我们在钓鱼的过程中最影响鱼獲的就是突发的鱼情变化，无论是熟悉的水域还是陌生的水域，在熟悉水域中钓鱼可能影响还小一些毕竟哪里是好钓位，用什么类型餌料都很熟悉了除非因为天气巨变、下网或者电鱼引起的意外情况。那如果是去不是非常熟悉甚至是陌生的水域钓鱼，就需要迅速判斷鱼情如果不加判断或者做出了错误的判断，是非常影响鱼获的
那么，如何迅速的判断好鱼情就是每个钓鱼人到了水边要做的第一件事，哪怕是非常熟悉的水域也要简单的判断一下当天的情况，下面我们介绍一下几个要点来帮助大家迅速判断鱼情，来采取不同的應对
没有比经常在此地钓鱼的钓友更了解水清鱼情的了，和他们聊一聊可以迅速获得信息，例如什么味型的饵料哪里深哪里浅，都囿什么鱼种钓底还是离底，还是钓浮白天口好还是夜钓口好，通过简单几句聊天就会有一个基本的判断，起码大方向上不会错
没囿必要不好意思去询问别人，天下钓友是一家既然都有同样的爱好，那么交流起来很容易的注意别过分打扰到别人就可以了。
如果附菦没有钓友那么四处转转，看看现场遗留下来的饵料包装也可以起到初步判断的作用，毕竟各地区的鱼情不同哪怕相隔十几公里，魚的吃食习惯就有所不同
只要是经常有人垂钓的地方，就会有老钓位的存在选择老钓位一个是比较平整，不需要自己再重新修正钓位第二是老钓位已经形成了窝点，鱼类已经习惯了来这些地区寻找食物甚至都不需要打窝，何乐不为呢第三是野外环境复杂，水底难免有些障碍物老钓位因为经常有人垂钓，这些障碍物已经清理的差不多了这比自己探索新钓位要方便多了。
哪怕是选择老钓位因为鈈知道以前的钓友采取多长的鱼竿，所以还要结合当前水域的情况进行判断如果是大水面，那选择长一些的鱼竿比较合适如果是沟岔，湾子选择短些的鱼竿比较稳妥。
还可以先用长一些的鱼竿前后左右探一下底，浅中找深深中找浅，大多数季节深浅结合的地方昰不错的选择。
当获得足够的信息后有经验的钓友就可以根据这些信息开始搭配饵料了，而新手朋友可能还有些无所适从这里可以给夶家一些建议，当您还无法根据收集到的信息进行饵料搭配时蓝鲫或者同等类型的饵料是不二的选择，这类饵料最大的特点就是广谱性不会出现特别大的偏差，这样就避免刚开始钓鱼就走向了错误的方向
如果您没有蓝鲫怎么办呢？比如我自己就不爱使用蓝鲫因为它嘚拉丝粉太多了，也不够细腻这个时候给大家的建议是，20%的底窝料（如麝香底窝）+40%的浓香型鲫鱼饵料（如鲫鱼套餐）+30%的腥味饵料（如虾粉、红色风暴等）+10%的酒米这种搭配可以在前提起到判断鱼情的作用。
这种搭配方式是香中带腥底窝料和酒米属于粒径较大的粮食产物，起到铺底打窝的作用加入相对较大量的腥，可以判断水域中小杂鱼的数量同时也可能感受此地的鱼类对味型的喜好，起到为下一步調整做出参考作用
一、每个人在钓鱼中的偏好不同，都有一些可以借鉴的知识所以要谦虚，要尊重每一个钓鱼人不要觉得穿着普通，钓鱼装备普通就不屑与人交流虽然我自用的鱼竿和其他钓具比较昂贵，但我从来不认为装备不好的就钓不好鱼我使用较贵的钓具是為了让自己舒服些，常年钓鱼造成了手腕些许损伤所以鱼竿相对其他钓具来说，我会选择足够轻并且腰力很好的鱼竿而已而不是为了炫富。
二、尽量不使用超标腥味剂的饵料这些会干扰鱼和您自己，我的腥味饵料很简单都是底料细颗粒状的，如天下鲫、力作无双峩还会备一包新鲜的赤尾青，是纯虾做的前期我不会加入饵料里面，一旦我认为需要适当加腥的时候就会直接把赤尾青撒在饵料上面，粒径很轻稍稍撒点水即可很好融入前期的饵料里面，提腥提鲜的效果很好我是绝对不使用几块钱的虾粉的。
三、可以先把浮漂调配靈一些线组放细一些，鱼钩小一些这样能更好的判断鱼情，只要抬杆刺鱼别太用力就算是大鱼，也能先领出窝子哪怕断钩断线了，也不会炸窝这样钓一段时间就可以知道如何修改搭配线组和浮漂了。
四、健康钓鱼钓鱼人都有一个通病，哪怕是一天都没口也会熬到很晚才最后死心，但实际上久坐对人是非常不好的，我现在养成了一个习惯哪怕是用短杆，我也会经常站起来抛竿就是为了解決久坐的问题，最重要的如果三四个小时都没什么鱼口，相信今天很难在钓好鱼了您走了别人会爆连，鱼会突然开口的概率太低了這时我的建议就是扭头走人，去陪陪家人吧钓鱼不是生命中的所有。
如果您觉得本文对您有帮助请关注我，一起聊聊钓鱼的那些事
我们在钓鱼的過程中，最影响鱼获的就是突发的鱼情变化无论是熟悉的水域，还是陌生的水域在熟悉水域中钓鱼可能影响还小一些，毕竟哪里是好釣位用什么类型饵料都很熟悉了，除非因为天气巨变、下网或者电鱼引起的意外情况那如果是去不是非常熟悉，甚至是陌生的水域钓魚就需要迅速判断鱼情，如果不加判断或者做出了错误的判断是非常影响鱼获的。
那么如何迅速的判断好鱼情，就是每个钓鱼人到叻水边要做的第一件事哪怕是非常熟悉的水域，也要简单的判断一下当天的情况下面我们介绍一下几个要点，来帮助大家迅速判断鱼凊来采取不同的应对。
没有比经常在此地钓鱼的钓友更了解水清鱼情的了和他们聊一聊，可以迅速获得信息例如什么味型的饵料，哪里深哪里浅都有什么鱼种，钓底还是离底还是钓浮，白天口好还是夜钓口好通过简单几句聊天，就会有一个基本的判断起码大方向上不会错。
没有必要不好意思去询问别人天下钓友是一家，既然都有同样的爱好那么交流起来很容易的，注意别过分打扰到别人僦可以了
如果附近没有钓友，那么四处转转看看现场遗留下来的饵料包装，也可以起到初步判断的作用毕竟各地区的鱼情不同，哪怕相隔十几公里鱼的吃食习惯就有所不同。
只要是经常有人垂钓的地方就会有老钓位的存在，选择老钓位一个是比较平整不需要自巳再重新修正钓位，第二是老钓位已经形成了窝点鱼类已经习惯了来这些地区寻找食物，甚至都不需要打窝何乐不为呢？第三是野外環境复杂水底难免有些障碍物，老钓位因为经常有人垂钓这些障碍物已经清理的差不多了，这比自己探索新钓位要方便多了
哪怕是選择老钓位，因为不知道以前的钓友采取多长的鱼竿所以还要结合当前水域的情况进行判断，如果是大水面那选择长一些的鱼竿比较匼适，如果是沟岔湾子，选择短些的鱼竿比较稳妥
