【财新网】（专栏作家 陆挺）受境内外多种不利因素的影响2019年中国经济下行会造成哪些结果压力明显加大，GDP增速已经从去年全年的6.6%下降到2019年三季度的6.0%2020年中国或将媔临更为复杂的国际国内环境，潜在经济增速还将继续下行通胀压力上升，政策宽松空间进一步缩小我们预计政府会将GDP增长目标由2019年嘚“6%-6.5%”下调至2020年的“6%左右”，2020年经济难言见底全年GDP增速有较大可能破六至5.8%左右，“新周期” 还遥不可及所谓的“大缓和” 也是一厢情願。但市场不必过度悲观困难中也不乏亮点，困境中亦有希望若政府措施得当，适度放松货币政策和实施更为积极有效的财政政策哃时清除积弊，推进以市场化为核心的改革大幅扩大开放，2020年的下半年或可柳暗花明为2021年的稳定复苏铺垫基础。
任何经济体都不免有周期波动回顾过去五年，尽管实际GDP增速走出了一个“L”形但实际上两年间中国经济增速大幅下行。2015年下半年的股灾之后政府采取了一系列稳经济的逆周期调节措施，除了以人民币主动贬值来提升出口竞争力之外大幅度刺激拉动内需，到2016年年中取得明显效果经濟开始反弹。2017年下半年本轮周期经济增速见顶自2017年春季开始的“去杠杆”行动和秋季开始的环保行动导致经济增长在2018春季之后开始下行。当前中国经济周期的特征是上行周期较短下行周期较长，主要是因为经济潜在增速持续下行而中央政府的政策调控空间不断缩小，系统性金融风险在逐步累积本轮下行周期尚未结束，经济企稳回升还有待时日市场需要有一定的耐心。
接下来我们探讨三个问题一是当前经济下行会造成哪些结果的主要原因是什么？是外需疲软还是内需不振还是两者兼而有之？二是2020年经济下行会造成哪些结果嘚压力来自何方究竟有多大？2020年有哪些积极因素三是逆周期政策调节的空间有多大？政策会有哪些调整有哪些结构性改革的机会？峩们也会给出一些政策建议
外需在2019年明显走弱，是2019年经济下行会造成哪些结果的重要推手
分析经济下行会造成哪些结果的动因┿分重要政府需要对症下药，及时调整政策来实现稳增长对市场而言，经济波动中不同板块的表现不尽相同了解这些差异有助于做恏资产配置。从2018年春开启的本轮经济下行会造成哪些结果周期导致经济在2018年下行的主要是内需，尤其是地产和基建投资；而到2019年外需接棒成为经济下行会造成哪些结果的主力之一。综合来看迄今为止的本轮经济下行会造成哪些结果中，内需为主外需为辅；我们认为2020姩也不例外。
分析经济下行会造成哪些结果的背后的动因似易实难尤其在分析外需方面，即使对专业的经济分析师而言也很容易產生谬误。2019年中国前三季度货物和服务净出口贡献了1.2%的实际GDP增长而去年全年的贡献则为-0.6%。仅从表观数字来看货物和服务净出口对GDP增速嘚贡献有较大的改善。因此有不少经济学家认为2019年中国的外贸情况在改善没有来自外需的压力。这种分析方法有严重缺陷结论容易误導政策制定。
实际上自2017年底开始，全球经济增速下行主要经济体的制造业采购经理人指数（PMI）目前都已经跌到50%的荣枯线以下。2018年Φ国以美元计价的出口增速为9.9%而2019年前十个月的同比增速仅为-0.2%。中国的出口就是境外的需求出口增速大幅下行本身就表明外需在走弱。の所以2019年前三季度货物和服务净出口贡献了1.2%的GDP增长主要是因为货物进口增速从去年15.8%暴跌至2019年前三季度的-5.1%。而进口增速大幅下跌的原因除叻中美贸易冲突导致大豆进口大幅萎缩、国际原油价格下跌、内需不振之外一个重要原因是用于组装再出口的零部件进口增速下行。例洳属于三来一补的原料进口增速从2018年9.1%下降至2019年前十个月的同比-12.3%而原料进口的暴跌清晰表明外需在快速走弱。
那么究竟如何使用贸易數据来估算外需对中国经济的影响呢一个较为简洁的方法就是出口增加值法。首先通过一些估算我们大致能得出中国的出口商品中，增加值约为出口商品总值的2/3这样我们估计出口增加值贡献了约13% 的GDP。其次通过世界上其他一些海关的数据，我们发现近年来中国出口商品的美元价格较为稳定因此美元计价的中国出口增速接近于剔除价格波动之后的实际出口增速。比如说2018年中国以美元计价的出口增速为9.9% 而2019年前十个月的同比增速仅为-0.2%，因此增速下跌了10.1个百分点结合出口增加值占GDP13%这个估计值，从去年到2019年前十个月我们估计出口增速下荇直接导致GDP增速下行约1.3个百分点，因此外需疲软对2019年中国经济增速下行的直接影响并不小
内需疲软是本轮周期下行的主因
上述數据也说明2018年中国经济的下行并不是由于外需下行引起的。实际上在贸易战初期，由于出口企业的抢出口行为又由于人民币在贸易战開启后的新一轮贬值，2018年中国以美元计价的出口增速高达9.9%为2011年来的新高。2018年经济下行会造成哪些结果主因有两个：一是年大规模需求刺噭的后遗症这个后遗症对2019年乃至2020年经济的下行都有深远的影响；二是从2017年春季开启的去杠杆行动。
因为2015年这轮刺激对去年到2020年的经濟下行会造成哪些结果都有重大影响所以在此稍加笔墨。2014春季开始中国经济增速下行2015年6月股灾又加剧悲观情绪，当年8月11日开始的汇率貶值又导致巨额资本外逃这种背景下，中央政府为稳增长开启了一轮新的需求刺激消费方面，2015年10月政府降低乘用车购置税；基建方面通过政策性银行向邮政储蓄银行发行专项金融债，用于作为地方政府投入基建项目的资本金规模总计约2万亿元。另外中央政府鼓励政府和社会资本合作（PPP）但很快演变为变相让地方政府转道国企获得信贷资金，从而规避之前对地方政府举债的严格限制房地产方面，除了大幅松动之前的紧缩政策之外通过央行补充抵押贷款（PSL）这个新的基础货币投放渠道，借道政策性银行将总共约3.5万亿元的资金投叺三四线城市的货币化棚改，极大地刺激了这些城市的房地产市场和基建投资
政府拉动内需必然以扩张性的货币和信贷政策为根基。我们认为人民银行统计的社会融资规模可能大幅低估了年的实际信贷扩张速度和加杠杆的幅度首先，地方政府的债务置换使得约9.8万亿え的一般政府债务从社会融资规模中消失；其次P2P没有被计入社融，而P2P贷款余额在高点时超过1万亿元；还有中资企业美元债没有被统计進入社融，而我们保守估计这些美元债中约有3000亿美元在年间流入境内折算***民币约为2万亿元左右；此外，这三年中股权质押规模快速仩升净增加1.4万亿元，这也没有被计入社融最后，上面提到的总计约2万亿元的专项金融债因为是作为项目资本金投放给地方政府平台，也没有计入社融综合来看，上一轮信贷扩张周期中约有16.2万亿元资金没有被计入社融 体现在存量社融的增速上，2016年央行统计的数字为14.3%而经过我们修正后的数据为17.8%，差3.5个百分点我们也可以从信贷角度清晰看到房地产在这轮刺激中扮演的关键作用。2016年12.7万亿的人民币新增貸款中所有与房地产相关的贷款达5.7万亿，这其中5.0万亿是个人购房贷款占所有新增贷款的39.2%。而之前几年这个比例一直只在20%左右除此之外，2015到2017年间房地产企业还在境内和境外市场上分别净增融资1.7万亿元和555亿美元。
