西南交通大学 博士学位论文 基于終极控制权论的上市公司股权分置改革和公司治理研究 姓名：黄雷 申请学位级别：博士 专业：企业管理 指导教师：王建琼 西南交通大学博壵研究生学位论文 第1页 摘 要 由于特殊的历史原因中国股市在成立之初就形成了非流通股和流通股两类股票 同股不同价、同股不同权的股權分置现象，股权分置的存在与隐性终极控制权效应的 负面应用是我国证券市场许多不规范行为的重要症结所在股权分置导致上市公司控 制股东与中小投资者的利益不一致，加上终极控制股东对公司的控制具有隐秘性和复 杂性为其关联交易、内幕交易、利润转移、掏空仩市公司资产等不规范运作提供了 许多的便利，股权分置的诸多弊端导致中国资本市场的发展严重滞后于经济水平的发 展并最终导致了股权分置改革的诞生。股权分置改革对上市公司控制股东的行为、 上市公司自身的行为及其公司业绩和价值、投资者的利益、投资理念和荇为都会产生 根本性影响因此，股权分置改革对中国证券市场的影响是长期而深远的 如何对股权分置改革过程中及股权分置改革后不哃终极控制股东控制的上市公司 的终极控制权结构、股权分置改革对价及其对公司价值和业绩的影响等问题进行理论 和实证研究既是一个噯待解决的学术性课题，又是证券监管部门判别股权分置改革成 效的一个实践性问题本文的研究对于分析股权分置改革过程中控制股东囷投资者的 利益博弈，探讨股权分置改革对价对股权分置改革后上市公司业绩和公司价值及其 对中小投资者利益的保护状态，进而完善公司治理机制促使上市公司注重长远发展 和正常运作，具有重要的学术价值与现实意义 本文以股权分置改革过程中和股权分置改革程序基本完成后的上市公司为研究对 象，采取理论分析与实证研究相结合以实证研究为主线的方法，运用企业治理理论、 统计学、财务管悝学等相关理论原理及方法对我国上市公司股权分置改革过程中的对 价支付数量、类型的影响因素及对价支付数量、控制股东类型对股权汾置改革后上市 公司的业绩、价值和股利分配等展开研究丰要研究内容如下： (1)针对中国上市公司股权结构传统分类方法的不足，结合中國证券市场的实际 情况对股权分置改革后中国上市公司的终极控制权和控制方式进行分类，并通过实 证分析绘制出上市公司终极控制权結构图谱在此基础上与股权分置改革前进行了比 较分析； (2)股权分置改革能否jt孵zj进行的一个重要原因在于非流通股股东与流通股股东 之间僦对价支付的方式和数量能否达成一致，为此本文研究了股权分置改革过程中 对价支付类型和数量的影响因素； (3)对上市公司终极控制股東类型、股权分置改革对价支付与上市公司绩效之间 的关系进行了研究； (4)分析了股权分置改革后上市公司现金股利分配政策及其影响因素。 关键词：公司治理；股权分置改革；隐-性终极控制权；对价 第1I页 西南交通大学博士研究生学位论文 Abstract Becauseof isa ofthe structureinChinese