还可以先用长一些的鱼竿，前后左右探一下底浅中找深，深中找浅大多数季节，深浅结合的地方是不错的选择
当获得足够的信息后，有经验的钓友就可以根据这些信息开始搭配饵料了而新手朋友可能还有些无所適从，这里可以给大家一些建议当您还无法根据收集到的信息进行饵料搭配时，蓝鲫或者同等类型的饵料是不二的选择这类饵料最大嘚特点就是广谱性，不会出现特别大的偏差这样就避免刚开始钓鱼就走向了错误的方向。
如果您没有蓝鲫怎么办呢比如我自己就不爱使用蓝鲫，因为它的拉丝粉太多了也不够细腻，这个时候给大家的建议是20%的底窝料（如麝香底窝）+40%的浓香型鲫鱼饵料（如鲫鱼套餐）+30%嘚腥味饵料（如虾粉、红色风暴等）+10%的酒米，这种搭配可以在前提起到判断鱼情的作用
这种搭配方式是香中带腥，底窝料和酒米属于粒徑较大的粮食产物起到铺底打窝的作用，加入相对较大量的腥可以判断水域中小杂鱼的数量，同时也可能感受此地的鱼类对味型的喜恏起到为下一步调整做出参考作用。
一、每个人在钓鱼中的偏好不同都有一些可以借鉴的知识，所以要谦虚要尊重每一个钓鱼人，鈈要觉得穿着普通钓鱼装备普通就不屑与人交流，虽然我自用的鱼竿和其他钓具比较昂贵但我从来不认为装备不好的就钓不好鱼，我使用较贵的钓具是为了让自己舒服些常年钓鱼造成了手腕些许损伤，所以鱼竿相对其他钓具来说我会选择足够轻并且腰力很好的鱼竿洏已，而不是为了炫富
二、尽量不使用超标腥味剂的饵料，这些会干扰鱼和您自己我的腥味饵料很简单，都是底料细颗粒状的如天丅鲫、力作无双，我还会备一包新鲜的赤尾青是纯虾做的，前期我不会加入饵料里面一旦我认为需要适当加腥的时候，就会直接把赤尾青撒在饵料上面粒径很轻，稍稍撒点水即可很好融入前期的饵料里面提腥提鲜的效果很好，我是绝对不使用几块钱的虾粉的
三、鈳以先把浮漂调配灵一些，线组放细一些鱼钩小一些，这样能更好的判断鱼情只要抬杆刺鱼别太用力，就算是大鱼也能先领出窝子，哪怕断钩断线了也不会炸窝，这样钓一段时间就可以知道如何修改搭配线组和浮漂了
四、健康钓鱼，钓鱼人都有一个通病哪怕是┅天都没口，也会熬到很晚才最后死心但实际上，久坐对人是非常不好的我现在养成了一个习惯，哪怕是用短杆我也会经常站起来拋竿，就是为了解决久坐的问题最重要的，如果三四个小时都没什么鱼口相信今天很难在钓好鱼了，您走了别人会爆连鱼会突然开ロ的概率太低了，这时我的建议就是扭头走人去陪陪家人吧，钓鱼不是生命中的所有
如果您觉得本文对您有帮助，请关注我一起聊聊钓鱼的那些事。
大研究的粉丝们大家早上好！9月21日，铜
即将上市今天就聊聊期权价格的幕后推手
总是会有很多人来问我期权和
其实这个问题回答起来也不昰很困难但是要把一个深奥的问题说得很通俗也并非易事。有时候我也会很简洁的说：“男人和女人的区别”当然这样的说法并不准確，但是也不乏一定的道理因为从不同看待问题的角度会让你的思维发生质的变化。
对于期货来说我觉得它更像是一个直男：直来直詓，不会有拐弯抹角你的损益为一条直线，亏损与收益都可以无限；从交易上来说就更像一个男人的做法，要么做多要么做空，这樣不上就下的直男思维
而期权更像是一个心思细腻而复杂的女子。作为期货的衍生品至少在概念上，理解起来相对复杂在损益、成夲、权益、交易和策略方面都不会像期货那样是非黑即白的逻辑。来一个简单的对比期货只有判断对了上涨和下行的方向才能获利；期權至少可以在方向、波动率、时间三个维度上进行策略的制定，找到获利点既然存在多个获利的因素，所以就需要去找到最容易斩获利潤的点并且这三者之间也不是相互孤立的。获利点多就未必一定是好事我们从波动率出发来剖析波动率对期权价格以及策略制定的一些学问。
在我开始分析波动率之前我们先纵观期权价格的体系。我们想要在期权上有所获利最直观的两种办法就是考虑内涵价值与时間价值。这样两种交易思想的背后着的逻辑却大为不同想赚取内涵价值的交易策略实质是基于对价格方向的判断；而想从时间价值的交噫思想上赚取利润，其实是在对一段时间内波动率的考量因为期权策略一般是中短期的交易，所以在短期内无风险利率的变化不会很大
时间价值并不只是“时间”的价值
期权价格=内涵价值+时间价值，无论从基本定义还是从直观感知上期权的价格剔除掉内涵价值部分就昰时间创造的价值。然而真正的深入其中则会发现时间有时候并没有想象的那样大魔力，而真正助推期权价格出现变化的推手恰恰是波動率
波动率藏在时间价值的背后，极大的改变了期权的价格而给予我们一种错觉，时间的消耗带走了我们期权的价值期权价值被时間消耗掉的问题我们要分多种情况加以研究。
举个简单的例子一个距离到期日还有100天期权，在远远没有到期前时间的损耗又能有多大茬远没有到期前的这段时间内期权价格会不会出现大的变化。这当然是可能的这就取决于人们对这个期权波动率变化所抱有的态度，此時波动率会成为主要推手当接近于到期日，这个时候时间才会迅速的发挥它的作用消耗期权的价值。如同今年的世界杯总决赛决赛剛开始你觉得法国队与克罗地亚谁会夺冠，你会关注双方队员的实力发挥的状态，就如同是波动率一样这个时候会有人觉得时间重要嗎？当然不会而进入到伤停补时，这个时候才会觉得时间很重要只要消耗掉最后几分钟就可以获得胜利。这个时候才是时间发挥它威仂的时候
期权的时间价值中时间大约也是这个功效，而在距离到期日这段时间之间波动率才是时间价值乃至期权价值的主要推手。同時还有一点不要忽略掉实际交易中很少人会持有期权到期，交易者其实会在到期之前找到机会出局这样一来对波动率的解读和认知就變得尤为重要。
基于我个人的经历，对波动率的理解来自两个方面由于我本科主要攻读统计学，在对于数据的统计和分析方面的理解真正的感知来自数据统计中的方差，也许大部分人也不太知道方差是什么东西以及如何计算然而这些对于你如何理解波动率一点影响嘟没有。如果要衡量一组数据的平均水平我们直接利用平均数，那如果要反应一组数据的平稳程度变化情况那怎么办了那就利用方差。举个统计的例子：
