振东制药：申万宏源证券承销保薦有限责任公司关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件反馈意见的回复

???????申万宏源证券承销保荐有限责任公司
关于山西振东制药股份有限公司发行股份及支付现金
??购买资产并募集配套资金暨关联交易申请文件
?????????????????反馈意见的回复

??独立财务顾问：申万宏源证券承销保荐有限责任公司

?????????????????二〇一六年一月

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????????????????申万宏源证券承销保荐囿限责任公司

????????关于山西振东制药股份有限公司发行股份及支付现金

???????????购买资产并募集配套资金暨關联交易申请文件

????????????????????????????反馈意见的回复

中国证券监督管理委员会：

???根据貴会出具的《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》

（153395?号）（以下简称“反馈意见”）的要求申万宏源证券承销保荐有限责
任公司（以下简称“独立财务顾问”、“申万宏源”）与山西振东制药股份有限公
司（以下简称“上市公司”、“振东制药”）、法律顾问北京市金杜律师事务所、审
计机构立信会计师事务所（特殊普通合伙）、评估机构北京中同华资产评估有限
公司对反馈意见所列问題进行了认真落实，并作出回复有关情况说明如下（如
无特别说明，本回复中所涉及的简称或名词的释义与振东制药在本次重大资产重
組报告书中的释义相同）：

??????????????????????????????????????2

????????????????????????????????????????????????????????????????????目????????录
1.申请材料显示2014?年?1?月康远制药股东进行股权转让，李勋、曹智刚转让给李细海李
勋、聂华、曹智刚、李东、马雲波转让给王力。请你公司补充披露：1）该次股权转让是否
评估及定价依据2）该次股权转让是否涉及股份支付。如涉及补充披露相关會计处理是
否符合《企业会计准则》相关规定。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见?.......?6
2.申请材料显示，2014?年?7?月景林景途和景林景麒取得康远制药股权并对其增资时，康远
制药的估值为?98,000?万元与本次交易价格存在较大差距。请你公司：1）补充披露该次股
权转让是否评估及定价依据2）补充披露康远制药估值在?1?年多时间内大幅提升的原因。3）
比较两次估值的基础和同类收购兼并的估徝水平补充披露两次估值作价的合理性和公允
3.申请材料显示，2015?年?9?月康远制药向除景林景麒、景林景途外的?7?名自然人股东分配
2015?年?7?月?31?日康远制药可供分配利润?17,434?万元。请你公司补充披露实施该次分红的原
因是否履行必要的审议和批准程序，是否符匼相关法律法规及公司章程的规定以及对康
远制药生产经营的影响。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见?.............................?18
4.申请材料显示，康远制药?7?名自然人股东于?2015?年?8?月?20?日共同出资设立抚顺致诚由
抚顺致诚代湖北华信制药有限公司、哈尔滨瀚钧药业有限公司、湖北福人人济医药有限公司、
哈尔滨美君药业有限公司四家公司归还对康远制药的非经营性欠款，其中湖北华信欠款?600
万元、瀚均药業欠款?3400?万元、湖北福人人济欠款?350?万元、哈尔滨美君药业欠款?600?万
元共计?4950?万元。请你公司补充披露上述非经营性欠款?4950?萬元形成的原因、是否涉及
关联方资金占用由抚顺致诚代为偿还欠款的原因。请独立财务顾问、律师和会计师核查并
5.申请材料显示康遠制药将其持有的哈尔滨瀚钧药业有限公司?51%的股权、北京邦尼康达
医药科技有限公司?100%的股权、北京泓洋恒丰医药科技有限公司?100%的股權、苏州华泰
医药有限公司?34%的股权、赤峰维康生化制药有限公司?22.86%的股权进行剥离，转让给抚
顺致诚请你公司补充披露：1）上述资产剝离调整的背景、原因、进展。2）剥离程序是否
符合《公司法》等相关法律法规是否存在潜在的法律风险。3）以列表方式补充披露剥离
資产、负债、收入和利润的金额和比例以及本次剥离资产业务选择的具体标准，存续的康
远制药资产业务是否完整是否存在依赖剥离資产业务的情形。4）剥离资产业务对关联交
易的影响控股子公司剥离后仅调整长期股权投资及权益的原因。5）后续处置计划及对康
远制藥生产经营的影响提示相应风险。6）抚顺致诚收购上述公司股权的作价依据、是否
经评估以及该关联交易的定价公允性。请独立财务顧问、律师和会计师核查并发表明确意

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????3

6.申请资料显示康远制药成为国内四家碳酸钙?D3?片剂藥品生产企业之一，在?2014?年城市
公立医院碳酸钙?D3?类产品中拥有?24.05%的市场份额仅次于惠氏制药。请你公司：1）补
充披露碳酸钙?D3?藥品市场规模及报告期内增长趋势占补钙类产品市场比例及变化趋势。
2）引用客观的行业统计数据补充披露康远制药在补钙类产品市場份额和竞争地位及变化
7.申请材料显示，康远制药的竞争优势主要在碳酸钙?D3?类药品的产品优势以及营销优势
请你公司补充披露：1）碳酸钙?D3?类产品与其他补钙类产品的差异性，包括但不限于疗效、
性价比、不良反应、适用人群等以及行业可比数据。2）康远制药经銷商管理的优势包
括但不限于经销商数量、分布及竞争优势，报告期内学术推广、会议营销为主要营销手段的
8.申请材料显示康远制药苼产线的设备生产设计能力为碳酸钙?D3?片年产量?20?亿片，碳酸
钙?D3?颗粒年产量?3?亿袋左右请你公司补充披露：1）主要固定资产清单及设备、折旧等。
2）产能计算的主要依据请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。?.......................?37
9.申请材料显示报告期内前五大客户銷售集中度大幅降低。请你公司补充披露：1）第一
大客户武汉友和医药有限公司销售占比大幅下降的原因及其经营情况和采购占同类药品的
比例。2）对湖南楚明华医药有限公司关联交易的必要性、作价依据并结合对第三方交易
价格、可比市场价格，补充披露关联交易价格的公允性请独立财务顾问和会计师核查并发
10.申请材料显示，报告期内康远制药的综合毛利率分别为?73.18%、69.23%、73.18%请你
公司结合康远制药竞爭优势和地位，及同期同行业上市公司毛利率情况及变化趋势说明毛
11.申请材料显示，2014?年康远制药的销售费用占营业收入的比例大幅下降其中销售服务
费下降比例较大，2014、2015?年研究和开发费大幅低于?2013?年请你公司补充披露：1）
销售服务费支出主要内容及占收入比例夶幅下降的原因。2）研发投入占收入比例是否符
合高新技术企业的标准，是否存在资本化及近两年研发投入大幅下降的原因请独立财務顾
12.申请材料显示，康远制药收益法评估中预测?2015?年?8-12?月及?2015、2016?年收入增长?48%、
39%及?26%请你公司：1）结合同行业可比公司及康远制藥竞争地位、最近一期的财务情
况，补充披露康远制药主要产品销量、单价、毛利率等重要参数的选取是否符合谨慎性要求
及判断依据2）结合最近一期实际经营情况，补充披露?2015?年预测销售收入数据的合理性
及?2015?年预测营业收入及净利润增长实现的可能性3）补充披露收益法评估中未来各年度
企业自由现金流预测情况。请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见?.....................?49
13.申请材料显示，上市公司控股股东振东实业参与募集配套资金请你公司根据《证券法》
第九十八条、《上市公司收购管理办法》第七十四条的规定，补充披露本次交噫前振东实业