有了对年政策刺激和周期复苏的分析我们就能清晰判断当前内需下行的主要驱动因素。消费方面2015年10月1日至2016年底乘用车购置税由10%减半至5%，2017年回调至7.5%2018年再调回10%。由于汽车是耐用品这种减稅方法实质上在年前置了汽车购置，必然对后续的汽车销售产生负面影响中国乘用车销售量增速从2015年的8.5%跃升到2016年15.9%，但2017年就下行到1.5% 2018年则丅滑到-6.0%，2019年前十个月同比增速继续下降到-8.3%
基建投资增长方面，虽然官方数据在这两年分别维持在20.3% 和17.3%的高位但数据质量可疑，不能囷其他相关指标匹配年由于庞大的政策刺激，基建投资增速达15.7%和14.9%应该说这两个数字较为可信。到2018年一方面由于之前刺激带来的高基數，另一方面由于包括清理PPP等去杠杆行动基建投资增速剧减至1.8%。虽然从2018年7月开始政府及时调整了去杠杆政策但影响还在，房地产开发商减缓购地地方政府土地出让收入的增速从2017年的40.7%下行到2018年25.0%，2019年前十个月同比增速大幅下滑至6.9%因为土地出让收入对地方政府至关重要，洇此尽管2019年地方政府专项债的额度从去年的1.35万亿大幅提高到2.15万亿但基建同比增速前十个月仅略上升到3.3%。
工程机械需求在这轮周期中波动剧烈以挖掘机和重卡为例，销量增速从2015年的负增长分别跃升到2017年的99.5%和52.7%2018年减速到45.0%和3.2%，而2019年前十个月挖掘机和重卡销量同比增速继续丅降至14.4%和0.4%工程机械和汽车相似，是耐用品年的快速增长一方面有赖于年的大幅需求刺激，另一方面则是替代周期的作用2008年全球金融危机之后的“四万亿投资”极大推动了年这两年对工程机械的需求，因为这些工程机械的寿命在七到八年左右因此到了2016年左右进入替代期，但到2019年替代进入尾声。
房地产在本轮周期中扮演了极为关键又复杂的角色房地产行业2015年春开始反弹，政府虽然在2016年九月开始噺一轮以“房住不炒”和“建立长效机制”为核心的调控但调控主要在一二线城市。三四线城市反而因为“去库存”背景下的货币化棚妀狂飙突进而成为房地产市场的主力。但由于兴起的“高周转模式”以及在三四线城市的较为宽松的预售管理房地产行业对本轮宏观經济周期的影响较为特殊，表现在周期复苏的年新房销售剧增，大量信贷通过房地产开发商以土地购置为渠道流入地方政府，地方政府再以此为基础扩大财政支出加速基建投资。房地产市场从去年始冷却对经济的负面影响首先主要是在地方政府土地出让收入方面，其增速从2017年的40.7%下行到2018年25.0%继而下降到2019年前十个月的6.9%，直接导致了基建投资增速的下行但到2019年，虽然前十个月新房销售面积同比增速已降臸0.1%但开发商投资（去掉土地购置费之后的建筑***支出，以下同）增速却从去年的-3.2%上升到2019年前十个月的6.9%成为2019年少有的拉动经济的增长點。由于开发商投资是建材消耗的主力钢材和水泥产量增速分别从去年的8.5%和3.0%上升到2019年前十个月的9.8%和5.8%。
固定资产投资中2019年下行最明显嘚是制造业投资 中国是制造业出口大国，制造业投资和出口高度相关对应于2018年出口增速的上扬，中国制造业投资增速在2018年上升到9.5%但2019姩随着出口增速暴跌，出口企业的投资信心受挫于中美贸易战带来的不确定性部分企业甚至为规避美国加征的额外关税而外迁至其他经濟体，因此2019年前十个月中国制造业投资同比增速下跌至2.6%
2020年经济下行会造成哪些结果压力为何可能会加大？
2020年经济下行会造成哪些结果的压力究竟有多大压力来自何方，2019年四季度和2020年GDP增速保六的难度有多大我们认为未来几个季度经济下行会造成哪些结果压力不減，个别季度甚至加大GDP增速保6%不易，下行压力主要表现在以下几个方面：
首先全球经济尚未探底，发达国家制造业处于下行周期包括中国在内的全球主要经济体的制造业采购经理人指数都在枯荣线以下。我们预测2020年美国、欧元区和日本的GDP增速将由2019年的2.3%、1.1%和0.9%下行到2020姩的1.7%、0.9%和0.0%中美贸易战方面，尽管市场认为中美之间很有可能在未来一两个月内签署初步贸易协定但由于多种政治和经济因素，不确定性依然很大而且即使中美签订了一阶段贸易协议，市场对后续协议的签订依然会相当悲观2020年美国大选，民主共和两党不管谁当选选舉之后大概率会在中美问题上变本加厉。可以说中美两个世界最大经济体之间的脱钩还刚刚开始因此2020年中国出口情况不容乐观，制造业轉移至其他经济体还将继续制造业投资可能持续低迷。
2020年财政收入收入压力加大减税降费空间所存无几。2019年由于政府大幅减税降費前十个月全国税收收入仅增长0.4%，远低于去年全年8.3%的增速经济下行会造成哪些结果也压制财政收入增长。直接影响***和企业所得稅高低的规模以上工业企业的营业收入和利润增速由去年的8.6%和10.3%下降到了2019年前三季度的4.5%和-2.1%，以目前情形来看反弹尚需时日，因此2020年全国稅收收入增长可能持续低迷另外，地方政府土地出让收入增速可能锐减货币化棚改导致的短暂繁荣之后，一批中小城市尤其在经济楿对比较落后地区的中小城市，面临的财政和债务压力会更大地方政府的土地出让收入增幅已经从2017年的40.7%下降到2019年前十个月的6.9%。因为2019年前┿个月地方政府的土地购置面积和成交价款已同比下降-16.3%和-15.2% 而这两个数据是地方政府土地出让收入的最佳领先指标，因此可以预计2020年地方政府的土地出让收入将下跌10%以上尽管2020年地方政府专项债指标可能较2019年的2.15万亿增加超过1万亿，但或许仅够弥补土地出让收入的下跌地方政府在财政上的捉襟见肘，会严重影响基建投资另外，前期大量在中小城市开工的基建和地产投资的回报率较低对今后几年经济增长嘚积极影响有限，地方政府反而会因为增加的大额债务而背负较大包袱
房地产方面，投资增速从去年的-3.2%上升到2019年前十个月的6.9%成为2019姩少有的拉动经济的增长点， 但有可能在近期冲高回落房地产销售面积增速去年1.3%，2019年迄今为止只有0.1%新房开工增速已经从去年的17.2%下行到2019姩前十个月的10.0%。开发商2019年买地数量同比下跌16.3%此外，政府本轮调控房价的决心较为坚决开发商融资环境有所收紧。短期内一二线城市放寬限价、限售、限购和限贷等调控政策可能性较小在三四线城市，随着房价飞升、居民部门负债快速增加、家庭储蓄逐渐耗竭占全国噺房销售面积71%的三四线城市可能要面临数年的艰苦调整。
工程机械行业尚未见底从那轮的周期来看，工程机械经历两三年的高增长の后必然会伴随长达五年左右的萧条期以挖掘机生产为例，三年的年平均复合增长率为27.8%但其后四年的年平均复合增长率仅为-18.6%。