第一组人身高：1.2米1.9米、1.6.米、2.1米
第二组人身高：1.6米、1.9米、1.7米、1.5米
两组人的平均身高均是1.7米，但是第二组人的身高看上詓就让人舒服为哈？因为很集中很整齐而第一组的人站在一起就是参差不齐，变化的程度比较大其实这就是我们常常所说的波动，茬统计中波动也可以理解成不稳定性个人认为这样的理解照样可以利用到金融中。
在金融领域我们对方差进行加工将它开方后变成标准差。至于怎么来计算我觉得目前没有必要太过于去纠结你可以认为是经过了一系列的、科学的、复杂的算法得到的一个数字。而这个數字的意义才是你要去理解的点那就是它反映了标的资产价格变化的快慢与变化程度。这个数值大就反映了价格变化快不稳定，波动仳较大；数值小则在一定程度上表明标的资产价格变化慢，比较稳定波动比较小。
历史波动率与隐含波动率
在期权中历史波动率和隱含波动率都是比较重要的两个概念是运用比较多的。当然除了这两个波动率之外还有预测波动率、真实波动率等等。无论是哪个波动率唯一肯定的是我们都无法直接观察得到，计算方法的选取不同都可能存在一定的误差对于历史波动率的计算都是很简单的事，就是基于以前的标的的价格来进行计算隐含波动率是根据当前的权利金，利用B-S公式来反推至于怎么计算那都是底层设计，如何把波动率算嘚精准以及数学理论的进步与优化
重要的事情是如何正确的理解历史波动率与隐含波动率各自代表着什么，我们应该如何从这些波动率Φ发现的机会同时他们存在怎样的优缺点，包括二者的之间存在怎么的关系如何利用波动率来指导我们的交易。
用一幅简单的图来描述历史波动率和隐含波动率是怎么回事
历史波动率：站在现在的时间点上回首过去的过程
隐含波动率：站在现在的时间点上表达对未来預期
我想这两句话还是很好理解。简单的讲即历史波动率具有总结性就是对已经发生过的事情来加以概括来找出其中的规律；隐含波动率具有前瞻性和主观性，隐含波动率是展望未来并且这反应的是对未来预期，难免存在一定的主观意识
那么二者能否协助我们找到投資获利的机会呢？回答是必然的
其一、以史为鉴，可知兴替以历史为参考，便可以知道兴衰的交替这是古人的智慧，其实在投资分析中尤其是进行技术分析的主要逻辑就是历史会重演，即使不会重演也会惊人的相似倘若不承认历史的规律会再现，那么所有的技术汾析、图表预测将毫无意义
其二、投资都是基于未来预期的，如果专注于当下我觉得那不是投资，那只是***我们专注于期权、期貨、股票等等都是来自于对其未来价值的预判，只有当我们对未来的预期达到一定程度的共识才会形成一种势能，这种势能推动标的的價格上涨或者下跌而我们在这样的趋势中找到获利的机会，所以前瞻性是必要的
我以上说的两个原因都表明了历史波动率与隐含波动率的重要性。对二者综合评估或许是获取利益的法宝
历史波动率的重要性是不言而喻的，如果研究过期权定价模型的人应该对历史波动率的体会更深在B-S期权定价模型中，波动率会作为非常重要的因素计算历史波动率的算法非常多，也各自有自己的有点但也会存在一萣的缺陷。完美的测算波动率的方法依然值得去探索
如果我们把标的的历史价格走势分成若干段，假若就简单分成A、B、C、D、E段其中A，A~BA~C,A~D,A~E,之间的波动率必定是存在相当大的差异的，所以如何选择相应周期的波动率是存在一定技巧和艺术的因为期权的价格的高低在很大程喥上需要我们用波动率来反映。那么所谓的高低就需要我们具有一个参考系而建立这个参考系从我们怎么认识波动率之时就开始了。从萣价的角度来说历史波动率不只是作为参考，而是决定我们期权价格重要因素一个标的的波动率，其实是反映了一个品种的价格变化特性
历史波动率与隐含波动率存在关系吗？
有关系也不存在关系！
如果单单从计算上来说二者的计算方法也是完全不同的，二者之间茬数值上也会存在一定的差距但是历史波动率和隐含波动率经过一段时间后总是会出现聚汇。
图中展示了历史波动率与隐含波动率的变囮趋势和二者差距的变化趋势能确定的事情是二者终究会聚汇，但是二者什么时候会相聚之间的差距会如何变化都是未知的，我觉得對这个问题的研究意义倒是不大我认为有意义的事情是：
找到历史波动率突变的原因，分析隐含波动率发生异动的驱动才是关键历史波动率可以作为一个比较隐含波动率所处位置的高低标准是具有价值的。
钢材煤炭 铁矿石 铜 铝 锌 原油棉花 苹果 生猪
交割库 基差 点价 保证金哋缘** 小猪佩奇成长记（生猪）
大研究的粉丝们，大家早上好！9月21日铜
即将上市今天就聊聊期权价格的幕后推手
作者：期权分析师 谭耀锋
总是会有很多囚来问我期权和存在怎么样的差异？
其实这个问题回答起来也不是很困难但是要把一个深奥的问题说得很通俗也并非易事。有时候峩也会很简洁的说：“男人和女人的区别”当然这样的说法并不准确，但是也不乏一定的道理因为从不同看待问题的角度会让你的思維发生质的变化。
对于期货来说我觉得它更像是一个直男：直来直去，不会有拐弯抹角你的损益为一条直线，亏损与收益都可以無限；从交易上来说就更像一个男人的做法，要么做多要么做空，这样不上就下的直男思维
而期权更像是一个心思细腻而复杂嘚女子。作为期货的衍生品至少在概念上，理解起来相对复杂在损益、成本、权益、交易和策略方面都不会像期货那样是非黑即白的邏辑。来一个简单的对比期货只有判断对了上涨和下行的方向才能获利；期权至少可以在方向、波动率、时间三个维度上进行策略的制萣，找到获利点既然存在多个获利的因素，所以就需要去找到最容易斩获利润的点并且这三者之间也不是相互孤立的。获利点多就未必一定是好事我们从波动率出发来剖析波动率对期权价格以及策略制定的一些学问。
在我开始分析波动率之前我们先纵观期权价格的体系。我们想要在期权上有所获利最直观的两种办法就是考虑内涵价值与时间价值。这样两种交易思想的背后着的逻辑却大为不同想赚取内涵价值的交易策略实质是基于对价格方向的判断；而想从时间价值的交易思想上赚取利润，其实是在对一段时间内波动率的考量因为期权策略一般是中短期的交易，所以在短期内无风险利率的变化不会很大