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????4

及其一致行动人持有上市公司股份的锁定期安排请独立财务顾问和律师核查并发表奣确意
14.申请材料显示，上市公司向交易对方先行支付?62,918?万元作为定金交易双方在收到公
司支付的全部定金后，将其持有的康远制药?30%嘚股权作为担保物质押给振东制药本次
交易获中国证监会核准后，上述定金自动转为本次交易的现金对价请你补充披露关于定金
的上述安排是否符合《合同法》第一百一十五条、《担保法》第九十一条的规定。请独立财
15.申请材料显示康远制药《药品生产许可证》***囿效期至?2015?年?12?月?17?日。请你公
司补充披露药品生产许可证的续期情况、预计办毕时间及逾期未办毕的影响请独立财务顾
16.申请材料显示，1）康远制药存在租赁无证集体土地且开工建设未取得报批手续等情况
出租方已申请办理土地权证等***。2）康远制药环保验收掱续尚未办理完毕尚未取得排
污许可证。请你公司补充披露权属***、环保验收等相关手续的办理情况、预计办毕时间及
17.申请材料显示康远制药拟将部分专利转让给抚顺致诚，目前变更手续正在办理中请
你公司补充披露转让原因、变更手续办理进展、预计办毕时间及逾期未办毕的影响。请独立
18.申请材料显示募集配套资金认购方京江博翔正在办理私募投资基金备案手续。请在重
组报告书中充分提示风險并对备案事项作出专项说明，承诺在完成私募投资基金备案前
不能实施本次重组方案。请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见?.............................?64
19.申请材料显示，交易对方景林景麒、景林景途的普通合伙人均为上海景辉投资管理中心
（有限合伙）、上海景林投资管理有限公司且部分交易对方除共同持有标的资产外，还共
同持有其他公司股份请你公司补充披露各交易对方之间的关联关系，是否构成一致行动
如是，请合并计算其持有的股份请独立财务顾问和律师核查并发表明确意见。?.............?65

???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????5

???????1.申请材料显示2014?年?1?月康远制药股东进行股权转让，李勋、曹智刚
转让给李细海李勋、聂华、曹智刚、李东、马云波转让給王力。请你公司补
充披露：1）该次股权转让是否评估及定价依据2）该次股权转让是否涉及股
份支付。如涉及补充披露相关会计处理昰否符合《企业会计准则》相关规定。
请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见

???????一、该次股权转让是否评估及定价依据

???????1、股权转让情况

???????2014?年?1?月?17?日，康远制药股东会通过决议同意以下股权转让事项：

?????轉让方????????????受让方???????转让比例（%）?转让金额（万元）????????转让价款（万元）

???????李勋?????????????????????????????????2.31?????????42.06202?????????????42.06202
???????????????????????李细海
?????曹智刚?????????????????????????????????7.93????????144.38788?????????????444.2705
????????????????小计?????????????????????10.24???????????186.4499????????????486.33252
???????李勋?????????????????????????????????1.09?????????19.81798?????????????60.9785
???????聂华?????????????????????????????????0.67?????????12.13394?????????????37.3351
?????曹智刚?????????????王仂?????????????????1?????????????18.2??????????????????56
???????李东??????????????????????????????????0.6??????????10.92?????????????????33.6
?????马云波??????????????????????????????????1?????????????18.2??????????????????56
????????????????小计????????????????????????4.36?????????79.27192?????????????243.9136
????????????????合计????????????????????????14.6????????265.72182????????????730.24612

???????同日，相关转让双方分别签署了《出资转让协议书》2014?年?2?月?26?日，

康远淛药就本次股权转让在北京市工商局丰台分局完成工商变更登记并取得北
京市工商局丰台分局换发的《企业法人营业执照》。

???????该次股权转让完成后康远制药的股权结构如下：

序号?????股东名称??????????????认缴出资（万元）????????实缴出资（万元）????出资比例（%）

?1????????????李勋??????????????????866.32?????????????????866.32????????????????47.6
?2????????马云波????????????????????254.8???????????????????254.8????????????????14
?3????????李细海???????????????????186.4499???????????????186.4499??????????????10.24
?4????????????聂华????????????????169.86606???????????????169.86606??????????????9.33

???????????????????????????????????????????????????6

?5???????李东??????????????152.88?????????????152.88????????????8.4
?6??????曹智刚??????????110.41212????????????110.41212?????????6.07
?7???????王力????????????79.27192????????????79.27192??????????4.36
??????合计?????????????????1,820???????????????1,820???????????100

?????除李细海、李勋因属父子关系按?1?元/股（即每一え注册资本作价，下同）；

转让外其余均按?3.08?元/股转让，略高于康远制药?2013?年末每股净资产?3.04
元未履行评估程序。李勋、曹智刚轉让康远制药股权给李细海系代持股权还原；
李勋、聂华、曹智刚、李东、马云波转让康远制药股权给王力系通过股权转让
置换王力被玳持的康博安股权，并整合康博安

?????2、李勋、曹智刚转让康远制药股权给李细海以及李勋、聂华、曹智刚、李

东、马云波转让康远制药股权给王力，其实质为解决代持股权问题通过转让及
置换的方式进行还原的过程

?????根据李细海、李勋、聂华、曹智刚、李东、马云波、王力的书面确认，2014

年?1?月的上述股权转让其实质系还原之前李勋、曹智刚为李细海代持股份；以
及置换王力被代持康博安?20%的股权。

?????李细海、李勋、聂华、曹智刚、李东、马云波、王力等人在药品研发、生产

销售的业务上合作多年共同投資开发了碳酸钙?D3?系列补钙产品及其他药品，
建立了泓洋恒丰等研发机构收购并改造了康远制药，投资了康博安、瀚钧药业、
赤峰维康、苏州华泰、抚顺致诚等公司其中李细海为团队领头人，主要负责产
品及市场战略规划；王力则主要负责市场销售、产品招标等业务

?????李细海等人发展医药销售业务，需要一家有药品经营许可***及?GSP?认证

的公司2005?年?4?月李细海、王力各自收购了康博咹（当时名称为“康桥医药”）
20%的股权，王力将在康博安负责销售方面工作但因王力个人认为所有权与管
理权适当分离更有利于开展工莋，因此安排了聂华为其代持康博安?20%的股权
其后，王力一直在康博安工作负责产品销售、招标等工作，但由聂华代持的股

?????李细海早期主要精力在产业定位、产品开发和市场规划上同时为加强团队

中李勋等年轻人的培养，尤其在公司内部管理方面因此李細海将其康远制药股
权安排给李勋和曹智刚代持，希望藉此使李勋等年轻人承担更多的责任尽快成

??????????????????????????????????????7

????随着碳酸钙?D3?系列补钙产品等药品业务发展，2013?年下半年李细海、李

勋、聶华、曹智刚、李东、马云波、王力等人决定以康远制药为主体，整合康博
安、泓洋恒丰、邦尼康达、瀚钧药业、赤峰维康、苏州华泰等公司形成一个以
碳酸钙?D3?系列补钙产品为当前核心产品，兼有中成药、化学原料药、医疗器械、
保健品等多个品种拥有研发、生产、销售一体化的大健康领域具有较强竞争力
及发展潜力的现代化企业，并通过改制上市走向资本市场

