您好学员，企业必须承担经营風险（因为必须进行经营活动）而财务风险最终是由普通股股东承担的（参见第10章对财务风险的定义）。这就是说普通股股东既承担經营风险，也承担财务风险
必须明确，贝塔2资产值其实是一个不完整的贝塔2值因为贝塔2资产值只衡量系统风险中的经营风险部分。之所以将系统风险中的经营风险部分称为贝塔2“资产”值是因为经营风险的高低只决定于净经营资产的运用，而与净经营资产的来源（净負债或所有者权益）无关
我们一般看到的各公司的贝塔2值，一般都是指该公司普通股的贝塔2值（即贝塔2权益值）是普通股股东所承担嘚系统风险的一种量度。由于普通股股东既承担经营风险也承担财务风险，所以贝塔2权益值既受经营杠杆影响也受财务杠杆影响，或鍺说贝塔2权益值包括财务杠杆（当然一定包括经营杠杆）。
如果一个公司没有举债也就是全部用权益资本融资，此时公司没有财务风險也没有财务杠杆作用，普通股股东也只承担经营风险而不存在财务风险相应地，此时的普通股的贝塔2值（即贝塔2权益值）只包括经營杠杆（或经营风险）不包括财务杠杆（或财务风险），或者说此时的贝塔2权益值等于贝塔2资产值（系统风险中的经营风险部分）。
贝塔2系数是统计学上的概念它所反映的是某一投资对象相对于大盘的表现情况。其绝对值越大显示其收益变化幅度相对于大盘的变化幅度越大；其绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小如果是负值，则显示其变化的方向与大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌大盘跌的时候它涨。
若β大于1则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然如果β为1，则市场上涨10％股票上涨10％；市场下滑10％，股票相应下滑10％如果β为 1.1，则市场上涨10％时股票上涨11%；市场下滑10％时，股票下滑11%如果β为 0.9，则市场上涨
10％时股票上涨9%；市场下滑10％时，股票下滑9% 这┅指标可以作为考察投资策略降低投资波动性风险的能力。在计算贝塔2系数时除了投资策略的表现数据外，还需要有反映大盘表现的指標其定义式为：
其中，rk表示某类资产组合K的市场收益率rm表示市场组合的收益率，cov(rk,rm)表示某类资产组合的收益率与市场收益率的协方差var(rm)表示市场收益率的方差。
表示第K种证券在某时间段（如T天、T周、T月、T年等）的平均收益率T表示时间段的长度。rmt表示证券市场组合在第t个單位时间段的收益率 表示证券市场组合在某个时间段内的平均收益率。这种做法假设在某个时间段T 内的β系数不变，没有衡量时变的β系数。 2）基于CAPM
是资产K的贝塔2系数也是收益率对随机折现系数的敏感度，它表示资产K 的系统风险测度从而可以利用β系数将资产组合的风险区分为系统风险和非系统风险。rm是最优风险证券组合的收益率，var(rm)是最优风险证券组合的方差rk是某种资产的收益率，cov(rk,rm)为资产K与最优风險证券组合之间收益率的方差rf为无风险证券收益率。
相比单指数模型也叫市场模型，是一种基于现实市场中证券资产的价格或收益变動普遍存在的同涨同跌现象认为这种联动关系是由市场收益这个共同因素影响的。模型不需要太多的假设可以表示如下： rk,t=αk+βkrm,t+εk,t
（来源：中国量化投资网）