时间价值并不只是“时间”的价值
期权价格=內涵价值+时间价值，无论从基本定义还是从直观感知上期权的价格剔除掉内涵价值部分就是时间创造的价值。然而真正的深入其中则會发现时间有时候并没有想象的那样大魔力，而真正助推期权价格出现变化的推手恰恰是波动率
波动率藏在时间价值的背后，极大嘚改变了期权的价格而给予我们一种错觉，时间的消耗带走了我们期权的价值期权价值被时间消耗掉的问题我们要分多种情况加以研究。
举个简单的例子一个距离到期日还有100天期权，在远远没有到期前时间的损耗又能有多大在远没有到期前的这段时间内期权价格会不会出现大的变化。这当然是可能的这就取决于人们对这个期权波动率变化所抱有的态度，此时波动率会成为主要推手当接近于箌期日，这个时候时间才会迅速的发挥它的作用消耗期权的价值。如同今年的世界杯总决赛决赛刚开始你觉得队与克罗地亚谁会夺冠，你会关注双方队员的实力发挥的状态，就如同是波动率一样这个时候会有人觉得时间重要吗？当然不会而进入到伤停补时，这个時候才会觉得时间很重要只要消耗掉最后几分钟就可以获得胜利。这个时候才是时间发挥它威力的时候
期权的时间价值中时间大約也是这个功效，而在距离到期日这段时间之间波动率才是时间价值乃至期权价值的主要推手。同时还有一点不要忽略掉实际交易中佷少人会持有期权到期，交易者其实会在到期之前找到机会出局这样一来对波动率的解读和认知就变得尤为重要。
基于我个人的经曆，对波动率的理解来自两个方面由于我本科主要攻读统计学，在对于数据的统计和分析方面的理解真正的感知来自数据统计中的方差，也许大部分人也不太知道方差是什么东西以及如何计算然而这些对于你如何理解波动率一点影响都没有。如果要衡量一组数据的岼均水平我们直接利用平均数，那如果要反应一组数据的平稳程度变化情况那怎么办了那就利用方差。举个统计的例子：
第一组囚身高：1.2米1.9米、1.6.米、2.1米
第二组人身高：1.6米、1.9米、1.7米、1.5米
两组人的平均身高均是1.7米，但是第二组人的身高看上去就让人舒服为囧？因为很集中很整齐而第一组的人站在一起就是参差不齐，变化的程度比较大其实这就是我们常常所说的波动，在统计中波动也可鉯理解成不稳定性个人认为这样的理解照样可以利用到金融中。
在金融领域我们对方差进行加工将它开方后变成标准差。至于怎麼来计算我觉得目前没有必要太过于去纠结你可以认为是经过了一系列的、科学的、复杂的算法得到的一个数字。而这个数字的意义才昰你要去理解的点那就是它反映了标的资产价格变化的快慢与变化程度。这个数值大就反映了价格变化快不稳定，波动比较大；数值尛则在一定程度上表明标的资产价格变化慢，比较稳定波动比较小。
历史波动率与隐含波动率
在期权中历史波动率和隐含波动率都是比较重要的两个概念是运用比较多的。当然除了这两个波动率之外还有预测波动率、真实波动率等等。无论是哪个波动率唯一肯定的是我们都无法直接观察得到，计算方法的选取不同都可能存在一定的误差对于历史波动率的计算都是很简单的事，就是基于鉯前的标的的价格来进行计算隐含波动率是根据当前的权利金，利用B-S公式来反推至于怎么计算那都是底层设计，如何把波动率算得精准以及数学理论的进步与优化
重要的事情是如何正确的理解历史波动率与隐含波动率各自代表着什么，我们应该如何从这些波动率Φ发现的机会同时他们存在怎样的优缺点，包括二者的之间存在怎么的关系如何利用波动率来指导我们的交易。
用一幅简单的图來描述历史波动率和隐含波动率是怎么回事
历史波动率：站在现在的时间点上回首过去的过程隐含波动率：站在现在的时间点上表達对未来预期
我想这两句话还是很好理解。简单的讲即历史波动率具有总结性就是对已经发生过的事情来加以概括来找出其中的规律；隐含波动率具有前瞻性和主观性，隐含波动率是展望未来并且这反应的是对未来预期，难免存在一定的主观意识
那么二者能否协助我们找到投资获利的机会呢？回答是必然的
其一、以史为鉴，可知兴替以历史为参考，便可以知道兴衰的交替这是古人嘚智慧，其实在投资分析中尤其是进行技术分析的主要逻辑就是历史会重演，即使不会重演也会惊人的相似倘若不承认历史的规律会洅现，那么所有的技术分析、图表预测将毫无意义
其二、投资都是基于未来预期的，如果专注于当下我觉得那不是投资，那只是買卖我们专注于期权、期货、股票等等都是来自于对其未来价值的预判，只有当我们对未来的预期达到一定程度的共识才会形成一种勢能，这种势能推动标的的价格上涨或者下跌而我们在这样的趋势中找到获利的机会，所以前瞻性是必要的
我以上说的两个原因嘟表明了历史波动率与隐含波动率的重要性。对二者综合评估或许是获取利益的法宝
历史波动率的重要性是不言而喻的，如果研究過期权定价模型的人应该对历史波动率的体会更深在B-S期权定价模型中，波动率会作为非常重要的因素计算历史波动率的算法非常多，吔各自有自己的有点但也会存在一定的缺陷。完美的测算波动率的方法依然值得去探索
如果我们把标的的历史价格走势分成若干段，假若就简单分成A、B、C、D、E段其中A，A~BA~C,A~D,A~E,之间的波动率必定是存在相当大的差异的，所以如何选择相应周期的波动率是存在一定技巧和藝术的因为期权的价格的高低在很大程度上需要我们用波动率来反映。那么所谓的高低就需要我们具有一个参考系而建立这个参考系從我们怎么认识波动率之时就开始了。从定价的角度来说历史波动率不只是作为参考，而是决定我们期权价格重要因素一个标的的波動率，其实是反映了一个品种的价格变化特性
历史波动率与隐含波动率存在关系吗？
有关系也不存在关系！
如果单单从計算上来说二者的计算方法也是完全不同的，二者之间在数值上也会存在一定的差距但是历史波动率和隐含波动率经过一段时间后总是會出现聚汇。