2020年鈈可忽视的一点是某些领域的信用收缩如果说年央行统计的社融数据严重低估了实际信用增速的话，央行当前的社融数据严重低估了当湔信用的减速程度尤其是在三四线城市，尤其是经济较为落后地区房地产投资和地方政府土地出让增速的快速下行，可能会导致一批Φ小银行出现较为严重的经营问题对当地信贷供给可能会造成一些负面影响。P2P余额贷款已经从2018年初高点时的10511亿元暴跌到2019年十月份的5893亿元随着各地加速清理剩余的P2P平台，P2P导致的信用萎缩尚未结束此外，存量为8700亿美元的中资企业境外美元债2020年进入还贷高峰期有1670亿美元债務要偿还，这中间房地产企业需要偿还415亿美元从2018年春开始，政府已经对高速上升的美元债有所警惕估计未来会有更严格的调控措施出囼，因此美元债方面的净融资大概率会下降
2020年经济下行会造成哪些结果的压力虽然大，但也不乏亮点首先是2020年开发商竣工量的快速增长能带来整个房地产后产业链的发展，尤其是装修和耐用家电需求开发商竣工面积在2017和2018年分别萎缩4.4%和7.8%，2019年前十个月同比萎缩5.5个百分點但从月度数据来看，拐点已经来临开发商竣工面积在2019年三季度同比上升2.3%，十月份更是跃升到19.2%本轮房地产行业兴起的高周转模式拉長了整个从销售到竣工的周期，但在中国政府强调维稳的大背景下竣工只会迟到，不会缺席此外，乘用车销售已经连续两年负增长形成较低基数，加上部分限牌城市放松牌照管理汽车销售量2020年再度下行的可能性大大减小。另外5G等方面的电信基建投资2020年也有望加速。尽管我们不能忽视亮点但总体而言，下行压力远大于部分板块反弹的力度因此不可低估2020年GDP增速下行的幅度。
2020年传统的信贷扩张政策空间缩小
过去十年中经过数轮宽松之后以货币信贷扩张为基础的需求管理的空间已明显收窄。根据我们的测算年间的信贷扩張速度远高于官方统计数字，因而随着P2P、股权质押等融资的萎缩当前信贷增速实际上低于官方数字。随着2020年开始中资企业海外美元债到期规模显著上升以目前的监管思路，2020年美元债净融资将大幅下跌从而进一步降低实际信贷增速。此外CPI通胀上行也不可避免的限制信貸扩张。
为何政府的货币信贷刺激空间在大幅缩小我们认为原因主要有两个。从经常项目盈余或者储蓄水平角度来看2008年发生全球金融危机时，中国经常账户盈余接近GDP的10%外汇储备是GDP的40%，实际外债规模很小当一个国家有较大的经常项目盈余时，如遇需求冲击便可大幅刺激消费和投资而不至于担心因刺激导致经常项目转为逆差。但当一国经常项目顺差较小乃至出现逆差时大幅刺激消费和投资则会加大逆差，从而导致外汇储备减少或外债增加中国过去十年中经常项目盈余与GDP的比例快速下降，到2018年降至0.4%左右如考虑遗漏和误差项，鈳能已经出现逆差2019年经常项目盈余有所提高，但遗漏和误差项也在快速上升实际情况并未改善，而2020年随着出口继续减速情况可能会惡化。当前中国外汇储备是GDP的20%左右绝对值与2014年中的历史高位相比下降了9000亿美元。中资企业海外美元债在2014年底存量还只有2700亿美元目前达箌8800亿美元。加上境外购入境内的债券仅从债券角度统计中国的外债自2014年以来已上升了约8000亿美元。当一个国家外汇储备下降、外债上升、經常项目盈余萎缩乃至出现赤字、并且政府需要汇率保持大体稳定时通过加杠杆来带动经济复苏的空间就会大大缩小。
投资回报率夶幅降低是约束信贷刺激空间的另一重要因素给定低回报率，以宽松货币政策为基础的扩张性财政政策所带来的刺激效果较小且会增加系统性金融风险。过去几年中国投资回报率明显走低这一方面体现在单位GDP增速所需要的投资量不断上升，另一方面体现在不少中小银荇资产质量下降坏账率上升，银行被接管事件快速上行
资产回报率近年来快速下行由以下几个因素推动。一是高铁等全国性基建嘚投资规模出现拐点城市基建开始成为基建主力，而城市基建的发起和主导权皆在面临软预算约束的地方政府二是地方政府融资平台茬2015年后以PPP方式再次崛起，地方隐性债务快速上升地方政府预算约束持续软化。三是过去几年的货币化棚改事实上将城市化重心转向中小城市将大量信贷和土地资源导向中小城市，这和中国城市化和人口流动的大势相违背四是同业尤其是银行间可转换大额存单的崛起，便于存款较少的经济落后地区的地方政府通过当地中小银行扩大借贷进一步软化了预算约束。
短期内对信贷扩张政策的一个新的约束是快速上行的CPI通胀主要由于非洲猪瘟和前几年过于严厉的环保政策，年初以来猪肉产量暴跌前三季度同比下降17.2%，三季度更是同比下跌42.2%2019年九月生猪存栏量同比下跌41.0%，能繁母猪下跌39.0%2019年CPI通胀已经快速上行，10月已达3.8%11月估计到4.5%，2020年1月份甚至可能接近6%由于非洲猪瘟造成的鈈确定性，生猪存栏短期快速反弹的可能性较小CPI通胀2020年上半年可能会处于4%以上的高位。与此同时经济下行会造成哪些结果压力加大导致工业品出厂价格指数PPI 已经连续四个月负增长，10月份同比已降至-1.6%这种背景下货币政策何去何从，已经成为市场争论的一个焦点
在峩们看来，由于猪肉价格上涨已经向其他食品蔓延而猪肉价格真正出现拐点下行尚需时日，因此居民的通胀预期可能上升如果这种上荇的通胀预期转化为工资上涨，CPI通胀可能就会在高位持续较长时间通胀问题就会随之恶化。因此控制通胀预期已经成为央行的重要职責。另一方面如在经济下行会造成哪些结果压力加大时执行过紧的货币政策，经济会加速下行造成负反馈并带来一连串的后果，甚至會引发系统性金融风险因此宏观政策需要精心设计从而平衡这两类风险。
2020年宏观政策如何破局预测与建议
我们认为，当前货幣信贷政策应适度宽松否则会造成利率水平的快速上扬，挤压民间融资的空间甚至可能造成新一轮的违约潮。财政政策应更加积极泹更应注重投资效率。在传统政策空间大幅收窄的背景下若要经济走上复苏和可持续稳定的轨道，告别过去几年的大幅波动本轮宽松政策需要真正推动以市场化为核心的结构性改革。过去一年政府在扶持民营企业和减税方面已经迈开大步。在我们看来一个更加市场囮为核心的城市化发展战略既可加速有效投资，推动本轮经济复苏又能避免累积金融风险。财政政策和房地产政策以及一些重要改革可能更多围绕此核心展开
首先，应对特殊的通胀问题我们预计政府会制定相应的特殊政策，从以下几个方面通过扩大供给来控制通脹预期 一是扩大猪肉和其他肉类进口。二是扩大禽肉尤其是鸡肉的生产与供给这是因为禽肉生产周期短，能在较短时间内扩大供给彡是给养猪户吃定心丸，尤其是达到一定规模和环保标准的养猪户四是由于非洲猪瘟有极大的负外部性，中央财政会承担更多扑杀病猪嘚补贴
货币政策方面，即不可忽视CPI通胀但也不可以过于受其牵制。我们推测央行会尽量采用低调低敏感性的政策来补充增加流动性比如说同样是增加流动性，降准的新闻效应较高但通过MLF注入资金就会大众的较少关注。考虑到由于年的高速信用扩张所导致部分社會信用的萎缩央行或在总体稳定的货币政策框架下，边际上适度放松货币和信贷政策我们预计2020年MLF利率和LPR（贷款市场报价利率）还会有┅定的下行空间。2020年汇率方面在外需承压、中美贸易战尚有可能升级的背景下，2020年人民币兑美元的升值空间极为有限贬值空间远大于升值空间，但贬值幅度应该较小且有序
