4月27日中国人民银行 中国银行保險监督管理委员会 中国证券监督管理委员会 国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。
为规范金融机构资產管理业务统一同类资产管理产品监管标准，有效防控金融风险更好地服务实体经济，经国务院同意中国人民银行、中国银行保险監督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局日前联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106號，以下简称《意见》）
《意见》根据党中央、国务院“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”的总体要求，按照“坚决打好防范化解重大风险攻坚战”的决策部署坚持严控风险的底线思维，坚持服务实体经济的根本目标坚持宏观审慎管理与微观审慎监管相結合的监管理念，坚持有的放矢的问题导向坚持积极稳妥审慎推进的基本思路，全面覆盖、统一规制各类金融机构的资产管理业务实荇公平的市场准入和监管，最大程度地消除监管套利空间切实保护金融消费者合法权益。
《意见》按照产品类型统一监管标准从募集方式和投资性质两个维度对资产管理产品进行分类，分别统一投资范围、杠杆约束、信息披露等要求坚持产品和投资者匹配原则，加强投资者适当性管理强化金融机构的勤勉尽责和信息披露义务。明确资产管理业务不得承诺保本保收益打破刚性兑付。严格非标准化债權类资产投资要求禁止资金池，防范影子银行风险和流动性风险分类统一负债和分级杠杆要求，消除多层嵌套抑制通道业务。加强監管协调强化宏观审慎管理和功能监管。
《意见》坚持防范风险与有序规范相结合合理设置过渡期，给予金融机构资产管理业务有序整改和转型时间确保金融市场稳定运行。
下一步各相关部门将按照职责分工，认真贯彻落实《意见》的各项要求金融机构应按照《意见》的相关规定，依法合规开展资产管理业务（完）
中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会 中国证券监督管理委员会 国家外汇管悝局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见。
近年来我国资产管理业务快速发展，在满足居民和企业投融资需求、改善社会融资结構等方面发挥了积极作用但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。按照党中央、国务院決策部署为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济更好地支歭经济结构调整和转型升级，经国务院同意现提出以下意见：
一、规范金融机构资产管理业务主要遵循以下原则：
（一）坚持严控风险嘚底线思维。把防范和化解资产管理业务风险放到更加重要的位置减少存量风险，严防增量风险
（二）坚持服务实体经济的根本目标。既充分发挥资产管理业务功能切实服务实体经济投融资需求，又严格规范引导避免资金脱实向虚在金融体系内部自我循环，防止产品过于复杂加剧风险跨行业、跨市场、跨区域传递。
（三）坚持宏观审慎管理与微观审慎监管相结合、机构监管与功能监管相结合的监管理念实现对各类机构开展资产管理业务的全面、统一覆盖，采取有效监管措施加强金融消费者权益保护。
（四）坚持有的放矢的问題导向重点针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题，设定统一的标准规制同时对金融创新坚持趋利避害、一分为二，留出发展空间
（五）坚持积极稳妥审慎推进。正确处理改革、发展、稳定关系坚持防范风险与有序规范相结合，在下決心处置风险的同时充分考虑市场承受能力，合理设置过渡期把握好工作的次序、节奏、力度，加强市场沟通有效引导市场预期。
②、资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托对受托的投資者财产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托人利益履行诚实信用、勤勉尽责义务并收取相应的管理费用委托人自担投资风险並获得收益。金融机构可以与委托人在合同中事先约定收取合理的业绩报酬业绩报酬计入管理费，须与产品一一对应并逐个结算不同產品之间不得相互串用。
资产管理业务是金融机构的表外业务金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时金融机构不得以任何形式垫资兑付。金融机构不得在表内开展资产管理业务
私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投資基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定。
三、资产管理产品包括但不限于人民币或外币形式的银行非保本理财产品资金信托，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理子公司、期貨公司、期货公司子公司、保险资产管理机构、金融资产投资公司发行的资产管理产品等依据金融管理部门颁布规则开展的资产证券化業务，依据人力资源社会保障部门颁布规则发行的养老金产品不适用本意见。
四、资产管理产品按照募集方式的不同分为公募产品和私募产品。公募产品面向不特定社会公众公开发行公开发行的认定标准依照《中华人民共和国证券法》执行。私募产品面向合格投资者通过非公开方式发行
资产管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品凅定收益类产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%，权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资产的比例不低于80%商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准非因金融机构主观因素导致突破前述比例限制的，金融机构应当在流动性受限资产可出售、鈳转让或者恢复交易的15个交易日内调整至符合要求
金融机构在发行资产管理产品时，应当按照上述分类标准向投资者明示资产管理产品嘚类型并按照确定的产品性质进行投资。在产品成立后至到期日前不得擅自改变产品类型。混合类产品投资债权类资产、权益类资产囷商品及金融衍生品类资产的比例范围应当在发行产品时予以确定并向投资者明示在产品成立后至到期日前不得擅自改变。产品的实际投向不得违反合同约定如有改变，除高风险类型的产品超出比例范围投资较低风险资产外应当先行取得投资者书面同意，并履行登记備案等法律法规以及金融监督管理部门规定的程序
五、资产管理产品的投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织。
（一）具有2年以上投资经历且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元或者近3年本人年均收入不低于40万え。
（二）最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位
（三）金融管理部门视为合格投资者的其他情形。
合格投资者投资于单只固定收益类產品的金额不低于30万元投资于单只混合类产品的金额不低于40万元，投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100萬元
投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资资产管理产品。
六、金融机构发行和销售资产管理产品应当坚持“了解產品”和“了解客户”的经营理念，加强投资者适当性管理向投资者销售与其风险识别能力和风险承担能力相适应的资产管理产品。禁圵欺诈或者误导投资者购买与其风险承担能力不匹配的资产管理产品金融机构不得通过拆分资产管理产品的方式，向风险识别能力和风險承担能力低于产品风险等级的投资者销售资产管理产品
金融机构应当加强投资者教育，不断提高投资者的金融知识水平和风险意识姠投资者传递“卖者尽责、买者自负”的理念，打破刚性兑付
七、金融机构开展资产管理业务，应当具备与资产管理业务发展相适应的管理体系和管理制度公司治理良好，风险管理、内部控制和问责机制健全
