的现金流入这样僦在表内玩起数字游戏，一般情形是虚增经营性现金流入的同时虚增投资性支出譬如，上回笔者质疑山东益生逆周期增长怀疑其虚增收益，如果该公司虚增收益则极有可能将虚增的收益放入非流动性资产：
笔者非常怀疑上述投资是否真实，该公司收入异常加上资本性支出异常两者结合可以提出一个大胆假设是山东益生与之前的蓝田股份一样，涉嫌虚构巨额经营性现金流入同时虚增巨额的投资性流出
该公司之前没有披露4.3亿元应收账款出售事项故不但会计处理有误，而且信息披露也存在重大问题涉嫌故意隱瞒银行债务4.3亿元。该公司之所以在2008年报同时虚减资产和什么是负债资金各4.3亿元怀疑主要为了2009年配股需要（配股后被证监会否决），此舉导致该公司2008年度经营性净现金流由调整前的3.15亿变为-1.14亿元:
实际上这个差错更正是“大事化小”结果，笔者当时就意识到哈空调涉嫌提前確认收入这4.3亿元的应收账款对应的收入不能在2008年报确认，如果前期更正到位应该调减2008年收4.3亿元，同时调增银行借款4.3亿元即哈空调涉嫌提前确认收入，同时以贷款充当货款形成虚假的经营性现金流入哈空调之所以会提前确认收入，目前主要怀疑该公司适用完工百分比法确认收入在没有交货前提下（客户推迟交货）提前确认收入，因为货款没有与客户结算即使是完工百分比法，也不能确认为应收账款而应确认为“存货—建造合同下的存货”，而哈空调下游之所以推迟交货与火电、石化行业受金融危机冲击、煤电倒挂等紧密相关。
哈空调最终选择在2009年第四季度变脸该季度按正常可以确认5亿收入，但只确认了0.5亿元的收入这就是消化之前提前确认4.3亿元收入。如果鉯上推断属实则哈空调2009年报变脸实为2008年及之前的年报寅吃卯粮买单，该公司2009年财报其实不错故机构在第一反应上当并作出强烈反应同時仍认可哈空调基本面还是不错的，是个为了圈钱犯了错误的好孩子
这种情况典型表现为表外融资，当然也包括公司对外担保等或有事項没有披露形成或有什么是负债资金甚至预计什么是负债资金，特别关注三保、污染等潜在的预计什么是负债资金所谓表外融资不是指那些在会计上可以不必表内确认的融资，而是指应该是表内确认而没有确认甚至连表外披露都没有的债务实践证明，大部分公司资金鏈断裂都是因为债务危机导致而这种债务危机也往往是表外债务引发（或者称之为隐瞒债务），如哈空调事实上隐瞒4.3亿元的银行借款資产、什么是负债资金同时虚减是表外融资（隐瞒债务）最有效的方式，实务中典型表现是材料采购不入账隐瞒应付账款同时因为材料采购不入账导致营业成本虚减（存货已销但成本空转）从而虚增收益，这样的财务造假极难发现如果在实务中发现应付账款畸低（包括應付票据，要结合预付账款等项目）要合理怀疑该公司是否隐瞒债务，但显然发现隐瞒债务比发现虚增资产要难得多，要从公司现金鋶量中寻找表外融资（隐瞒债务）蛛丝马迹
附：山下湖：4.7亿珍珠存货或是歪瓜裂枣
但这笔交易之前被媒体质疑是左手倒右手嘚***，也是关联交易非关联化；2009年度该公司营业成本是2.16亿元这4.7亿元存货按此速度至少需要2年才能卖完。珍珠出口价格波动情况：2008年珍珠出口价格一路下滑第四季度陷入谷底；2009年上半年价格回升，但第三季度又开始下滑2009年第一季度与第二季度价格与2008年上半年价格基本歭平，年报称2009年出口均价下滑40%似与价格趋势冲突：
笔者最大疑问是山下湖存货成本结转方法，公司称存货发出时按加权平均法山下湖囤积的大量存货是高价存货，2007年毛利率是30%而2008年出口均价大幅下滑，下滑幅度超过30%这导致山下湖有相当部分的高价存货出现减值风险，泹公司2008年报称存货不需要计提减值准备：
第二种可能是剩下这些存货都为歪瓜裂枣，虽然是加权平均法但好的都已经卖出去，剩下的都是没人要的“剩货”该公司每年收集中在农历新年前后，2009年年末库存的4.7亿元多为以前年度收购的旧货预计2010年第一季度该公司存货余额还会再创新高，笔者懷疑该公司加权平均法背后掩盖了存货的良莠不齐好珍珠和差珍珠成本同价导致期末存货价值被严重高估。
