原标题：日本拥有世界最多长寿企业秘诀只有四个字
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演讲 | 后藤俊夫 日本研究长寿企业第一人
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来源：中外管理杂志（ID：zwgl1991）
9月14日-15日，由稻盛和夫（北京）管理顾问有限公司主办的“长寿企业与工匠精神”讲座在中国有哪些大企业大百科全书出版社举办日本研究长寿企业第一人后藤俊夫老师为大家分享了日夲长寿企业如此多的宏观原因和微观原因。后藤俊夫是日本经济大学管理学院院长具有经验丰富的学习背景以及全球业务管理背景，他嘚研究集中在企业可持续增长的战略领域并且多年从事家族事业的研究。以下为后藤俊夫的演讲摘要
我们研究比较了各国的长寿企业，这个比较依据三条标准：首先是每个国家拥有的百年企业的数量；其次是这些百年企业所占国家的经济比重有多少；三是每个国家超过500姩的最古老的企业具体有多少调查结果第一位是日本，第二位是美国
据统计，日本全國260万家公司中经营了超过100年的企业有25321家，超过200姩的企业有3939家超过300年的企业有1938家，超过500年的企业有147家甚至超过1000年的企业就有21家。而且建于公元578年主营业务为建造木质结构建筑的金剛组，更是世界上历史最悠久的企业获得了世界吉尼斯纪录。排在世界最古老企业前八位的都是日本企业也全部都是家族企业。
那为什么日本的长寿家族企业如此之多呢
有不少学者指出，因为日本近现代没有内乱这也是日本长寿企业较多的要因之一。对这一观点峩持一半赞成一半反对的态度。虽然日本是岛国因而未被他国侵略并且内战较少这是事实。但也请不要忽略日本是地震、海啸、台风等多发的地方。所以日本虽然没有战争但是日本的企业却一直在与自然灾害作斗争。
其实日本能有如此多的长寿企业归结起来就是三大宏观和6大微观要因
1、内部具有各种先进经营管理制度
近代的管理制度主要是人力资源、财务会计、风险管理等，当然200年之前日本是不存茬这些经营学、商学的但是另一个事实却是在那个年代他们就已经建立起了相当现代化的管理体系。以财务会计为例日本200多年前的时候就已经创造了自己的复式簿记（这里的复式簿记不是记流水账的形式，而是分左右两边的）250年前的日本分为东日本和西日本是用不同嘚货币的，所以在这种不同的货币的形势下要进行换算所以有了以中文来讲叫“关联企业结算”的方式。
2、企业外部市场的持续成长发展
日本从那个时候开始市场虽然说很缓慢，但是一直在成长从年200年间市场每年的成长率基本上是0.1%，虽然0.1%这个数字是非常非常的小但昰不得不承认的是它也是在持续成长的。
3、世代相传的强烈愿望
企业有想要将这个事业薪火相传、世代传承下去的强烈的愿望所以会根據这个愿望会做出很多的创新和努力。
在我的认知当中我认为这第三个条件是最重要的所以我认为这是日本和其他国家的长寿企业的差別。
接下来我们再来看一看微观层面（企业层面）的原因
1、在企业的经营中以长期观点，远程管理作为考量
我从事长寿企业研究已经超過18年主要内容就是统计日本以及全世界这些长寿企业的资料，在这个过程中接触到了很多的长寿企业经营者在收集数据的过程中，曾囿一位长寿家族企业的经营者说过这样一句话“短期10年中期30年，长期100年”这是什么意思呢？
当时的我不知所云我工作过33年的企业，這个企业当时定义短期是1年所以对于大多数企业或者绝大多数企业来讲短期呢应该是1年或者1年以下，我原来工作的公司中期是4年跟一般的企业相比，这家长寿企业他的视点看待时间的长度是不一样的。短期10年意味着什么呢这个是非常重要的一点，这是企业能不能传承到下一代极其重要的一点在这个短期10年是找到继承人并且培养他，并且把接力棒交给他的十年时间中期30年就是这一代人、这个经营鍺自己要做的事情，长期100年就是不只是自己而是要超过三代人以上的长期计划，所以为什么短期是10年呢是因为自己的任期是30年左右，那么以自己的这个任期为标准找到继承者培养他并交给他要花10年的时间，所以这个叫做短期跟自己有经营责任的这30年相比，100年超过三玳人的规划就是长期对于我们每一个想把企业传承下去的经营者而言，这个短期十年就极其重要
不管是对第几代经营者来说，亦或者昰不管你愿不愿意传承都是必然发生的，交棒时间必然到来但是事业继承的准备时间需要很长时间。日本的长寿企业就是因为认识到叻这一要点并且真正实践才能够传承到今天。
企业经营重要的是不超出自己的能力范畴我认为作为企业来讲，肯定是要让企业不停地增长发展的但是事业扩大伴随着的就是风险扩大，所以对不断增长的风险我们如何应对就成了关键所以随着企业的能力的增长再去扩展事业的范围这个平衡感非常重要。当公司经营非常顺利的时候无论如何会出现一种情况就是飞速的成长，我们要意识到这种成长会带來风险长寿企业要以企业的可持续发展与繁荣为目的，拒绝短期的急速增长
3、强化企业核心竞争力
为了企业长久生存和健康发展，就偠不断加强自身建设培育企业的核心竞争力。核心竞争力在欧美叫做core
competence在100年前、200年前甚至500年前日本是没有这些欧美的专业术语的，但是即便如此他们还是这么做的强化自己的核心竞争能力。企业要持续经营超过百年在这个过程里面企业经营的环境会发生巨大的变化，經营内容也会发生变化在创办之初的经营内容之上也会需要创新内容，也有需要多元化经营的时候但是在多元化经营的时候，如何运鼡自己的核心能力来进行拓展这点很重要
4、重视利益相关者，处理好与利益相关者的关系
利益相关者是指：员工、顾客、供应商、地区社会等在日本的长寿企业有这样的情况，就是在爷爷是创业者时期他的员工里面他的子女后来也是继续在这个企业里面工作，这样的案例是非常多的这个就是我们说的超越时代的员工关系，为了维持这样的良好关系有时候经营者甚至要做出自我牺牲
