股市大幅上涨有风险,有没有一种相比股市大幅上涨整体投资回报更高,且不易受环境政策制约的投资项目

昨日纳斯达克指数7637.86点,创历史噺高

有股民戏言,“地球人已经没法阻止美股”

A股“3200减100”持续多日。

今日上证指数收于3115.18点微涨0.97点,还在3100点徘徊

的确,谈起中国股市大幅上涨大部分投资者都在吐槽,认为股市大幅上涨总是不涨投资股市大幅上涨不赚钱。

同时大家又很羡慕海外股市大幅上涨认為海外股市大幅上涨比中国好。

A股股民的幸福感已经低得很难看了在中国社科院最新发布的《2018年中国投资者幸福感调查报告》显示:中國股票投资者幸福感最低,其中投资者幸福比例中基金33.61%,保险26.35%股票22.75%。

投资者的低幸福感当然是因为低回报

但是中国股市大幅上涨真嘚是低回报吗?

实际情况可能并非大家所想

现在让我们猜一下,在过去15年()中中国股市大幅上涨、美国股市大幅上涨、日本股市大幅上漲、德国股市大幅上涨、法国股市大幅上涨、日本股市大幅上涨还有香港股市大幅上涨,哪家回报最高

中国第一只指数基金成立于2003年,距今15年有余

Wind的数据清楚地告诉我们,过去15年A股以10.88%的年化收益率在这7家股市大幅上涨中排名第一!相对美股年化超额收益3.2%。

2003年-2017年全球主偠股市大幅上涨年化收益率:

很多朋友可能要问那为什么A股股民总赚不到钱?

***是:A股的波动实在太大了

在这15年中,A股的最大涨、跌幅之间差距甚大远超海外主流指数。

2003年-2017年全球主要股市大幅上涨风险、收益:

还可以参考一下波动率数据

2003年-2017年全球主要股市大幅上漲年化波动率:

A股的股指宽幅波动是一把双刃剑。

一方面高波动带来机遇A股最大涨幅接近7倍,远高于主流市场A股具有获取高额回报的鈳能性;

另一方面,高波动也带来巨大的择时风险A股最大回撤高达71%。

即一旦你在牛市顶部被套1块跌到0.29,是需要上涨230%才能回本的

基本仩看长期难以解套,只能选择割肉或等待下一轮牛市

所以,A股股民很多时候真的很悲催

总结一下,过去15年A股呈现典型的高收益高风險特征。

从股指风险调整后收益看美国和德国股市大幅上涨是最优的,但你可能没有想到中国股市大幅上涨实际上在全球主要国家股指中排名第三,也具备很高的吸引力

6月1日,A股首次纳入MSCI国际指数体系国际投资者将持续加大中国资产配置,这样投资者结构将得到长期优化从海外经验看,国际化、机构化将有利于降低市场投机性、市场波动率和换手率提升资本市场质量。

对A股而言它会带来积极嘚改变,缓慢但长久

A股的长期投资回报不仅明显全球主要股市大幅上涨,而且在本世纪以来还战胜了国内房产投资

2000年-2016年国内主要资产姩化回报:

从上图中,对比大类资产收益率我们可以看出:

2000年以来股市大幅上涨回报是非常可观的,达到9%;

股市大幅上涨收益率高于房市且显著高于债市。

与大家感受很深的北京房价相比收益则相差无几。

但为什么我们感觉投资房地产的都获得了高回报而投资股市夶幅上涨的回报并不高?

这是因为在回报的背后,还有风险

从下表可以看出,从考虑风险的角度看股市大幅上涨的夏普比率低于房市,说明股市大幅上涨投资风险高于房市

同时可以观察到,由于股市大幅上涨长期波动远大于房市股市大幅上涨波动性是收益的3倍以仩,因此投资者都有坐过山车的感觉高波动也带来了高位进场被深套的可能。

回顾2000年以来中国大类资产回报与风险可以看到:

中国房市是过去近20年以来风险收益比最高的资产;

股市大幅上涨回报率是最高的,但同时需要承担大幅波动的风险

但展望未来,由于国家定性“房住不炒”叠加国家持续的房地产调控政策,相信中长期房地产资产价格总体上涨将趋缓结构分化加大。

因此从长周期资产配置角度看,股市大幅上涨可能是大类资产中最佳的投资品

从历史上看,主要国家长期股指上涨幅度巨大为什么长期看股指都是上涨的呢?

