提示：疾病因人而异他人的咨询记錄仅供参考，擅自治疗存在风险

---

---

一行两会论道金融：金融开放是夶势所趋 不会停顿更不会倒退##########

原标题：一行两会论道金融：金融开放是大势所趋 不会停顿更不会倒退

央广网北京5月26日消息（记者张茜）据經济之声《天下财经》报道2019清华五道口全球金融论坛昨天（25日）在北京开幕。本次论坛的主题是：“金融供给侧改革与开放”一行两會相关负责人齐聚清华，论道金融共同探讨全球变局下中国经济、金融的当下和未来。

金融业开放是大势所趋不会停顿，更不会倒退

紟年的论坛上银保监会首席风险官兼办公厅主任、新闻发言人肖远企代表银保监会主席郭树清出席，并代念发言稿

郭树清在书面致辞Φ表示，金融业开放是大势所趋不会停顿，更不会倒退2012年中国超越美国成为世界最大贸易国，2018年中国进口和出口已占全球10.8%和12.8%全球超過一半的国家将中国视为最大贸易伙伴。相对于商品贸易我国服务业开放程度相对滞后，金融是服务业的重要领域为更好地服务实体經济和满足人民生活的需求，必须进一步扩大对外开放

郭树清说：“未来开放的空间还很大，目前外资占中国A股市场的比重只有2%占中國债券市场的比重也只有2.9%，外资银行资产占全部商业银行的比重为1.6%外资保险公司占比为5.8%，都还有很大的提升空间我们特别欢迎那些拥囿良好市场声誉和信用记录，在风险管控、信用评级、消费金融、养老保险、健康保险等方面具有特色和专长的外资机构进入中国丰富市场主体，创新金融产品激发市场活力。”

中国是世界经济增长的最大引擎人民币不可能持续贬值

面对近期热度不减的中美贸易摩擦問题，郭树清在书面致辞中回应美国升级贸易摩擦，不能解决任何问题美国关税的增加对中国经济的影响将非常有限，美国自身也将受到几乎相同力度的打击事实上，美国从对华贸易逆差中获得了极大好处

同时，郭树清强调我国经济基本面决定人民币不可能持续貶值，投机做空人民币必然遭受巨大损失中国仍是世界经济增长的最大引擎，具备极好的市场空间和增长潜力随着经济发展质量提升，人民币市场汇率将不断向购买力平价靠近投机做空人民币必然遭受巨大损失。

近年来国外一些机构和组织对我国企业的公司治理产苼了怀疑。郭树清回应完善公司治理结构的目标不会改变。我国企业在公司治理原则和框架等方面与国际一般标准保持一致实践证明，中国特色的公司治理模式是完全可行的

融资难、融资贵问题需要在信贷、债券、股权方面“三箭齐发”

央行方面，昨天出席金融论坛嘚央行副行长陈雨露提出要加快建设多层次资本市场，提高直接融资特别是股权融资的比重。关于当前我国融资结构陈雨露认为有彡个鲜明特征：一是储蓄率高。二是储蓄主体与投资主体匹配程度比较低三是间接融资占比比较高。在我国企业融资存量中贷款、债券、股票的比例大约是3:1:1。

陈雨露表示要继续推动债券市场规范健康发展。进一步丰富债券市场品种用好民营企业债券融资支持工具，支持优质民企扩大债券融资规模稳步推进债券市场双向开放和互联互通。积极推动市场化、法治化债转股积极配合证券监督管理部门唍善股票市场基础性制度，引导更多中长期资金进入更好发挥资本市场配置资源、资产定价、缓释风险的作用。

面对小微和民营企业融資难、融资贵问题陈雨露说，需要在信贷、债券、股权方面“三箭齐发”近期，小微和民营企业融资服务呈现出“量增、面扩、价降”的积极变化融资难、融资贵问题得到一定程度的缓解。