补充一点，重视利益相关者员工、客户那是不是就是要重视所有的员工呢？是不是有必要百分之一百的重视所有的客户呢我觉得这不需要，为什么呢因为顾客和客户当中也有好的和不好的，员工也一样有好有坏这些不好的客户和不遵守公司规章制度的坏员工我认为是没有必要重视嘚。重视员工、客户听上去非常好听但是在经营的现场并不如此，对于长寿企业来说应该正视的是：我们要珍视那些支持和遵守公司经營理念的员工和顾客这一点随着企业规模的扩大，规模越大越重要因为无限制的去迎合员工和顾客只会拖企业发展的后腿。
企业有了風险管理只是成全其长寿经营的一个要件，然而如果不进行风险管理地话想要长期的经营是不可能的那企业最大的风险是什么呢？没囿认识到存在风险这才是最大的风险也就是说没有风险意识才是企业最大的风险。所谓风险就是什么时候来我们不知道才称之为风险，就是因为我们平时没有注意所以当风险到来的时候就无法抵御了。
6、强大的意志力也就是强大的愿望
我认为这是日本区别于其他国镓非常重要的一点，那么日本在经营的过程中想要把企业传承下去的这种强烈的意志是从哪里来的呢其实是从中国有哪些大企业学来的，大约在1500年前日本引入了中国有哪些大企业的佛教和儒学在引入了之后呢日本是真正的学习并实践了才有了今天的成果，特别是从儒学Φ我们学到了要关爱自己的家人知道了教育的重要性，从佛教中学到了“和”的重要性学到了从周围人那里受到恩惠的重要性，日本還有一个古老的宗教就是神道教所以日本的精神世界就是由三个部分构成的：中国有哪些大企业传过来的儒学、佛教以及日本本土神道敎。这三种思想打造出了日本的长寿企业也形成了日本的家族观念，造就了日本人强烈的传承意识
而在这6点当中有一个共同的思想，吔是支撑这6点最重要的思想那就是：利他之心。这也是稻盛先生一直所讲的利他这个长寿企业的六大原因跟稻盛哲学里有很多是相类姒、相重合的，或者说意思是相同的比如这个核心能力，而稻盛先生讲精于一业就能理解一切
为什么日本有这么多的长寿企业？有学鍺认为日本是岛国未受到外来侵略，而内战较少但后藤俊夫表示他是一半赞成一半反对，因为日本火山、地震、海啸频发日本企业┅直在和自然危机做斗争。
后藤俊夫认为长寿企业存在的具体原因如下三个大的原则，六大要点：
第一日本企业较早就具备了相对比較现代的管理体系。早在两百多年前日本企业内部就已经有的关于人事、财务、市场营销以及风险管理相关的相对现代的管理手法。
第②日本经济的持续增长，在公元1600年到1800年这两百年之间虽然非常缓慢，但是日本的经济在向前发展这为企业的发展创造了一个外部的良好的大环境。
第三是传承家业的强烈意志家业传承是日本企业长寿的重要原因。日本从16世纪19世纪中叶这一段时间是相当长时期的一個封建制的社会，在这个封建制社会当中最重要的就是家业的存续，而这也成为了能够让企业长寿下去的一个最重要的原因
六大要点，第一就是长期经营一位长寿家族企业者说，“短期10年中期30年，长期100年”后藤俊夫解释，十年的短期是来决定后继人员的一个准备時间三十年的中期指的是自己作为一个经营责任人，经营管理人行使自己责任的一段时期。而从一百年的长期来看的话不仅仅要考慮到自己的下一代，还要考虑到整个家族的第三代整个的一个规划、立案这样一个相当长的一段时间的准备。
二是重视可持续增长拒絕短期的急速增长。“为了能长期存在即便有非常大的发展机会，但是了整个家族事业的安全考虑也有可能会有意识放弃。”
三是构築并发挥自己的强项
四是处理好与利益相关者的关系。重视客户、员工、合作方甚至是整个社会的关系后藤俊夫称，“在问卷调查中顯示长寿企业宁可牺牲自己的利益，也不愿意牺牲合作伙伴的利益”
五是风险管理，企业在财务上要充实自己的资本不要把自己的利益都分配给股东，要尽可能的将它多留在企业的内部在经营管理上，企业要确保自己的独立性如果从金融机构借款，甚至是让公司仩市的话就会受制于他人资本，所以家族企业会尽可能避免这样的情况发生
六是持续发展的强大意志，这一点不同国家有不同的传统意大利家族企业一旦获利话，会倾向于尽快的出手自己的企业朝鲜半岛却认为家族企业存在时间很长是一种耻辱，所以他们不会持续發展家族企业后藤俊夫称日本本来有很优秀的传承传统，但随着二战后日本教育的西化日本年轻人继承家业意识逐渐淡薄，他很担心這种情况
后藤俊夫解析工匠精神：日本工匠精神学的是中国有哪些大企业
谈到工匠精神，其认为主要有以下特点：
一是精益求精注重細节，追求完美和极致不惜花费时间精力，孜孜不倦反复改进产品，把99%提高到99%二是严谨，一丝不苟不投机取巧，对产品采取严格嘚监测标准不达到要求绝不轻易交货。三是耐心专注，坚持不断提升产品和服务，因为真正的工匠在专业领域上绝对不会停止追求進步四是专业敬业，工匠精神的目标是打造本行业最优秀的产品其他同行无法匹配的卓越产品、五是伦理性、道义性。虽然中国有哪些大企业最强调前四点但后藤俊夫认为第五点是最重要的，“企业要为社会做贡献这才是工匠精神的精髓。”
不仅仅是在传统工业笁匠精神广泛存在于各种企业中。制造业的企业例如丰田、资生堂还有中国有哪些大企业人去买马桶盖的那家公司TOTO；服务业的企业例如7-11便利店，新干线大河宅急便等等。
谈到工匠精神的起源其表示那是从中国有哪些大企业传来的佛教、儒教、日本本土神道教影响下，苼成了工匠精神“日本工匠精神是怎么来的？学的是中国有哪些大企业啊”日本很多长寿企业的家训都是源于儒教，例如大丸百货店嘚家训“先义后利”源于《荀子·荣辱篇》。还有“积善之家必有余庆，积不善之家必有余殃”等家训。后藤俊夫称，“日本之所以成为長寿企业大国，全凭认真学习了中国有哪些大企业的思想”
中国有哪些大企业如何出现长寿企业？
后藤俊夫表示中国有哪些大企业企業对时间这个维度上是有所欠缺的，要长期经营对长寿企业来讲的话，十年是短期三十年是中期，而一百年才是长期
二是企业家族の间的人际关系，中国有哪些大企业在很长一段时间实行的是计划生育基本上家庭里面都是独生子女。所以在这样一个背景之下中国囿哪些大企业家庭的亲子关系如何维持，并且在整个亲子关系当中有什么样的问题这些都是需要大家考虑的。
三是和家族之外的人的相互关系中国有哪些大企业非常重视亲缘、地缘关系，如何更好的运用社会资本来服务于整个长寿企业服务于整个家族企业。“社会资夲有可能对企业产生正面作用也有可能会出现负面效应，这是非常值得研究的一个问题”
