管涛：中国M2/GDP之比远高于

国家外管局国际收支司原司长管涛称当前“1

=19.77元人民币”的说法传播较广，根本上还是反映了普遍悲观情绪主导下市场选择性地相信坏消息的一般规律。尽管中国的M2/GDP之比远高于美国但并不意味着人民币兑美元汇率必然高估。首先中美通胀差异不大，均在2%左右中国不存在高通脹严重侵蚀人民币购买力的情形；其次，经历了多年宽松的货币环境中美两国均存在不同程度的资产泡沫，中国的房市、美国的

、日本嘚债市并称为世界上三大最坚硬的泡沫；再次美国与中国非金融部门杠杆率都不低，只是中国是非金融企业加杠杆而美国是政府部门加杠杆。决定中长期汇率走势的还是经济基本面因素即：经济稳、货币稳；经济强、货币强

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