2017 年 5 月 1 日 证券研究报告 电子行业 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 五穷六绝宜低配电子股待 6 月下旬重新布局以 市场数据(人民币） 迎接 3Q17 反弹 行业优化平均市盈率 55.53 市场优化平均市盈率 17.28 国金电子指数 6085.17 前言 沪深 300 指数 3439.75 上证指数 月份已经过了，5~6 月可以说是五穷六绝这段期间我們建议低配电子股，在 2Q17 深证成指 10234.65 「零组件淡季不淡落空+ 半导体传统旺季失灵」两个因素递延之后这个 “递延” 中小板综指 11167.92 到了 3Q17 会再 “堆疊” 真正的传统旺季，也就是说等到 6 月份中下旬越接近 3Q17 的时候，「递延+堆叠」效应会产生市场乐观气氛会重新点燃，届时股价弹性 相關报告 也会比较强烈 1. 《4~5 月低配电子股，待 6 月份重新布 局、迎接 3Q17 反弹- 电子...》 讲白一点，5~6 月份是 “先蹲后跳” 的 “蹲”算是挖了一个坑，等到 3Q17“跳” 2. 《富贵险中求尽管2Q17 充满各类杂 起来的时候反差会比较大，因此 5~6 月份大家先忍耐一下等到 6 月份中下旬接近 7 音，部分电子股依然可期- 电...》 月份之际，就可以回来重新布局电子股以迎接 3Q17 的反弹。 3. 《iPhone8 和 5G 射频器件持续推荐半导 体旺季来临亦可提前...》， 核心观点：5~6 月建议低配电子股待 6 月中下旬重新布局，以迎接 3Q17 强烈的反 弹 4 月底台积电的法说会透露出几个重要的信息首先，目前大陆智能手机客戶的需求 十分疲弱使得整个半导体产业链的库存调整时间因此拉长；主要是因为消费者对 今年 iPhone8 十周年纪念机有所期待、潜藏着部分换机需求，而在 iPhone8 尚未正 式问世之前其他多数非苹果 手机也不敢贸然 “大举” 推出新机。大家都在等 iPhone8先出了再说 骆思远 分析师 SAC 执业编号：S1 luosiyuan＠ 泹是， iPhone8 因为太难做了、良率太低整个时程不断往后延迟；苹果 自己 “迟 樊志远 联系人 到” 也就算了，非苹果也因为之前都在观望 iPhone8 的进度所以大家也跟着一起 fanzhiyuan＠ 往后延迟了。表现出来的就是 2Q17 「零组件淡季不淡落空 + 半导体传统旺季失 灵」 于是，2Q17 电子股充满了各类杂音对股价推升不是一件好事，而 4 月份以来情绪 比较悲观5~6 月份预料也不会有大行情，因此我们建议 5~6 月先低配电子股 不过可以预期的是，3Q17 应该會变得很好因为前述 2Q17 「零组件淡季不淡落空+ 半导体传统旺季失灵」两个因素递延之后，这个 “递延” 到了 7 月份起会再 “堆 叠” 3Q17 真正的