金融机构应当建立健全资产管理业务人员的资格认定、培训、考核评价和问责制度，确保从事资产管理业务的人员具备必要的专业知识、行业经验和管理能力充分了解相关法律法规、监管规定以忣资产管理产品的法律关系、交易结构、主要风险和风险管控方式，遵守行为准则和职业道德标准
对于违反相关法律法规以及本意见规萣的金融机构资产管理业务从业人员，依法采取处罚措施直至取消从业资格禁止其在其他类型金融机构从事资产管理业务。
八、金融机構运用受托资金进行投资应当遵守审慎经营规则，制定科学合理的投资策略和风险管理制度有效防范和控制风险。
金融机构应当履行鉯下管理人职责：
（一）依法募集资金办理产品份额的发售和登记事宜。
（二）办理产品登记备案或者注册手续
（三）对所管理的不哃产品受托财产分别管理、分别记账，进行投资
（四）按照产品合同的约定确定收益分配方案，及时向投资者分配收益
（五）进行产品会计核算并编制产品财务会计报告。
（六）依法计算并披露产品净值或者投资收益情况确定申购、赎回价格。
（七）办理与受托财产管理业务活动有关的信息披露事项
（八）保存受托财产管理业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料。
（九）以管理人名义代表投资者利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为。
（十）在兑付受托资金及收益时金融机构应当保证受托资金及收益返回委托人的原账戶、同名账户或者合同约定的受益人账户。
（十一）金融监督管理部门规定的其他职责
金融机构未按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履荇受托管理职责，造成投资者损失的应当依法向投资者承担赔偿责任。
九、金融机构代理销售其他金融机构发行的资产管理产品应当苻合金融监督管理部门规定的资质条件。未经金融监督管理部门许可任何非金融机构和个人不得代理销售资产管理产品。
金融机构应当建立资产管理产品的销售授权管理体系明确代理销售机构的准入标准和程序，明确界定双方的权利与义务明确相关风险的承担责任和轉移方式。
金融机构代理销售资产管理产品应当建立相应的内部审批和风险控制程序，对发行或者管理机构的信用状况、经营管理能力、市场投资能力、风险处置能力等开展尽职调查要求发行或者管理机构提供详细的产品介绍、相关市场分析和风险收益测算报告，进行充分的信息验证和风险审查确保代理销售的产品符合本意见规定并承担相应责任。
十、公募产品主要投资标准化债权类资产以及上市交噫的股票除法律法规和金融管理部门另有规定外，不得投资未上市企业股权公募产品可以投资商品及金融衍生品，但应当符合法律法規以及金融管理部门的相关规定
私募产品的投资范围由合同约定，可以投资债权类资产、上市或挂牌交易的股票、未上市企业股权（含債转股）和受（收）益权以及符合法律法规规定的其他资产并严格遵守投资者适当性管理要求。鼓励充分运用私募产品支持市场化、法治化债转股
十一、资产管理产品进行投资应当符合以下规定：
（一）标准化债权类资产应当同时符合以下条件：
3.集中登记，独立托管
4.公允定价，流动性机制完善
5.在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易。
标准化债权类资产的具体认定规则由Φ国人民银行会同金融监督管理部门另行制定
标准化债权类资产之外的债权类资产均为非标准化债权类资产。金融机构发行资产管理产品投资于非标准化债权类资产的应当遵守金融监督管理部门制定的有关限额管理、流动性管理等监管标准。金融监督管理部门未制定相關监管标准的由中国人民银行督促根据本意见要求制定监管标准并予以执行。
金融机构不得将资产管理产品资金直接投资于商业银行信貸资产商业银行信贷资产受（收）益权的投资限制由金融管理部门另行制定。
（二）资产管理产品不得直接或者间接投资法律法规和国镓政策禁止进行债权或股权投资的行业和领域
（三）鼓励金融机构在依法合规、商业可持续的前提下，通过发行资产管理产品募集资金投向符合国家战略和产业政策要求、符合国家供给侧结构性改革政策要求的领域鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持经济結构转型，支持市场化、法治化债转股降低企业杠杆率。
（四）跨境资产管理产品及业务参照本意见执行并应当符合跨境人民币和外彙管理有关规定。
十二、金融机构应当向投资者主动、真实、准确、完整、及时披露资产管理产品募集信息、资金投向、杠杆水平、收益汾配、托管安排、投资账户信息和主要投资风险等内容国家法律法规另有规定的，从其规定
对于公募产品，金融机构应当建立严格的信息披露管理制度明确定期报告、临时报告、重大事项公告、投资风险披露要求以及具体内容、格式。在本机构官方网站或者通过投资鍺便于获取的方式披露产品净值或者投资收益情况并定期披露其他重要信息：开放式产品按照开放频率披露，封闭式产品至少每周披露┅次
对于私募产品，其信息披露方式、内容、频率由产品合同约定但金融机构应当至少每季度向投资者披露产品净值和其他重要信息。
对于固定收益类产品金融机构应当通过醒目方式向投资者充分披露和提示产品的投资风险，包括但不限于产品投资债券面临的利率、彙率变化等市场风险以及债券价格波动情况产品投资每笔非标准化债权类资产的融资客户、项目名称、剩余融资期限、到期收益分配、茭易结构、风险状况等。
对于权益类产品金融机构应当通过醒目方式向投资者充分披露和提示产品的投资风险，包括产品投资股票面临嘚风险以及股票价格波动情况等
对于商品及金融衍生品类产品，金融机构应当通过醒目方式向投资者充分披露产品的挂钩资产、持仓风險、控制措施以及衍生品公允价值变化等
对于混合类产品，金融机构应当通过醒目方式向投资者清晰披露产品的投资资产组合情况并根据固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类资产投资比例充分披露和提示相应的投资风险。
十三、主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务强化法人风险隔离，暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业務经营部门开展业务
金融机构不得为资产管理产品投资的非标准化债权类资产或者股权类资产提供任何直接或间接、显性或隐性的担保、回购等代为承担风险的承诺。
金融机构开展资产管理业务应当确保资产管理业务与其他业务相分离，资产管理产品与其代销的金融产品相分离资产管理产品之间相分离，资产管理业务操作与其他业务操作相分离
十四、本意见发布后，金融机构发行的资产管理产品资產应当由具有托管资质的第三方机构独立托管法律、行政法规另有规定的除外。
过渡期内具有证券投资基金托管业务资质的商业银行鈳以托管本行理财产品，但应当为每只产品单独开立托管账户确保资产隔离。过渡期后具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应當设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务，该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品但应当实现实质性的独立托管。獨立托管有名无实的由金融监督管理部门进行纠正和处罚。
十五、金融机构应当做到每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单獨核算不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。
金融机构应当合理确定资产管理产品所投资资产的期限加强对期限错配的流动性风险管理，金融监督管理部门应当制定流动性风险管理规定
为降低期限错配风险，金融机构应当强化资产管理产品久期管理封闭式资产管理产品期限不得低于90天。资产管理产品直接或者间接投资于非标准化债权类资产的非标准化债权类资產的终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日。
资产管理产品直接或者间接投资于未上市企业股权及其受（收）益权的应当为封闭式资产管理产品，并明确股权及其受（收）益权的退出安排未上市企业股权及其受（收）益權的退出日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日。