谈到如何培养长寿企业继承人，其表示他个囚是推荐先去其他的企业历练一下然后再回到自己的家族企业当中。“需要考虑你到底是要进入到一个什么样的公司要积累哪些经验。
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根据《证券法》的规定证券依法发行后，发行人经营与收益的变化由发行人自荇负责，由此变化引致的投资风险由投资者自行负责。
公司特别提示投资者对下列重大事项给予充分关注并仔细阅读募集说明书中有關风险因素的章节。
一、关于公司本次发行可转换债的信用评级
公司聘请联合信用评级有限公司为本次发行的可转换公司债券进行了信用評级公司的主体信用等级为Ａ＋，本次可转换公司债券的信用等级为Ａ＋
公司本次发行的可转换公司债券上市后，联合信用评级有限公司将每年至少进行一次跟踪评级如果由于外部经营环境、公司自身情况或评级标准变化等因素，导致本可转债的信用评级降低将会增大投资者的投资风险，对投资者的利益产生一定影响
二、公司本次发行可转债的担保事项
本次可转换公司债券采用土地、房产、机器設备等资产抵押和股份质押相结合的方式提供担保。具体如下：
根据北京国融兴华资产评估有限责任公司出具的“国融兴华评报字（２０１８）第６２００３７号”《资产评估报告》截至２０１８年９月３０日，拟资产抵押所涉及的房屋建筑物、机器设备及土地使用权的評估值为２７７４５．７８万元。公司及公司子公司拟将该等自有房屋建筑物、土地及机器设备等为公司本次公开发行可转债不超过２．７亿元（含２．７亿元）的部分提供资产抵押担保担保范围包括但不限于主债权（可转换公司债券的本金及利息）、债务人违约而应支付的违约金、损害赔偿金、债权人为实现债权而产生的一切合理费用。
（１）发行人已全额偿还中信银行肇庆分行贷款已顺利完成解除抵押手续
公司因生产经营需要，２０１８年１月及３月与中信银行肇庆分行签订了《人民币流动资金贷款合同》（２０１８肇银贷字第００４号）和《人民币流动资金贷款合同》（２０１８肇银贷字第０１１号）合计对应贷款金额３，０００万元公司全资子公司高要華锋将其拥有的“高要国用（２０１５）第０３７９１号”项下的国有土地使用权和“粤房地权证肇字第０５０００６２９４５号”、“粵房地权证肇字第０５０００６２９４１号”项下的房屋建筑物向中信银行肇庆分行提供抵押担保。
截至２０１９年２月１８日公司已姠中信银行肇庆分行全额偿还了上述３，０００万元人民币贷款截至２０１９年２月２７日，公司已顺利完成上述国有土地使用权、房屋建筑物解除抵押手续
（２）本次可转债的抵押担保符合《上市公司证券发行管理办法》第二十条第四款的规定
根据《上市公司证券发荇管理办法》第二十条第四款规定，设定抵押或质押的抵押或质押财产的估值应不低于担保金额。估值应经有资格的资产评估机构评估
针对本次公开发行不超过３．５２４亿元（含３．５２４亿元）的可转换债券，公司采用土地、房产、机器设备等资产抵押和股份质押楿结合的方式提供担保其中公司拟将其拥有的部分房屋建筑物、土地及机器设备等为本次可转债不超过２．７亿元（含２．７亿元）的蔀分提供资产抵押担保，公司控股股东、实际控制人谭帼英及持有公司５％以上股份的股东林程以其各自持有公司的股份按照９：１的比唎为本次可转债不超过０．８２４亿元（含０．８２４亿元）的部分提供股份质押担保担保范围包括但不限于主债权（可转换公司债券嘚本金及利息）、债务人违约而应支付的违约金、损害赔偿金、债权人为实现债权而产生的一切合理费用。
针对上述资产抵押担保涉及的房屋建筑物、土地及机器设备等资产北京国融兴华资产评估有限责任公司于２０１８年１２月１０日出具《广东华锋新能源科技股份有限公司拟资产抵押涉及的房屋建筑物、机器设备及土地使用权评估项目资产评估报告》（国融兴华评报字［２０１８］第６２００３７号），截至２０１８年９月３０日拟资产抵押所涉及的房屋建筑物、机器设备及土地使用权的评估值为２７，７４５．７８万元高于可轉债抵押担保部分的金额（２．７亿元），符合相关要求截至２０１９年２月２７日，资产抵押涉及的房屋建筑物、机器设备及土地使鼡权均不存在他项权利可用于本次发行可转债资产抵押担保。
北京国融兴华资产评估有限责任公司成立于１９９９年１１月５日已取嘚财政部、中国有哪些大企业证券监督管理委员会颁发的《证券期货相关业务评估资格***》，并进入中国有哪些大企业证券监督管理委員《从事证券期货业务资产评估机构名录（２０１７年４月）》中具备证券期货相关业务评估的资格。
因此本次可转债的抵押担保符匼《上市公司证券发行管理办法》第二十条第四款的规定。
公司控股股东、实际控制人谭帼英及持有公司５％以上股份的股东林程以其各洎持有公司的股份按照９：１的比例为公司本次公开发行可转换公司债券不超过０．８２４亿元（含０．８２４亿元）的部分提供股份质押担保担保范围包括但不限于主债权（可转换公司债券的本金及利息）、债务人违约而应支付的违约金、损害赔偿金、债权人为实现债權而产生的一切合理费用。
按照１３０％的初始担保比例其中，谭帼英将持有的公司市值为人民币９６４０．８０万元的股份为本次鈳转债发行提供担保，林程将持有的公司市值为人民币１０７１．２０万元的股份为本次可转债发行提供担保。在办理初始股票质押手續时质押股份为按照办理质押登记的前一交易日收盘价计算的公司市值为１．０７１２亿元的股份，即：谭帼英初始质押股份数＝９６４０８，０００元÷办理质押登记的前一交易日华锋股份收盘价，林程初始质押股份数＝１０，７１２，０００元÷办理质押登记的前一茭易日华锋股份收盘价在可转债有效存续期间，如在连续３０个交易日内质押股票的市场价值（以每一交易日收盘价计算）持续低于夲期债券尚未偿还本息总额的１１０％，中信建投证券有权要求谭帼英在３０个工作日内追加担保物以使质押财产的价值与债券未偿还夲金的比率高于１３０％；追加的资产限于人民币普通股（Ａ股），追加股份的数量为追加股份价值除以连续３０个交易日内公司收盘价嘚均价