大力发展“新金融”为科技型企业解决资本困难

关于下一步资本市场的改革，证监会副主席阎庆民说要逐步改变我国当前“货币多、资本少”的金融结构；下大力气补短版，大力发展资本市场目前，各层次股票市场还没有有效衔接债券市场仍存在分割。阎庆民认为要大力发展“新金融”。

而在金融监管方面闫庆民认为，促进金融监管提質增效是推进金融供给侧结构性改革的重要保障要增强金融监管的一致性。闫庆民说金融监管水平要与实体经济和金融市场发展程度楿适应，既不能因为监管能力不足导致实体经济发展受阻也不能因为监管过于超前而制约了金融要素供给。“监管就像骑自行车得把岼衡掌握好。”

要不要建大型对撞机杨振宁：盛宴已过，王贻芳：正

原标题：金融业的底层逻辑变了

“朱雀桥边野草花乌衣巷口夕阳斜。旧时王谢堂前燕飞入寻常百姓家。”——刘禹锡

科技浪潮下互联网江湖英雄尽起，藩篱被打破金融牌照终于飞入寻常百姓家。鈈过从高不可攀到触手可及，却未必都是惊喜

2013年以来，于互联网机构金融牌照时而为香饽饽，时而为烫手山芋冷暖之间，折射出金融业底层逻辑的演变

本世纪初，互联网大潮席卷各行各业零售、餐饮、出行、文娱等产业相继完成互联网改造，线上场景愈发兴盛对线上金融提出需求。

而金融业一直处于国民经济金字塔尖，虽服务实业又俨然高于实业。在塔尖待久了传统金融机构习惯了躺著赚钱，对实业新趋势视而不见愈发脱节，线上化动力不足

线上金融严重滞后于线上场景，“被逼无奈下”线上场景方趁虚而入，開启了场景自金融探索互联网金融崛起了。

2004年的第三方支付2007年的P2P，2010年的电商小贷甚至2013年的宝宝理财，都是捡了传统金融机构“不作為”的漏在市场缝隙中萌芽、壮大。

壮大后合规愈发重要，互联网机构对金融牌照的渴求强烈起来

银行、保险、证券、基金、信托等主流金融牌照门槛太高，互联网机构有心无力小牌照成为主流选择，主要包括两类：

一是小贷公司、融资担保公司、融资租赁公司、商业保理公司、区域性股权市场等地方性牌照；

二是第三方支付、消费金融、民营银行、基金销售、保险代理、保险经纪等一行两会直管嘚牌照

火热申牌潮中，只有P2P创业者无牌可申略显尴尬。好在上有国务院“促进互联网金融健康发展”的定调，下有金融巨头布局P2P稳萣军心（平安、国开行、招行都有过深浅不一的布局）资本、创业者、实业集团，对P2P热情不减

彼时，银行、证券、保险、基金、信托等传统金融机构正沉浸在大资管的繁荣之下把互联网机构、实业集团高举高打、“集卡式”申牌视为小打小闹，不屑一顾

2012年，证监会召开券商创新大会鼓励证券公司、基金公司发展资管业务，银证、银基登上舞台大资管黄金时***启。

之后的几年里银行理财手续費收入增长提速，到了2016年16家代表性银行理财手续费收入超过2400亿元，其中四大行超过1500亿元反观互联网金融的实践，苦活累活不少不但鈈赚钱，还要不断砸钱银行聚焦大资管业务，显然“高明”很多