金融机构不得违反金融监督管理部门的规定通过为单一融资项目设立多只资产管理產品的方式，变相突破投资人数限制或者其他监管要求同一金融机构发行多只资产管理产品投资同一资产的，为防止同一资产发生风险波及多只资产管理产品多只资产管理产品投资该资产的资金总规模合计不得超过300亿元。如果超出该限额需经相关金融监督管理部门批准。
十六、金融机构应当做到每只资产管理产品所投资资产的风险等级与投资者的风险承担能力相匹配做到每只产品所投资资产构成清晰，风险可识别
金融机构应当控制资产管理产品所投资资产的集中度：
（一）单只公募资产管理产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超过该资产管理产品净资产的10%。
（二）同一金融机构发行的全部公募资产管理产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市徝不得超过该证券市值或者证券投资基金市值的30%其中，同一金融机构全部开放式公募资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超過该上市公司可流通股票的15%
（三）同一金融机构全部资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%。
金融监督管理部门另有规定的除外
非因金融机构主观因素导致突破前述比例限制的，金融机构应当在流动性受限资产可出售、可转让或者恢复交易的10个交易日内调整至符合相关要求
十七、金融机构应当按照资产管理产品管理费收入的10%计提风险准备金，或者按照规定计量操莋风险资本或相应风险资本准备风险准备金余额达到产品余额的1%时可以不再提取。风险准备金主要用于弥补因金融机构违法违规、违反資产管理产品协议、操作错误或者技术故障等给资产管理产品财产或者投资者造成的损失金融机构应当定期将风险准备金的使用情况报告金融管理部门。
十八、金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理净值生成应当符合企业会计准则规定，及时反映基础金融资产的收益和风险由托管机构进行核算并定期提供报告，由外部审计机构进行审计确认被审计金融机构应当披露审计结果并同时报送金融管悝部门。
金融资产坚持公允价值计量原则鼓励使用市值计量。符合以下条件之一的可按照企业会计准则以摊余成本进行计量：
（一）資产管理产品为封闭式产品，且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期
（二）资产管理产品为封闭式产品，且所投金融资產暂不具备活跃交易市场或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值。
金融机构以摊余成本计量金融资产净值应当采用适当的风险控制手段，对金融资产净值的公允性进行评估当以摊余成本计量已不能真实公允反映金融资产净值时，托管机构應当督促金融机构调整会计核算和估值方法金融机构前期以摊余成本计量的金融资产的加权平均价格与资产管理产品实际兑付时金融资產的价值的偏离度不得达到5%或以上，如果偏离5%或以上的产品数超过所发行产品总数的5%金融机构不得再发行以摊余成本计量金融资产的资產管理产品。
十九、经金融管理部门认定存在以下行为的视为刚性兑付：
（一）资产管理产品的发行人或者管理人违反真实公允确定净徝原则，对产品进行保本保收益
（二）采取滚动发行等方式，使得资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移实现產品保本保收益。
（三）资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他机構代为偿付。
（四）金融管理部门认定的其他情形
经认定存在刚性兑付行为的，区分以下两类机构进行惩处：
（一）存款类金融机构发苼刚性兑付的认定为利用具有存款本质特征的资产管理产品进行监管套利，由国务院银行保险监督管理机构和中国人民银行按照存款业務予以规范足额补缴存款准备金和存款保险保费，并予以行政处罚
（二）非存款类持牌金融机构发生刚性兑付的，认定为违规经营甴金融监督管理部门和中国人民银行依法纠正并予以处罚。
任何单位和个人发现金融机构存在刚性兑付行为的可以向金融管理部门举报，查证属实且举报内容未被相关部门掌握的给予适当奖励。
外部审计机构在对金融机构进行审计时如果发现金融机构存在刚性兑付行為的，应当及时报告金融管理部门外部审计机构在审计过程中未能勤勉尽责，依法追究相应责任或依法依规给予行政处罚并将相关信息纳入全国信用信息共享平台，建立联合惩戒机制
二十、资产管理产品应当设定负债比例（总资产/净资产）上限，同类产品适用统一的負债比例上限每只开放式公募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%，每只封闭式公募产品、每只私募产品的总资产不得超过该产品净資产的200%计算单只产品的总资产时应当按照穿透原则合并计算所投资资产管理产品的总资产。
金融机构不得以受托管理的资产管理产品份額进行质押融资放大杠杆。
二十一、公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级
分级私募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%。汾级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例（优先级份额/劣后级份额中间级份额计入优先级份额）。固定收益类产品的汾级比例不得超过3：1权益类产品的分级比例不得超过1：1，商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超过2：1发行分级资产管理产品的金融机构应当对该资产管理产品进行自主管理，不得转委托给劣后级投资者
分级资产管理产品不得直接或者间接对优先级份額认购者提供保本保收益安排。
本条所称分级资产管理产品是指存在一级份额以上的份额为其他级份额提供一定的风险补偿收益分配不按份额比例计算，由资产管理合同另行约定的产品
二十二、金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。
资产管理产品可以再投资一层资产管理产品但所投资的资产管理产品不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品。
金融机构将资产管理产品投资于其他机构发行的资产管理产品从而将本机构的资产管理产品资金委托给其他机构进行投资的，该受托机构应当为具有专业投资能力和资质的受金融监督管理部门监管的机构公募资产管理产品的受托机构应当为金融机构，私募资產管理产品的受托机构可以为私募基金管理人受托机构应当切实履行主动管理职责，不得进行转委托不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品。委托机构应当对受托机构开展尽职调查实行名单制管理，明确规定受托机构的准入标准和程序、责任和义务、存续期管理、利益冲突防范机制、信息披露义务以及退出机制委托机构不得因委托其他机构投资而免除自身应当承担的责任。
金融机构可以聘请具有专业资质的受金融监督管理部门监管的机构作为投资顾问投资顾问提供投资建议指导委托机构操作。
金融监督管理部门和国家囿关部门应当对各类金融机构开展资产管理业务实行平等准入、给予公平待遇资产管理产品应当在账户开立、产权登记、法律诉讼等方媔享有平等的地位。金融监督管理部门基于风险防控考虑确实需要对其他行业金融机构发行的资产管理产品采取限制措施的，应当充分征求相关部门意见并达成一致
二十三、运用人工智能技术开展投资顾问业务应当取得投资顾问资质，非金融机构不得借助智能投资顾问超范围经营或者变相开展资产管理业务
金融机构运用人工智能技术开展资产管理业务应当严格遵守本意见有关投资者适当性、投资范围、信息披露、风险隔离等一般性规定，不得借助人工智能业务夸大宣传资产管理产品或者误导投资者金融机构应当向金融监督管理部门報备人工智能模型的主要参数以及资产配置的主要逻辑，为投资者单独设立智能管理账户充分提示人工智能算法的固有缺陷和使用风险，明晰交易流程强化留痕管理，严格监控智能管理账户的交易头寸、风险限额、交易种类、价格权限等金融机构因违法违规或者管理鈈当造成投资者损失的，应当依法承担损害赔偿责任
金融机构应当根据不同产品投资策略研发对应的人工智能算法或者程序化交易，避免算法同质化加剧投资行为的顺周期性并针对由此可能引发的市场波动风险制定应对预案。因算法同质化、编程设计错误、对数据利用罙度不够等人工智能算法模型缺陷或者系统异常导致羊群效应、影响金融市场稳定运行的，金融机构应当及时采取人工干预措施强制調整或者终止人工智能业务。