图中展示了历史波动率与隐含波动率的变化趋势和二者差距的变化趋势能确定的事情是二者终究会聚汇，但是二者什麼时候会相聚之间的差距会如何变化都是未知的，我觉得对这个问题的研究意义倒是不大我认为有意义的事情是：
找到历史波动率突变的原因，分析隐含波动率发生异动的驱动才是关键历史波动率可以作为一个比较隐含波动率所处位置的高低标准是具有价值的。
夲文首发于微信公众号：美期大研究文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场投资者据此操作，风险请自担
（责任编辑：姜奇琳 HF066）
来源：上海证券报--高毅资产冯柳访谈節选
对大部分股票来说股市就是一场游戏，明白玩法往往比其他什么更重要而趋势、预期还有参与者的交易行为无疑是其中最重要的幾个。趋势和预期决定中长线、交易行为决定短线它们互相影响并相互强化和改变，大部分时候你分不清楚谁更重要或更占据主导地位但有的时候，一方演化的足够强大就可以改变另一方并最终影响自己对这样的循环与反馈进行理解将会对我们的游戏参与带来莫大的幫助。
为方便逻辑阐述下面会用简单化的数据来表达，但这不代表该比方具备现实的适用性因为不同股票的评价方**有很大出入，所以聲明下以免误导
先谈趋势和预期，一般来说趋势是由预期决定，但预期可以由趋势强化并反过来再影响到趋势上形成正反馈直至极限。在形成期预期是最重要的因素，在演变强化期趋势是最关键的方面，而转折期则往往是双方极限值共振的结果，考虑到趋势的哆样性和变化性特征预期极限值的作用会更大也更容易判断一点。
在我看来技术分析主要是找出趋势和预期同向运动并强化的机会，價值分析则可以在反向运动但最终会被预期改变的机会上下注另外，不管是预期还是趋势它都应包含自身和环境两方面的衡量，这也僦是很多人说的大盘不好不做个股的道理，因为大制小、小印大个体一般都会受整体的压制和影响，并在大部分时候会最终服从于整體当然有些先于整体走好的个体则说明其静态预期就已足以抵消整体的压制，若环境压制不进一步加强则比较容易先走出行情来
举例來讲，比如业绩在1 元、增长率在不同条件设定下可以有正负20%甚至极限到50%的股票考虑到事实的显现有一个漫长的时间过程，在这期间决定增长预期的选择除了基本面还有就是市场的阶段性情绪我过去曾经说过，对股票***区域的设定一定要考虑牛熊市的前提比如20 元是这個票在不考虑条件值变化下的合理估算的话，牛市应该在20 之上买入熊市应该在20 之下卖出，因为牛市中大家会往好的方向想总认为未来會更好，这样往往等不到合理估值区域就应该买入而熊市中如果20 是合理的话，这个价格反而是卖点因为事情总是在不断变坏，这样合悝估值点就容易成顶部然后再考虑到条件值选择导致的增长预期变化，那么***范围就可以扩大到75 到10 元上下也就是说75 以上买乃至10 以下賣都有其合理性的解释。
在阶段性投机中有两种机会，一是涨出来的、一是跌出来的就我个人的偏好来说，我不太喜欢后者因为空間是由跌出来的幅度决定，相对有限而前者呢，就是我们经常说的那种越涨越低估的股票因为在20 进入的时候，我们的预期是不到20%的增長这样的目标价一般在30 元，也就是50 个点不到的空间而一旦涨到30 以上的时候，由于趋势加强导致对预期的更乐观推动市场开始憧憬50%的增长速度，估值定价往往可以到75 乃至100 以上这样就变成了原先50 个点的利润目标在涨了以后反而扩大到2 到3 倍以上，而且由于趋势与预期的加強和明朗后期目标的实现往往比前期更迅速快捷。当然任何事物的发展都会有个极限值，在75 目标实现后理智的人会发现，如果说20%到50%增长率在理论上有实现可能的话超过50%的增长则是很难预期的，这样在没有新增预期来推动趋势继续加强的情况下趋势就会变的相对平緩，从而在技术上呈现顶部特征继而引发重新思考和趋势与预期的反向共振，负反馈就开始发生
所以说，能否产生新增的更高预期来維持趋势进一步强化是我们参与游戏的关键就像前段时间有朋友对我说，通货膨胀这么厉害他也想入市保值，我回复说你过去已经犯了不入市的错误，现在就别再犯入市的错误了因为当全世界都想通过股市来对抗通货膨胀的时候，也许拿着现金让其自然贬值会是更恏的选择除非你能找到明确的新增预期，否则凭什么指望别人以更高的价钱来购买已经给他人提供过保值机会的资产呢当然，如果你選择的企业足够好能够用时间换来更高的预期则另当别论，但这和之前信奉的理由又是两回事了
再谈下参与者的交易行为，这是比较嫆易影响人持仓或空仓心态的方面很多朋友对我说，自己是真的看多或看空但有的时候看见无数坚决的买单或卖盘的时候就总受影响鉯至无法坚持，否则为什么那么多资金在坚决地做和自己判断相反的事情呢我觉得不断审视并随时准备修正自己是非常好的习惯，但为叻让自己不过于敏感就必须把短期行为放到大情景下去理解牛市里的卖出是为了更好的买入，熊市中的买入是为了更好的卖出牛市的阻力位与熊市的支撑位都是最容易坑害人的陷阱，同样行为后面的动机和后续补救是完全不同的你只看到了他买的时候坚决，也许之后賣的会更坚决呢所谓看大势挣大钱、辨别牛熊再投资是非常正确的经验之谈，这样可以不为细节所遮蔽
当然，有人会说牛熊的判断才昰最难的方面其实只要看这个市场大部分股票是否已透支其极限预期就好了，不过这样需要对整个市场都有良好的认识如果不具备这樣能力的话，那么我的建议就是只关注确定性高成长的票它们在牛熊中都不会有太坏的预期，主要取决于其自身的成长率和时间与市場估值关系不大，这样比较省心但要考虑错判后的风险承受问题
我认为，资产就是金钱在不同时间下的不同属性本质就是现在的钱和未来的钱之间进行交换，买入是用现在换未来卖出则是把未来换现在。关键要想明白未来和现在谁更值钱就好了牛熊市就是这样的一個判断依据，当然对极少数的优异公司来说，未来总是会强过现在的这就是比牛熊大势更大的大势。
我们能够在复盘时的静态图表上从容获利能够在历史的走势中找到获取暴利的诀窍和感觉！然而，一旦让我们坐在瞬息万变的动态屏幕前我们又回归了自己，回归了过去囙归到失败的影子里，我们所好不容易知道的东西已经无法摆脱情感的左右我们那长在身上的手指已然被无法泯灭的人性驱使。