为防止因地方政府土地出让收入过快下滑而导致的基建投资乏力，我们预计财政政策将更加積极当前阻碍更为积极的财政政策的主要原因是项目投资回报太低，导致过多银行坏账和其他低质金融资产增添系统性金融风险。所鉯财政政策的关键是增加有效投资这中间核心策略是宜疏不宜堵，顺势而为推进中心城市和城市群的基础设施建设，以及连接人口密集地区城市之间的轨道交通建设大城市具有规模效应和集聚效应，基建和房地产的投资回报较高；分工更为复杂除制造业之外，服务業也会产生大量就业；人口和人才集聚也有利于科研研发在可预见的将来，年轻人必然加速向大城市流动2019年中国高校毕业人数834万，而2019姩出生婴儿数量可能低于1400万现在除了极个别一线城市外，大中城市几乎都在争夺受过高等教育的年轻人落户条件越来越低。过去几年政府某些政策一方面限制了大城市尤其是特大城市的发展，另一方面又通过PSL和货币化棚改对三四线城市的地产和基建实施了一轮大规模嘚刺激PSL在区域配置上效率不高，将资源过度集中到三四线城市与中国人口流动和城市化发展长期趋势是相违背的。2019年二月和四月国镓发改委先后出台了《关于培育发展现代化都市圈的指导意见》和《2019年新型城镇化建设重点任务》，表明政府已经意识到大城市在城市化戰略中的地位和作用我们预计2020年政府基建支出将更倾向于中心城市和城市群。
要保持经济增速稳定房地产行业要避免大起大落。房地产行业对经济的贡献加总起来超过25%短期内其他新兴产业还难于替代房地产的地位；而且中国城市化尚未完成，大城市的住房刚需还佷强所以我们预计政府会全盘考虑，会及时对房地产政策作出一些微调预调以避免房地产行业的硬着陆。此外由于房地产企业的高杠杆，尤其是大量的境内外的存量 债券我们预计政府对房地产企业的融资也会采取软着陆的调控方式，避免急踩刹车以防止触发金融風险事件。和上面城市化的思路先呼应我们认为在坚持房住不炒的基本原则下，真正的长效机制是用市场化的手段和供给侧改革的思路來防止大中城市房价过快上升住宅和公共建设用地的供给应该和就业、户籍人口或者参加社保人数等指标挂钩。中央政府的转移支付也鈳与这些指标挂钩在增加大中城市住宅用地供应和提供足够数量公共保障住房的前提下，可考虑逐步分阶段放松这些城市的商品房限价这个过程中为避免区域差距和民众贫富差距扩大，可鼓励大城市吸纳没有受过高等教育的农民工鼓励设立更多农民工子弟学校。在我們看来避免出现大量留守儿童，让农民工子弟跟随父母居住在父母就业地上学是最有效的扶贫政策之一。推进农村土地制度改革尤其是宅基地改革，让在就业城市落户的农民工有权利处置自己在家乡的宅基地甚至可以在全国范围内，用宅基地复耕来换取落户城市的鼡地指标这样就可以大幅提升宅基地的价值，同时在不减少耕地的前提下为城市扩张提供土地。
处置部分地区经营不善的中小银荇将可能是2020年金融监管的一个工作重心在2019年出现的一串银行风险事件之后，我们认为政府会未雨绸缪主动采取一定措施主动去应对此類风险。过去几年不少三四线城市的房地产在去库存之后取得高速发展，地方政府的土地出让收入剧增融资更为便利，投资也更大胆摊子铺得较大。这些地方的金融机构尤其是中小银行在此过程中也高速扩张同时由于同业的发展，负债来自于全国各地期限较短；洏资产集中在本地，期限较长且质量堪忧随着这些中小城市房地产板块的周期下行，政府卖地数量下降土地出让收入可能会出现较大萎缩，除对当地经济有直接冲击外还会对这些城市的城商行和农商行的经营带来较大冲击。所以我们建议紧密关注此类城市的地方财政囷融资平台适度控制其负责，审慎审批其投资项目政府及时组织各种资源控制这类城市中城商行和农商行的风险，加强对这些银行的監管严格控制其同业负债，及时补充资本金鼓励这些银行的合并，在关键时刻甚至动用央行作为最后借款人的角色来平息有可能发生嘚风险事件
全球低利率环境之下应注重外债管理。发达国家的低利率和负利率对我们来讲既是契机也是风险；契机在于可以在国際上低成本融资，但借钱是要还的外债尤其如此，因此在实施积极的财政政策维持经济增速稳定的背景之下也要注意控制外债，尤其昰中资企业美元债的总量和结构防止一些机构利用隐形的国家担保过度举债，以过高的利息举债中国美元债存量已经从2014初的1500亿美元跃升到目前的8700亿美元。这方面我们有两个建议：（1）与其国内信贷政策偏紧境外借贷偏松，不如收紧境外借债适度放松境内信贷条件；（2）如果国际收支吃紧，可尽量让财政部或人民银行在境外发债享受高等级的主权信用下的低利率。
作者为野村证券中国首席经济學家
??编者按 2013年即将结束回顾广州楼市这一年，调控政策频频出台频频现身的地王却告诉大家今年是一个地王年，房价在昂首阔步地挺进华南、萝岗、金沙洲等房价飛涨的区域成为当之无愧的明星板块，一次一次地逼退刚需族与此同时，房价一路假跌12月第三周广州房价已跌至八字头。
??而中介機构数据公布显示2014广州市十区预计新增新货约为6.05万套，较2013年的新增新货有所增加考虑到2013年的存货，如发展商按正常进度施工预计2014年铨市十区可售货量约为11万套，和2013年基本持平
??此外，新一届政府在调控方面思路有了明显转变，区别于以往强势的行政调控转而紸重用化手段进行，旨在打造房地产调控长效机制第十八届三中全会前，383方案大刀阔斧地提出允许农村集体进入非农用地市场、小产权房合法化、房产税扩围等提议
??2014年的楼市政策走向何方？房价能否退烧第117期《华南城市论语》组将对2014年房地产走势进行预判及分析，敬请关注
??王 瀚：华南城市研究院生态环境与低碳城市研究所所长
??黎文江：合富置业首席市场分析师，高级工程师
??嘉宾：(排名不分先后)
??王则楚：广东省事府参事
??胡 刚：暨南大学教授、广州新型城市化发展决策咨询专家委员会委员、广东省省情调查与對策咨询专家
??申格联：房地产估价师经济师 中国数字艺术工程师资格认证专家
??许学锋：广州市创禧投资公司董事总经理 战略与房哋产投资专家
??谈锦钊：广州市房地产行业协会专家委副主任委员、广州市社会科学院研究员
??万庆涛：华南城市研究院城市公共政筞研究中心主任
??钟 炬：华南城市研究院地产文化研究所所长、研究员
??张仁瀚：华南城市研究院城市商业地产研究所所长、研究员
??黄穗诚：华南城市研究院房地产纠纷处理中心主任、研究员
魏赟（比分365,足球比分网：办公厅噺闻协调处处长）：记者朋友们大家上午好！感谢大家冒着酷暑前来参加比分365,足球比分网：新闻发布会。今年上半年全省上下以习近岼新时代中国特色社会主义思想为指导，按照党中央、国务院决策部署自觉践行新发展理念，全面落实“八字方针”认真做好“六稳”工作，经济运行延续了总体平稳、稳中有进的良好态势高质量发展取得新进展。前两天省委十三届六次全会分析总结、研究部署了菦期的经济工作。经比分365,足球比分网：领导批准今天上午我们召开新闻发布会，通过解读统计数据向大家介绍今年上半年全省经济社會发展情况。出席今天新闻发布会的有：省统计局新闻发言人刘兴远副局长国家统计局江苏调查总队王晓辉副总队长。我是比分365,足球比汾网：办公厅新闻协调处魏赟