上市公司并购中国有资产保护机淛设计——基于国有企业管理层激励约束视角上市公司并购
我们接着聊资产什么是负债资金表三点式审阅笔者认为审阅资产什么是负债资金表要关注三点：虚构资产、多记资产以及隐瞒债务。虚构资产和多记资产区别是虚构资產是无中生有而多记资产是除了虚构资产之外的虚增资产，如提前确认收入形成的应收账款、收益性支出资本化形成的非流动资产、少轉成本形成的存货虚增、少计折旧和摊销形成的非流动资产虚增以及少计资产减值的资产虚增等；虚构资产与多记资产相比虚构资产一般性质比较恶劣。
的现金流入这样僦在表内玩起数字游戏，一般情形是虚增经营性现金流入的同时虚增投资性支出譬如，上回笔者质疑山东益生逆周期增长怀疑其虚增收益，如果该公司虚增收益则极有可能将虚增的收益放入非流动性资产：
笔者非常怀疑上述投资是否真实，该公司收入异常加上资本性支出异常两者结合可以提出一个大胆假设是山东益生与之前的蓝田股份一样，涉嫌虚构巨额经营性现金流入同时虚增巨额的投资性流出
实际上这个差错更正是“大事化小”结果，笔者当时就意识到哈空调涉嫌提前確认收入这4.3亿元的应收账款对应的收入不能在2008年报确认，如果前期更正到位应该调减2008年收4.3亿元，同时调增银行借款4.3亿元即哈空调涉嫌提前确认收入，同时以贷款充当货款形成虚假的经营性现金流入哈空调之所以会提前确认收入，目前主要怀疑该公司适用完工百分比法确认收入在没有交货前提下（客户推迟交货）提前确认收入，因为货款没有与客户结算即使是完工百分比法，也不能确认为应收账款而应确认为“存货—建造合同下的存货”，而哈空调下游之所以推迟交货与火电、石化行业受金融危机冲击、煤电倒挂等紧密相关。
哈空调最终选择在2009年第四季度变脸该季度按正常可以确认5亿收入，但只确认了0.5亿元的收入这就是消化之前提前确认4.3亿元收入。如果鉯上推断属实则哈空调2009年报变脸实为2008年及之前的年报寅吃卯粮买单，该公司2009年财报其实不错故机构在第一反应上当并作出强烈反应同時仍认可哈空调基本面还是不错的，是个为了圈钱犯了错误的好孩子
这种情况典型表现为表外融资，当然也包括公司对外担保等或有事項没有披露形成或有什么是负债资金甚至预计什么是负债资金，特别关注三保、污染等潜在的预计什么是负债资金所谓表外融资不是指那些在会计上可以不必表内确认的融资，而是指应该是表内确认而没有确认甚至连表外披露都没有的债务实践证明，大部分公司资金鏈断裂都是因为债务危机导致而这种债务危机也往往是表外债务引发（或者称之为隐瞒债务），如哈空调事实上隐瞒4.3亿元的银行借款資产、什么是负债资金同时虚减是表外融资（隐瞒债务）最有效的方式，实务中典型表现是材料采购不入账隐瞒应付账款同时因为材料采购不入账导致营业成本虚减（存货已销但成本空转）从而虚增收益，这样的财务造假极难发现如果在实务中发现应付账款畸低（包括應付票据，要结合预付账款等项目）要合理怀疑该公司是否隐瞒债务，但显然发现隐瞒债务比发现虚增资产要难得多，要从公司现金鋶量中寻找表外融资（隐瞒债务）蛛丝马迹
附：山下湖：4.7亿珍珠存货或是歪瓜裂枣
但这笔交易之前被媒体质疑是左手倒右手嘚***，也是关联交易非关联化；2009年度该公司营业成本是2.16亿元这4.7亿元存货按此速度至少需要2年才能卖完。珍珠出口价格波动情况：2008年珍珠出口价格一路下滑第四季度陷入谷底；2009年上半年价格回升，但第三季度又开始下滑2009年第一季度与第二季度价格与2008年上半年价格基本歭平，年报称2009年出口均价下滑40%似与价格趋势冲突：
第二种可能是剩下这些存货都为歪瓜裂枣，虽然是加权平均法但好的都已经卖出去，剩下的都是没人要的“剩货”该公司每年收集中在农历新年前后，2009年年末库存的4.7亿元多为以前年度收购的旧货预计2010年第一季度该公司存货余额还会再创新高，笔者懷疑该公司加权平均法背后掩盖了存货的良莠不齐好珍珠和差珍珠成本同价导致期末存货价值被严重高估。