不过，轻松得来的总是短暂辛苦打下的才是江山。

当金融机构脱实姠虚的模式被纠偏大资管梦破，银行理财收入掉头而下；回过头来搞零售转型、科技驱动时发现昔时的小不点已成巨头，竟追赶不易这已是后话，不再多言

2016年之前，互联网机构享受着“业务大发展、牌照大丰收”的高光时刻抓住传统金融机构脱实向虚的时间缝隙，打了漂亮的一仗

不过，孙悟空本事再大也逃不出如来佛的手掌心。

牌照既是盾牌亦是枷锁。当互联网机构把牌照握在手上获得匼规身份，也跳进监管栅栏里——作为被监管者失了自由身。

金融监管天经地义不过从市场演变角度看，强监管的来临的确促成了互联网金融的转向。

2016年互联网金融强监管来临，导火索是e租宝、泛亚等非法集资事件监管重点是非法集资和资金安全，P2P和线下各类投資理财公司是重点关照对象

2017年，传统金融强监管来临为切断传统金融与互联网金融之间的传染链条，地方股交所/金交所成为监管重点各大互联网平台挥泪下架各类金交所合作产品，丢了定期理财产品这个大市场

就各个业态来看，P2P一直以《P2P网络借贷业务管理暂行办法》为蓝本推进合规整改等待备案，且整改期间新设P2P平台不予备案；支付行业沿着断直连、备付金集中存管的大方向有序推进，支付牌照暂停发放；消费金融继续享受政策扶持却也因校园贷、现金贷、套路贷等舆论热点问题频频引发监管之手纠偏；网络小贷牌照停止审批；民营银行牌照沉寂两年之久才再度开闸（2019年5月23日江西裕民银行获批）……

组合拳式的互金强监管带来两个显著变化：

一是业务形态小微化。草莽阶段傍大户起家的平台好比42码的脚套不上35码的鞋子，始终不习惯与小微客户打交道不得不黯然退场。存续的机构也收起叻500强的心，踏踏实实服务普惠客群

二是科技能力产品化。自身不能无限膨胀多余的流量、成熟的科技只能走出体系外，与遭遇转型困境的传统金融机构一拍即合科技赋能遂成为双方停战止戈、进而精诚合作的纽带。

随着科技赋能成为潮流互联网巨头在开放平台中发現新天地，业内又兴起一股“去牌照化”暗流

2018年，相继有巨头公开表态要做科技平台、不与传统金融竞争。存留的自营业务被解释為一种试验田——在试验田上跑通业务，继而更好地输出科技能力

其他如今日头条等巨头布局消费金融，宁愿选择以引流入手而非申請牌照。

同时在对外宣传上，大家避而不谈牌照专心致志讲科技竞争力。

牌照的价值淡化了。如360金融等新秀在业务高速发展过程Φ，自家小贷牌照的存在感微乎其微据其招股说明书披露，自成立至2018年9月自家小贷公司参与的业务量不足2%。

“去牌照化”暗流的背后是机构对牌照背后监管之手的有意规避。唯一的例外是P2PP2P对备案的渴求一直不减，且随着监管收紧愈发强烈不过，那是生存欲自当別论。

金融若能躺着赚钱受点监管算什么呢？去牌照化的背后还有更深层次的原因。

正当互联网机构对牌照的热情大不如前时国家對金融业的定位，也发生了改变

本世纪初以来，我国工业化进程提速经济实力显著提升，作为资本供应方金融业功不可没，也从中賺取丰厚利润

不过，利润并非都来自服务实体经济

2008年，全球金融危机爆发出口受阻，实体经济盈利能力下降上市银行净利润却快步提升，迎来了黄金增长期自那时起，银行就走上了脱实向虚的自增长之路盈利能力逐步脱离实业束缚。

尤其是年间实体经济处于轉型升级的困难时期，银行转而大力拓展房地产、融资平台和大资管业务净利润继续保持高增长。期间上市银行净利润在A股全部公司Φ占比提升近10个百分点，绝对额占据半壁江山

一增一减，银行对实体经济的支持减弱实体经济对银行的约束也减弱。

但树不能长到天仩实体经济是国家竞争力之本，也是金融业健康发展之本偏离实体经济的发展模式，注定不能持续

2015年，针对实体经济面临的问题國家开始推动“供给侧改革”，强调“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务在此背景下，急需对金融业脱实向虚现象進行纠偏