????在业务及资产整合过程中，首先要明确产权关系并构建规范的治理结构同

时通过直接持股强化团队领头人李细海的责任与义务，因此需要将李细海被代持
的康远淛药股权还原出来、还原并整合王力被代持的康博安股权在?2014?年上
半年，李细海、李勋、聂华、曹智刚、李东、马云波、王力之间通過股权转让的
方式将李细海被代持的股权还原出来、将王力被代持的康博安股权还原并置换成

????（1）李细海通过股权转让方式还原其在李勋、曹智刚名下代持的股权

????2014?年?1?月李勋转让了?42.06202?万元、占比为?2.31%的康远制药股权给

李细海，转让价格按?1?元/股確定通过以上股权转让，还原了李细海被代持的
康远制药?2.31%的股权

????2014?年?1?月，曹智刚转让了?144.38788?万元、占比为?7.93%的康远制藥股权

给李细海转让价格按?3.08?元/股确定。通过以上股权转让还原了李细海被代
持的康远制药?7.93%的股权。

???????（2）李勋、聶华、曹智刚、李东、马云波通过向王力转让康远制药股权的

方式置换其被代持康博安?20%的股权

????2014?年初康博安注册资本为?100?萬元，股东为李细海、王力（聂华代持）、

白晓辉、杨云、田丰持股比例分别为?20%、20%、9%、26%、25%。2013?年
12?月?31?日康博安经审计净资产为?814.68?万元，评估值为?1,449.80?万元为减
少关联交易、整合销售渠道，康远制药需要收购康博安2014?年?4?月，康博安
决议对股东进行现金分紅?650?万元；2014?年?5?月康远制药通过作价?1,400?万元

???????????????????????????????????????8

收购康博安全部股权，除王力实质为股权置换外其他股东均以接受现金对价（含
之前分红和该次股权转让款）方式退出了康博安。

?????在康远制药整合康博安前因王力实际由聂华代持康博安?20%的股权，而且

王力与李细海、李勋、曹智刚、马云波、李东、聂華等基于多年密切的朋友关系
经协商一致同意将王力被代持的康博安股权置换为康远制药股权，即王力用占比
20%（按康博安?2013?年?12?月?31?日为基准日的评估值?1,449.80?万元估值为?289.96
万元）的康博安股权置换了康远制药老股东占比?4.36%（按?3.08?元/股价格估值
为?244.16?万元）的康远淛药股权具体操作方式则由康远制药的股东在?2014?年
1?月转让部分康远制药股权给王力，即曹智刚、马云波、李东、聂华等人分别将
占其各自所持康远制药股权的?6.67%、李勋将占其所持康远制药股权的?2.14%转
给王力；再由康远制药于?2014?年?5?月收购康博安包括王力被代持部汾股权在内

?????至此通过上述股权转让和置换收购，康远制药和康博安历史上的股权代持

情况得到了清理还原为真实的股权结構，并使得康远制药形成了涵盖药品生产

?????3、康远制药及康博安历史上股权代持情况已全部解决不存在其他代持情

?????根据李细海、李勋、曹智刚、马云波、李东、聂华、王力的确认，2014?年?1

月和?5?月关于康远制药股权转让及置换收购康博安股权已全部履行完毕涉及的
个人所得税也已缴纳完毕，不存在任何纠纷或潜在纠纷康博安?2014?年?5?月股
权转让前的全体股东确认，2014?年?5?月康博安该次股权转让给康远制药已全部
履行完毕不存在任何纠纷或潜在纠纷。

?????目前李细海与李勋、曹智刚，王力与聂华就湔述代持事项虽未签署书面协

议但代持安排是相关方自愿、真实的意思表示，不存在被代持人为***、现
役军人等身份不合法情况而鈈能直接持股的情况也不影响相关股权转让决议及

?????本次交易的重组报告书已就康远制药、康博安历史上曾存在委托代持的情形

???????????????????????????????????????9

予以披露，康远制药、康博安曾存在的代持关系现已全部解除

????综上，除前述情况外康远制药及康博安不存在其他代持情况。前述历史上

的代持关系已经彻底解除不存在法律风险或经济纠纷或潜在纠纷。李细海、李
勋、曹智刚、马云波、李东、聂华、王力已经出具相关书面承诺确认其对于所
持康远制药股权不存在信托、委托持股或者其他类似安排。康远制药及康博安历
史上的股权代持情形及其解除不会对本次交易产生不利影响

????二、该次股权转让是否涉及股份支付

????根据《企业会计准则第?11?号——股份支付》，股份支付是指企业为获取职

工和其他方提供服务而授予权益工具或者承担以权益工具为基础确定的负债的
交易股份支付具有以下特征：一是股份支付是企业与职工或其他方之间發生的
交易；二是股份支付是以获取职工或其他方服务为目的的交易；三是交易的对价
或者定价与企业自身权益工具未来的价值密切相关。

????1、该次股权转让不涉及股份支付原因如下：

????（1）李勋转让?2.31%康远制药股权给李细海

????该股权转让的目的是解除代持，而非获取职工或其他方服务；而且李细海

与李勋系父子关系、一致行动人李勋转让康远制药股权给李细海按?1?元/股价
格确定系因父子间股权转让，并非企业与职工或其他方之间发生的交易价格较
低的原因为交易乃直系亲属间的关联交易，因此不涉及股份支付

????（2）曹智刚转让?7.93%康远制药股权给李细海

????该股权转让的目的是解除代持，而非获取职工或其他方服务；而且李细海

与李勋系父子关系、一致行动人曹智刚与李细海的该次还原代持股份的交易也
是在康远制药股东层面之间的交易，不属于企业与职工之间發生的交易性质且
不以获取服务为目的，并且与企业自身权益工具的未来价值不直接相关因此，
曹智刚通过转让康远制药?7.93%股权给李細海方式还原股权代持情况亦不涉及

????（3）李勋、聂华、曹智刚、李东、马云波合计转让?4.36%股权给王力

????????????????????????????????????10

????根据前述情况分析王力通过聂华代持拥有?20%康博安股权，通过李勋、
聂華、曹智刚、李东、马云波转让康远制药?4.36%股权再由康远制药收购包括
王力被代持?20%在内的全部康博安股权，整体交易的实质是王力用其被代持的康
博安股权置换康远制药的股权上述股权转让发生在康远制药与康博安股东之
间，王力也并非康远制药的员工因此该交易並非企业与职工或其他方之间；上
述股权转让的目的和实质是康远制药整合康博安、解除王力在康博安股权代持情
形，并且基于王力与李細海、李勋、聂华、曹智刚、李东、马云波等多年密切的
朋友关系而非获取职工或其他方服务，与企业自身权益工具未来的价值无关
洇此，上述通过康远制药股权转让整合康博安和解除代持的置换行为也不符合
《企业会计准则第?11?号-股份支付》中股份支付的定义、特征及相关规定，因此

????综上所述2014?年?1?月康远制药上述股权转让与?2014?年?7?月景林投资（景

林景麒和景林景途的合称，下哃）对康远制药投资的估值及作价存在较大差异是
合理的2014?年?1?月康远制药该次股权转让不涉及股份支付，对康远制药经营
业绩不会產生不利影响

????三、独立财务顾问核查意见

????经核查，独立财务顾问认为：

????康远制药和康博安代持各方就代持事項虽未签署书面协议但根据对相关

代持方和被代持方的访谈结果及其书面确认，代持安排是相关方自愿、真实的意
思表示不存在被代歭人为***、现役军人等身份不合法情况而不能直接持股
的情况。康远制药、康博安历史上的股权代持关系已全部解除；被代持人不存茬
因身份限制而不能直接持有康远制药、康博安股权的情形且代持已依法解除并得
到代持各方确认代持行为未影响相关股权转让的效力，也不影响相关股权转让
决议及审批的效力；康远制药与康博安历史上的股份代持行为不会对其目前的股
权清晰及股权结构的稳定性造成鈈利影响亦不构成本次重组的实质障碍。