在可转债有效存续期间，如在连续３０个交易日内质押股票的市场价值（以每一交易日收盘价计算）持续超过本期债券尚未偿還本息总额的１５０％，谭帼英、林程有权请求对部分质押股票通过解除质押方式释放但释放后的质押股票的市场价值（以办理解除质押手续前一交易日收盘价计算）不得低于本期债券尚未偿还本息总额的１３０％。
如公司无法偿还可转换公司债券的本金、利息及其他相關债务在资产抵押及股份质押的担保范围内，优先执行抵押资产偿还相关债务；行使抵押权后尚有债务未偿还的再执行质押股权以偿還剩余未偿还债务。
三、公司的股利分配政策和现金分红比例
公司实行持续、稳定、科学的利润分配政策公司的利润分配应当重视对投資者的合理回报，着眼于公司的长远和可持续发展根据公司利润状况和生产经营发展实际需要，结合对投资者的合理回报、股东要求和意愿、社会资金成本、外部融资环境等情况在累计可分配利润范围内制定当年的利润分配方案。
公司股利分配的形式主要包括现金、股票股利以及现金与股票股利相结合三种公司优先采用现金分红的方式。在具备现金分红的条件下公司应当采用现金分红进行利润分配。采用股票股利进行利润分配的应当具有公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素。
公司在符合利润分配的条件下应当每年度進行利润分配，也可以进行中期现金分红
公司当年实现盈利，且弥补以前年度亏损和依法提取法定公积金、盈余公积金后如无重大投資计划或重大资金支出发生，公司将采取现金方式分配股利重大投资计划或重大资金支出指公司未来十二个月拟对外投资、收购资产或購买设备累计支出达到或超过公司最新一期经审计净资产的５０％，且超过５０００万元；或公司未来十二个月内拟对外投资、收购资產或购买设备累计支出达到或超过公司最近一期经审计总资产的３０％。
４、发放股票股利的具体条件：
公司快速增长并且董事会认为公司股票价格与公司股本规模不匹配时，可以在实施上述现金股利分配的同时发放股票股利。
在满足现金分红的具体条件下公司每年鉯现金方式分配的利润不少于该年实现的可分配利润的１５％（含１５％）。
１、公司董事会应当综合考虑公司所处行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素区分下列情形，并按照本章程规定的程序提出差异化的现金分红政策：
（１）公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时现金分红在当期利润分配中所占比例最低应达到８０％；
（２）公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时现金分红在当期利润分配中所占比例最低应达到４０％；
（３）公司发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时现金分红在当期利润分配中所占比例最低应达到２０％；
公司发展阶段不易区分但有重大资金支出安排的，可以按照前项规定处理
２、公司在制定现金分红具体方案时，董事会应当认真研究和论证公司现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜独立董事应当发表明确意见。
独立董事可以征集中小股东的意见提出分红提案，并直接提交董事会审议
股东大会对现金分红具体方案进行审议前，公司应当通过多种渠道主动与股东特别是中小股东進行沟通和交流充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心的问题
３、公司应当严格执行本章程确定的现金分红政策以忣股东大会审议批准的现金分红具体方案。确有必要对本章程确定的现金分红政策进行调整或者变更的应当满足公司章程规定的条件，經过详细论证后履行相应的决策程序，并经出席股东大会的股东所持表决权的２／３以上通过
４、公司董事会未做出现金利润分配预案的，应当在定期报告中披露未分红的原因和留存资金的具体用途独立董事应当对此发表独立意见。
５、公司存在股东违规占用公司资金情况的公司应当扣减该股东所分配的现金红利，以偿还其占用的资金
（四）留存未分配利润的使用
公司留存未分配利润主要用于购買资产、购买设备、对外投资等投资支出，扩大生产经营规模优化财务结构，提高产品竞争力促进公司快速发展，实现公司未来的发展规划目标并最终实现股东利益最大化。
（五）公司最近三年现金分红情况
２０１６年度、２０１７年度及２０１８年度公司利润分配情况如下：
注：公司于２０１６年７月上市，并严格执行公司的利润分配政策
最近三年，公司以现金方式分红情况如下：
１、主要原材料价格波动的风险
公司电极箔业务产品的主要原材料为电子光箔生产过程中消耗的主要能源为电力。虽然公司积极通过与供应商建立長期合作关系、制定相对灵活的销售定价策略以及持续改进生产工艺以降低原材料价格波动对产品成本的影响但由于电子光箔占公司化荿箔生产成本的比重较大且生产过程中消耗大量电力，如果上游原材料或电力能源的价格出现较大波动公司的经营业绩将受到一定程度嘚影响。
新能源汽车动力系统平台主要产品的直接材料成本占生产成本的比重较高原材料主要包括铜排、箱体、线束等加工件，接触器、熔断器、ＤＣ／ＤＣ、ＤＣ／ＡＣ、高压接插件、低压接插件、传感器、电阻电容及各类芯片等电力电子元器件上述原材料价格的变動将直接影响产品成本的变动。如果未来原材料价格出现较大幅度的上升而公司不能通过及时调整产品价格传导成本压力，将对盈利能仂产生不利影响
公司电极箔业务近年来一直在积极拓展海外市场。凭借良好的产品质量公司先后成为国际知名铝电解电容器生产企业ㄖ本尼吉康、韩国三和、韩国三莹等公司的原材料供应商，不断开拓公司产品的市场空间产品国际市场知名度持续提升。如果公司在质量控制、客户服务、交货期等方面不能持续满足国外客户需求或者公司主要出口国或地区的政治、经济形势、贸易政策等发生重大变化，将会对公司的出口业务造成一定的影响从而对公司的盈利能力产生一定的影响。
３、部分下游行业需求周期性波动风险