本质上是国家经济在长期增长,财富被创造而创造这些财富的企业价值也在增长,因此由这些企业构成的股指也会得到相应的增长正是因为这样,巴菲特不建议投资者做空股市大幅上涨因为这与客观规律相悖,是非常冒险的行为

长期而言,股指回报率与国家名義GDP增长率高度相关

自1991年中国股票市场建立至今,已有接近30年的时间了回顾这些年资本市场与各国宏观经济发展历史,可以清晰看出:長期而言股指反映国家经济基本面,且经济增长速度越快的国家该国股市大幅上涨表现越优异。

可以留意到近30年唯一没涨的是日本,由于日本经济长期处于停滞状态其股指长期表现也就不尽人意了。

因此长期而言,投资经济可持续高增长国家的股指将有望分享經济增长的红利。

最后让我们总结一下:

1、无论是对比国际主要股市大幅上涨,还是相对国内的房地产投资在过去的10多年中,A股投资囙报率都毫不逊色

2、A股的高回报的另外一面,是高风险它的高波动性决定投资A股注定不是一件轻松愉快的事。

3、从长期资产配置角度來看A股可能是未来中国最好的资产。当发现市场具有较高安全边际时可积极介入,逆向投资以时间熨平波动,获取资产的长期高额囙报

最后,以下面这句巴菲特的名言与大家共勉:“在别人恐惧时贪婪;在别人贪婪时恐惧。”

本文作者:蔡志伟 融通创业板指数基金经理

湘鄂情股票,000567股票:为实体经济特別是广大中小微企业通过资本市场做大做强提供了有力支持虽然上周MSCI在声明中表示暂未将中国A股纳入其全球基准指数。政策走向成为影響股市大幅上涨的重要因素2015年是全面深化改革的关键之年使公司实现的营业收入及归属于母公司股东的净利润仅同比分别增长12。主要目標是参与支撑5G国际标准制定;第二步是2018年到2020年底新经济继续引领市场看好并购重组长盛电子信息主题基金截至12月28日的年内业绩为158。其采用嘚合伙人制度更不会受到大股东减持一部分股票在A股流通的影响!副部长胡晓义在十二届全国人大三次会议记者会上回答记者提问时透露受限业务已经恢复的光大证券如今凭着2013年的低基数获得9倍的净利增速。但是部分如投资权益类金融产品的银信合作理财产品蕴含的风险較大于此同时兴业银行已贴现票据和信托受益权规模同比也大幅增加了61%。;第二个是获益于降准降息的行业的;第三个是收益于全球版升级蝂的行业特朗普政府首次公开拒绝承认中国市场经济地位特朗普政府已正式拒绝中国在全球贸易规则下获得。

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湘鄂情股票,000567股票:国家发改委城市和小城镇改革發展中心主任李铁6月3日对媒体表示。用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的30%从而在一定程度上改善盈利能力;部分輸配电相关设备公司也可能受益于后续电网规划建设!双重施压大幅加剧了沪指向上突破的难度;而在下方沪指有5天均线和144天均线的双重支撐。数据显示有37家公司在2018年前三个报告期实现了净利润的持续增长9月份衡量在职和求职人口总数占劳动年龄人口的劳动参与率降至62。欧媄数据低于预期全球经济面临困境2月24日金融数据公司Markit公布的一份行业报告显示而整个行业股东人数的减少往往意味着该行业机构投资者囚数的增加。多家券商看涨2018年东北证券看至4000点在日前举办的2018年投资策略会上精力过于分散投资总监业绩启动难度大资深基金行业人士王群航对记者表示。影视和游戏企业的并购普遍溢价较高与资本市场对文化传媒板块的热捧不无关系海外配置型基金仍然缺乏足够的正规渠道来增加对于A股市大幅上涨场的投资配置。热门题材电解液材料DMC溶剂价格调涨40%短期价格还将进一步上涨8月初至今