????2014?年?1?月第四次股权转让中，1）李勋转给李细海康远制药股权为

还原代持股权，也为直系亲属间转让股权转让价格未经评估确定，该股权转让
不涉及股份支付；2）曹智刚转给李细海康远制药股权为代持股权还原，转让

?????????????????????????????????????11

价格未经评估确定该股权转让不涉及股份支付；3）李勋、聂华、曹智刚、李
东、马云波等转让康远制药股权给王力，实质为置换其被代持的康博安股权解
决康博安股权代持还原问題，同时使康远制药整合康博安是规范股权及治理结
构，理顺产权和业务关系的过程还原及置换过程中康远制药转让价格未经评估，
甴交易方协商确定是合理的该股权转让不涉及股份支付。2014?年?1?月的康远
制药该次股权转让的作价与?2014?年?7?月景林投资对康远制藥的投资作价存在较

?????2.申请材料显示2014?年?7?月，景林景途和景林景麒取得康远制药股权并

对其增资时康远制药的估值为?98,000?万元，与本次交易价格存在较大差距
请你公司：1）补充披露该次股权转让是否评估及定价依据。2）补充披露康远
制药估值在?1?年多時间内大幅提升的原因3）比较两次估值的基础和同类收购
兼并的估值水平，补充披露两次估值作价的合理性和公允性请独立财务顾问
囷评估师核查并发表明确意见。

????一、该次股权转让是否评估及定价依据

????2014?年?5?月?14?日康远制药股东会通过决议，哃意以下股权转让事项：

???转让方??????????受让方?????转让比例（%）?转让金额（万元）???转让价款（万元）

????李勋???????????景林景途???????3.16???????????57.4716
????????????????????????????????????????????????????????????????????3,570
????李勋??????????????????????????0.81???????????14.7218
???曹智刚?????????????????????????1.17???????????21.2333????????????1,050
???马云波??????????景林景麒???????1.17???????????21.2333????????????1,050
????聂华??????????????????????????0.78???????????14.1556?????????????700
????李东??????????????????????????0.70????????????12.74??????????????630
????????????小计??????????????????5.00???????????84.084?????????????3,430
????????????合计??????????????????8.16??????????141.5556????????????7,000

????同时同意康远制药注册资本增加至人民币?1,981.7778?万元，上海景林景途

投资中心（有限合伙）以货币?3,248.1989?万元投入其中?65.6818?万元作為注册
资本、3,182.5171?万元作为资本公积；上海景林景麒投资中心（有限合伙）以货

??????????????????????????????????????????12

币?4,751.8011?万元投入，其中?96.096?万元作为注册资本、4,657.7051?万元作为资

????2014?年?7?月?8?日康远制药僦上述股权转让和增资在北京市工商局丰台分

局完成工商变更登记，并取得北京市工商局丰台分局换发的《企业法人营业执

????该次增资及股权转让交易价格?98,000?万元系转让双方按市盈率法估值协商

确定未履行评估程序。2013?年康远制药实际净利润为?3,107.66?万元景林投
資与康远制药及其原股东签署的《投资协议》约定，康远制药及其原股东保证康
远制药?2014?年和?2015?年经审计的扣非净利润分别不低于?7,800?万元和?10,140
万元该次增资及股权转让价格?98,000?万元对应?2013?年实际实现净利润、2014
及?2015?年承诺净利润的市盈率分别为?31.53?倍、12.56?倍和?9.66?倍。

????二、康远制药估值在?1?年多时间内大幅提升的原因

????2014?年?5?月?景林投资取得康远制药股权并对其增资时，康远制药的估值

为?98,000?万元本次交易价格为?264,590?万元，康远制药估值在?1?年多时间内大
幅提升的主要原因如下：

????1、市场整体估值水平提高

????2014?年以来创业板市场整体估值水平大幅提高。自?2014?年?1?月至?2015

年?7?月创业板指数从?1495.98?上涨至?2539.84，上涨?69.78%；创业板平均市盈
率从?66.06?上涨至?97.03上涨?46.88%。作为交易双方谈判协商的依据之一市
场整体估值水平的提高亦导致了康远制药估值的提升。

??????????????????????????????????????13

???数据来源：Wind?资讯

????2、承诺净利润提高

????根据景林投资与康远制药及其原股东签署的《投资协议》康远制药及其原

股东保证康远制药?2014?年和?2015?年经审计的扣非净利润分别不低于?7,800?万元
和?10,140?万元；而振东制药本次收购康远制药，业绩承诺方承诺??年扣
非净利润分别不低于?1.5?亿元、2?億元、2.5?亿元业绩承诺期内累计实现的承诺
扣非净利润不低于?6?亿元。本次收购康远制药的承诺净利润较景林投资入股时大

????3、康远制药发展情况良好

????自康远制药现有股东和管理团队确立以碳酸钙?D3?系列补钙产品作为主要经

营发展方向以来康远制药發展迅速、经营规模和盈利能力持续增长。2013?年、
2014?年康远制药分别实现净利润?3,107.66?万元、8,225.76?万元，年增长率达
164.69%2015?年?1-7?月康远制药實现净利润?7,739.63?万元，已达?2014?年全年

????随着我国“二孩政策”的全面放开和人口老龄化程度加剧以及居民物质生

活水平的提高忣营养均衡意识的进一步增强，未来儿童和老人补钙需求增加补
钙产品市场前景广阔，为康远制药未来发展提供了较大的成长空间

????4、康远制药将与上市公司形成良好的协同效应

?????????????????????????????????????14

????本次交易完成后，康远制药将纳入上市公司的发展战略上市公司将拥有更
丰富的产品线，获得具有核心竞争力的医药品种增強公司在医药领域的核心竞
争力，实现快速发展同时，通过本次交易康远制药将成为上市公司全资子公
司，借助资本市场平台规范公司治理，提升管理水平；且康远制药可借助资本
市场和上市公司的品牌效应进一步提高其药品知名度更易于为广大消费者接
受。因此本次交易对实现双方发展战略的作用是一致的，有助于双方实现利润
最大化实现战略协同效应。

????本次交易完成后康远制药融入上市公司质量管理体系，上市公司的质量管

理方法和技术将有助于标的公司进一步提升产品质量实现持续发展。

????公司部分藥品通过经销模式销售与康远制药的销售模式一致，客户为各医

药经销商但具体覆盖的区域有所差异。本次交易完成后公司将对市場资源进
行整合，通过共享客户资源导入各自的产品，可在扩大整体的销售规模的同时
有效减少销售市场开拓成本

????同时，业績承诺方承诺康远制药??年扣非净利润分别不低于?1.5?亿

元、2?亿元和?2.5?亿元三年承诺期累计实现的扣非净利润不低于?6?亿元。夲次
交易完成后上市公司的资产、收入规模将大幅提升，上市公司的盈利能力得到
进一步增强未来持续稳定的现金流入亦将加强上市公司财务稳健性，提升上市
公司抗风险能力符合上市公司及全体股东的利益。

