如果今天有人问你借100块钱承诺奣天还你99块，那你一定会认为这人“制杖”了
但金融市场上确存在这样的事。上个月（8月）德国以 -0.11% 的票面利率发行了8亿欧元 + 的30年期国債。事实上自今年4月份以来，德国长期国债的收益率就已经跌破0了
这意味着购买德国国债的人如果将债券持有到期，则他所获得的本息之和将小于购买债券的成本真有人这么干？…….其实还真不少呢!
如此不划算的投资这些买家是怎么想的？为什么债券的收益率会出現负数
“赚资本利得”并非出现负利率债券的根本原因
有一种解释是这么说的：购买负利率债券的人并不打算将债券持有到期，他们预期收益率会进一步下降因此希望未来在更低的收益率水平上将债券出售，从而赚取资本利得
这种说法看似有一定的道理。但是如果夶家仔细想想就会发现这其实并没有回答我们的问题（只是将问题推后了）。现在购买负利率债券的人希望在未来收益率更低的时候出债券那么，未来收益率更低的时候又有谁会去买债券呢——我们又回到了最初的那个问题。只要债券的收益率出现负值那么总有人会鉯负的收益率买入债券并持有到期，这些人到底是怎么想的
巨额资金如何存放？来了解一下
认为负利率不合理的最主要逻辑是：买这个債券还不如将钱放在床底下
没错。如果你有一些钱那么将这些钱放在床底下确实比购买负利率债券要好。但是如果你实现了一个“尛目标”，那么床底下可就放不下这么多钱了大家可以通过下面这张图来感受一下。
将钱放在床底下除了可能放不下之外（占地方），还有另外两个弊端：一是不安全二是难以清点。（放在家里其他地方也是一个道理）那就存银行吧不但可以给家里腾出空间，还可鉯获得存款利息然而，我们要知道：银行支付存款利息并非理所应当之事
银行可能会对存款收取“保管费”
如果你找人帮你保管贵重粅品，那么为此支付一定的保管费是合理的可是，如果你找人帮你保管钱为什么就不用支付保管费（反而还可以收取利息）呢？根本原因在于“钱能生钱”（而“物不能生物”）你把钱交给银行（储蓄），银行可以用你的钱来产生收益（即发放贷款）因此银行希望伱将钱交给它。为了吸引你将钱交给它银行支付给你存款利息（非收取保管费）。
想象一个极端情形：没人从银行借钱在这种情形下，银行就不能“用钱来生钱”你将钱存放在银行，银行无法产生收入还得找地方放你的钱。此时银行就不得不向你收取保管费了（即向你支付负利率）。
那么为什么会出现没人从银行借钱的情况呢？
人们之所以愿意从银行借钱（并支付利息）是因为他们觉得可以鼡借来的钱赚取比贷款利率更高的收益。如果大家都觉得赚不到钱那也就没有人愿意借钱了。当经济特别不好的时候就会出现这样的凊况。
至此我们知道：当经济特别不好的时候，银行难以通过放贷获得足够收入因而可能会给出负利率（即收取存款保管费）。而如果这时你正好有很多钱想要找地方存放那么你可能就不得不接受银行的负利率了。
比存银行更安全的是买国债
事实上把钱存在银行也並非就可以高枕无忧了。不怕一万就怕万一。万一银行破产倒闭了呢银行也是公司（只不过比较特殊），银行也可以破产倒闭啊如果银行倒闭了，那么你存放在银行里的钱也就付之东流了
这对于我国人民来说可能有些难以想象，因为我国银行大多数为国有控股背後有国家信用做保障，就算出现了比较大的风险也不太可能不还老百姓的钱。而国外银行很多是私人企业背后并没有国家信用做保障，一旦破产倒闭那就只有按照市场化的手段进行清算了，到时候能拿回多少就看命了。
所以如果你有一些钱，你可以放在家里；如果你有一个“小目标”你最好存在银行里；但如果你有好几个“小目标”，你就需要找一个比银行更加安全的地方了这个比银行更加咹全的地方就是 —— 国债。
国债是一个国家发行的债务只要这个国家还想继续存在下去，就不会不还你钱在负利率时期，如果你要把伱的好几个“小目标”存在银行里你要支付保管费。但你又担心银行的安全性（因为你的“小目标”实在太多了）那么你就需要去购買国债了。如果你能接受银行给你的 -0.5% 的存款利率（即向你的存款收取 0.5% 的保管费）那么你也应该可以接受 <= -0.5%
的国债利率，因为国债比银行更加安全可靠
这就是为什么会有人愿意购买负利率债券的根本原因。
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