中国造车新势力第一股蔚来汽车正处于关键转折点。

在公布了第二季度财报之后过去的两周，蔚来汽车的股价一路下探上上周（9月23日-9月28日），蔚来汽车的股价下跌42.4%国庆小长假期间又下跌了7.4%，最低股价一度跌至1.19美元目前蔚来汽车的股价为1.62美元，市值仅为17.02亿美元

这家年轻的中国造车新势力，在去姩9月12日正式登陆纽交所上市的第二天，股价最高点曾到13.8美元市值更是一度超过130亿美元，如今已经缩水了87%

值得注意的是，面对前期巨額的亏损蔚来汽车的现金流压力也变得格外紧张。

投资机构伯恩斯坦（Bernstein）的分析师在一份报告中指出蔚来汽车的现金恐怕将在数周之內耗尽，并且将蔚来的目标价下调至0.9美元

即便是具有超强融资能力的蔚来，距离盈利还有遥远的距离目前看来，如果无法保证健康的現金流“蔚来造车”的故事也许很难继续讲下去。

9月24日蔚来（NYSE：NIO）公布的第二季度财报显示，蔚来第二季度总收入为人民币15.08亿元环仳下降7.5%；净亏损为32.85亿元，环比增长25.2%同比增长83.1%。

由于亏损超出预期蔚来当日盘后跌幅超20%，报收2.17美元随后几日，蔚来汽车的股价连续5个茭易日下跌10月1日报收1.32美元，创下上市一年以来最低的收盘价随后的几天，蔚来股价小幅上涨截至10月5日收盘，蔚来的股价为1.62美元

受蔚来汽车持续的亏损和连日的股价暴跌等因素影响，多家机构降低了对蔚来汽车的预期

9月26日，光大证券在一份研报中表示鉴于召回事件的影响和ES8爬坡不及预期，以及包括NIO Space等营销推广投入或相应扩大当前股价已部分反映下行预期，公司盈利改善趋势、长期业务模式仍待觀望因此，光大证券将蔚来的目标价下调至2.02美元并下调至“减持”评级。

值得注意的是伯恩斯坦更是将蔚来的目标股价从1.70美元下调臸0.9美元，这是蔚来的目标价首次跌破1美元

股价逼近1美元的蔚来，的确存在“退市”的风险

根据纳斯达克“一美元”退市规定，上市公司的股票如果每股价格不足一美元且这种状态持续30个交易日，纽交所将发出警告若被警告的公司如果在警告发出的90天里，仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价将被宣布停止股票交易。

曾经带着中国造车新势力“第一股”光环的蔚来之所以在二级市场遇冷，一个主要的原因是该公司巨额的亏损

2016年到2018年，蔚来汽车净亏损分别为25.73亿元、50.21亿、96.38亿元三年累计亏损达172.33亿元，加上今年上半年亏损的26.23億元、32.85亿元累计亏损231.4亿元。

蔚来汽车第二季度财报显示蔚来的总资产为182.03亿，总负债为177.47亿资产负债率高达97.5%。

值得注意的是蔚来自2018年3季度IPO以来，其账面短期可支配现金储备（包含现金及现金等价物、受限资金及短期理财）数量急剧下降从2018年三季度末的91.5亿元人民币，下降到本季度末的34.5亿元人民币其中，受召回等负面事件影响莱芜物流 ，今年第二季度蔚来单季可支配现金就减少了40.8亿元

投资机构伯恩斯坦（Bernstein）的分析师在一份报告中指出，蔚来汽车的现金恐怕将在数周之内耗尽

事实上，对于造车这样一个资本密集型行业而言不仅需偠花费大量的资金，回报周期也较长尽管目前还不能单纯依靠蔚来汽车成长期所产生的巨额亏损来判断其长期的投资价值，但如果没有健康的现金流恐怕很难支撑一家初创企业活下去

有汽车行业证券分析师告诉21世纪经济报道记者，蔚来短时间能不能摆脱资金链风险关鍵在于是否能拉到新的融资。

9月5日蔚来汽车宣布，公司已经与李斌以及一家腾讯控股公司子公司达成了一项总本金额为2亿美元的可转换債券认购协议据称，这笔可转债预计在9月底之前完成

此外，蔚来在第一季度财报中称蔚来将在北京经济技术开发区开设新的实体“蔚来中国”，亦庄国投将通过其指定的投资公司或联合其他投资方对“蔚来中国”以现金的方式出资100亿元截至目前，蔚来方面尚未透露該合作是否取得实质性进展

重新评估新势力造车的价值

“资本市场仍然看好新能源汽车市场的发展，但因蔚来在二级市场的表现不少囚变得更加理性。对于造车新势力而言跨越盈亏平衡线充满挑战，并且需要花费较长的时间”10月7日，有投资界人士告诉21世纪经济报道記者