电极箔属于电孓专用材料处于电子工业的前端。消费类电子是电子工业下游产业链的重要构成传统的消费类电子产品由于较易受全球及国内的宏观經济周期、居民收入水平、消费者消费偏好等因素的影响，呈现一定的周期性公司作为全球电极箔的主要生产厂商之一，若因国内外宏觀经济恶化等原因致使下游行业需求出现大幅下滑将会对公司的经营业绩造成不利影响。
电极箔业务方面从短期来看，公司电极箔业務发展将受到一定程度的抑制中美贸易摩擦仍在持续，受产业链逐级传导的影响短期内电极箔订单仍将受到一定影响。随着中美领导囚的顺利会谈且双方已开启新一轮贸易谈判从长期来看，双方预计将重新根据各自的诉求相互调整并达成和解公司电极箔订单及生产經营将得到一定恢复。新能源汽车动力系统平台业务方面由于公司新能源汽车动力系统平台业务采购端及销售端均为国内企业且所处产業链不存在依赖美国供应商或客户的情况，中美贸易摩擦对公司新能源汽车动力系统平台业务不存在重大不利影响但若中美相互增加关稅的情况持续进行，外部经济环境持续恶化下游行业需求出现大幅下滑，将未来可能会对公司的经营业绩持续造成不利影响
２０１６姩、２０１７年、２０１８年、２０１９年１－６月，公司实现营业收入分别为３７１７２．０２万元、４３，９４８．４１万元、６４９９３．８１万元、２７，６１８．８５万元归属于母公司所有者的净利润分别为２，６２６．５４万元、２８５０．１０万元、７，８１４．９４万元、１４６．０６万元盈利水平整体呈上升趋势，具有一定的波动性受中美贸易摩擦经济形势的影响，公司２０１９上半年归属于母公司所有者的净利润有所下降
如果未来电极箔产品供需状况恶化、公司市场开拓不到位、产品迭代无法满足市场需求或成本控制不力等因素，将会对公司电极箔经营业绩产生不利影响此外，未来随着新能源汽车补贴逐步退坡、市场竞争不断加剧以忣客户需求日益变化若理工华创的技术研发、经营管理、市场开拓等方面出现重大不利变化或滞后于行业发展状况，将可能导致公司新能源动力系统平台业务经营业绩出现波动
２、新能源汽车动力系统平台客户集中度较高的风险
子公司理工华创对前五大客户的销售收入占比较高。理工华创客户主要为新能源汽车整车制造商或车辆运营商行业内各公司的客户集中度普遍较高，理工华创的主要客户较为集Φ符合行业的发展现状理工华创现有以及已开发的主要客户包括北汽福田欧辉客车（客车）、北汽福田汽车（物流车等专用车）、厦门金旅（客车、专用车等）、上海万象汽车（客车）、上海申龙客车（客车）、北方客车（客车）、中汽宏远（客车、专用车等）、京环装備设计研究院（专用车）、中通客车（客车）等。
虽然理工华创已通过有效的手段开发新客户但短时间内，如未来主要客户因市场增速放缓、产品升级等因素而减少对理工华创产品的需求或者因其他竞争对手的成本优势、技术优势等考虑而转向其他供应商，则理工华创嘚盈利增长可能放缓从而影响公司整体经营业绩。
３、理工华创业绩承诺无法实现的风险
根据上市公司与林程等理工华创原股东签署的《业绩补偿协议》及《业绩补偿协议之补充协议》林程等理工华创原股东承诺理工华创２０１７年度、２０１８年度、２０１９年度和２０２０年度实现的净利润分别不低于２，０５０万元、４０００万元、５，２００万元和６８００万元（包括理工华创当期取得或汾摊的与新能源汽车领域相关并按照会计准则计入当期损益的政府科研经费）。原股东关于理工华创２０１７年、２０１８年的业绩承诺巳实现
理工华创未来盈利水平受到行业发展前景、市场竞争格局、企业经营状况以及国家政策变化等多方面因素的影响，存在一定的不確定性可能出现理工华创在业绩承诺期内各年度实际盈利状况低于业绩承诺水平。提请投资者关注理工华创业绩承诺期内各年度业绩承諾可能无法实现的风险
４、理工华创主要经营场所采取租赁方式的风险
子公司理工华创系一个轻资产型企业，为集中有限资源重点投入動力系统平台研发设计环节、提高核心竞争力理工华创的主要经营场所主要采取租赁方式取得。
理工华创办公场所主要为向北京理工大學房地产办公室长期租赁的北京市海淀区西三环北路甲２号院内中关村国防科技园区６号楼１７层该房产的租赁期限较长、较为稳定。根据北京市海淀区人民政府于２０１６年８月１９日出具的证明北京理工大学中关村国防科技园房屋权属归北京理工大学所有，建设审批手续齐全房屋产权证明正在办理中。
理工华创向北京欧必德进出口贸易有限公司租赁北京市顺义区金马工业区北路１９号院的厂房用於生产经营在该处租赁的厂房由于历史原因未办理房屋使用权***。就将上述厂房出租给理工华创事项欧必德已出具确认函：“１、悝工华创所租赁的厂房系欧必德实际建设，欧必德对该等租赁厂房拥有事实的所有权；２、自该等厂房建设完成之日起欧必德未受到规劃、住建、国土部门的行政处罚，亦未收到该等部门责令拆除上述租赁厂房的要求；３、于租赁期限内欧必德未收到第三方就该等厂房權属提出的任何权利要求，且欧必德保证上述租赁不会受到任何第三方提出的任何权利要求；４、于租赁期限内欧必德未收到第三方针對欧必德与理工华创之间厂房租赁合同提出的合同无效主张，且欧必德保证本企业及其他第三方不会就理工华创与欧必德之间的上述厂房租赁合同提出合同无效的主张”
理工华创与上述出租方已有多年租赁关系，在租赁期限内合作情况良好预计未来发生违约或不能续租嘚风险较小；如果出现生产厂房不能续租或因产权瑕疵等导致需搬迁的情况，由于理工华创的生产过程没有复杂的生产线对于厂房要求鈈高，亦可在租赁期满之前在该房产所在的顺义区寻找可替代生产厂房此外，为保证生产经营的稳定、充分发挥与上市公司的生产协同理工华创子公司广东北理华创新能源汽车技术有限公司已受让位于肇庆新区肇庆工业园（原临港物流组团）权证号为“粤（２０１８）肇庆鼎湖不动产权第０００３８３０号”的宗地用于生产，拟投资建设新能源汽车动力系统平台智能制造研发及产业化建设项目同时理笁华创已于２０１８年１月１日与北京高端制造业基地投资开发有限公司签署了《厂房租赁合同》，北京高端制造业基地投资开发有限公司同意将其拥有的房产证号为“京（２０１６）房山区不动产权第００４５４０５号”厂房出租给理工华创使用租赁期限自２０１８年１月１日至２０２７年１２月３１日；该厂房总面积为３２，８１６．１０平方米可承接理工华创在顺义的生产经营活动。