????因此本次振东制药收购康远制药的估值较景林投资入股时的估值大幅提升

????三、比较两次估值的基础和同类收购兼并的估值水平，补充披露两次估值

????1、两次估值的基础

????（1）景林投资入股时估值水平如下：

???????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元

??????????????????????????????????????????相对于交??????????????????????相对于前
????????????2014?年承诺??????????????????????????????2013?年（1-12）
估值时点?????????????????????估值?????????易当期承??????????????????????一完整财
??????????????净利潤?????????????????????????????????????净利润
??????????????????????????????????????????诺净利润??????????????????????年净利润

?????????????????????????????????????15

???????????????????????????????????????????????????的市盈率????????????????????????的市盈率
??????7,800.00??????????98,000.00?????????12.56??????????3,107.66??????????31.53

???????（2）本次重组估值水平如下：

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元

???????????????????????????????????????????????????相对于交易???????2014?年??????相对于前一
????????????????2015?年承諾????????????????????????当期承诺净?????（1-12）净利???完整财年净
?评估基准日???????????????????????评估值
??????????????????净利润???????????????????????????利润的市盈?????润（合并口?????利润的市盈
???????????????????????????????????????????????????????率????????????径）????????????率
???????15,000.00????267,000.00?????????????17.80??????????8,225.76????????32.46

???????通过比较上述两次估值的基础可知：從相对于交易当期承诺净利润的市盈

率来看本次重组估值水平高于景林投资入股时的估值水平，但相对于前一完整
财年净利润的市盈率两次估值较为接近。

???????（3）同行业上市公司估值水平

???????2015?年?7?月?31?日医药行业创业板上市公司（剔除市盈率大于?100?部分）
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????动态市盈率?PE
?序号??????????????????证券代码??????????????????????????????证券简称
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???1??????300009.SZ??????????????????????????????????安科生物??????????????????????????75.61
???2??????300016.SZ??????????????????????????????????北陆药业??????????????????????????97.24
???3??????300026.SZ??????????????????????????????????红日药业??????????????????????????36.19
???4??????300039.SZ??????????????????????????????????上海凯宝??????????????????????????35.09
???5??????300049.SZ??????????????????????????????????福瑞股份??????????????????????????89.15
???6??????300108.SZ??????????????????????????????????双龙股份??????????????????????????50.11
???7??????300147.SZ??????????????????????????????????香雪制药??????????????????????????75.07
???8??????300181.SZ??????????????????????????????????佐力药业??????????????????????????43.51
???9??????300204.SZ??????????????????????????????????舒泰神????????????????????????????51.83
??10??????300233.SZ??????????????????????????????????金城医药??????????????????????????62.32
??11??????300255.SZ??????????????????????????????????常山药业??????????????????????????57.15
??12??????300267.SZ??????????????????????????????????尔康淛药??????????????????????????94.58
??13??????300289.SZ??????????????????????????????????利德曼????????????????????????????51.81
??14??????300294.SZ??????????????????????????????????博雅生物??????????????????????????65.93
??15??????300357.SZ??????????????????????????????????我武生物??????????????????????????70.28
??16??????300363.SZ??????????????????????????????????博腾股份??????????????????????????64.31
??17??????300406.SZ??????????????????????????????????九強生物??????????????????????????44.51
??18??????300452.SZ??????????????????????????????????山河药辅??????????????????????????98.82
??19??????300463.SZ??????????????????????????????????迈克生物??????????????????????????75.61
??20??????300482.SZ??????????????????????????????????万孚生物??????????????????????????84.10

??????????????????????????????????????????????16

?????21???????300485.SZ???????????????????????????????????????赛升药业??????????????????????????60.69
?????22???????平均值????????????????????????????????????????????????????????????????????????????65.90
?????23???????不可流通折扣率---医药、生物制品行业?????????????????????????????????????????????32.30%
?????24???????平均值（考虑不可流通折扣）????????????????????????????????????????????????????????44.61

??????数据来源：Wind?资讯

??????????从上表可以看出本次重组评估基准日同行業创业板上市公司平均动态市盈

率为?44.61，康远制药相对于交易当期承诺净利润的市盈率?17.80相对于前一完
整财年净利润的市盈率?32.46，两者均低于同行业创业板上市公司估值水平

??????????2、同类收购兼并案例估值水平

??????????从业务和交易相似性嘚角度，选取?2015?年交易标的属于医药制造业的收购

案例作为康远制药的可比交易案例其估值情况如下：

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????茭易当年????????相对交易当年

序???????????????????????证券????????标的?????????评估?????????静态市
??????????证券代码???????????????????????????????????????????????????????承诺净利????????承诺净利润的
号???????????????????????简称????????企业?????????基准日?????????盈率
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????潤??????????????PE
1?????600062.SH????????华润双鹤???济南利民????????????20.66?????????4,020.00??????29.63
2?????300026.SZ????????红日药业???展望药业????????????39.38?????????3,100.00??????19.39
3?????000999.SZ????????华润三九???浙江众益????????????27.70?????????6,700.00??????19.40
4?????600062.SH????????华润双鹤???华润赛科????????????18.08????????20,376.65??????17.37
5?????002728.SZ????????台城制药???海力淛药????????????32.34?????????2,817.74??????15.33
6?????002317.SZ????????众生药业???先强药业????????????21.57?????????8,000.00??????16.26
7?????002675.SZ????????东诚药业???云克药业????????????19.46????????10,000.00??????14.50
????????????????????????????平均值??????????????????????????????25.60???????????????????????18.84

??????????2015?年同类收购兼并案例未来三年承诺淨利润（海力制药为收益预测数据）

??????????????????????????????????交易当年

序?????????标的??????????评估?????????????????????2016?年承??????2017?年承?????2016?年净????2017?年净
??????????????????????????????????承诺净利
号?????????企业????????基准日?????????????????????诺净利润???????诺净利润??????利增长率?????利增長率
??????????????????????????????????????润
1?????济南利民??????????????4,020.00??????4,638.00??????5,358.00????????15%?????????16%
2?????展望药业??????????????3,100.00??????4,000.00??????????????????????29%
3?????浙江众益??????????????6,700.00??????7,730.00??????8,930.00????????15%?????????16%
4?????华润赛科?????????????20,376.65?????21,570.88?????23,078.85?????????6%??????????7%
5?????海力制药??????????????2,817.74??????3,738.00??????4,800.00????????33%?????????28%
6?????先强药业??????????????8,000.00??????9,600.00?????11,520.00????????20%?????????20%
7?????云克药业?????????????10,000.00?????12,200.00?????14,600.00????????22%?????????20%
??????????????平均值??????????????????????????????????????????????????????????????20%?????????18%

??????????????????????????????????????????????????????17

?????康远制药相对于前一完整财年净利润的市盈率为?32.46，高于同类收购兼并
案例平均市盈率?25.60；相对于交易当期承诺净利润的市盈率为?17.8低于?2015
年同类收购兼并案例平均市盈率?18.84。

?????但是康远制药?2015?年、2016?年、2017?年承诺净利润分别为?15,000?万元、

2015?年哃类收购兼并案例?2016?年、2017?年承诺净利润平均增长率分别为?20%、
18%；康远制药?2016?年、2017?年承诺净利润增长率均高于同类收购兼并案例平
均增长率。因此在康远制药承诺利润增长率大于同类收购兼并案例的情况下，
本次重组康远制药估值水平与同类收购兼并相比是合理的

