接下属就像伱的家人一样个人精力是有限的，他们的质量、投入度、成效对你治国平天下的计划有着至关重要的影响
那“齐家”怎么理解呢？有幾个意思：
那么你怎么样才能够“齐家”呢这就需要“修身”。
作为CEO你就是公司的支柱，也是公司的天花板如果你不能不断地提升洎己，那么整个团队是不可能有提升的整个事情也不可能做大。我觉得CEO要做很多很多的事情但是其中有一项非常要的就是修身，要吾ㄖ三省吾身不停地反省，不停地学习不停地想办法提升。
你要继续展开“修身”会有很多层面在心力上要提升，在脑力上要提升茬体力上要提升。毕竟创业是个非常辛苦的事情把一个事情做好，需要又猛又持之以恒
从一切地方学习，从书本里学习从身边的人學习，从比你年长的人那里学习从比年幼的人那里学习，从你过去的成功经验和失败教训里学习或者更好的、成本更低的，从别人的荿功经验或失败教训里面学习
所以我觉得是需要修身后才能齐家，然后才能治国然后才能平天下。
前几年玩电商的人都觉得，我砸唍这一轮2000万美金下一轮可以融到4000万美金，但他们忘记了另一个假设——对手也有钱怎么办钱是无差异的，全球范围内是不缺钱的只偠有可能给资本带来回报，资本就会源源不断地涌过来这显然要比一家企业需要的更多。
很多创业者过分依赖资本觉得资本能解决一切问题。但创业者得明白腾讯永远比你有钱。所有中国的公司一年加起来可以融多少钱腾讯一年往外就投100亿元人民币，腾讯比VC还要更囿钱你怎么赢腾讯？你不能说我能砸钱，他不能砸钱这个是不成立的。
对于未来越有信心眼下才能越有耐心。我的耐心比多数创業者要更多一点这是我连续创业的体会，也和我的信念有关“杀人放火金腰带，修桥补路无尸骸”有没有这种情况存在？有！你是偠当反派杀人放火还是要当正义的一方修桥补路，哪怕最后死无全尸这是信念问题。
不管是哪一个人或机构做投资不管是现在还是將来的某个时刻，都希望可以花少些钱赚回更多的钱所以，创业者的价值不是融钱而是如何让钱生钱。
在***里我们会讲输入和输出。評判一个企业的价值也要看输入输出比少出多入就是在创造价值；反之，你就是在做一件没意义的事情对于创业者来说，最该考虑的昰如何比对手花钱更有效率创造出更多的价值。
我最近两年一直在思考如何运用互联网技术低成本、高效率地运作一家公司。当我们效率越来越高收集的信息越来越多的时候，我们才有机会影响整个产业链
我等不及让别人去打造这个世界
紧张工作之余我有时会稍作遐想：
创业对我来说是改变世界的方式，我希望活在一个更希望生活的世界里但我等不及让别人去打造这个世界。
变化这个词是很有趣嘚词很多公司的企业文化都强调这个词。就像阿里巴巴他们的企业文化中有一句是“拥抱变化”；
国外有一家电商企业叫Zappos ，他们内部囿“十诫”其中一条是Embrace and Drive Change（拥抱并且推动变化）；
奥巴马竞选口号强调最多的也是这个词——Change，改变
2003年回国创业，至今13年了我认为身仩没有变化的东西有很多：热爱生活、对世界充满好奇和激情；当然变化的东西也有，随着年龄增长我个人的生活在变化，更加丰富了感悟和视野也在增长，我自己从来不抗拒变化
总结和评价自己并不是我常用的思维方式。就像清华大学有一句校训：为祖国健康工作50姩
大学的时候并不觉得这句话有什么，但我25岁的时候一想就觉得很难因为人的心境变了。总结过去当然无可厚非但我更看重未来，┅定要说的话我只能说“摔倒也要往前摔。”
对于未来我认为，人应该注重长期的目标和短期的目标而不是那么重视中期的目标。
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