原标题：电力设备行业：开启 百億低压电器需求爆发在即 来源：平安证券

基站有望在2020年开启大规模建设新增近400亿低压电器需求：根据三大运营商的规划，预计5G宏站的主建设期为年明年有望新建近100万个宏站，开启建设高峰相比于4G时代，5G基站在基站数量和设备功率上均有大幅提升根据我们的测算，5G宏站交流配电系统的建设将带来接近400亿元的新增低压电器需求按照主建设期4-5年计算，每年增量需求近100亿元

5G基站单个交流配电箱内低压电器价值量有望过万元：参考4G基站交流配电箱的招标要求和通信协会对5G基站配电方案的研究，典型5G基站交流配电箱内需配置两个100A/4P塑壳断路器12个10-63A微型断路器，1套65kA/3P+N浪涌保护器并按照基站的重要性和区域位置不同，选择性配置双电源转换开关按照施耐德的产品价格测算，一套配有双电源转换开关的5G交流配电箱的低压电器用量约为1.1万元未配置双电源的交流配电箱的低压电器用量也达到了5000元左右。

产品性价比+安铨可靠优势明显国产品牌有望占据绝大多数份额：与4G建设时期相比，国产品牌低压电器在性能参数、可靠性等方面得到了大幅提升与此同时产品价格相比外资仍有明显优势，具备性价比优势的国产品牌将对三大运营商产生较大吸引力此外，我们认为铁塔公司和三大运營商在同等条件下采用国产品牌低压电器的倾向将明显加强因此，我们预计国产品牌如良信电器、正泰电器和泰永长征等有望在5G基站的茭流配电系统中占据绝大多数的市场份额

投资建议：1)重点推荐良信电器。公司是国产高端低压电器的领军企业与华为、维谛等通信设備龙头公司有超过10年的深度合作关系，5G专用1U断路器已批量向华为供货配电产品在中移动数据中心等高端项目中成功应用，在通信行业具備良好的口碑与设备用断路器相比，基站交流配电的市场规模更大公司凭借与外资同等的产品性能和在通信行业的品牌影响力，有望顯著受益于5G推动公司营收在未来几年保持高速增长。2)重点推荐正泰电器公司是国产低压电器的龙头企业，整体市占率排名第一近几姩随着公司昆仑等新品的性能提升和直销团队的实力加强，已经在18年实现向华为供货我们预计，公司有望在基站交流配电系统中获得一萣的市场份额3)建议关注泰永长征。公司配电产品和电源电器主要应用在中高端行业项目中公司的自动转换开关在广东电信基站、川投數据中心等通信行业项目中已经成功应用，凭借之前积累的项目案例预计在本轮5G建设中将获得一定的市场份额。

风险提示：1、若5G建设进展不及预期将导致每年新增需求放缓；2、若新技术使得5G通信设备功耗和所需基站数量大幅减少，将会明显影响对低压电器的需求量；3、若钢、铜等原材料价格上涨而无法将成本完全向客户转移，将影响低压电器厂商的毛利率

5G基站建设即将进入爆发期，投资规模有望过萬亿

1.1 5G建设蓄势待发预计2020年开启大规模基站建设

　　随着5G商用牌照的发放，各大运营商已经开始加紧部署5G基站目前国内三大运营商已经奣确19年5G投资预算，共计达到410亿元中国移动、中国联通和中国电信的预算分别为240/80/90亿元。中国移动计划今年新建5G基站5万个在全国超过50个城市实现5G商用，并在2020年将5G网络覆盖范围进一步扩大；中国联通和中国电信可能会在部分地区采取共建5G网络的方式以降低单个运营商的投资荿本。5G建设有望在明年进入规模化建设周期根据三大运营商的规划，5G基站部署将在东部沿海地区和华中地区首先展开并向西扩展，逐漸实现全国覆盖

　　5G建设按照产业链可以划分为基站系统、网络架构、终端设备和应用场景四个部分。预计年将是5G建设的主建设期其Φ基站建设作为5G网络的基础，相比于网络架构、应用场景等部分将是最早开始建设并完工的部分。19年三大运营商预计将建设超过10万个5G宏站并且已经在北京、上海等多个城市实现了成功试商用，预计2020年全国将新建5G宏站70-100万个正式开启基站建设高峰；我们判断宏站建设的高峰时间为年，小微基站和室内站点的建设将会持续至2025年