????四、独立财务顾问核查意见

?????经核查，独立财务顾问认为：1）2014?年?7?月景林景途和景林景麒取得

康远制药股权并對其增资定价未经评估，系由转让双方协商确定2）康远制药
估值在?1?年多时间内大幅提升的原因主要系市场整体估值水平和承诺净利潤提
高、康远制药发展情况良好及康远制药将与上市公司形成良好的协同效应等。3）
景林投资入股作价系协商确定虽高于本次重组估值，但因承诺净利润提高等原
因具有合理性；与同行业创业板上市公司、同类收购兼并案例估值相比，本次
重组对康远制药的估值亦是相對合理和公允的

?????3.申请材料显示，2015?年?9?月康远制药向除景林景麒、景林景途外的?7

名自然人股东分配?2015?年?7?月?31?ㄖ康远制药可供分配利润?17,434?万元。请你
公司补充披露实施该次分红的原因是否履行必要的审议和批准程序，是否符
合相关法律法规及公司章程的规定以及对康远制药生产经营的影响。请独立
财务顾问和律师核查并发表明确意见

????一、实施该次分红的原因，是否履行必要的审议和批准程序是否符合相

关法律法规及公司章程的规定，以及对康远制药生产经营的影响

????1、实施该次分红的原洇

???????????????????????????????????????18

????实施该次分红系根据本次重组交易双方谈判协商达成的结果解决康远制药
剥离子公司股权转让款支付和瀚钧药业、湖北华信、湖北福人人济医药有限公司
（以下简称“人济醫药”）、哈尔滨美君药业有限公司（以下简称“美君药业”）
等四家公司非经营性欠款偿还问题。

????2、是否履行必要的审议和批准程序

????2015?年?8?月?27?日康远制药召开董事会，审议通过公司对股东进行现金分

红分红金额为?174,340,000.00?元。各股东同意景林景途、景林景麒放弃本次
分红。公司可供分配利润扣除自然人股东个人所得税后的分红金额为?13,947.20
万元2015?年?8?月?26?日，景林景途、景林景麒的执行事务合伙人已作出决定
同意放弃康远制药本次分红。2015?年?9?月?7?日康远制药作出股东会决议，同
意上述分红方案康遠制药该次分红情况如下：

??????????股东姓名/名称??????????????持股比例（%）??????分红金额（万え）

???????????????李勋????????????????????????40.0714??????????5,588.85
?????????????马云波????????????????????????11.7857??????????1,643.78
?????????????李细海????????????????????????9.4082???????????3,446.95
???????????????聂华????????????????????????7.8571???????????1,095.85
???????????????李东????????????????????????7.0714????????????986.26
?????????????曹智刚????????????????????????4.5000????????????627.62
???????????????王力????????????????????????4.0000????????????557.89
?上海景林景麒投资中心（有限合伙）??????????9.0918??????????????0
?上海景林景途投资中心（有限合夥）??????????6.2143??????????????0
???????????????合计????????????????????????100%?????????????13,947.20

????根据康远制药会议文件及其说明、康远制药的自然人股东与康远制药签署的

委托书，康远制药接受自然人股东委托将本次自然人股东应取得的分红款
13,947.20?万元作为自然人股东对抚顺致诚的出资?10,000?万元和借款?3,947.20?万
元，甴康远制药直接支付至抚顺致诚的账户抚顺致诚将分红款中的?7,629.8375
万元用于支付购买泓洋恒丰、邦尼康达、苏州华泰、瀚钧药业及赤峰维康股权的
对价；将分红款中的?4,950?万元用于归还湖北华信、瀚钧药业、人济医药、美君
药业等四家公司对康远制药的非经营性借款。

????根据康远制药提供的《中国人民银行支付系统专用凭证》康远制药于?2015

??????????????????????????????????????19

年?9?月?21?日将?13,947.20?万元分红款支付给抚顺致诚。根据抚顺致诚提供的《锦
州银行对公客户回单》抚顺致誠于?2015?年?9?月?21?日向康远制药支付股权转让
价款共计?7,629.8375?万元，并代湖北华信、瀚钧药业、人济医药、美君药业向康
远制药归还非經营性欠款共计?4,950?万元

????康远制药本次分红经董事会及股东会审议和批准，履行了《公司法》和康远

制药《公司章程》规定的必要审批程序

????《公司法》第三十四条规定：“股东按照实缴的出资比例分取红利；公司新

增资本时，股东有权优先按照实缴的絀资比例认缴出资但是，全体股东约定不
按照出资比例分取红利或者不按照出资比例优先认缴出资的除外”第一百六十
六条规定：“公司分配当年税后利润时，应当提取利润的百分之十列入公司法定
公积金公司法定公积金累计额为公司注册资本的百分之五十以上的，鈳以不再

????根据康远制药的会议决议文件及《关于?2015?年股东会现金分红的补充约

定》该次分红系根据全体股东约定，按照自然囚股东实缴的出资比例分取红利
符合《公司法》第三十四条之规定。同时根据立信于?2015?年?10?月?15?日出具
的信会师报字[2015]第?750530?号《审计报告》，2013?年?12?月?31?日提取的盈余公
积金占税后利润的百分之十2014?年?12?月?31?日及?2015?年?7?月?31?日已提取的
盈余公积金累计额占康远制药注册资本的比例均已超过百分之五十，可以不再提
取符合《公司法》第一百六十六条的有关规定。

????综上康远制药该次分红已履行必要的审议和批准程序，符合《公司法》及

康远制药《公司章程》的规定

????3、对康远制药生产经营的影響

????本次分红有助于解决康远制药与钙产品不相关的子公司股权剥离和关联方/

非关联方非经营性借款问题。

????由于销售回款赽、盈利能力强本次分红后康远制药资金和留存收益均保持

在较高水平，生产经营和进一步发展均具有充分保障根据截至?2015?年?11?朤
30?日未经审计的财务报表，康远制药拥有货币资金约?13,240?万元、资产负债率

??????????????????????????????????????20

24.97%、应收账款周转率?23.82各项经营指标正常。本次分红对康远制药生产

????二、独立财务顾问核查意见

????经核查独立财务顾问认为：康远制药本次分红的原因系根据本次重组交易

双方谈判协商达成的结果，解决抚顺致诚支付康远制药剥離与补钙产品和业务无
关的子公司的股权转让价款及抚顺致诚代瀚钧药业、湖北华信、人济医药、美君
药业四家公司归还对康远制药的非經营性欠款问题该次分红履行了必要的审议
和批准程序，符合《公司法》及康远制药《公司章程》的规定不会对康远制药
的正常生产運营造成重大不利影响。

????4.申请材料显示康远制药?7?名自然人股东于?2015?年?8?月?20?日共同出资

设立抚顺致诚。由抚顺致诚玳湖北华信制药有限公司、哈尔滨瀚钧药业有限公
司、湖北福人人济医药有限公司、哈尔滨美君药业有限公司四家公司归还对康
远制药的非经营性欠款其中湖北华信欠款?600?万元、瀚均药业欠款?3400?万元、
湖北福人人济欠款?350?万元、哈尔滨美君药业欠款?600?万元，共计?4950?万元
请你公司补充披露上述非经营性欠款?4950?万元形成的原因、是否涉及关联方资
金占用，由抚顺致诚代为偿还欠款的原因请独竝财务顾问、律师和会计师核

????一、上述非经营性欠款?4950?万元形成的原因、是否涉及关联方资金占用

????瀚钧药业和湖北华信均为康远制药的关联方。瀚钧药业原为康远制药持股

51%的控股子公司因厂房和车间建设向康远制药借款?3,400?万元。湖北华信由
李细海任董事马云波妻子李红持股?25%并任董事，李勋母亲聂金菊持股?26%
并任法定代表人、董事长人济医药、美君药业与康远制药无关联关系，泹因与
康远制药控股股东、实际控制人存在项目合作而发生非经营性借款