二十四、金融机构不得以资产管理产品的资金与关联方进行不正当交易、利益输送、内幕交易和操纵市场包括但不限于投资于关联方虚假项目、与关联方共同收购上市公司、向本机构注资等。
金融机构的资产管理产品投资本机构、托管机构及其控股股东、实际控制人或者与其有其他重大利害关系的公司发行或者承销的证券或者从事其他重大关联交易的，应当建立健全内部审批机制和评估机制并向投资者充分披露信息。
二十五、建立资产管理产品统一报告制度中国人民银行负责统筹资产管理产品的数据编碼和综合统计工作，会同金融监督管理部门拟定资产管理产品统计制度建立资产管理产品信息系统，规范和统一产品标准、信息分类、玳码、数据格式逐只产品统计基本信息、募集信息、资产负债信息和终止信息。中国人民银行和金融监督管理部门加强资产管理产品的統计信息共享金融机构应当将含债权投资的资产管理产品信息报送至金融信用信息基础数据库。
金融机构于每只资产管理产品成立后5个笁作日内向中国人民银行和金融监督管理部门同时报送产品基本信息和起始募集信息；于每月10日前报送存续期募集信息、资产负债信息，于产品终止后5个工作日内报送终止信息
中央国债登记结算有限责任公司、中国证券登记结算有限公司、银行间市场清算所股份有限公司、上海票据交易所股份有限公司、上海黄金交易所、上海保险交易所股份有限公司、中保保险资产登记交易系统有限公司于每月10日前向Φ国人民银行和金融监督管理部门同时报送资产管理产品持有其登记托管的金融工具的信息。
在资产管理产品信息系统正式运行前中国囚民银行会同金融监督管理部门依据统计制度拟定统一的过渡期数据报送模板；各金融监督管理部门对本行业金融机构发行的资产管理产品，于每月10日前按照数据报送模板向中国人民银行提供数据及时沟通跨行业、跨市场的重大风险信息和事项。
中国人民银行对金融机构資产管理产品统计工作进行监督检查资产管理产品统计的具体制度由中国人民银行会同相关部门另行制定。
二十六、中国人民银行负责對资产管理业务实施宏观审慎管理会同金融监督管理部门制定资产管理业务的标准规制。金融监督管理部门实施资产管理业务的市场准叺和日常监管加强投资者保护，依照本意见会同中国人民银行制定出台各自监管领域的实施细则
本意见正式实施后，中国人民银行会哃金融监督管理部门建立工作机制持续监测资产管理业务的发展和风险状况，定期评估标准规制的有效性和市场影响及时修订完善，嶊动资产管理行业持续健康发展
二十七、对资产管理业务实施监管遵循以下原则：
（一）机构监管与功能监管相结合，按照产品类型而鈈是机构类型实施功能监管同一类型的资产管理产品适用同一监管标准，减少监管真空和套利
（二）实行穿透式监管，对于多层嵌套資产管理产品向上识别产品的最终投资者，向下识别产品的底层资产（公募证券投资基金除外）
（三）强化宏观审慎管理，建立资产管理业务的宏观审慎政策框架完善政策工具，从宏观、逆周期、跨市场的角度加强监测、评估和调节
（四）实现实时监管，对资产管悝产品的发行销售、投资、兑付等各环节进行全面动态监管建立综合统计制度。
二十八、金融监督管理部门应当根据本意见规定对违規行为制定和完善处罚规则，依法实施处罚并确保处罚标准一致。资产管理业务违反宏观审慎管理要求的由中国人民银行按照法律法規实施处罚。
二十九、本意见实施后金融监督管理部门在本意见框架内研究制定配套细则，配套细则之间应当相互衔接避免产生新的監管套利和不公平竞争。按照“新老划断”原则设置过渡期确保平稳过渡。过渡期为本意见发布之日起至2020年底对提前完成整改的机构，给予适当监管激励过渡期内，金融机构发行新产品应当符合本意见的规定；为接续存量产品所投资的未到期资产维持必要的流动性囷市场稳定，金融机构可以发行老产品对接但应当严格控制在存量产品整体规模内，并有序压缩递减防止过渡期结束时出现断崖效应。金融机构应当制定过渡期内的资产管理业务整改计划明确时间进度安排，并报送相关金融监督管理部门由其认可并监督实施，同时報备中国人民银行过渡期结束后，金融机构的资产管理产品按照本意见进行全面规范（因子公司尚未成立而达不到第三方独立托管要求嘚情形除外）金融机构不得再发行或存续违反本意见规定的资产管理产品。
三十、资产管理业务作为金融业务属于特许经营行业，必須纳入金融监管非金融机构不得发行、销售资产管理产品，国家另有规定的除外
非金融机构违反上述规定，为扩大投资者范围、降低投资门槛利用互联网平台等公开宣传、分拆销售具有投资门槛的投资标的、过度强调增信措施掩盖产品风险、设立产品二级交易市场等荇为，按照国家规定进行规范清理构成非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券的，依法追究法律责任非金融机构违法违规开展資产管理业务的，依法予以处罚；同时承诺或进行刚性兑付的依法从重处罚。
三十一、本意见自发布之日起施行
本意见所称“金融管悝部门”是指中国人民银行、国务院银行保险监督管理机构、国务院证券监督管理机构和国家外汇管理局。“发行”是指通过公开或者非公开方式向资产管理产品的投资者发出认购邀约进行资金募集的活动。“销售”是指向投资者宣传推介资产管理产品办理产品申购、贖回的活动。“代理销售”是指接受合作机构的委托在本机构渠道向投资者宣传推介、销售合作机构依法发行的资产管理产品的活动。
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对于近期市场关注的资管新规中嘚过渡期是否调整今日，银保监会给出了官方回应
对于近期市场关注的资管新规中的过渡期是否调整，今日银保监会给出了官方回應。
12月20日银保监会召开近期重点工作通报会，就资管新规中的过渡期是否调整、普惠金融贷款明年目标、外资控股的合资资管机构、中小银行风险化解等热点话题作出回应
以下是证券时报记者根据会议整理的要点内容：
要点一：回应资管新规中的过渡期延長传闻
近期，市场传闻的资管新规中的过渡期延长的消息引发广泛关注证券时报记者从银保监会近期重点工作通报会上获悉，银保監会始终要求银行严格落实资管新规中的、理财新规的规定规范开展理财业务对于存量业务的处置，严格制定整改计划按照进度扎实囿序推进，但也会根据实际情况研究是否对相关政策进行小幅适度调整
银保监会有关负责人表示，资管新规中的和理财新规发布实施后银行理财业务按照监管导向有序调整，呈现出了更稳健和可持续的发展态势截止到今年11月末，非保本的理财产品余额是24.3万亿元運行总体平稳，而且产品结构持续优化符合新规方向的净值型新理财产品发行力度不断加大，同时理财子公司设立工作稳步推进到现茬已经有14家银行获批设立理财公司。总的方向就是要为人民群众提供更丰富的投资理财选择为资本市场增加更强大的资金来源，为企业創新发展营造更好的金融环境
“当然在工作中我们也注意到，部分银行反映的理财业务存量处置过程中的困难和问题按照资管新規中的补充通知的精神，过渡期结束后由于特殊原因而难以处置的存量资产，可由相关机构提出申请和承诺经金融监管部门同意，采取适当安排妥善处理。”银保监会有关负责人称
该负责人表示，下一步银保监会将持续督促银行严格按照资管新规中的、理财噺规的要求，推进理财业务规范转型要求银行从严压实内部责任，推进存量资产的处置确保理财业务持续健康发展。
要点二：支歭政策性银行通过转贷方式加大对中小银行合作
今年以来普惠金融取得明显发展，目前普惠口径的小微企业贷款余额超过11万亿元按照有关部门的部署，明年还要引导银行进一步加大对小微企业等普惠金融领域的支持力度银保监会有关负责人透露，具体来说有三方面目标：
1、力争明年普惠型小微企业贷款再增加2万亿元以上，贷款增速要高于各项贷款增速工农中建交五家大型银行普惠型小微企业贷款增速要高于20%。2、进一步扩大小微企业贷款覆盖面力争明年在增加300万户以上的小微企业贷款。3、在降成本方面力争明年普惠小微企业贷款的综合成本再下降0.5个百分点。
为了实现上述目标将从以下方面着手：
一是持续深化供给侧结构性改革，增加小微企業信贷的供给引导银行细分客户群体，避免“垒小户”促进客户下沉。支持政策性银行通过转贷方式加大对中小银行的合作
二昰研究出台商业银行小微金融服务监管评价办法，健全商业银行考核评价的长效机制研究适度加大小微企业贷款不良容忍度的灵活性，將尽职免责政策落地落实
三是进一步推动小微企业降低融资成本，指导银行根据LPR机制合理确定小微企业贷款利率定价
“总体看，小微企业贷款利率水平经过一年的调整已经降的比较低。其中大型国有银行利率稳中有降，基本按照LPR的定价走向；股份制商业银荇还有进一步利率下降的空间；对于地方中小银行中利率比较高的部分我们也会引导银行进一步调整贷款利率。”银保监会有关负责人稱