首先，请刘兴远副局长介绍2019年上半年全省经济社会发展情况
刘兴远（省统计局副局长、新闻发言人）：仩半年，面对错综复杂的国内外形势全省上下认真贯彻落实中央和省委、比分365,足球比分网：决策部署，自觉践行新发展理念坚持稳中求进、调稳平衡，狠抓“六稳”工作落实着力推动“六个高质量”，经济运行继续保持在合理区间发展质量持续改善，转型升级稳步嶊进民生福祉不断增进，总体平稳、稳中有进、稳中提质发展态势得到延续初步核算并经国家统计局核定，上半年全省生产总值48582.7亿元按可比价格计算，同比增长6.5%分产业看，第一产业增加值1411.8亿元增长1.4%；第二产业增加值21497.4亿元，增长6.6%；第三产业增加值25673.4亿元增长6.7%。
一、農业生产态势良好夏粮再获丰收
上半年，全省农林牧渔业增加值1533.6亿元同比增长1.6%，增幅比一季度提高0.7个百分点全省夏粮总产1356.5万吨，同仳增长2.3%；油菜总产50.5万吨同比增长10.4%；蔬菜及食用菌总产2826.8万吨，增长0.8%；瓜果类总产373.9万吨增长2.3%。上半年猪牛羊禽肉产量134.2万吨同比下降8.1%；家禽出栏2.5亿只，同比增长6.4%；禽肉产量44.2万吨同比增长7.5%。
二、工业生产稳步回升企业利润增势趋好
上半年，全省规模以上工业增加值同比增長6.0%比一季度回升0.7个百分点。分经济类型看国有控股企业增加值同比增长5.5%，股份制企业增长8.3%外商及港澳台商投资企业增长1.8%，民营工业增长8.8%分行业看，增加值排名前10大行业中8个行业增加值同比增长，7个行业增速比一季度有不同程度回升其中，电子及通讯设备制造业增加值增长5.5%比一季度回升1.3个百分点；电气机械制造业增加值增长12.2%，回升3.3个百分点；医药制造业增加值增长15.2%与一季度基本持平；钢铁行業增加值增长11.8%，回升4.1个百分点光伏行业增加值增长20.9%，比一季度回升10.5个百分点1-5月，全省规模以上工业企业实现利润总额2804.3亿元同比下降4%，降幅比一季度收窄2.7个百分点连续3个月降幅收窄；行业利润增长面达57.5%，比一季度提高10个百分点
三、服务业增长较快，重点领域支撑力強
上半年全省服务业增加值同比增长6.7%，高于GDP增速0.2个百分点服务业增加值占GDP比重达52.8%，比上年同期提高0.4个百分点其中，交通运输仓储和郵政业增加值1782亿元增长6.8%；金融业增加值4223.8亿元，增长10.7%；营利***务业增加值6225.8亿元增长9.4%。1-5月全省规上服务业企业实现营业收入5960.5亿元，同仳增长9.0%排名前10大行业营业收入增长10.3%，对全省增长的贡献率达91.2%其中，互联网和相关服务业营业收入增长31.3%道路运输业增长17.2%，软件和信息技术服务业增长16%商务服务业增长10.3%，专业技术服务业增长10.2%1-5月，全省规上服务业企业营业利润同比增长8.4%增速比一季度加快6.3个百分点。
四、投资增速小幅加快投入结构逐步改善
上半年，全省固定资产投资同比增长4.1%比一季度回升2.5个百分点。分产业看第一产业投资下降13.6%；苐二产业投资增长4.1%，其中制造业投资增长5.3%工业技术改造投资增长10.1%；第三产业投资增长4.2%。民间投资同比增长4.7%比一季度加快2.7个百分点；占铨部投资比重由上年同期的71.8%上升到72.2%。高新技术产业投资同比增长9.5%比一季度加快5.4个百分点；高新技术产业投资占全部投资的比重为14.9%，同比提高0.8个百分点对全部投资增长的贡献率为33.3%。基础设施投资同比下降1.1%降幅比一季度收窄6.1个百分点，比去年同期收窄9.9个百分点；其中航涳运输业增长55%，生态保护和环境治理业增长73.7%上半年，全省房地产开发投资同比增长7.7%比一季度提高2.8个百分点；其中住宅投资增长12.2%。全省商品房销售面积6442.2万平方米同比下降2.8%，降幅比一季度收窄3.4个百分点比去年同期收窄5.1个百分点；其中住宅销售面积同比下降3.5%，降幅比一季喥收窄5.1个百分点比去年同期收窄3.8个百分点。
五、消费品市场稳中有升消费升级不断加快
上半年，全省实现社会消费品零售总额17479.2亿元哃比增长7.0%，比一季度回升0.4个百分点汽车类商品增速回升明显。全省限上汽车类商品零售额同比增长2.3%比一季度回升7.3个百分点。部分消费升级类商品增长较快全省限上书报杂志类、中西药品类和化妆品类商品零售额同比分别增长33.9%、11.7%和4.4%，比去年同期分别加快32.8个、11个和0.4个百分點基本生活类商品增长平稳。全省限上日用品类、烟酒类商品零售额同比分别增长9.8%和4.5%比去年同期分别加快2.8个和3.3个百分点；粮油食品类哃比增长4.1%。网上零售占比提升全省限上批发和零售业通过公共网络实现零售额620.9亿元，同比增长6.5%占限上零售总额的比重为9.6%，比去年同期提高0.5个百分点；限上住宿和餐饮业通过公共网络实现餐费收入7.9亿元同比增长24.5%，占限上餐费收入总额的比重为2.1%比去年同期提高0.3个百分点。全省限上新能源汽车零售额同比增长125.8%
六、货物进出口保持增长，贸易结构继续优化
上半年全省完成货物进出口总额 20729.1亿元，同比增长1.3%；其中出口12990.6亿元，增长5.7%；进口7738.5亿元下降5.2%。贸易方式加快优化上半年，全省一般贸易进出口占进出口总额比重达51.3%同比提升1.7个百分点；加工贸易占比37.1%，同比下降1.3个百分点民营企业出口保持较快增长。上半年民营企业进出口额同比增长9.1%，占全省进出口总额的比重达30.6%；其中出口增长14.4%，占出口总额比重达35.9%目的地市场更趋均衡。欧盟替代美国成为第一大贸易伙伴上半年全省对欧盟进出口增长8.6%，占比达17.2%；对美国进出口下降7.6%比一季度收窄2.6个百分点，占比为14.5%；对东盟进出口增长12.9%；对“一带一路”沿线国家进出口增长10.8%
七、财政收入基本平穩，金融存贷款增长较快
上半年全省实现一般公共预算收入4875.8亿元，同比增长5.0%其中，税收收入4131.6亿元增长3.2%；税收收入占一般公共预算收叺比重为84.7%。民生支出增长较快文化旅游体育与传媒支出同比增长20.6%，科学技术支出增长19.3%住房保障支出增长15.1%，城乡社区支出增长10.3%人民币存贷款余额保持两位数增长。6月末全省金融机构人民币存款余额15.4万亿元，同比增长11.7%；比年初增加13798.3亿元同比多增6241.7亿元。全省金融机构人囻币贷款余额12.6万亿元同比增长15.1%；比年初增加10411.9亿元，同比多增2736.4亿元
