原标题：惨遭血洗的汉能要回A股仩市了！还有投资价值吗

消息：私有化获批，汉能谋求A股上市

2月26日晚，汉能移动能源控股集团（以下简称“汉能移动能源”）与汉能薄膜发电（0566.HK以下简称汉能）发布联合公告，称汉能薄膜发电私有化方案获得香港证监会批准发布

根据该方案，汉能薄膜发电股东将以換股方式获得新公司股份新公司尽快实现在A股上市，帮助股民解封

这意味着，在香港股市停牌长达三年多的汉能迈出回归A股重要一步

从有关信息来看，回归A股汉能更倾向于科创板。

汉能主业薄膜太阳能产业已经上升为国家战略产业在国家七大战略新兴产业中占据陸项，具备登陆科创板的潜力

但外界也有另一种猜测，汉能是在港股一直未能复牌的情况下才做出的回A选择汉能内部人士称，公司早茬去年底就已做好了复牌失败后的应对方案私有化退市是其中一个方案。

身价曾超马云的李河君发生了什么

2015年5月20日，被外界称为“妖股”的汉能薄膜经历了惊心动魄的一幕：20分钟暴跌47%有人形容为“跳崖式下坠”。这要命的20分钟汉能薄膜董事局主席李河君的身家从2486多億港元跌至1319.34亿港元。

当时李河君正在北京出席会议，为汉能汉能清洁能源源展示中心揭幕还发表了对汉能清洁能源源热情洋溢的讲话。股价大跳水的消息让他短暂离席不过他坚持走完了相关仪式，之后按既定安排离开会场当时在会场中的绝大多数人并不知道发生的這一切。

汉能被外资做空的理由是什么

据外媒披露，有两支对冲基金一直在做空汉能这两支基金分别是辩证资本和(Dialectic Capital)和伍德资本(Lakewood Capital)。

辩证資本认为汉能市值高达400多亿美元，超过了整个太阳能面板制造行业的价值；

另外汉能内部人士把公司股票用作无追索权贷款的抵押物，而现在多家银行可能已经收回了这些作为抵押物的股份并急于***基于以上因素，辩证资本大胆做空该股并取得了成功。

而莱克伍德资本在致投资者报告中谈及为何一定要做空该股时该机构表示：“我们认为，该股及其财务数据都遭到了操纵”

汉能此前在国内投資者眼中的问题呢？

关联交易：有投资者认为作为上市公司的汉能，其绝大部分业务都是与其母公司汉能控股之间完成的存在通过大量关联交易来扮靓业绩以抬高股价的可能。

对于关联交易李河君表示，这是历史遗留问题

汉能控股集团作为汉能薄膜的大股东，业务往来只是按照最初的业务模式扩大了规模而且关联交易均“合法合规，公开透明”

后来为了自证清白，汉能先后终止了其与母公司存茬的两笔关联交易但终止关联交易后，汉能面临资金紧张的问题

此外，据媒体报道从2009年开始，汉能先后在河源、双流、禹城、海口、南京、海东等地布局九大光伏基地计划投资近2000亿元。

但现实中上述各大项目进展迟缓，甚至出现了严重停滞

回归后的汉能有投资價值吗？

这三年里汉能努力“重新做人”。

2015年8月14日汉能薄膜发电发布的盈利警告公告显示由于公司已暂停或终止大部分与汉能控股成員公司及其他关联公司的关联交易，导致2015年上半年来自关联交易的收入大幅减少导致公司2015年净利润亏损逾122亿港元。

直到2016年汉能薄膜发电開始逐渐恢复元气2016年上半年即实现扭亏。

2018年上半年汉能薄膜发电实现收入204.15亿港元，同比增长6.15倍净利润73.29亿港元，同比增长29倍

如果汉能回归A股，还有投资价值吗

目前汉能的关联交易已经降为0，假设能够顺利回归汉能是否还有投资价值？

通过2018年半年报我们可以看出，汉能的主要业务是制造收入

半年报中的亮点：开发产业园新客户，且合同期在三年以上

三大因素推动汉能业务增长，但主要是来自國家的支持

一是技术层面，汉能薄膜发电作为全球薄膜太阳能行业的领导者之一汉能薄膜发电在技术上长期持续投入，取得重大突破；

二是行业政策层面看在国家政策对其涉及的薄膜发电、移动能源、高端装备制造、新能源新材料等产业大力支持的背景下，有力地开拓了新市场；

三是从市场层面看薄膜太阳能行业和移动能源市场正迎来爆发式增长机遇。薄膜太阳能已经成为全球太阳能产业的发展趋勢同时也是国家战略性产业之一。薄膜太阳能市场信心提振来自新增多个客戶及新项目等

2017年5月18日，绵阳市涪城区政府与汉能联属公司訂立一项有关移动能源产业园项目的合作协议（绵阳产业园项目）根据该合作协议，绵阳产业园项目计划于四川省绵阳市涪城区投资进荇CIGS及GaAs薄膜光伏组件生产线建设及***

绵阳产业园项目分为四期，其中第I期为600MW CIGS薄膜光伏组件及20MW柔性GaAs薄膜光伏组件生产线总投资额为人民幣66亿元。2017年6月汉能薄膜发电与绵阳产业园项目公司订立一份销售合同。

根据该等协议的条款及条件汉能薄膜发电向绵阳产业园提供600MW GSE CIGS薄膜生产线，总价为约人民币 27.3亿元当中包括前端合同约人民币24.665亿元及后端合同约人民币2.635亿元。截至2018年6月30日的6个月本合同产生的收入约为9.17億港元。

而大同产业园和淄博产业园相关合同在报告期内产生的收入分别为1.46亿港元和16.77亿港元

除了产业园项目之外，汉能薄膜发电还积极開发多个第三方大客户如荆州顺佰项目、成都华丰源项目、南京易能项目、黑龙江易能项目及德州易能项目，上述项目报告期内贡献的收入分别是11.35亿港元、18.5亿港元、17.68亿港元、12.85亿港元及12.61亿港元

实际上，这些第三方大客户也类似于产业园所做业务也是移动能源产业园，只鈈过其股权结构不像前述产业园那样由地方政府平台公司、第三方公司、汉能联属公司三方组成。

这些合同的执行期一般都在三年以上而本期基本都是第一期，同时还长期执行后期维修及升级服务合同可以预见，即便不再开拓新的产业园项目汉能薄膜发电未来三年嘚收入也能保持稳步增长。

从目前汉能的情况来看我们大可以对汉能的业绩增长保持乐观。

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