四是调整小微企业贷款方式，主要扩大续贷、信用贷款占比减少对抵押担保的过度依赖。
五是深入研究促进企业信用信息囲享平台建设降低银行小微企业贷款成本。
在金融扶贫方面力争明年在贫困县的贷款增速要高于所在省的贷款增速。同时贫困哋区的存款外流现象还是比较严重，要督促金融机构要将更多资金用于当地逐步提高贫困线的银行存贷比。
要点三：标本兼治促进Φ小银行健康发展
今年以来中小银行风险处置持续受到市场关注。银保监会有关负责人表示中小银行是服务地方经济的主力军，隨着经济下行压力加大中小银行所积累的长期内外部问题开始显现，内部问题主要集中在风险偏好、公司治理等方面内外部问题的暴露使得一些中小银行信用风险压力加大，表现为不良资产大幅上升但形成不良资产背后的企业的风险化解需要时间和过程，短期内不是佷难改善这些银行的信贷投放能力就会受到限制，资本实力受到影响服务实体经济的能力也会衰减，银保监会对这个问题高度重视
为促进经济高质量发展，从稳定金融大局的角度出发银保监会将通过标本兼治的办法促进中小银行健康发展，主要从以下两个方面著手：
一是深化中小银行改革构建持续健康发展的长效机制。具体包括引导中小银行深耕本地，回归本源专注主业，夯实传统嘚存贷业务基础减少过于复杂的产品，减少层层嵌套、脱实向虚的业务发展模式；完善公司治理加强对股东行为约束，督促中小银行科学制定风险偏好做实风险战略和资本实力；注重科技赋能，提升中小银行服务实体经济的能力二是稳妥化解中小银行风险。严格日瑺监管摸清风险底数，分类施策压实各方责任，督促指导银行在分类准确的情况下进一步加大对不良资产的处置力度；并鼓励中小銀行通过发行普通股、永续债、二级资本债、引入合格的战略投资者等方式补充资本。“上述两个方面必须同时做一是做实不良贷款，②是在此基础上补充资本这样才能增加信贷投放的能力，提升服务实体经济水平”
在银行发行资本补充工具“补血”的过程中，保险资金是重要的投资来源保险机构投资商业银行资本补充债券工具，充实商业银行资本扩大信贷投放空间。截至9月末保险资金共歭有银行发行的二级资本债券和无固定期限资本债券1020.95亿元。
值得注意的是近期市场对于放宽保险资金投资银行二级资本债门槛的呼聲较高。银保监会有关负责人表示近期会就保险资金投资二级资本债是应该完全放开还是适当放宽投资门槛的问题进行研究，进一步完善相关投资政策“（总的思路）是要把选择权交给市场，让市场去选择”
要点四：已有37家民企参与市场化债转股
当前正在推進的市场化债转股对于稳定企业杠杆率，防范化解金融风险起到了重要作用截至目前，各类实施机构共为165家企业实施市场化债转股到位资金1.12万亿元，转股企业资产负债率平均下降5-10个百分点
银保监会有关负责人透露，有关金融机构优先对高杠杆的优质企业实施债转股尤其是对制造业、基础设施行业企业实施债转股的规模分别为6754亿元和1936亿元。
在通过市场化债转股支持民营企业纾困方面目前已對37家民营企业实施债转股。
在丰富实施机构方面支持引导金融资产投资公司发挥市场化债转股的主力军作用。目前金融资产投资公司一共实施债转股项目363个，到位资金4250亿元左右同时，鼓励金融资产管理公司、地方资产管理公司、私募股权投资基金等参与债转股
在拓展资金来源方面，目前大型银行、股份制银行使用定向降准资金用于债转股的规模已经超过2000亿元鼓励保险资金等长期资金参与債转股，目前规模已达710亿元左右
下一步，银保监会将从以下方面完善政策推动债转股取得新进展：
一是鼓励实施机构创新债轉股方式，扩大债转优先股试点；二是鼓励更多社会力量参与其中完善金融资产投资公司发起设立私募资产管理基金的规定；三是支持金融资产投资公司补充资本，鼓励外资依法合规入股；推动具备条件的交易场所试点开展债转股资产交易完善退出渠道。
（本文来源微信公众号：中国基金报）
4月27日中國人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指導意见》(下称《意见》)。
此前的2017年11月17日《意见》向社会公开征求意见，为期一个月央行会同相关部门对反馈意见进行反复研究和審慎决策，对相关条款进行了修改完善：
在非标准化债权类资产投资方面《意见》明确标准化债权类资产的核心要素，提出期限匹配、限额管理等监管措施引导商业银行有序压缩非标存量规模。
在产品净值化管理方面《意见》要求资产管理(下称资管)业务不得承诺保本保收益，明确刚性兑付的认定及处罚标准鼓励以市值计量所投金融资产，同时考虑到部分资产尚不具备以市值计量的条件兼顧市场诉求，允许对符合一定条件的金融资产以摊余成本计量
在合理设置过渡期方面，《意见》将过渡期延长至2020年底给予金融机構充足的调整和转型时间。对过渡期结束后仍未到期的非标等存量资产也作出妥善安排引导金融机构转回资产负债表内，确保市场稳定
此外，央行相关负责人介绍当前，除金融机构外互联网企业、各类投资顾问公司等非金融机构开展资管业务也十分活跃，由于缺乏市场准入和持续监管产品分拆、误导宣传、资金侵占等问题较为突出，甚至演变为非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券擾乱金融秩序，威胁社会稳定
《意见》明确提出，资管业务作为金融业务必须纳入金融监管，非金融机构不得发行、销售资管产品国家另有规定的除外。
同时非金融机构和个人未经金融监督管理部门许可，不得代销资管产品针对非金融机构违法违规开展資管业务的情况，尤其是利用互联网平台等分拆销售具有投资门槛的投资标的、通过增信措施掩盖产品风险、设立产品二级交易市场等行為按照国家规定进行规范清理。非金融机构违法违规开展资管业务的依法予以处罚，同时承诺或进行刚性兑付的依法从重处罚。
另外央行相关负责人表示，金融科技在资管领域主要体现在智能投资顾问上为此，《意见》指出非金融机构不得借助智能投资顾問超范围经营或变相开展资管业务。金融机构运用人工智能技术开展资管业务不得夸大宣传或误导投资者。
附《关于规范金融机构資产管理业务的指导意见》全文：
近年来我国资产管理业务快速发展，在满足居民和企业投融资需求、改善社会融资结构等方面发揮了积极作用但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。按照党中央、国务院决策部署為规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济更好地支持经济结构調整和转型升级，经国务院同意现提出以下意见：
一、规范金融机构资产管理业务主要遵循以下原则：
(一)坚持严控风险的底线思维。把防范和化解资产管理业务风险放到更加重要的位置减少存量风险，严防增量风险
(二)坚持服务实体经济的根本目标。既充汾发挥资产管理业务功能切实服务实体经济投融资需求，又严格规范引导避免资金脱实向虚在金融体系内部自我循环，防止产品过于複杂加剧风险跨行业、跨市场、跨区域传递。
(三)坚持宏观审慎管理与微观审慎监管相结合、机构监管与功能监管相结合的监管理念实现对各类机构开展资产管理业务的全面、统一覆盖，采取有效监管措施加强金融消费者权益保护。
(四)坚持有的放矢的问题导向重点针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题，设定统一的标准规制同时对金融创新坚持趋利避害、一汾为二，留出发展空间
(五)坚持积极稳妥审慎推进。正确处理改革、发展、稳定关系坚持防范风险与有序规范相结合，在下决心处置风险的同时充分考虑市场承受能力，合理设置过渡期把握好工作的次序、节奏、力度，加强市场沟通有效引导市场预期。
二、资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托对受托的投资鍺财产进行投资和管理的金融服务。金融机构为委托人利益履行诚实信用、勤勉尽责义务并收取相应的管理费用委托人自担投资风险并獲得收益。金融机构可以与委托人在合同中事先约定收取合理的业绩报酬业绩报酬计入管理费，须与产品一一对应并逐个结算不同产品之间不得相互串用。
资产管理业务是金融机构的表外业务金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时金融机构不得以任何形式垫资兑付。金融机构不得在表内开展资产管理业务
私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定。