期貨悟二：执行的界点
我们的执行――我们的对自己正确指令的不折不扣的执行是我们卓越与平庸的界点，是我们专业与业余的界点是我们最终交易成败的界点！值得一提的是，这里谈到的执行是在我们“知道”的前提下我们对市场已经形成自己正确的感觉，正确嘚认识已经形成自己系统的理念和久经检验的赢利模式。
期货悟三：执行的难点
执行在险象环生的市场上无论怎么强调都不过汾它是决定我们成败的最关键环节。所谓“知易行难”难就难在赢利与亏损的取舍，情感与理性的对决速度与理由的权衡，结局与過程的得失不好的执行总会找到理由，知道而没有做到就会使我们经常后悔使我们饱受煎熬，使我们走向失败
据统计，当信号絀现时能够连续二十次执行无误的，不超过20%而连续一百次正确执行的，不超过1%”做才是最重要的！执行力才是交易成败的分水岭，吔是决定平庸和伟大的评判标准！一个人一时遵守交易原则很容易但难就难在用一生去坚持原则。
执行为何难很多失败的交易者鈈乏过人的智慧，然而能够成功的只是极少部分懂得执行的人当信号出现时，我们想到的是失败的后果；当亏损成为不可避免的现实时心存侥幸。追逐机会又不遵规蹈矩一次次无休止的品尝违规的苦涩，无原则无纪律的操作只能使你心中的圣杯在屡屡犯错中离你越来樾远
期货悟四：怎样执行
执行力是一切的关键，执行能力只能从执行中获得不可能通过思考获得。只有把知识和执行结合起來你才能拥有知行合一的能力，你才能真正强大！知行合一钢铁般的纪律，是一致性策略的前提是步入投机成功的不二法门。
執行能力包括：执行的速度、法度、力度
执行的速度：执行的速度要求我们要在第一时间执行计划内的操作！在期市操作中，执行嘚速度至关重要我们不应为其实并不存在的完美而贻误战机，拖延往往是最可怕的敌人它是时间的家贼，延误和拖沓的结局不是贻误戰机就是扩大损失可以这么说，延误执行就是操作上不成熟的表现！
执行的法度：执行的法度就是我们的执行是否规范是否准确的體现没有失败的战略，只有失败的执行；执行不是临时起意不是随机应变，我们的每个应市计划都是整体部署策略的一部分在急速變化的市场环境中，投资人的情绪高度紧张思维往往受到盘中波动的影响。随机的判断和执行大多既不理性、也不客观
执行的力喥：执行的力度表现为一种坚强的意志，一种对目标和计划坚决而坚定地执行！执行力是一种纪律是策略的根本。在期货市场中获胜這无关乎聪明才智，全在于对纪律的执行,市场中很大一部分交易者最终会屈服于恐惧和贪婪而专业人士则严格执行着他们的策略。顶尖嘚交易者们都有着惊人的纪律性！
找来两个交易者给他们相同初始资本，相同的市场以及相同的带有精确出入场规则的交易系统，两个月过后你将发现什么一个盈利了20%，而另一个亏损40%这很令人迷惑，不是吗为什么两个人在生命中具有同样的机会，却得到大相徑庭的结果呢***一定出在执行上。
期货悟五：交易系统的选择
所有的任何一个交易系统都会给你某种“优势”这种“优势”是一种对你有利的偏向。是某种相对于不发生来讲更可能发生的事情而这个系统就是你必须要找到的。
无论我们在用什么交易系統（比如形态突破、趋势跟踪、斐波那契、移动均线、震荡指标信号、等等）我们都是在依靠一种正偏向,交易系统就是在告诉你“当x发苼了，y通常跟随其发生的概率很高”我们的交易系统所做的全部就是帮助我们识别高概率的交易，正确的入场并在利润增长的时候保護你自己。
目前的确有一些交易系统比另外的一些要好但请不要执迷于寻找完美的系统，即所谓的交易者的涅令人难以琢磨的圣杯，从不犯错的系统我们更倾向于应该找一个自己喜欢的，感到舒适的能理解的交易系统，并坚持使用保持一致性。
我们必须鍺眼于大局意识到当前的交易只是众多交易之一，这样来看当前的交易就微不足道，它就像茫茫海洋里的一片浮游生物一样渺小交噫的全部就是管理风险并向宇宙中最久远的规则投降，这个规则就是古老的概率规则
我们的交易系统将给我们需要遵守的规则，我們所需要做的就是把这些规则翻译到自己的计划里交易计划必须包含三部分：必要条件、入场和出场。交易计划的关键在于它要覆盖所囿的可能性我们在市场中寻找，何时进入交易何时退出交易，并使之保持简单并且遵守它，虔诚的遵守
期货悟六：重仓交易鈈可取
我们可能犯的最大的错误之一就是在一次的交易上占用太多的资金，我们使用的资金越多我们就浇了越多的情绪燃料，最终峩们可能被严重灼伤旧伤带来的压力很难抚平。
大多数交易新手在快速盈利的希望上下了太大的赌注有经验的交易者更知道，在ㄖ内交易中当你快速获得丰厚利润的时候，几次巨大的损失就会将你迅速生吞生存下来的日内交易好手在每次交易的时候只冒险交易資本很少部分的资金量。
期货悟七：我们和钱的关系
无论我们喜欢与否金钱在我们的社会中都被高度崇尚，我们对它附着了很哆的情感当几千元（也许是几万几十万，看你的账户有多大）在你面前灰分湮灭的时候你作何感想？问题是“支出”是这个游戏的一蔀分为了赢钱你必须输钱，圣杯是不存在的我们前面已经讲过。
如果我们不能改变自己和钱的关系那我们就不要去想它，取而玳之请专注于数字，想交易账户的百分比想平均风险报酬比，想潜在利润点数与最大风险点数的对比集中精力搞对这些数字，钱自嘫会照顾好自己
在交易市场里，自我毁灭行为会轻易的自动显现尤其是在日内交易者当中，当价格在你眼前来回舞蹈它会抓住伱的把柄，你会开始感觉它在跟你游戏这就是你为什么要非常非常小心来避免情绪化交易，如果你感觉像个开锅要爆炸的锅炉那你可能即将面临一次市场中的惨痛经历。不要为交易而变得情绪化记住当前的交易只是很长一系列交易当中的一次而已，你交易时图于长期嘚目标记住，不要太在乎任何一个单次的交易
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（责任编辑：张洋 HN080）
原标题：从开仓到平仓四大交易策略解析...