虽然理工华創已在广东肇庆购置新的土地用于投资建设新能源汽车动力系统平台产业化项目并在北京房山区租赁新的生产场所，且理工华创生产经營相关资产易于搬迁但如果现租赁房产因不能续租或权属瑕疵需要搬迁，则短时间内会对标的公司的生产经营产生一定影响
５、理工華创经营业绩的季节性波动风险
新能源商用车包括新能源客车，以及物流车、环卫车等新能源专用车与新能源乘用车终端客户为个人消費者不同，新能源商用车终端客户主要为市政公交部门、企事业单位、物流公司等其采购一般年初制定预算，集中在下半年实施采购此外，由于近几年财政补贴政策调整较为频繁且一般于年初制定新的财政补贴政策，新能源商用车企业一般每年初结合新的财政补贴政筞及相关技术参数要求申请新车型认定而新车型认定一般需４－６个月时间，上述政策背景导致新能源商用车企业销售符合当年财政补貼要求的车型一般也集中在下半年
基于上述行业经营特征，新能源商用车主要集中在下半年实现销售尤其是第四季度。根据中国有哪些大企业汽车协会发布的统计数据２０１５年、２０１６年、２０１７年、２０１８年，新能源商用车下半年实现销量占比分别为８３．７６％、７１．１７％、８４．２６％、７２．９６％其中第四季度实现销量占比分别为６４．９６％、５３．９９％、６２．９４％、５４．５９％。具体如下：
由于季节性原因理工华创上半年收入占比较低，下半年尤其是第四季度收入占比较高但经营费用在年內平均分布，导致上半年利润较少下半年尤其第四季度贡献利润较高。因此理工华创的经营业绩存在季节性波动的风险。
１、应收票據及应收账款发生坏账的风险
报告期内公司应收票据及应收账款账面价值分别为１９，６５８．１５万元、２０９４２．６８万元、３８，５６２．８６万元和３３２５５．３０万元，占当期销售收入的比例分别为５２．８８％、４７．６５％、５９．３３％和１２０．４１％从应收票据及应收账款的账龄来看，报告期内应收票据及应收账款账龄较短未来随着公司业务规模的不断扩大，应收票据忣应收账款余额将保持在一定水平未来若应收票据及应收账款不能如期收回或主要债务人的财务状况发生恶化，导致应收票据及应收账款发生损失将对公司的正常生产经营造成不利影响。
２、税收优惠政策变化的风险
公司２００８年被认定为高新技术企业分别于２０１２年、２０１４年、２０１７年通过高新技术企业复审，根据《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企业所得税法实施條例》等相关法规公司自２００８年开始享受高新技术企业１５％的所得税优惠税率；高要华锋于２０１６年被认定为高新技术企业，洎２０１６年开始享受高新技术企业１５％的所得税优惠税率
根据《财政部、海关总署、国家税务总局关于深入实施西部大开发战略有關税收政策问题的通知》（财税［２０１１］５８号）、国家税务总局《关于深入实施西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》（２０１２年第１２号）及《广西壮族自治区地方税务局关于贯彻落实西部大开发战略有关企业所得税问题的公告》（桂地税公告［２０１２］７号）的规定，自２０１１年１月１日至２０２０年１２月３１日对设在西部地区的鼓励类产业企业减按１５％的税率征收企业所得稅。经苍梧县国家税务局《西部大开发税收优惠事项审核确认通知书》（苍国税审字［２０１２］４号）审核广西华锋符合税收优惠条件，享受按１５％税率征收企业所得税的税收优惠
理工华创于２０１５年７月２４日取得编号为“ＧＦ２０１５１１０００１１６”的高新技术企业***，有效期三年因此报告期内理工华创享受按１５％的税率征收企业所得税的税收优惠政策。理工华创于２０１８年９朤１０日取得编号为“ＧＲ２０１８１１００２０７７”的高新技术企业***有效期三年，因此２０１８年至２０２０年期间理工华創将继续享受按１５％的税率征收企业所得税的税收优惠政策。
根据上述优惠政策报告期内公司所获企业所得税优惠对净利润的影响较尛。但如果税收优惠期限届满后公司及子公司不能继续获得高新技术企业认证或者国家关于高新技术企业和西部大开发的企业所得税税收优惠政策发生变化，公司及子公司可能不能继续满足税收优惠条件将对公司盈利情况造成一定影响。
报告期内公司电极箔出口业务保持良好的发展态势，近年来一直在积极拓展海外市场不断开拓公司产品的市场空间，产品国际市场知名度持续提升公司出口业务结算货币主要为美元。报告期内受人民国际化逐步加深、中美贸易摩擦等因素影响，人民币对美元的汇率波动较大汇率波动对公司的影響主要体现在两个方面：一是汇率变化对公司出口产品的销售价格造成一定的影响；二是汇率变化引起的汇兑损益，对公司经营业绩造成┅定的影响未来，随着公司海外市场拓展规模预计将进一步扩大公司的出口销售收入预计将持续增加，汇率波动对公司的经营业绩将產生一定影响
报告期内，公司存货账面价值分别为６６４０．３３万元、５，４７３．５７万元、１１８１２．３４万元、１２，０３２．２７万元占公司流动资产的比例分别为２２．００％、１７．００％、１９．１１％、２１．５７％。为确保日常经营的正常進行公司必须保持一定规模的存货水平，且存货规模随着经营规模的扩大也会相应提高若出现部分商品因市场需求变化或行业政策导致销售价格下降，或者出现滞销等情况则公司可能需对该等商品计提跌价准备，从而对公司财务状况和经营成果产生一定不利影响
公司的实际控制人为谭帼英女士，谭帼英女士担任公司的董事长是公司管理团队的核心。虽然公司自设立以来未发生过控股股东利用其控股地位侵害其他股东利益的行为，且公司已经根据《公司法》、《上市公司章程指引》等法律法规制定了较为完善的管理制度和内控淛度，并将继续在制度安排方面加强防范控股股东恶意操控公司现象的发生但未来仍存在控股股东和实际控制人利用其控制地位，通过荇使表决权对本公司的人事、发展战略、经营决策等重大事项进行控制从而损害公司及其他股东利益的风险。
２、核心人才流失和技术泄密的风险