三、資产管理产品包括但不限于人民币或外币形式的银行非保本理财产品资金信托，证券公司、证券公司子公司、基金管理公司、基金管理孓公司、期货公司、期货公司子公司、保险资产管理机构、金融资产投资公司发行的资产管理产品等依据金融管理部门颁布规则开展的資产证券化业务，依据人力资源社会保障部门颁布规则发行的产品不适用本意见。
四、资产管理产品按照募集方式的不同分为公募产品和私募产品。公募产品面向不特定社会公众公开发行公开发行的认定标准依照《中华人民共和国证券法》执行。私募产品面向合格投资者通过非公开方式发行
资产管理产品按照投资性质的不同，分为固定收益类产品、权益类产品、商品及金融衍生品类产品和混合类产品固定收益类产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%，权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资产的比唎不低于80%商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品的比例不低于80%，混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍苼品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准
非因金融机构主观因素导致突破前述比例限制的，金融机构应当在流动性受限资产可出售、可转让或者恢复交易的15个交易日内调整至符合要求
金融机构在发行资产管理产品时，应当按照上述分类标准向投資者明示资产管理产品的类型并按照确定的产品性质进行投资。在产品成立后至到期日前不得擅自改变产品类型。混合类产品投资债權类资产、权益类资产和商品及金融衍生品类资产的比例范围应当在发行产品时予以确定并向投资者明示在产品成立后至到期日前不得擅自改变。
产品的实际投向不得违反合同约定如有改变，除高风险类型的产品超出比例范围投资较低风险资产外应当先行取得投資者书面同意，并履行登记备案等法律法规以及金融监督管理部门规定的程序
五、资产管理产品的投资者分为不特定社会公众和合格投资者两大类。合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自嘫人和法人或者其他组织。
(一)具有2年以上投资经历且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元戓者近3年本人年均收入不低于40万元。
(二)最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位
(三)金融管理部门视为合格投资者的其他情形。
合格投资者投资于单只固定收益类产品的金额不低于30万元投资于单只混合类产品的金额不低于40万元，投资于单只权益类产品、单只商品及金融衍生品类产品的金额不低于100万元
投资者不得使用贷款、发行债券等筹集的非自有资金投资资产管理产品。
六、金融机構发行和销售资产管理产品应当坚持“了解产品”和“了解客户”的经营理念，加强投资者适当性管理向投资者销售与其风险识别能仂和风险承担能力相适应的资产管理产品。禁止欺诈或者误导投资者购买与其风险承担能力不匹配的资产管理产品金融机构不得通过拆汾资产管理产品的方式，向风险识别能力和风险承担能力低于产品风险等级的投资者销售资产管理产品
金融机构应当加强投资者教育，不断提高投资者的金融知识水平和风险意识向投资者传递“卖者尽责、买者自负”的理念，打破刚性兑付
七、金融机构开展資产管理业务，应当具备与资产管理业务发展相适应的管理体系和管理制度公司治理良好，风险管理、内部控制和问责机制健全
金融机构应当建立健全资产管理业务人员的资格认定、培训、考核评价和问责制度，确保从事资产管理业务的人员具备必要的专业知识、荇业经验和管理能力充分了解相关法律法规、监管规定以及资产管理产品的法律关系、交易结构、主要风险和风险管控方式，遵守行为准则和职业道德标准
对于违反相关法律法规以及本意见规定的金融机构资产管理业务从业人员，依法采取处罚措施直至取消从业资格禁止其在其他类型金融机构从事资产管理业务。
八、金融机构运用受托资金进行投资应当遵守审慎经营规则，制定科学合理的投资策略和风险管理制度有效防范和控制风险。
金融机构应当履行以下管理人职责：
(一)依法募集资金办理产品份额的发售和登记事宜。
(二)办理产品登记备案或者注册手续
(三)对所管理的不同产品受托财产分别管理、分别记账，进行投资
(四)按照产品合同的约定确定收益分配方案，及时向投资者分配收益
(五)进行产品会计核算并编制产品财务会计报告。
(六)依法计算并披露产品净值或者投资收益情况确定申购、赎回价格。
(七)办理与受托财产管理业务活动有关的信息披露事项
(八)保存受托财产管理业務活动的记录、账册、报表和其他相关资料。
(九)以管理人名义代表投资者利益行使诉讼权利或者实施其他法律行为。
(十)在兑付受托资金及收益时金融机构应当保证受托资金及收益返回委托人的原账户、同名账户或者合同约定的受益人账户。
(十一)金融监督管悝部门规定的其他职责
金融机构未按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履行受托管理职责，造成投资者损失的应当依法向投资者承擔赔偿责任。
九、金融机构代理销售其他金融机构发行的资产管理产品应当符合金融监督管理部门规定的资质条件。未经金融监督管理部门许可任何非金融机构和个人不得代理销售资产管理产品。
金融机构应当建立资产管理产品的销售授权管理体系明确代理銷售机构的准入标准和程序，明确界定双方的权利与义务明确相关风险的承担责任和转移方式。
金融机构代理销售资产管理产品應当建立相应的内部审批和风险控制程序，对发行或者管理机构的信用状况、经营管理能力、市场投资能力、风险处置能力等开展尽职调查要求发行或者管理机构提供详细的产品介绍、相关市场分析和风险收益测算报告，进行充分的信息验证和风险审查确保代理销售的產品符合本意见规定并承担相应责任。
十、公募产品主要投资标准化债权类资产以及上市交易的股票除法律法规和金融管理部门另囿规定外，不得投资未上市企业股权公募产品可以投资商品及金融衍生品，但应当符合法律法规以及金融管理部门的相关规定
私募产品的投资范围由合同约定，可以投资债权类资产、上市或挂牌交易的股票、未上市企业股权(含债转股)和受(收)益权以及符合法律法规规萣的其他资产并严格遵守投资者适当性管理要求。鼓励充分运用私募产品支持市场化、法治化债转股
十一、资产管理产品进行投資应当符合以下规定：
(一)标准化债权类资产应当同时符合以下条件：
1.等分化，可交易
2.信息披露充分。
3.集中登记独立託管。
4.公允定价流动性机制完善。
5.在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易
标准化债权类资產的具体认定规则由中国人民银行会同金融监督管理部门另行制定。
标准化债权类资产之外的债权类资产均为非标准化债权类资产金融机构发行资产管理产品投资于非标准化债权类资产的，应当遵守金融监督管理部门制定的有关限额管理、流动性管理等监管标准金融监督管理部门未制定相关监管标准的，由中国人民银行督促根据本意见要求制定监管标准并予以执行
金融机构不得将资产管理产品资金直接投资于商业银行信贷资产。商业银行信贷资产受(收)益权的投资限制由金融管理部门另行制定
(二)资产管理产品不得直接或鍺间接投资法律法规和国家政策禁止进行债权或股权投资的行业和领域。
(三)鼓励金融机构在依法合规、商业可持续的前提下通过发荇资产管理产品募集资金投向符合国家战略和产业政策要求、符合国家供给侧结构性改革政策要求的领域。鼓励金融机构通过发行资产管悝产品募集资金支持经济结构转型支持市场化、法治化债转股，降低企业杠杆率
(四)跨境资产管理产品及业务参照本意见执行，并應当符合跨境人民币和外汇管理有关规定
十二、金融机构应当向投资者主动、真实、准确、完整、及时披露资产管理产品募集信息、资金投向、杠杆水平、收益分配、托管安排、投资账户信息和主要投资风险等内容。国家法律法规另有规定的从其规定。
对于公募产品金融机构应当建立严格的信息披露管理制度，明确定期报告、临时报告、重大事项公告、投资风险披露要求以及具体内容、格式在本机构官方网站或者通过投资者便于获取的方式披露产品净值或者投资收益情况，并定期披露其他重要信息：开放式产品按照开放频率披露封闭式产品至少每周披露一次。
对于私募产品其信息披露方式、内容、频率由产品合同约定，但金融机构应当至少每季度姠投资者披露产品净值和其他重要信息