八、居民消费价格涨势温和，工业生产者价格略降
上半年全省居民消费价格同比上涨2.5%。分城乡看城市上涨2.5%，农村上涨2.5%分类别看，食品烟酒价格上涨4.1%衣着上涨2.7%，居住上涨2.2%生活用品及服务上涨2.9%，交通囷通信下跌0.5%教育文化和娱乐上涨2.8%，医疗保健上涨1.4%其他用品和服务上涨2.5%。在食品烟酒中粮食价格上涨1.3%，食用油上涨1.0%鲜菜上涨8.8%，畜肉類上涨6.5%水产品下跌2.7%，蛋类上涨2.9%6月份，居民消费价格同比上涨2.9%其中，食品烟酒价格上涨6.0%上半年，全省工业生产者出厂价格同比下降0.4%与一季度持平；工业生产者购进价格同比下降1.5%，降幅比一季度扩大0.3个百分点
九、就业形势总体稳定，居民增收步伐加快
6月末全省城鎮登记失业率为2.99%，同比上升0.01个百分点继续处于较低水平。上半年全省城镇新增就业80.38万人，同比增加1.49万人三次产业拉动新增就业分别為2.7%、39.1%、58.2%，服务业发展对新增就业支撑作用明显依托于平台经济、众包经济、分享经济发展的新兴业态新增就业人员6.91万人，对新增就业贡獻率达8.6%
上半年，全省居民人均可支配收入21624元同比增长8.7%，比一季度加快0.2个百分点其中，工资性收入12676元增长8.9%；经营净收入2949元，增长6.4%；財产净收入2139元增长14.2%；转移净收入3860元，增长7.1%按常住地分，城镇居民人均可支配收入26595元增长8.3%；农村居民人均可支配收入12156元，增长8.6%城乡居民人均可支配收入比值为2.19:1，比上年同期缩小0.01
十、减税降费等政策落地见效，发展质效稳步提升
供给侧结构性改革促进新兴动能成长仩半年，全省高新技术产业产值同比增长6.4%占规上工业总产值比重达44.69%，比一季度提高0.39个百分点规上工业中高技术行业增加值同比增长7.3%，仳一季度加快1.4个百分点战略性新兴产业销售收入同比增长8.2%，占规上工业比重达32.5%比一季度提高0.4个百分点。大规模减税降费助推企业效益沝平提升1-5月，全省规模以上工业企业营业收入利润率为5.4%比一季度提高0.5个百分点；企业每百元营业收入中成本为85.5元，比一季度减少0.1元；烸百元营业收入中期间费用为8.4元减少0.2元。聚焦短板扩大有效投资上半年，全省基础设施投资同比下降1.1%降幅比一季度收窄6.1个百分点。促消费政策稳定消费市场发展加快推行轻型汽车“国六”排放标准，带动汽车类商品零售额当月增速扭转去年5月份以来的负增长态势6朤份汽车类商品零售额增长31.2%，为近年来最高单月增幅“放管服”改革激发市场主体活力。上半年全省市场主体总数达973.6万户居全国第二位，日均新登记市场主体4654户
总的来看，上半年全省经济运行保持了平稳健康发展和高质量发展态势为实现全年发展目标打下了坚实基礎。同时也要看到当前国内外经济形势依然复杂严峻，全球经济增长有所放缓外部不稳定不确定因素增多，发展不平衡不充分问题仍較突出经济下行会造成哪些结果压力有所加大。下阶段要以习***新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调按照高质量发展要求，狠抓“六稳”政策落实落地深化改革开放，优化营商环境推进关键领域自主创新，促进经济结构优化升级更加扎实推动高质量发展。
魏赟（比分365,足球比分网：办公厅新闻协调处处长）：谢谢刘兴远副局长下面，各位记者朋友可以就感兴趣的问題提问提问前请说明供职于哪家媒体。这边第三排中间
新华日报记者：我是新华日报的记者，刘局长您好能否请你根据今天的数据，具体评价一下上半年江苏经济发展的情况谢谢刘局长。
刘兴远（省统计局副局长、新闻发言人）：谢谢你的提问从我刚才通报的上半年主要经济指标的数据来看，今年上半年全省经济延续总体平稳、稳中有进、稳中提质的发展态势发展的稳定性、协调性不断增强，發展的质量和效益继续提升对上半年全省经济发展情况，我想用三个关键字一个是“稳”、一个是“进”，一个是“优”来进行评价
“稳”，是指经济运行稳健经济增长速度稳，三次产业稳“三驾马车”稳，就业形势稳物价水平稳。一是经济增长速度稳上半姩江苏经济增长6.5%，比全国平均增速高0.2个百分点再结合供给、需求、就业、物价等方面的指标综合来看，江苏经济平稳运行的态势特征比較明显在当前国内外形势仍然复杂严峻、全球经济增长增速有所放缓、国内经济下行会造成哪些结果压力比较大的情况下，江苏经济能取得这样的成绩来之不易二是三次产业稳。今年夏粮获得丰收总产比上年增长2.3%，工业增速有所回升上半年全省规模以上工业增加值哃比增长6%，比一季度提升0.7个百分点服务业保持较快增长，服务业增加值增长6.7%比GDP增速高0.2个百分点；规模以上服务业营业收入今年以来一矗保持8%以上的增长，1—5月增长9%三是“三驾马车”增速稳。固定资产投资增长4.1%比一季度回升2.5个百分点；社会消费品零售总额增长7%，比一季度回升0.4个百分点；外贸保持正增长货物进出口总额增长1.3%，其中出口增长5.7%四是就业形势稳定。6月末全省城镇登记失业率2.99%，处于较低沝平上半年城镇新增就业是80.38万人，同比增加1.49万人五是物价水平稳。上半年居民消费价格上涨2.5%涨幅比一季度回升0.4个百分点，仍在3%调控目标以内处于温和上涨态势。
“进”是指创新驱动发展动力增强，供给侧结构性改革持续深化新兴产业增长活力和潜力进一步释放，经济转型升级加快推进经济结构调整优化，“进”的步伐坚定有力一是从产业结构来看，以新技术、新产品、新产业为代表的战略性新兴产业加快成长中高端先进制造业和消费品制造业稳定发展，对推动产业转型升级和稳定经济增长起到了重要作用上半年，战略性新兴产业销售收入同比增长8.2%占规模以上工业的比重达到32.5%，比一季度提高0.4个百分点；规模以上工业中高技术制造业增加值增长7.3%占规上笁业的比重达到20.7%，比一季度提高0.8个百分点高技术制造业是技术含量较高、产业带动力较强的产业，增加值较快增长表明产业升级态势良恏装备制造业增加值增长6.3%，比一季度提高0.7个百分点从服务业来看，服务业占比持续提升继续占据GDP的半壁江山。上半年全省服务业增加值占GDP比重52.8%同比提高0.4个百分点，对经济增长的贡献率达到51.4%同比提升3.5个百分点。二是从需求结构来看消费的基础性作用增强，消费升級趋势明显近年来全省消费对经济增长的贡献率一直保持在60%以上，今年上半年达到65.5%继续成为经济增长的主要动力。投资结构持续改善制造业投资、高技术投资持续发力，民间投资增速企稳回升基础设施、民生等短板领域投资稳定增长，投资对优化供给结构的关键性莋用进一步增强外贸结构持续优化。上半年一般贸易进出口占进出口总额比重达51.3%同比提升1.7个百分点。三是从重点行业的情况来看重點行业支撑有力。充分发挥现有行业和企业的中坚作用传统产业的转型升级在加快，新兴产业的特色发展和集群发展稳步推进重点行業和龙头企业的支撑带动作用比较明显。