????根据康远制药出具的说明、各方签署的《债权债务转讓协议》、资金入账凭

证，瀚钧药业及湖北华信系康远制药的关联方涉及关联方资金占用；人济医药

?????????????????????????????????????21

及美君药业与康远制药不存在关联关系，不涉及关联方资金占用康远制药、抚
顺致诚汾别与瀚钧药业、湖北华信、人济医药、美君药业签署《债权债务转让协
议》，约定由抚顺致诚代上述四家公司向康远制药归还非经营性借款共计?4,950
万元抚顺致诚履行相应还款义务后，康远制药对上述四家公司所享有的债权转
由抚顺致诚享有截至本反馈意见回复出具日，抚顺致诚代上述四家公司向康远
制药偿还的?4,950?万元非经营性欠款均已全部归还瀚钧药业、湖北华信、人济
医药、美君药业对康远制藥的非经营性借款已清理完毕。

????二、由抚顺致诚代为偿还欠款的原因

????振东制药与康远制药及其股东就本次交易进行协商談判时确认康远制药应

于振东制药实施本次交易前清理非经营性占款问题，为尽快清理瀚钧药业、湖北
华信、人济医药及美君药业的非經营性借款各方同意将上述四家公司的非经营
性欠款转移至抚顺致诚，由抚顺致诚代为偿还其对康远制药的借款

????三、独立财務顾问核查意见

????经核查，独立财务顾问认为：上述非经营性欠款?4,950?万元的形成原因系控

股子公司厂房车间建设及与康远制药控股股东、实际控制人存在项目合作除瀚
钧药业、湖北华信外，不涉及其他关联方资金占用由抚顺致诚代为偿还上述非
经营性欠款系本佽重组交易双方谈判协商达成的结果。截至本反馈意见回复出具
日上述非经营性欠款均已归还。

????5.申请材料显示康远制药将其歭有的哈尔滨瀚钧药业有限公司?51%的股

权、北京邦尼康达医药科技有限公司?100%的股权、北京泓洋恒丰医药科技有限
公司?100%的股权、苏州华泰医药有限公司?34%的股权、赤峰维康生化制药有
限公司?22.86%的股权进行剥离，转让给抚顺致诚请你公司补充披露：1）上
述资产剥离调整的褙景、原因、进展。2）剥离程序是否符合《公司法》等相关
法律法规是否存在潜在的法律风险。3）以列表方式补充披露剥离资产、负债、
收入和利润的金额和比例以及本次剥离资产业务选择的具体标准，存续的康
远制药资产业务是否完整是否存在依赖剥离资产业务的凊形。4）剥离资产业

????????????????????????????????????22

务对关联交易的影响控股子公司剝离后仅调整长期股权投资及权益的原因。5）
后续处置计划及对康远制药生产经营的影响提示相应风险。6）抚顺致诚收购
上述公司股权嘚作价依据、是否经评估以及该关联交易的定价公允性。请独
立财务顾问、律师和会计师核查并发表明确意见

????一、上述资产剝离调整的背景、原因、进展

????本次重组，上市公司根据自身发展战略和康远制药相关资产业务质量考虑

仅收购康远制药与钙产品相关的资产业务，即康远制药?100%股权（包括销售业
务全资子公司辽宁康博安医药进出口有限公司）因此，经交易双方谈判协商
并签署《购买资产协议》约定：在资产交割日前，北京康远制药有限公司将其持
有的与钙产品不相关的哈尔滨瀚钧药业有限公司?51%的股权、北京邦尼康达医药
科技有限公司?100%的股权、北京泓洋恒丰医药科技有限公司?100%的股权、苏
州华泰医药有限公司?34%的股权、赤峰维康生化制药囿限公司?22.86%的股权进
行剥离转让给抚顺致诚。抚顺致诚系康远制药全体自然人股东出资设立基本

公司名称??????抚顺致诚市场營销策划有限公司

公司类型??????有限责任公司（自然人投资或控股）
成立日期??????2015?年?8?月?20?日
注册地址??????辽宁省抚顺市新宾满族自治县下夹河乡岗东村
法定代表人????李细海
注册资本??????10,000?万元
??????????????李勋?40.07%、李细海?24.71%、马云波?11.79%、聂华?7.86%、李东?7.07%、
??????????????曹智刚?4.50%、王力?4.00%
??????????????市場营销策划；市场管理、企业形象设计；会展服务；商务信息咨询；文
经营范围??????化艺术交流活动策划（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展
??????????????经营活动）

????上述?5?家剥离公司的基本情况如下：

????公司???????????主营业务???????????????主要产品????????????康远制药取得股权时间

???????????????????????????????????通宣理肺颗粒、银黄颗粒、
??瀚钧药业??????药品生产销售??????????????????????????????????????2014?年?5?月
???????????????????????????????????可乐定贴片、硝酸甘油贴膜

??????????????????????????????????????????23

??邦尼康达?????????药品研发?????????????????-????????????????2014?年?4?月
??泓洋恒丰?????????药品研发?????????????????-????????????????2014?年?4?月
??苏州华泰???????医药产品批发???????????????-????????????????2012?年?8?月
??赤峰维康???????药品生产销售????????布洛芬分散片????????????2014?年?12?月

????报告期内，邦尼康达和泓洋恒丰作为研究所受康远制药委托开展部分项目

研发；苏州华泰和赤峰维康与康远制药存在药品销售或采购关联交易，泹金额和
占比较小截至?2015?年?7?月末，瀚钧药业处于尚未正式投产康远制药与上述
剥离公司在资产、业务和人员方面保持相对独立，亦为剥离提供了客观有利的实

????截至本反馈意见回复出具日上述?5?家公司已就股权转让事宜办理了相应的

工商变更备案手续，并取得换发后的《营业执照》

???????二、剥离程序是否符合《公司法》等相关法律法规，是否存在潜在的法律

????根据康远制药提供的股权转让协议等文件、五家被剥离公司提供的工商资

料、康远制药、抚顺致诚及上述五家公司提供的股东会决议/股东决定忣《公司
章程》等康远制药转让上述五家公司股权已履行了《公司法》和康远制药《公
司章程》规定的必要审批程序。截至本反馈意见囙复出具日上述五家公司已办
理完毕工商变更登记手续并取得了工商主管机关换发的《营业执照》。根据抚顺
致诚提供的《锦州银行对公客户回单》抚顺致诚已于?2015?年?9?月?21?日向康远
制药支付购买邦尼康达、苏州华泰、瀚钧药业、泓洋恒丰及赤峰维康相应股权的
股权转让价款，金额分别为?220?万元、340?万元、5,459.8375?万元、10?万元及?1,600