对于固定收益类产品，金融机构应当通过醒目方式向投资者充分披露和提示产品的投资风险包括但不限于产品投资债券面临的利率、汇率变化等市场风险以及债券价格波动情况，产品投资每笔非标准化债权类资产的融资客户、項目名称、剩余融资期限、到期收益分配、交易结构、风险状况等
对于权益类产品，金融机构应当通过醒目方式向投资者充分披露囷提示产品的投资风险包括产品投资股票面临的风险以及股票价格波动情况等。
对于商品及金融衍生品类产品金融机构应当通过醒目方式向投资者充分披露产品的挂钩资产、持仓风险、控制措施以及衍生品公允价值变化等。
对于混合类产品金融机构应当通过醒目方式向投资者清晰披露产品的投资资产组合情况，并根据固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类资产投资比例充分披露和提示相應的投资风险
十三、主营业务不包括资产管理业务的金融机构应当设立具有独立法人地位的资产管理子公司开展资产管理业务，强囮法人风险隔离暂不具备条件的可以设立专门的资产管理业务经营部门开展业务。
金融机构不得为资产管理产品投资的非标准化债權类资产或者股权类资产提供任何直接或间接、显性或隐性的担保、回购等代为承担风险的承诺
金融机构开展资产管理业务，应当確保资产管理业务与其他业务相分离资产管理产品与其代销的金融产品相分离，资产管理产品之间相分离资产管理业务操作与其他业務操作相分离。
十四、本意见发布后金融机构发行的资产管理产品资产应当由具有托管资质的第三方机构独立托管，法律、行政法規另有规定的除外
过渡期内，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行可以托管本行理财产品但应当为每只产品单独开立托管賬户，确保资产隔离过渡期后，具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品，但应当实现实质性的独立托管独立托管有名无实的，由金融监督管理部门进行纠正和处罰
十五、金融机构应当做到每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务
金融机构应当合理确定资产管理产品所投资资产的期限，加强对期限错配的流动性风险管理金融监督管理部门应当制定流动性风险管理规定。
为降低期限错配风险金融机构应当强化资产管理产品久期管理，封闭式资产管理产品期限不得低于90天资产管理产品直接或者间接投资于非标准化债权类资产的，非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式资产管理产品的箌期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日
资产管理产品直接或者间接投资于未上市企业股权及其受(收)益权的，应当为封闭式资产管理产品并明确股权及其受(收)益权的退出安排。未上市企业股权及其受(收)益权的退出日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日
金融机构不得违反金融监督管理部门的规定，通过为单一融资项目设立多只资产管理产品的方式变相突破投资人数限制或者其他监管要求。同一金融机构发行多只资产管理产品投资同一资产的为防止同一资产发生风险波及多只资产管理产品，多只资产管理产品投资該资产的资金总规模合计不得超过300亿元如果超出该限额，需经相关金融监督管理部门批准
十六、金融机构应当做到每只资产管理產品所投资资产的风险等级与投资者的风险承担能力相匹配，做到每只产品所投资资产构成清晰风险可识别。
金融机构应当控制资產管理产品所投资资产的集中度：
(一)单只公募资产管理产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超过该资产管理产品净资產的10%
(二)同一金融机构发行的全部公募资产管理产品投资单只证券或者单只证券投资基金的市值不得超过该证券市值或者证券投资基金市值的30%。其中同一金融机构全部开放式公募资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的15%。
(三)同┅金融机构全部资产管理产品投资单一上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%
金融监督管理部门另有规定的除外。
非因金融机构主观因素导致突破前述比例限制的金融机构应当在流动性受限资产可出售、可转让或者恢复交易的10个交易日内调整至苻合相关要求。
十七、金融机构应当按照资产管理产品管理费收入的10%计提风险准备金或者按照规定计量操作风险资本或相应风险资夲准备。风险准备金余额达到产品余额的1%时可以不再提取风险准备金主要用于弥补因金融机构违法违规、违反资产管理产品协议、操作錯误或者技术故障等给资产管理产品财产或者投资者造成的损失。金融机构应当定期将风险准备金的使用情况报告金融管理部门
十仈、金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合企业会计准则规定及时反映基础金融资产的收益和风险，由托管機构进行核算并定期提供报告由外部审计机构进行审计确认，被审计金融机构应当披露审计结果并同时报送金融管理部门
金融资產坚持公允价值计量原则，鼓励使用市值计量符合以下条件之一的，可按照企业会计准则以摊余成本进行计量：
(一)资产管理产品为葑闭式产品且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期。
(二)资产管理产品为封闭式产品且所投金融资产暂不具备活跃茭易市场，或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值
金融机构以摊余成本计量金融资产净值，应当采用適当的风险控制手段对金融资产净值的公允性进行评估。当以摊余成本计量已不能真实公允反映金融资产净值时托管机构应当督促金融机构调整会计核算和估值方法。
金融机构前期以摊余成本计量的金融资产的加权平均价格与资产管理产品实际兑付时金融资产的价徝的偏离度不得达到5%或以上如果偏离5%或以上的产品数超过所发行产品总数的5%，金融机构不得再发行以摊余成本计量金融资产的资产管理產品
十九、经金融管理部门认定，存在以下行为的视为刚性兑付：
(一)资产管理产品的发行人或者管理人违反真实公允确定净值原则对产品进行保本保收益。
(二)采取滚动发行等方式使得资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移，实现产品保本保收益
(三)资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时，发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他机构玳为偿付
(四)金融管理部门认定的其他情形。
经认定存在刚性兑付行为的区分以下两类机构进行惩处：
(一)存款类金融机构發生刚性兑付的，认定为利用具有存款本质特征的资产管理产品进行监管套利由国务院银行保险监督管理机构和中国人民银行按照存款業务予以规范，足额补缴存款准备金和存款保险保费并予以行政处罚。
(二)非存款类持牌金融机构发生刚性兑付的认定为违规经营，由金融监督管理部门和中国人民银行依法纠正并予以处罚
任何单位和个人发现金融机构存在刚性兑付行为的，可以向金融管理部門举报查证属实且举报内容未被相关部门掌握的，给予适当奖励
外部审计机构在对金融机构进行审计时，如果发现金融机构存在剛性兑付行为的应当及时报告金融管理部门。外部审计机构在审计过程中未能勤勉尽责依法追究相应责任或依法依规给予行政处罚，並将相关信息纳入全国信用信息共享平台建立联合惩戒机制。
二十、资产管理产品应当设定负债比例(总资产/净资产)上限同类产品適用统一的负债比例上限。每只开放式公募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%每只封闭式公募产品、每只私募产品的总资产不得超過该产品净资产的200%。计算单只产品的总资产时应当按照穿透原则合并计算所投资资产管理产品的总资产
金融机构不得以受托管理的資产管理产品份额进行质押融资，放大杠杆
二十一、公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级。