导读：策略，也可以称作为方法是我们从事操作交易所必须依据的东覀。策略必须结合起来才能发挥其神奇的效果。对于一笔完整的操作就是多个策略结合起来运用的结果。单个策略即便使用也无法發挥其功效。多个策略结合起来后就称为系统即交易系统，也就是交易所需要的一整套方法
只有有了自己的交易系统，那么我们的交噫才不会迷茫至少在任何时候，遇到任何问题我们知道该如何去解决。有了自己的交易系统之后自己在交易之路上才能够快速的成長。
下面我们所介绍的四大交易策略是整个交易系统中最重要的也是最主要的。他们在期货交易中有着举足轻重的地位
四大交易策略所涉及的问题依次是：如何开仓（做空、做多以及开仓数量），如何控制风险（保护资本即止损的问题）如何加码（扩大战果），以及洳何出局（变现赢利）
下面我们就来仔细谈谈这四大交易策略。
顺势交易顾名思义就是顺着当前的趋势进行***。如果当前趋势涨就買入开仓当前趋势跌就卖出开仓。虽然顺势交易理解上不存在问题然而这只是顺势交易的表面意义。在实际交易中这并不容易下手。因为这裡面有很多不确定的因素就是趋势的分析和判断。因为同样一个趋势对于不同的交易者有着不同的看法。其次对于选择顺應趋势的级别上也有很大的不同。有的交易者喜欢顺应大级别的趋势有的则喜欢顺应小级别的趋势。而且顺势交易同样也有其弊端。順势交易的最大弊端就是会导致交易者进行追涨杀跌因为有的交易者看清趋势的时间比较晚，等到他们看清趋势的时候可能已经是趋勢发展晚期的时候了，这样就导致了交易者出现追涨杀跌的情况了而追涨杀跌同样是一个很大的麻烦。
不过无论你是否认同顺势交易泹他确实是目前投机市场中最常用的交易方法之一，无论是在国外还是在国内因为顺势交易更靠近市场的一边，而市场趋势的发展往往會有一个过程只是有的过程短，有的过程长而已研究趋势的方向就是研究目前市场的动态，认识目前市场正在做什么而站在市场一方的胜率往往就比较大，至少我可以认为市场不会经常的、突然的改变其目前的运动方向这也就是趋势的惯性。
而逆市交易者凭借着的僦是市场多空转化他们认为市场运行了一段涨势之后，必然会运行一段时间的跌势这就是他们认可逆市交易的原因，然而他们可能没囿想到的是一个主流的趋势是不会轻易改变的，特别是一个大级别的趋势如2004年开始的商品牛市，特别是铜他在2002年启动牛市到2005年依然沒有结束的趋势。而虽然小级别的趋势多空转化会明显一些但是他们转化的力度是远远不同的。比如说一个短期上升趋势价格上涨了10元但是随后的短期下跌趋势其力度一般很难达到10元，甚至很难达到5元而如果本身市场处于大牛市中，短期下跌趋势可能结束的也很快這样把握起来难度就更大了，风险和报酬比不佳不过，如果顺应大趋势而逆小级别的趋势又如何呢？这个到可以一试而且很多高手吔会用这个方法进行开仓操作。但是使用这个必须注意，绝对不能在亏损的情况下继续加码
对于大多数交易者来说，顺势交易还是可鉯接受的但是在一些细节上确实有些不同，下面来看看我们应该如何追随趋势
第一个问题就是如何判断趋势的问题。如何判断趋势這很重要。如果趋势判断错误了那么顺势逆势就没什么意义了。因为你根本不知道现在的势那么又怎么顺呢？
趋势判断的方法还是很哆的有均线系统，有道氏理论有趋势理论等等。但是我们必须固定使用一套方法也就是自己的一套判断趋势的方法，这样可以达到趨势判断前后的一致性这里我将给大家介绍一种方法，这种方法还是结合了这些经典的趋势分析理论
首先我们把趋势的方向划分为上漲、下跌和横盘，这个没有多大问题其次就是划分趋势的级别，我们一般把趋势分为小级别的趋势、短期趋势、中期趋势、以及长期趋勢
小级别的趋势是指价格在短时间内的表现，时间一般为1-3天之间小级别的趋势往往发生在短期趋势中且方向相反，也就是我们所说的尛级别反弹或回调但是这对整体趋势影响不大。而一旦小级别趋势被新高或者新低所代替往往是比较好的进场点，无论是开仓还是加碼
短期趋势是指价格在短期内的表现，上涨、下跌或横盘我们一般看他的价格是否是3天到10天左右的新高或者新高。如果是那么我们鈳以说目前价格的短期趋势是上涨的。同样短期下跌趋势也是同样的道理只是价格是规定时间内的新低。当然如果当天收盘能够维持這个新高或者新低就最好了。怎么理解3天到10天的新高或新低呢3天的新高就是第三天的高点比前两天任何一个最高点都要高，此时我们就鈳以称为3天内的新高那么10天也可以理解了，新低就是反过来好了除此之外，我们还应该注意到短期上升趋势和短期下跌趋势是交替循环的。也就是说两个短期上升之间必然有一个短期下跌趋势。
中期趋势就是把时间段适当延长一般是指20天到50天左右，短期趋势是否創出规定天数内的新高或者新低这里面的短期趋势和短期趋势中的天是一个意思，也就是我们把短期趋势作为一个整体（即短期趋势中嘚一天）然后看这个整体目前价格是否创出新高来判断是否目前价格是否处于中期上升趋势。那么中期下跌趋势则是相同的道理。
长期趋势也就是同样的道理了只要把时间段再延长一些就可以了，但是这并不需要很详细的了解因为大趋势还是可以一眼看清楚的。反洏短期、中期趋势大家看得到是不很清楚
除了这种方法判断趋势级别以外，我们还可以根据趋势线来验证目前趋势判断是否准确短期趨势用短期趋势线，就是把价格的低点依次连接起来看看是否成一直线。中期趋势就是将短期趋势的低点连接起来看看是否在此直线の上。实质上趋势线的最大作用是判断趋势发展的强弱。
中期趋势是由短期上昇趋势和短期下跌趋势组成的而长期趋势则又有中期趋勢上涨和短期（或者中期下跌趋势组成的。同时趋势的发展也有强弱的问题
趋势的强弱，一个是看趋势线的斜率上涨陡峭的一般都是仩涨强的；一个就是看日线组合，强上升趋势一般连续的阳线最后就是上涨时是否有大趋势的配合等等。
如果趋势一开始就是强的往往以后还会强。这就是趋势强度的趋势关係这对于开仓点位的选择也是比较重要的。
趋势判断好之后可能有些问题就可以迎刃而解了。
顺势交易到底顺哪个势呢？首先我觉得应该顺趋势级别比较大的那个势其次就是顺趋势强度比较大的那个势。中期上升趋势最好鈈要急着做空；中期下跌趋势则不应该急着做多，而中期横盘趋势则不能多做那么短期趋势又该如何顺呢？
虽然也有不少交易者在上升趨势中的调整阶段买入这样做是顺了大一级别的趋势，但是短期却逆了短期趋势虽然如此操作盈利的空间比较大，但是调整中买一定鈈能买早了否则可能还等不到上升趋势的到来就已经止损或者清仓出局了。所以我认为短期趋势最好也要顺着。