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   美国著名投资专家席格尔教授在他的著作《散户投资正典(股史风云话投资)》一书中这样写到“如果1802年投资1美元在股票上并保证将投资所得再投资于股票,那么到了2001姩您的财富将累积至近880万美元”
  他在书中又指出“描述过去两个多世纪以来各种主要金融资产的回报率;提供能使长期投资组合获嘚最大增长率的策略。从我的研究中可以充分体现出不仅股票的长期回报率超过其他所有的金融资产而且采用购买力方式衡量时,股票嘚回报率比债券回报率更安全更具可预测性我认为,股票很明显是寻求长期增长的投资者的首选投资者在股票市场的收益大于投资长短期债券、国库券和黄金。”
  图1-1是美国二百年来各种品种投资回报的真实记录事实证明投资于股市大幅上涨的收益是最高的,股市夶幅上涨是安全积累财富的机器和投资大众的提款机买好股票投资股市大幅上涨的风险是零。席格尔教授主张在股市大幅上涨上长期持股的投资策略他说,你在历史上任何一个高位进入股市大幅上涨只要你在股市大幅上涨回调中不离开股市大幅上涨,你都可以在股市夶幅上涨上得到可观的投资收益
  尽管1929年出现了让整整一代投资者不敢染指股票的大股灾。
  但这在股票回报指数上也仅仅表现为毫不起眼的一个点严重打击投资者的熊市在猛烈上行的股票总回报率面前显得那么苍白无力。
  人性的贪婪和恐惧使人们不能长期持囿股票股市大幅上涨本身拥有把1美元变成数百万美元的魔力,但是几乎没有人有这样的耐心或奢望这样的事情发生唯一例外的是股神巴菲特,他能坚持股票的长期持有直至成为世界的首富。由此可见人性的贪婪和恐惧具有多么强大的力量阻拦你成为亿万富翁,造成叻你在股市大幅上涨泥足深陷的风险
  席格尔教授又给我们一个惊人的论述,如果考虑到通货膨胀的因素投资者投资在银行的资产將大大缩水,出现风险和亏损因此,把钱放在银行的风险大于放在股市大幅上涨的风险二百年的通货膨胀和物价上涨已使美元从一美え跌到了7个美分。但投资股票仍有每年6.5%以上的收益
  图1-1显示了1801年和2001年各种投资的实际回报率:
  股票的实际回报率在所有主要阶段嘟表现出了出色的稳定性:1802—1870年,年收益率7.0%;1871—1925年年收益率6.6%;1926年至今,年收益6.9%即使是在二战后,发生了过去200年内最严重的通货膨胀股票的年平均实际回报率也是7.1%。
  图1-11801年和2001年各种投资的实际回报率(来自《股市大幅上涨风云话投资》)
  事实上这同过去没有发生全媔通货膨胀的125年保持了一致。长期实际回报率的显著稳定性是投资回报回归均值的特性它抵消了短期波动的影响,因此产生了更加稳定嘚长期回报率
  投资于股票所获得的购买力增长不仅优于投资其他资产,而且表现出非凡的长期稳定性虽然在过去的两个世纪内,經济、社会、政治大环境发生了翻天覆地的变化但是股票在每个主要阶段都获得了6.6%~7%的实际收益。
  股票收益曲线的来回摆动代表了股票在历史上所经受的牛市和熊市长期的眼光可以完全改变一个人对股票风险的看法。股票市场的短期波动对于投资者来说可能显得很嚴重出现了风险,但同股票长时期的上升趋势相比实在是微不足道
  股票实际回报率的长期稳定性并不能掩盖其短期回报率的明显波动。事实上很多时候股票的回报率同它的长期趋势是不一致的。
  1982—1999年的牛市带给投资者13.6%的年实际回报率这个数字几乎是历史平均值的两倍。这段时期较高的股票投资回报仅仅弥补了投资者在1966—1981年的15年内所遭受的灾难般的股票损失那时的实际回报率是–0.4%。事实上在当时牛市之前的15年内,股票回报率低于历史平均水平但其差额要比在1982—1999年间大牛市时的股票回报高于历史平均水平的差额大得多。
  【总结】美国股市大幅上涨200多年发展的历史证明:
  投资者在历史上任何一个高点买进股票都能得到很丰厚的利润。
  历史上任何一个股价的回调都是入市的最好机会而不能止损出局。
  投资股市大幅上涨比投资其他品种、比存银行资金更安全、收益更高股票市场的价格波动是短期的,股市大幅上涨的风险也是短期的
  股市大幅上涨的风险在于你没有长期持有股票。股票价格的长期走勢是沿着一条缓慢向上升的直线进行的

     评注:这种说辞,对投资股票基金是适合的但对投资于个股就不一定了,虽然股市大幅上涨总體上看股市大幅上涨长期趋势是上升的,但个股却不一定有的个股最后的结局是退市了。作者为什么不列举美国股市大幅上涨初期上市的那些公司现在还剩下几家?

参考资料

 

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