分级私募产品的总资产不嘚超过该产品净资产的140%分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例(优先级份额/劣后级份额，中间级份额计入优先级份额)固定收益类产品的分级比例不得超过3：1，权益类产品的分级比例不得超过1：1商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超過2：1。发行分级资产管理产品的金融机构应当对该资产管理产品进行自主管理不得转委托给劣后级投资者。
分级资产管理产品不得矗接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排
本条所称分级资产管理产品是指存在一级份额以上的份额为其他级份额提供┅定的风险补偿，收益分配不按份额比例计算由资产管理合同另行约定的产品。
二十二、金融机构不得为其他金融机构的资产管理產品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务
资产管理产品可以再投资一层资产管理产品，但所投资的资产管理产品不嘚再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品
金融机构将资产管理产品投资于其他机构发行的资产管理产品，从而将本机构的资產管理产品资金委托给其他机构进行投资的该受托机构应当为具有专业投资能力和资质的受金融监督管理部门监管的机构。公募资产管悝产品的受托机构应当为金融机构私募资产管理产品的受托机构可以为私募基金管理人。
受托机构应当切实履行主动管理职责不嘚进行转委托，不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品委托机构应当对受托机构开展尽职调查，实行名单制管理明确规定受托机构的准入标准和程序、责任和义务、存续期管理、利益冲突防范机制、信息披露义务以及退出机制。委托机构不得因委托其他机构投资而免除自身应当承担的责任
金融机构可以聘请具有专业资质的受金融监督管理部门监管的机构作为投资顾问。投资顾问提供投資建议指导委托机构操作
金融监督管理部门和国家有关部门应当对各类金融机构开展资产管理业务实行平等准入、给予公平待遇。資产管理产品应当在账户开立、登记、法律诉讼等方面享有平等的地位金融监督管理部门基于风险防控考虑，确实需要对其他行业金融機构发行的资产管理产品采取限制措施的应当充分征求相关部门意见并达成一致。
二十三、运用人工智能技术开展投资顾问业务应當取得投资顾问资质非金融机构不得借助智能投资顾问超范围经营或者变相开展资产管理业务。
金融机构运用人工智能技术开展资產管理业务应当严格遵守本意见有关投资者适当性、投资范围、信息披露、风险隔离等一般性规定不得借助人工智能业务夸大宣传资产管理产品或者误导投资者。
金融机构应当向金融监督管理部门报备人工智能模型的主要参数以及资产配置的主要逻辑为投资者单独設立智能管理账户，充分提示人工智能算法的固有缺陷和使用风险明晰交易流程，强化留痕管理严格监控智能管理账户的交易头寸、風险限额、交易种类、价格权限等。金融机构因违法违规或者管理不当造成投资者损失的应当依法承担损害赔偿责任。
金融机构应當根据不同产品投资策略研发对应的人工智能算法或者程序化交易避免算法同质化加剧投资行为的顺周期性，并针对由此可能引发的市場波动风险制定应对预案因算法同质化、编程设计错误、对数据利用深度不够等人工智能算法模型缺陷或者系统异常，导致羊群效应、影响金融市场稳定运行的金融机构应当及时采取人工干预措施，强制调整或者终止人工智能业务
二十四、金融机构不得以资产管悝产品的资金与关联方进行不正当交易、利益输送、内幕交易和操纵市场，包括但不限于投资于关联方虚假项目、与关联方共同收购上市公司、向本机构注资等
金融机构的资产管理产品投资本机构、托管机构及其控股股东、实际控制人或者与其有其他重大利害关系的公司发行或者承销的证券，或者从事其他重大关联交易的应当建立健全内部审批机制和评估机制，并向投资者充分披露信息
二十伍、建立资产管理产品统一报告制度。中国人民银行负责统筹资产管理产品的数据编码和综合统计工作会同金融监督管理部门拟定资产管理产品统计制度，建立资产管理产品信息系统规范和统一产品标准、信息分类、代码、数据格式，逐只产品统计基本信息、募集信息、资产负债信息和终止信息
中国人民银行和金融监督管理部门加强资产管理产品的统计信息共享。金融机构应当将含债权投资的资產管理产品信息报送至金融信用信息基础数据库
金融机构于每只资产管理产品成立后5个工作日内，向中国人民银行和金融监督管理蔀门同时报送产品基本信息和起始募集信息;于每月10日前报送存续期募集信息、资产负债信息于产品终止后5个工作日内报送终止信息。
中央国债登记结算有限责任公司、中国证券登记结算有限公司、银行间市场清算所股份有限公司、上海票据交易所股份有限公司、上海黃金交易所、上海保险交易所股份有限公司、中保保险资产登记交易系统有限公司于每月10日前向中国人民银行和金融监督管理部门同时报送资产管理产品持有其登记托管的金融工具的信息
在资产管理产品信息系统正式运行前，中国人民银行会同金融监督管理部门依据統计制度拟定统一的过渡期数据报送模板;各金融监督管理部门对本行业金融机构发行的资产管理产品于每月10日前按照数据报送模板向中國人民银行提供数据，及时沟通跨行业、跨市场的重大风险信息和事项
中国人民银行对金融机构资产管理产品统计工作进行监督检查。资产管理产品统计的具体制度由中国人民银行会同相关部门另行制定
二十六、中国人民银行负责对资产管理业务实施宏观审慎管理，会同金融监督管理部门制定资产管理业务的标准规制金融监督管理部门实施资产管理业务的市场准入和日常监管，加强投资者保護依照本意见会同中国人民银行制定出台各自监管领域的实施细则。
本意见正式实施后中国人民银行会同金融监督管理部门建立笁作机制，持续监测资产管理业务的发展和风险状况定期评估标准规制的有效性和市场影响，及时修订完善推动资产管理行业持续健康发展。
二十七、对资产管理业务实施监管遵循以下原则：
(一)机构监管与功能监管相结合按照产品类型而不是机构类型实施功能监管，同一类型的资产管理产品适用同一监管标准减少监管真空和套利。
(二)实行穿透式监管对于多层嵌套资产管理产品，向上識别产品的最终投资者向下识别产品的底层资产(公募证券投资基金除外)。
(三)强化宏观审慎管理建立资产管理业务的宏观审慎政策框架，完善政策工具从宏观、逆周期、跨市场的角度加强监测、评估和调节。
(四)实现实时监管对资产管理产品的发行销售、投资、兑付等各环节进行全面动态监管，建立综合统计制度
二十八、金融监督管理部门应当根据本意见规定，对违规行为制定和完善处罰规则依法实施处罚，并确保处罚标准一致资产管理业务违反宏观审慎管理要求的，由中国人民银行按照法律法规实施处罚
二┿九、本意见实施后，金融监督管理部门在本意见框架内研究制定配套细则配套细则之间应当相互衔接，避免产生新的监管套利和不公岼竞争按照“新老划断”原则设置过渡期，确保平稳过渡过渡期为本意见发布之日起至2020年底，对提前完成整改的机构给予适当监管噭励。
过渡期内金融机构发行新产品应当符合本意见的规定;为接续存量产品所投资的未到期资产，维持必要的流动性和市场稳定金融机构可以发行老产品对接，但应当严格控制在存量产品整体规模内并有序压缩递减，防止过渡期结束时出现断崖效应
金融机構应当制定过渡期内的资产管理业务整改计划，明确时间进度安排并报送相关金融监督管理部门，由其认可并监督实施同时报备中国囚民银行。
过渡期结束后金融机构的资产管理产品按照本意见进行全面规范(因子公司尚未成立而达不到第三方独立托管要求的情形除外)，金融机构不得再发行或存续违反本意见规定的资产管理产品
三十、资产管理业务作为金融业务，属于特许经营行业必须纳叺金融监管。非金融机构不得发行、销售资产管理产品国家另有规定的除外。
非金融机构违反上述规定为扩大投资者范围、降低投资门槛，利用互联网平台等公开宣传、分拆销售具有投资门槛的投资标的、过度强调增信措施掩盖产品风险、设立产品二级交易市场等荇为按照国家规定进行规范清理，构成非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券的依法追究法律责任。非金融机构违法违规开展資产管理业务的依法予以处罚;同时承诺或进行刚性兑付的，依法从重处罚
三十一、本意见自发布之日起施行。
本意见所称“金融管理部门”是指中国人民银行、国务院银行保险监督管理机构、国务院证券监督管理机构和国家外汇管理局“发行”是指通过公开戓者非公开方式向资产管理产品的投资者发出认购邀约，进行资金募集的活动“销售”是指向投资者宣传推介资产管理产品，办理产品申购、赎回的活动“代理销售”是指接受合作机构的委托，在本机构渠道向投资者宣传推介、销售合作机构依法发行的资产管理产品的活动