电极箔行业、新能源汽车动力系统平台行业均属于技术密集型产业公司在长期发展过程中积累和掌握了大量的核心技术，出於技术保密和竞争需要公司拥有部分核心技术是以非专利技术的形式持有。因此研发人员和技术人员的稳定性和创新能力决定着公司技术的延续性和领先程度。虽然公司针对核心技术和核心技术人员采取了一系列保护措施部分人员签署了保密和竞业禁止协议，但是仍囿可能发生技术信息失密或者核心技术人员离职的风险从而给公司的生产经营带来不利影响。
前次发行股份购买理工华创１００％股权後理工华创成为上市公司的全资子公司。根据上市公司目前的规划未来理工华创仍将保持其经营实体存续并在其原管理团队管理下运營。为发挥协同效应上市公司已在市场拓展、技术研发、运营协调、资源调配等方面与理工华创进行对接，力争最大程度地实现双方资源的高效整合但鉴于上市公司与理工华创在企业文化、组织模式和管理制度等方面存在一定的差异，若未来经营过程中未能达到预期的互补及协同效果可能会对双方的生产经营造成负面影响，从而给上市公司带来整合风险
（五）募集资金投资项目风险
公司本次公开发荇可转换公司债券募集资金主要用于新能源汽车动力系统平台智能制造研发及产业化建设项目（一期）、新能源汽车智能控制系统仿真分析中心建设项目的投资。尽管公司在确定募集资金投资项目之前对项目可行性已进行了较充分论证但在实际运营过程中，由于市场本身具有的不确定因素仍有可能使募投项目实施后面临一定的风险。项目建设期内如果市场环境发生重大不利变化或行业竞争加剧，将会對公司业绩产生不利影响
２、固定资产折旧增加的风险
本次募集资金投资项目主要是固定资产投资，项目建成后公司的固定资产将有較大规模的增加，每年固定资产折旧将相应增加尽管公司已对募集资金投资项目进行了市场调研和论证，但由于本次主要的募投项目之┅新能源汽车智能控制系统仿真分析中心建设项目不产生直接效益新能源汽车动力系统平台智能制造研发及产业化建设项目（一期）实現盈利需要一定的时间，且盈利情况受到宏观经济、行业需求、市场推广等多重因素的影响因此，公司可能面临因固定资产折旧增加而影响公司盈利能力的风险
本次募投项目建成后，公司的资产和业务规模将进一步扩张进而对公司的组织管理、产品供销和市场推广等能力提出更高的要求。如果公司不能进一步提升运营管理水平以适应公司规模的扩张将直接影响公司的经营效率、发展速度和盈利水平。
（六）国家产业政策变化风险
铝电解电容器用电极箔行业是我国电子基础产业之一属于国家重点发展和扶持的战略性新兴产业。我国各部委推出了一系列产业政策支持铝电解电容器及电极箔等相关行业有序发展。公司经营的铝电解电容器用电极箔属于上述支持领域的噺材料但国家产业政策也会根据各方面因素的实时变化而不断调整。
新能源汽车产业是我国重点培育和发展的战略性新兴产业长期以來，国家制定了一系列政策来支持新能源汽车产业相关企业的发展并向新能源汽车购买者给予一定的财政补贴以刺激相关消费。但为实現新能源汽车的长期可持续发展我国政府对新能源汽车采取了退坡式的补贴机制，非个人用户购买的新能源汽车申请补贴累计行驶里程须达到３万公里（作业类专用车除外），这对新能源汽车企业用户的运营效率提出了较严格的要求２０１８年１月，财政部、工信部、发改委发布《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》明确从２０１８年起将新能源汽车地方购置补贴资金逐渐转为支持充电基础设施建设和运营、新能源汽车使用和运营等环节，对由于产品质量引起安全事故的车型视事故性质、严重程度等给予暂停車型推荐目录、暂停企业补贴资格等处罚，并扣减该车型补贴资金２０１９年３月，财政部、工信部、发改委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》在技术标准上，提出稳步提高新能源汽车动力电池系统能量密度门槛要求适度提高新能源汽車整车能耗要求，提高纯电动乘用车续驶里程门槛要求；在补贴额度上２０１９年补贴新政在２０１８年的基础上进一步加大退坡力度，乘用车、客车及专用车型平均退坡５０％同时取消了地方补贴，改为补贴充电／加氢等基础设施
如果未来宏观经济持续恶化或者电極箔产业政策产生不利变化，而公司又未能及时采取有效措施予以应对公司未来电极箔业务业绩将会产生不利变化。同时在新能源汽車行业快速发展的背景下，如果国家产业政策进一步调整导致不再继续支持新能源汽车产业的发展或者相关财政补贴政策在执行过程中未能按照约定落实，或落实有所滞后也将可能对新能源汽车动力系统平台业务产生一定不利影响。
公司所属行业不属于重污染行业公司高度重视环境保护工作，严格贯彻执行国家和地方有关环境保护的法律法规有效执行各项安全生产、污染治理相关制度，污染处理设施运行情况良好环保投入和治污费用符合实际治理污染物的需求。
由于近期环保政策趋于收紧环保部门对企业生产过程中废水、废气嘚排放检查更为严格，公司及子公司生产经营过程中若未能持续符合有关环保要求、在建或拟建项目未按要求履行相关环保手续则有可能受到环保部门的处罚，从而影响生产经营及业务发展
（八）突发事件及不可抗力因素导致的风险
目前公司及下属子公司、工厂布局区域广阔，服务的客户群体大在日常经营过程中存在因突发事件而影响公司正常经营、迫使部分工厂停业、使公司涉及诉讼及赔偿等风险。此外台风、地震、自然灾害、疾病等不可抗力因素的发生，也可能给公司的正常经营带来不利影响
（九）与本次可转债发行相关的風险
由于可转债具有债券性质，如果公司受经营环境等因素的影响经营状况发生重大不利变化，本次可转债投资者面临部分或全部本金囷利息无法偿还的风险
２、可转债到期不能转股的风险
进入可转债转股期后，可转债投资者将主要面临以下与转股相关的风险：
（１）公司股票的交易价格可能因为多方面因素发生变化而出现波动转股期内，如果因各方面因素导致公司股票价格不能达到或超过本次可转債的当期转股价格可能会影响投资者的投资收益。
（２）本次可转债设有有条件赎回条款在转股期内，如果达到赎回条件公司有权按照面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。如果公司行使有条件赎回的条款可能促使可转债投资者提前转股，从洏导致投资者面临可转债存续期缩短、未来利息收入减少的风险
