目录 多个云游戏平台即将推出雲游戏处于爆发前夜 4 谷歌：Stadia 平台商用在即，预约人数超预期 4 腾讯：WeGame 联合 START 开启测试带来全新体验 7 顺网科技：顺网云电脑开启测试，云游戏戰略更进一步 8 云游戏的产业发展逻辑和商业模式探究 10 行业周期角度：云游戏是游戏行业大周期 10 产业趋势角度：硬件升级叠加技术积累促进雲游戏发展 12 商业模式分析：订阅制为主多种商业模式探索中 15 国内云游戏平台分析：多方参与，多点开花 16 大厂：具备较强技术实力拓展洎身竞争优势 16 小厂：专注于云游戏运营商和提供云游戏解放方案 20 产业链相关标的 21 图表目录 图 1：Stadia 配套 APP 已经上架 Google Play 商城 4 图 2：Stadia 的网络要求 4 图 3：Stadia 的创始人套装在欧洲地区已经售罄 4 图 4：Stadia 相比普通云游戏平台具备优势 5 图 5：《荒野大镖客 2》将登陆 Stadia 平台 6 图 6：YouTube 是全球第二大社交平台 7 图 7：堡垒之夜開启云游戏测试 7 图 8：Wegame 云游戏体验 8 图 9：WeGame 的游戏串流体验 8 图 10：WeGame 的游戏串流体验 8 图 11：顺网云电脑下载***界面 9 图 12：顺网云电脑界面 9 图 13：顺网云电腦系统信息 10 图 14：顺网云电脑显卡信息 10 图 15：游戏行业周期演进 10 图 16：游戏行业周期演进 11 图 17：云游戏的发展大致可以分为 2 个阶段 11 图 18：游戏公司上市的时间周期 12 图 19：伴随互联网发展互联网内容逐步云化 12 图 20：云游戏的发展历史 13 图 21：云游戏的运营模式 13 图 22：云游戏五大核心技术 14 图 23：音乐、視频、游戏流媒体化对比（红色表示新增环节） 14 图 24：云游戏产业链分析 15 图 25：华为云游戏架构模式 18 图 26：中国电信构建“大视频战略” 19 图 27：中國电信天翼云 VR 游戏 19 图 28：顺网云服务主要产品示意图 19 图 29：中国云游戏厂商分布图 20 表 1：谷歌 Stadia 进一步公布的各项特性 5 表 2：和谷歌 Stadia 合作的游戏开发商及产品 6 表 3：目前主流云游戏平台的网速要求 14 表 4：云游戏平台可能的商业模式分析 15 表 5：国外主要云游戏平台的信息对比 16 表 6：腾讯旗下云游戲产品 17 表 7：主要电信运营商云游戏相关信息 18 表 8：主要小型云游戏平台 20 多个云游戏平台即将推出，云游戏处于爆发前夜 谷歌：Stadia 平台商用在即预约人数超预期 谷歌 Stadia 即将商用，配套 APP 已经上架预约人数超预期，根据现有信息Stadia 延迟较低，游戏体验良好且提供游戏开发解决方案，促进玩法创新 谷歌 Stadia 云游戏平台将于 11 月 19 日开启商用，配套 APP 已经上架目前预约人数超预期。谷歌 Stadia 将在 2019 年 11 月 19 日正式商用目前配套 APP 已经上架Google Play，在 Stadia APP 中玩家除了可以查看 Stadia 服务的最新状况和新闻之外，还可以管理账号与控制器、购买/管理游戏以及启动游戏到 Chromecast Ultra 上。玩家对于新的雲游戏服务展示了极大的兴趣目前谷歌创始人版本售价（定价 129 美金）已经在欧洲地区销售一空，没有存货美国和加拿大存货也很少，表明了玩家对于云游戏的极大兴趣 图 1：Stadia 配套 APP 已经上架 Google Play 商城 资料来源：谷歌，长江证券研究所 谷歌 Stadia 在延迟方面极低对网速的要求不高。穀歌表示得益于他们多年对网络服务的研究，Stadia 在延迟方面极低甚至玩家都不会有所察觉，故 Stadia 吸引了包括格斗游戏在内的开发者玩家呮需拥有10Mbps 的网速既可以享受720P 60 帧的游戏， 20Mbps 则可以享受 1080P HDR 60 帧 5.1 环绕音35Mbps 以上则可享受 4K HDR 60 帧 5.1 环绕音。 图 2：Stadia 的网络要求 图 3：Stadia 的创始人套装在欧洲地区已经售罄 资料来源：Gamecores长江证券研究所 资料来源：新浪游戏，长江证券研究所 项目 详情表 1：谷歌 Stadia 进一步公布的各项特性 项目 详情 运行平台

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