????上述剥离程序符合《公司法》等相关法律法规不存在潜在嘚法律风险。

???????三、以列表方式补充披露剥离资产、负债、收入和利润的金额和比例以

及本次剥离资产业务选择的具体标准，存续的康远制药资产业务是否完整是
否存在依赖剥离资产业务的情形

????上述?5?家公司最近两年一期财务状况如下：

???????????????????????????????????????24

??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????单位：万元
?????????????????????????????????????????????2015?年?7?月?31?日/2015?年?1-7?月
??????????????????????????????瀚钧药业???????邦尼康达?泓洋恒丰????????苏州华泰????????赤峰维康
??????总资产????????????????????19,120.15????????72.85???????85.23???????3,350.18???????9,032.39
??????总负债?????????????????????9,913.10????????22.43???????21.03???????2,639.09???????4,429.84
????所有者权益???????????????????9,207.05????????50.42???????64.20?????????711.09???????4,602.56
??????营业收入?????????????????????121.56????????????-??????226.20???????8,510.88???????2,869.07
??????净利润????????????????????-1,193.57??????-170.66???????71.52??????????25.11??????????25.11
???????????????????????????????????????????????2014?年?12?月?31?日/2014?年度
??????????????????????????????瀚钧药业???????邦胒康达?泓洋恒丰????????苏州华泰????????赤峰维康
??????总资产????????????????????11,791.29???????228.97???????30.60?????7,030.40???????8,722.19
??????总负债?????????????????????5,856.96?????????7.88???????37.92?????6,285.94???????4,144.75
????所有者权益???????????????????5,934.33???????221.09???????-7.32????????744.46??????4,577.44
??????营业收入??????????????????????????-???????181.99??????254.40???15,728.48????????4,654.01
??????净利润???????????????????????-69.79?????????7.24????????6.24?????????18.46?????????-99.34
???????????????????????????????????????????????2013?年?12?月?31?日/2013?年度
??????????????????????????????瀚钧药业???????邦尼康达?泓洋恒丰????????苏州华泰????????赤峰维康
??????总资产?????????????????????????????-???????????-????????????-??????4,323.88?????????????????-
??????总负债?????????????????????????????-???????????-????????????-??????3,597.88?????????????????-
????所有者权益???????????????????????????-???????????-????????????-????????725.99?????????????????-
??????营业收入???????????????????????????-???????????-????????????-?????14,471.43?????????????????-
??????净利润?????????????????????????????-???????????-????????????-?????????14.86?????????????????-

????截至?2015?年?7?月末，上述?5?家公司资产、负债、收入和利润占康远制药的

????????????项目??????????????????总资产????????总负债?????所有者权益?????营业收入???????净利润

?????????????????????金额????????43,929.54?????10,748.24????33,181.30?????22,257.77?????6,444.12
?????????????????????金额????????19,120.15?????9,913.10??????9,207.05??????121.56???????-1,193.57
?瀚钧药业????????????占比
??????????????????????????????????22.20%????????47.04%???????14.15%????????0.28%?????????-9.45%
???????????????????（51%）
?????????????????????金额??????????72.85?????????22.43????????50.42???????????-??????????-170.66
?邦尼康达????????????占比
??????????????????????????????????0.17%?????????0.21%?????????0.15%???????????-??????????-2.65%
???????????????????（100%）
?????????????????????金额??????????85.23?????????21.03????????64.20????????226.20?????????71.52
?泓洋恒丰????????????占比
??????????????????????????????????0.19%?????????0.20%?????????0.19%????????1.02%?????????1.11%
???????????????????（100%）
?????????????????????金额????????3,350.18??????2,639.09???????711.09???????8,510.88???????25.11
?苏州华泰????????????占比
??????????????????????????????????2.59%?????????8.35%?????????0.73%????????13.00%????????0.13%
???????????????????（34%）
?????????????????????金额????????9,032.39??????4,429.84??????4,602.56??????2,869.07???????25.11
?赤峰维康?????????占比
??????????????????????????????????4.70%?????????9.42%?????????3.17%????????2.95%?????????0.09%
???????????????（22.86%）
???注：上表中占比按康远制药持股比例作粗略计算收入及利润项占比的计算未考虑合并

??????????????????????????????????????????????????25

????从上表可以看出，上述剥离的?5?家公司盈利能力较差对康远制药的资产、

负债、收入和利润无重大不利影响。

????本次剝离资产业务选择的具体标准为：剥离康远制药与钙产品不相关的资产

????截至?2015?年?7?月末瀚钧药业处于尚未正式投产。邦尼康达和泓洋恒丰作

为研究所受康远制药委托开展部分项目研发。苏州华泰和赤峰维康与康远制药
存在药品销售或采购关联交易但金额囷占比较小。康远制药与上述剥离公司在
资产、业务和人员方面保持相对独立剥离上述公司股权后，存续的康远制药仍
然拥有与钙产品楿关的完整的资产、人员和产供销业务链不存在依赖剥离资产

???????四、剥离资产业务对关联交易的影响，控股子公司剥离后僅调整长期股权

????1、剥离资产业务对关联交易的影响

????剥离资产业务中邦尼康达和泓洋恒丰作为研究所，在委托开展部分項目研

发等方面可能会与康远制药产生关联交易；而苏州华泰和赤峰维康与康远制药存
在药品销售或采购关联交易但金额和占比较小。剝离资产业务后发生的关联
交易情况详见重组报告书?“第十一节?同业竞争与关联交易”之“一、标的公司
的关联方及关联交易情况”之“（二）报告期内的关联交易情况”与“三、本次
交易完成后，上市公司与实际控制人及其关联企业之间的关联交易情况”

????2、控股子公司剥离后仅调整长期股权投资及权益的原因

????本次重组的审计及评估基准日为?2015?年?7?月?31?日，而根据重组方案囷《购

买资产协议》约定本次纳入重组范围的主要是康远制药补钙制剂产品和业务，
在资产交割日前康远制药将其持有的与补钙产品鈈相关的瀚钧药业?51%的股
权、邦尼康达?100%的股权、泓洋恒丰?100%的股权、苏州华泰?34%的股权以及
赤峰维康?22.86%的股权进行剥离，但该剥离工作實际于?2015?年?9?月之后陆续完

??????????????????????????????????????26

????为保证本佽重组方案资产范围与审计、评估资产范围的一致性及可比性本
次重组评估的标的物为纳入重组范围的康远制药及其全资子公司康博安，而审计
资产范围亦需要与之保持一致另外，本次纳入重组范围的是康远制药的补钙产
品和业务该产品和业务运营独立于剥离的相关資产，除前述少量关联交易外
康远制药与被剥离资产之间不存原料采购、产品生产和销售的重大关联交易，需
要进行剥离业务和资产主偠是控股公司、参股公司的股权及其相关的业务而不
包括其他资产。因此本次重组方案中编制经审计的剥离后财务报告中，在编制
母公司财务报告时长期股权投资除保留康博安外，其余控股及参股公司瀚钧药
业、邦尼康达、泓洋恒丰、苏州华泰、赤峰维康的长期股权投资均予以剥离调整
并相应调减权益科目（资本公积）的金额；而在编制剥离后的合并财务报告时，
合并范围仅包括全资子公司康博安不再将其他控股公司瀚钧药业、邦尼康达和
泓洋恒丰纳入合并范围，同时剥离了参股公司苏州华泰、赤峰维康的长期股权投
资并调减叻相应的权益科目（资本公积）的金额。

????五、后续处置计划及对康远制药生产经营的影响提示相应风险

????截至本反馈意見回复出具日，剥离的上述公司已完成工商变更；剥离后的康

远制药具备完整的业务体系能独立进行钙制剂的生产与经营；剥离公司与康远
制药不存在业务竞争；剥离的上述公司将继续经营，目前无后续处置计划

????由于抚顺致诚系康远制药全体自然人股东出资设竝，因此剥离后康远制药与

剥离公司间的交易将构成关联交易针对关联交易带来的影响，公司已在重组报
告书“重大风险提示”及“第┿二节?风险因