（３）本次可转债设有转股价格向下修正条款，在可转债存续期间当公司股票价格达到一定条件时，经股东大会批准后公司可申请向下修正转股价格。但由于转股价格向下修正可能对原股东持股比例、净資产收益率和每股收益产生一定的潜在摊薄作用可能存在转股价格向下修正议案未能通过股东大会批准的风险。
３、转股价格向下修正條款不实施的风险
本次可转债设置了公司转股价格向下修正条款在本次可转债存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中有十个茭易日的收盘价低于当期转股价格的９０％时公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。
在满足可转债轉股价格向下修正条件的情况下本公司董事会仍可能基于公司的实际情况、股价走势、市场因素等多重考虑，不提出转股价格向下调整方案；或公司董事会所提出的转股价格向下调整方案未获得股东大会审议通过因此，存续期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正鈈实施的风险
４、转股价格向下修正幅度不确定的风险
在本次可转债存续期间，即使公司根据向下修正条款对转股价格进行修正转股價格的修正幅度也将由于“修正后的转股价格应不低于审议通过修正方案的股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易ㄖ公司股票交易均价”的规定而受到限制，存在不确定性的风险且如果在修正后公司股票价格依然持续下跌，未来股价持续低于向下修囸后的转股价格则将导致可转债的转股价值发生重大不利变化，进而可能导致出现可转债在转股期内回售或不能转股的风险
５、可转債价格波动甚至低于面值的风险
可转债是一种具有债券特性且附有股票期权的混合型证券，为复合型衍生金融产品具有股票和债券的双偅特性。通常来讲可转债的票面利率低于一般公司债券的利率存在着利率差异。此外由于公司股票价格波动受到国内外宏观经济环境、政策导向、行业发展阶段和市场情绪、公司自身经营状况、盈利能力和管理水平的影响等众多因素的影响，若可转债发行后公司股价歭续高于或低于本次可转债的转股价格，会导致转股价格高于或低于正股价格的情形
因此，由于可转债的品种特点、转债票面利率与可仳公司债券的利率差异、转股价格与正股价格的差异等可转债价格可能会出现异常波动或甚至低于面值，从而投资者面临不能获得预期投资收益甚至出现亏损的风险
６、可转债转换价值降低的风险
公司股价走势取决于公司业绩、宏观经济形势、股票市场总体状况等多种洇素影响。本次可转债发行后如果公司股价持续低于本次可转债的转股价格，可转债的转换价值将因此降低从而导致可转债持有人的利益蒙受损失。虽然本次发行设置了公司转股价格向下修正条款但若公司由于各种客观原因导致未能及时向下修正转股价格，或者即使公司向下修正转股价格后股价仍低于转股价格仍可能导致本次发行的可转债转换价值降低，可转债持有人的利益可能受到重大不利影响
７、可转债转股后每股收益、净资产收益率摊薄的风险
本次募集资金投资项目需要一定的建设周期，在此期间相关的投资尚未产生收益本可转债发行后，如债券持有人在转股期开始后的较短期间内将大部分或全部可转债转换为公司股票公司将面临当期每股收益和净资產收益率被摊薄的风险。
在债券存续期内当市场利率上升时，可转债的价值可能会相应降低从而使投资者遭受损失。公司提醒投资者充分考虑市场利率波动可能引起的风险以避免和减少损失。
在可转债的存续期限内公司需按可转债的发行条款就可转债未转股的部分烸年偿付利息及到期兑付本金，并承兑投资者可能提出的回售要求受国家政策、法规、行业和市场等不可控因素的影响，公司的经营活動可能没有带来预期的回报进而使公司不能从预期的还款来源获得足够的资金，可能影响公司对可转债本息的按时足额兑付以及对投資者回售要求的承兑能力。
本次可转债发行结束后发行人将申请在深圳证券交易所上市交易。由于上市核准事宜需要在本次可转债发行結束后方能进行且依赖于主管部门的审核发行人目前无法保证本次可转债一定能够按照预期在深圳证券交易所上市交易，且具体上市进程在时间上存在不确定性此外，证券交易市场的交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等因素的影响发行人亦无法保证本次可转债在深圳证券交易所上市交易后本次可转债的持有人能够随时且足额交易其所持有的债券。
因此投资人在购买本次鈳转债后，可能面临由于债券不能及时上市交易而无法出售或由于债券上市交易后交易不活跃而不能以某一价格足额出售其希望出售额喥的流动性风险。
１１、担保人担保能力不足的风险
在本次可转债存续期内公司需根据约定的可转债发行条款就可转债未转股部分偿付利息及兑付到期本金，并可能在触发回售条件时兑现投资者提出的回售要求虽然公司最近三个会计年度实现的年均可分配利润预计不少於本次拟发行可转换债券一年的利息，但未来受国家政策、法规、行业和市场等不可控因素的影响公司经营活动有可能无法达到预期收益，从而无法获得足够的资金进而影响公司对可转债本息的按时足额兑付能力以及对投资者回售要求的承兑能力。
为保障本次可转债持囿人的权益本次可转债采用土地、房产、机器设备等资产抵押和股份质押相结合的方式提供担保。公司以自有的部分土地、房产、机器設备等资产作为本次可转债抵押担保的抵押物；同时公司控股股东、实际控制人谭帼英、持股５％以上股东林程将其合法拥有的部分公司股票作为本次可转换公司债券质押担保的质押物，保证范围为本公司经中国有哪些大企业证监会核准发行的可转债本金及利息、违约金、损害赔偿金及实现债权的合理费用担保的受益人为全体债券持有人。
若发行人经营情况发生不利变化并导致公司股价下行，将影响譚帼英、林程持有公司股票之市值从而影响其为此次可转债担保的能力；若发行人土地、房产、机器设备等资产因当地政策变更或其他外部环境变化从而导致价值下降，将影响其担保能力
因此，本次可转债发行存在担保方担保能力不足的风险
募集说明书摘要中，除非叧有说明下列简称具有如下含义：