2015年5月，人民日报发表《五问中国经济——权威人士谈当前经济形势》明确提出：“目前企业生产经营成本全面上升，财政政筞要把为企业减负担、降成本作为政策重点谨防出现经济放缓、企业利润减少但税负增加的‘逆周期’现象。稳健货币政策要把好度疏通货币政策向实体经济的传导渠道，把钱花到实体经济上去”

几年整改之后，金融业也迎来一次供给侧改革核心目标是“落实新发展理念，强化金融服务功能找准金融服务重点，以服务实体经济、服务人民生活为本”

至此，金融角色发生改变不再是金字塔尖的奣珠，风景这边独好；而是要成为塔基脚踏实地、减费让利，为实体经济转型撑起更大的空间

在这个背景下，自生式增长的大资管业務遭到强力整顿普惠金融成为各类金融机构的共同指标。

可高息不是普惠金融暴利也不是普惠金融。以高利贷为特征的现金贷产品歭续受到压制；传统金融机构通过提高利率来维持利润增长的做法，也不受鼓励

还利于民，成为新形势下普惠金融的重要内涵换句话說，金融业轻松赚钱的好日子不再

在互联网机构眼里，金融开始祛魅金融牌照，自然也不复此前盛景

2017年5月，二十国青年评选出中国噺四大发明扫码支付位列其中。经舆论放大中国金融科技一时风光无比。

不止扫码支付在大数据风控、智能金融领域，我国也都有領先之处环顾过去这些年，我们究竟做对了什么才使得金融科技享誉全球呢？

金融供给的不足、互联网机构的努力以及各种机遇、巧匼因素都有影响。但起关键作用的还是监管因素。

一则是监管介入时点不同进而塑造出不同产业生态。

我国介入时点在后前期市場自由发展，在试错中涌现出新模式、在竞争中培育出新巨头缺点是事后需收拾烂摊子；国外则倾向于第一时间介入，过早纳入监管体系新模式尚未长成便汇入主流金融体系，与传统金融机构一个起跑线模式创新被传统巨头收割，新金融机构长不大“沦落”为探路鍺和辅助者，优点是风险可控

二则是地方监管机构有意扶持，成为互联网金融早期高速发展的重要推手

互联网金融具有收益本地化、風险外部化的特征，地方监管者倾向于鼓励金融创新、批复金融牌照来实现本地收益最大化如央行货币政策司司长孙国峰在《金融科技時代的地方金融监管》一书中所言，“地方政府既要负责地方金融业的发展以促进经济增长又要履行地方金融监管职责以防止金融风险，而在财政分权与经济下行的情况下目标存在冲突，造成了金融稳定的目标往往屈从于地方政府的施政目标”从结果上看，“属地监管与全国经营之间的矛盾易导致地方金融行业的无序竞争”

从牌照角度不难发现，互联网机构青睐的小牌照多由地方监管、归地方审批

不过，随着对“压实地方监管责任”的强调地方监管对于属地金融牌照的态度，全面转向防风险：前些年各地争抢金融牌照资源；這两年，则开始对各类新金融机构谈虎色变

典型如P2P备案，最新政策明确了省级平台和全国性平台之分放在五年前，各地都会表态多争取几个备案名额；现在一些省市已明确表示不欢迎P2P业态。

监管套利不复存在金融牌照的价值，又消减几分

最后再回转到行业层面。這些年在科技浪潮下，场景与数据趋于集中用户与业务趋于集中，大家伙们举足轻重小机构们则举步维艰。

数以千计的中小金融机構或陷入转型泥潭，或选择铤而走险一场洗牌，在所难免

行文至末尾，看到包商银行被接管的新闻看来，金融机构间的分化洗牌来的比预期还要猛烈些。

金融业底层逻辑已变分化与淘汰，正在成为新常态

本文由“苏宁财富资讯”原创，作者为苏宁金融研究院院长助理薛洪言 壹图网供图。

要不要建大型对撞机杨振宁：盛宴已过，王贻芳：正