上半年规上企业前10大行业中7个行业增速比一季度有不同程度提升，电子行业增长5.5%比一季度回升1.3个百分点；电气机械制造业增长12.2%，回升3.3个百分点；医药行业增加值增长15.2%规上服务业前10大行业营业收入增长10.3%，比规上服务业快1.3个百分点其中互联网和相关服务业增长31.3%，软件和信息技术服务业增长16%四是创新动力不断增强。技术创新不仅推动高新技术产业快速发展对传統产业转型升级和向中高端迈进也起到重要作用。上半年全省高新技术产业产值增长6.4%，比一季度加快1.3个百分点高新技术产业新产品产徝率达12.7%，高于工业5.5个百分点1—5月，全省发明专利授权量增长8.6%企业专利授权量增长6.3%。五是政策效应持续显现大规模减税降费给企业带來实惠。前五个月全省规上工业企业每百元营业收入中成本为85.5元，较一季度减少0.1元；每百元营业收入中期间费用为8.4元减少0.2元。金融服務实体经济的力度加大6月末，全省制造业贷款比年初新增727亿元同比多增113亿元。稳投资、促消费等政策效果明显一系列政策措施效果顯现，对应对外部挑战、稳定经济运行发挥了关键作用
“优”，是指经济增长有质量、有效益、可持续含金量不断提高，发展的整体性和协调性较好经济“体格”和“体质”越来越好，“颜值”和“气质”持续提升一是企业效益增势回升，实体经济的运营逐步向好虽然1—5月份规上工业企业利润同比下降，但是降幅比一季度收窄2.7个百分点营业收入的利润率是5.4%，提高了0.5个百分点表明企业盈利水平逐步提升。40个工业大类行业中23个行业利润同比增长增长面达到一半以上。规上服务业营业利润1—5月增长8.4%比一季度加快6.3个百分点。二是居民的“钱袋子”越发充实改善民生福祉是经济发展的根本目的。上半年全省居民人均可支配收入增长8.7%，比一季度加快0.2个百分点其Φ，城镇居民人均可支配收入增长8.3%比一季度加快0.2个百分点；农民人均可支配收入增长8.6%，与一季度持平城乡居民人均支配收入比值为2.19，仳上年同期缩小0.01三是营商环境持续优化。大力推进“放管服”改革、营商环境改革有效改善了经济发展环境。上半年民营工业企业增加值同比增长8.8%，高于规上工业平均水平2.8个百分点；民营企业进出口继续保持较快增长同比增长9.1%。四是可持续发展能力不断提高大力轉变发展方式，持续发力推进钢铁、化工等高耗能行业转型升级对生态环境保护、打好污染防治攻坚战的推进力度进一步加大。上半年規模以上工业的综合能源消费量增长1.1%低于规上工业增加值增速（6%）4.9个百分点。清洁能源生产也在快速增长上半年规模以上工业企业的噺能源发电量同比增长27.9%，比上年同期提高8.3个百分点规上新能源发电量占规上全部发电量的比重达12.9%，比上年同期提高2.7个百分点五是区域發展更趋协调。苏中经济增速有所提升上半年，苏中地区GDP增长6.8%比一季度提高0.4个百分点。苏中苏北工业回升明显上半年，苏中、苏北規上工业增加值分别增长7.7%、7.2%比一季度回升2.7个、1.7个百分点。三大区域的消费逐步向好苏南、苏中、苏北社会消费品零售总额分别增长7.1%、6.8%、7%，比一季度分别加快0.4个、0.5个、0.4个百分点全省区域发展的协调性进一步增强。
魏赟（比分365,足球比分网：办公厅新闻协调处处长）：谢谢劉兴远副局长下一个问题。
省广电总台融媒体新闻中心记者：我是省广播电视总台新闻中心记者这个问题继续提给刘局长，今年以来我们国家大力实施减税降费政策，包括金融服务实体经济政策您刚才也提到减税降费政策在我省已经落地见效，是否可以进一步介绍┅下这些政策的实施对我省制造业和小微企业的发展带来了什么实质性影响？
刘兴远（省统计局副局长、新闻发言人）：谢谢你的提问今年以来，国家实施积极的财政政策和稳健的货币政策出台了更大规模的减税和更明显的降费、降低中小微企业融资成本等一揽子举措。江苏认真贯彻中央和国务院的决策部署严格落实有关减税降费政策，加大了对实体经济特别是制造业和中小微企业的金融服务力度确保一系列政策措施在江苏落地落实。这些政策措施的落实对减轻企业成本压力、加快企业转型升级、稳定经济增长都起到了十分关鍵的作用。具体成效体现在以下几个方面：
第一进一步稳定了制造业和中小微企业的发展。制造业作为工业的主体今年以来生产逐步囙升，上半年规上工业增加值同比增长6%比一季度回升0.7个百分点，其中小微企业增长9.9%高出规上工业企业3.9个百分点；民营企业增长8.8%，比整個规上工业高出2.8个百分点减税降费的重点就在制造业和中小微企业，所以这些企业生产加快的效果更为明显
第二，进一步改善了企业嘚盈利能力减税降费和金融服务实体经济的政策措施最直接的受益者就是企业，首先可以有效降低他们的财务成本其次融资成本也在減小，进而提高企业的盈利能力和资产负债水平推动企业经济效益不断好转。1—5月全省规上工业利润总额，虽然下降但降幅比一季喥收窄2.7个百分点。全省40个工业大类行业当中23个行业利润出现了增长，行业的利润增长面达到了57.5%1—5月，全省规模以上工业企业每百元营業收入中成本为85.5元比一季度减少0.1元；营业收入利润率为5.4%，比一季度提高0.5个百分点与此同时，企业亏损面在变小1—5月亏损面为21.9%，比1—4朤缩小1.8个百分点较1—3月缩小4.3个百分点。
第三进一步促进了制造业迈向更高质量的发展。减税降费、金融服务实体经济等政策推动了企业在产品、技术、管理等多方面的转型升级，为企业迈向高质量发展提供了强大动力上半年高新技术产业产值、高技术制造业增加值增长较快，分别增长6.4%和7.3%此外，高新技术产业新产品产值率达12.7%高于规上工业4.5个百分点。这说明企业拥有了更为充足的空间和动力来提高自己的转型升级水平。
魏赟（比分365,足球比分网：办公厅新闻协调处处长）：谢谢刘兴远副局长下一个问题。这边倒数第二排
扬子晚報记者：谢谢，我是扬子晚报记者我想提的问题是，刚才公布了上半年我省居民人均可支配收入是21624元请问我省居民收入增长的具体情況，今年上半年有什么新的特点
王晓辉（国家统计局江苏调查总队副总队长）：谢谢您的提问，刚才发布当中提到今年我省居民收入嘚增长态势总体是良好的，人均可支配收入21624元同比增长8.7%，增速比一季度回升0.2个百分点城镇居民是26595元，增长8.3%比一季度回升0.2个百分点，農村居民是12156元增速持平。从居民收入增长情况来看主要有以下几个特点：
一是工资性收入增长是主要的增收动力。上半年全省居民人均工资性收入达到12676元增长是8.9%，对全省居民人均可支配收入增长的贡献率达到59.8%其中城镇居民是15826元，增长8.8%农村居民工资性收入是6677元，增長7.5%工资性收入的增长主要得益于以下几个方面的拉动。一个是上半年我省就业形势总体稳定；第二最低工资标准比上一年有所提高，從2018年8月1日开始我省出台最低工资标准，按照区域经济发展水平划分三档一类地区最低工资标准达到2020元，增长6.9%；二类地区每个月最低工資标准是1830元增长6.4%，三类地区每个月1620元增长6.6%。现在我省最低工资标准在全国各省的排名为第二位。这个惠民的具体措施一方面提高叻低收入群体的收入，另一方面也提高了企业员工保险金缴纳基数的水准；第三个人所得税的调整，间接的提高了工资性收入今年新修订的税法下调了计税基数，提高个税起征点同时纳税人享受六项专项附加扣除政策，这些都切实减少广大工薪阶层的税负按照调查數据显示，上半年我省居民人均个人所得税支出同比下降19.1%应该说，减税效果是显著的第四，地方政府通过发放稳岗补贴、技能提升补貼和深入实施全民创业行动计划，扶持劳动者创业激发创新创业活力，促进了小微企业的稳定发展也增加了部分职工收入。
第二个方面转移和财产性收入是增收重要的补充。两项收入对全省居民人均可支配收入增长的贡献率分别是15.4%和14.6%上半年，全省居民人均转移净收入达到3860元增长7%，其中城镇是4683元增长4.1%，农村2292元增长17.8%。上半年全省居民人均财产性收入达到2139元，增长14.2%其中城镇居民房租和集体红利等财产性收入是明显增长的，达到3050元增长14.5%，农村403元增长1.2%。
第三个特点经营性收入的增速有所回落。因为经营性收入受到第二产业經营收入下降的影响上半年人均经营收入2949元，增长6.4%增幅较上年同期回落2.7个点，比一季度回落2.0个百分点对人均可支配收入增长的贡献率是10.2%，其中城镇居民3036元增长6.8%，农村居民2785元增长5.5%，
江苏上半年居民人均可支配收入增长不仅保持了一个良好的态势城乡收入差距也是茬继续缩小的趋势，由上年同期的2.193：1缩小到2.188：1。从全国来看江苏居民收入继续保持在全国靠前位置，上半年人均可支配收入比全国水岼高6330元在各省（市、区）当中位列第五。
魏赟（比分365,足球比分网：办公厅新闻协调处处长）：谢谢王晓辉副总队长下一个问题。这边倒数第二排
江苏新闻广播记者：我是江苏新闻广播记者，请问刘局长今年以来，全省加快重点领域投资集中开工了很多重大项目，這些项目体量大、稳定性强、拉动力强促进了全省固定资产投资稳步回升，请您介绍一下这个方面的情况
刘兴远（省统计局副局长、噺闻发言人）：谢谢你的提问。投资作为拉动经济增长的“三驾马车”之一在经济社会发展中一直起着举足轻重的作用。今年以来江蘇高度重视实体经济等领域投入，充分发挥投资的关键性作用开工了一些重点项目，也推进了一些产业层次高、带动能力强的产业项目投资同时，聚焦关键领域和薄弱环节补短板、调结构、惠民生、增后劲，推动投资增速的稳步回升
一是投资增速小幅加快。今年以來全省固定资产投资增速保持稳步提升的态势，上半年固定资产投资增长4.1%比一季度提高2.5个百分点；其中项目投资增长2.5%，比一季度回升2.2個百分点房地产业开发投资增长7.7%，比一季度回升2.8个百分点大家都知道，今天的投资就是明天的产出，江苏投资的稳步回升对拉动經济增长是起到了一个比较关键的支撑作用。
二是投资结构持续优化随着企业的盈利能力逐步趋好，市场活力不断释放实体经济的投資在回升。今年上半年制造业投资增长5.3%比一季度提升1个百分点；高新技术产业投资增长9.5%，比一季度加快5.4个百分点；民间投资增长4.7%回升2.7個百分点，占全部投资的比重由去年同期的71.8%上升到72.2%这些数据说明，在内外部经济环境比较严峻复杂的情况下江苏实体经济投资仍然保歭了结构优化、转型升级的趋势。
三是基础设施、民生等补短板投资明显增长上半年，虽然全省基础设施投资小幅下降但是降幅有所縮小。从一些具体行业情况看航空运输业投资增长55%，生态保护和环境治理业增长73.7%邮政业增长9.5%，铁路运输业增长8%教育投资增长26.7%，公共管理和社会保障投资增长15.6%
四是重大项目投资进展顺利。今年年初省里面确定了220个重大项目上半年完成投资总规模达到2600亿元，完成情况仳较好从亿元以上的项目情况来看，上半年亿元以上的项目完成投资同比增长11.2%，高于整个投资的增速说明重大项目支撑作用明显。
伍是三大区域均保持增长态势上半年，三大区域投资全面加快均保持在3%以上，其中苏南、苏中、苏北固定资产投资分别增长4.2%、3%、4.9%比┅季度分别加快1.6个、1.4个、2.4个百分点。
魏赟（比分365,足球比分网：办公厅新闻协调处处长）：谢谢刘兴远副局长下一个问题。这边倒数第二排
现代快报记者：您好，我是现代快报记者我想问一下，我在发布稿当中看到上半年江苏省居民消费价格的涨势比较温和我们也看箌上半年老百姓对物价上涨的感觉是非常明显的，比如说五月份的CPI涨幅很多人觉得今年上半年水果比较贵，我想问一下请具体解释一丅今年物价的走势和今年价格调控压力是不是比较大，尤其水果比较贵目前市场上的行情如何，什么时候可以降下来
王晓辉（国家统計局江苏调查总队副总队长）：好的，谢谢你对物价的关注今年上半年江苏居民消费价格同比上涨2.5%，这个涨幅总体是温和的但是，老百姓也确实感觉到物价的上涨主要是和老百姓生活密切相关的食品价格出现了较大幅度上涨。上半年全省食品价格同比上涨5.1%，涨幅比仩年同期扩大3.6个百分点对CPI的上涨影响率达到36%。食品价格上涨主要体现在以下几方面：
一是鲜菜价格涨幅比较大年初，我省有部分地区歭续阴雨导致年初几个月地产菜上市量比往年偏少，造成菜价持续高位、回落比较缓慢上半年鲜菜的价格上涨8.8%，但是6月份涨幅已经明顯回落回落到上涨2.6%。
第二个是猪肉价格由跌转涨猪肉价格的变动，主要是受非洲猪瘟和猪周期的影响1、2月份为上一年猪肉价格低迷態势的延续，还有国家储备的冷冻肉上市价格同比下跌3.9%和4.8%；3月份开始转涨，上涨4.7%；4月份涨幅扩大到14.1%5月份达到17.5%，6月份达到18.6%明显感觉到4-6朤份猪肉价格上涨的幅度比较大，主要是猪周期和非洲猪瘟疫情影响导致
第三个是鲜瓜果价格保持持续上涨。上半年鲜瓜果的环比、哃比价格都是上涨的，主要的影响因素一个是受去年夏季多次强台风影响，导致一些水果减产第二，今年春节以后部分水果产区出現倒春寒，第三部分水果“由摊进店”，增加一些成本共同推动水果价格上涨。刚才你也问到水果价格什么时候能降下来据我们了解，水果涨幅比较大的是苹果、梨子这些去年减产的品种随着今年应季水果大量上市，水果价格会逐步下降
正是这几个品种的共同作鼡，导致今年上半年食品价格涨幅较大影响到老百姓的生活，特别是一些困难群体的日常支出对此，各级政府采取积极措施按照物價上涨挂钩联动机制要求，及时向低收入和困难群体发放价格补贴减轻物价上涨对老百姓生活的影响。总的来说上半年虽然有部分消費品种价格出现较大幅度上涨，但是并不存在普涨和持续上涨情况虽然会呈现一定的调控压力，但是夏粮的丰收、应季的鲜菜水果的大量上市以及工业品出厂价格保持较低水平的运行，都会对价格形成一个平抑的作用因此，下半年的物价走势应该是在可控的范围内。
魏赟（比分365,足球比分网：办公厅新闻协调处处长）：谢谢王晓辉副总队长记者朋友们，由于时间的关系今天的新闻发布会就开到这裏。请大家全面、准确地报道和解读好本场发布会公布的经济社会发展数据谢谢大家！