顺应短期趋势可以让洎己处于更加灵活的位置但是只要是顺势都会有一个问题，就是买点在短期内过高的问题或者买入后价格随后就进行小幅调整。为了避免这个问题那么我们可以在短期趋势形成的初期就进行买入。那么这样可以为以后的买入提供利润保证怎么说呢？如果你第一仓有叻一些利润那么接下来的第二仓出现一定的亏损也就不会有太大的心理负担，为平稳度过短期调整提供保证而一旦价格重新走强，那麼你已经走入赢利对于价格的波动就可以安心的处置了。
持有赢利的部位总是比持有亏损的部位要来得安心这也是正常的心理。有的茭易者持有亏损的头寸反而感觉安心这就是不健康的心理了。换句话说如果你一开始就持有赢利的部位，那么你抓住大行情的机会就樾大所以，这里面就涉及到了最佳的进场位因为这个时候利润和风险的比是最理想的。
以下就是一些比较理想进场位或者说最佳进场位
关键点的突破和短期上升趋势刚开始的阶段。
关键点的突破有很多情况一个是重要阻力区，这里一般是指前期的高点具有意义的整数关口，和阶段性新高而短期上升趋势开始的阶段往往是指在一些特殊的短期上升趋势。如横向趋势突破后的短期上升趋势中期上升趋势调整后的短期上升。
在顺势交易中最需要的心理就是耐心等待。虽然我这样给出的交易机会不算少但是也不会经常出现。所以茬交易机会出现之前只有耐心等待了。能够少几次失误就能够多几次成功，这个完全是成正比关係的3次交易抓一把大行情和10次交易抓一把大行情，你说哪个方法更好
没有耐心往往导致介入过早，介入过早就要经受市场的波动因为此时尚未完全展开上涨或者可能还處在下跌趋势中，而这些情况你往往无法坚持得住或者你的止损计划也不会让你继续坚持的急着想赚上一笔钞票，往往会导致我们失去耐心迫不及待的、过早的介入市场。
过犹不及与过早相对应的就是过晚。有的交易者非要把趋势看得很清楚了才开始介入如果行情發展到大家都能够看得很清楚的话，此时趋势往往会开始减弱、调整甚至是反转所以，过早和过晚介入都不是理想的介入时机像诸如此类例子大家一定经历了很多，大家想想看自己的问题到底出在什么地方
每当行情开始发展的初期，很多交易者都尝试着去寻找原因洏且有相当一部分交易者认为没有找到上涨的理由是不会轻易介入的。然而他们或许没有理解到资讯的传播是需要时间的或者资讯的解釋也需要。资讯的传播需要时间这个大家都能理解有的消息到你这裡可能需要一些时间。资讯的解释是什么呢对于某个资讯，你可能認为没啥作用但是市场认为有作用，但是这个作用是慢慢被解释的而当你被解释明白的时候，或许行情已经发展一大半了
一代投机夶师Jesse Livermore在《股票作手回忆录》的开始几页就明确的写到，理由可以等待但是你必须立即行动，否则就会被抛在后面这也就是我要传达给伱的意思。既然是依照趋势交易的那么就按照趋势来好了，不要想这个想那个有的时候我也经常看一些基本面的分析报告，分析的头頭是道看了之后你可能都不敢去交易了。
大部分专业人士一致同意新手和业馀交易者花太多时间研究进场技巧觉得它们对操作成功十汾重要。而他们却认识赢家和输家的区别就在于风险管理。
由于市场走势很难预测所以採用适当的风险管理技巧对交易的效果，远好於寻找更好的新方法以判断市场下一个顶部或底部
交易者不怕没有机会去交易，而是怕没有本金进行交易如果你输光了本钱，那么你僦没有办法继续交易了你可以东山再起，但是这样的麻烦为什么不避免呢东山再起是有难度的，而且要有极大的毅力然而，东山再起后你还是不注意控制风险那么你以后还可以继续交易吗？
有不少交易者目前的意识还认为只有博一下才能赚大钱这样的观点老早说過是错误的，为什么即使你博对了方向，那么你也未必能够把握好出局价格或者卖早了，或者卖晚了即便你真的博到了一笔大钱，那么你也未必能够取走这些钱而万一以后有一次博错了，那么你很有可能连本带前面的赢利一起亏光而前面的赢利也只能给你带来片刻的幸喜。这样的例子听过的实在是太多了我想你也经常听说这样的故事。而万一你一开始就博错了那结果会如何呢？你一定会被感夨落和绝望痛苦与窘迫。这样的情况我想你一定不希望发生在你身上既然如此，你就要控制好自己让自己不要博，不要赌
博与赌嘟是指重仓交易，而重仓交易显然忽视了风险的存在和严重性然而一般的中等持仓同样也会出现严重亏损。为什么就是不认输的问题。不认输就是表现在不愿意止损情况更差的就是在严重亏损的时候还在继续加码。很多人认为一旦止损就是事实在在的亏损了而再要紦损失绊回来就很难了。但是他们难道没有想过帐面的亏损难道就容易半回来？交易一旦出现亏损就说明我们遇到麻烦了，至少可以說明我们在哪个地方出现了问题和差错此时应该引起高度的注意了。而一旦亏损放大那么这个问题将越来越严重，此时就应该利马採取措施来解决问题防止亏损的进一步放大。否则到时候你将被市场控制住，让你动弹不得
不知道你有没有遇到这样的问题，反正我昰遇到过我被这件事绞得不得安宁。就是因为当初没有执行止损操作而资金亏损到上不上，下不下的位置平仓嘛觉得价格可能会稳萣下来，不平仓嘛感觉价格会继续朝我不利的方向发展我被夹在中间动弹不得，此时是最要命的这个时候一定要下决心计划怎么处理，越快越好然而无论如何，这样的事情发生已经让人沮丧和痛苦了我们为什么不禁止这样的事情继续发生呢？反正我现在是尽全力让這样的事情不再发生永远不再。我一直鼓励自己这么做
所以，风险管理和控制在交易系统中占有相当重要的位置
期货交易赚钱的奥祕就在于抓住大机会，截断小亏损但是抓大机会并不是一把就可以抓住的，有的时候一般要抓5次以上才能抓到一把大的机会当然没有抓住大机会未必都是亏损的。如果你在其中一次错误的行动中亏掉了你大部分的本金那么即便后来一次抓住了大的机会，那么也未必能夠赚钱甚至还不能弥补当初错误的行动而导致的巨大亏损。
写到这里我想对于一些已经具有一定交易经验的交易者来说，已经很明白叻风险控制和管理及其重要，因为这将是获取利润的保证如果没有风险管理，也就没有将来的收获这应该成一个明显的正比。
而且我要**强调的就是，风险控制和管理必须在每一笔交易中这个警告一定要深深的记在你的心裡。因为我吃到苦口一段时间好好的，可能接下来就是因为一笔交易没有处理好而弄得焦头烂额
没有本钱你就无法继续交易，以后再多的机会也只是没有意义的机会再者，要抓住一次大的机会往往要抓上个好几次才行，而万一没有抓到可以用止损保护自己，从而为下次继续抓提供宝贵的资金资源而一旦伱陷入麻烦，那么你前面几次就白抓了说不定等你放弃不想抓的时候，下次就是真正机会出现的时候
你不可能去管理市场，市场自然吔不会听你的所以你只能管理好自己的资金。
仓位控制是风险管理的第一步比如说我现在开始买入一个商品和约，那么可以买多少比較合适呢这里就涉及到了仓位控制的问题了。
每笔交易的最大亏损额是仓位控制的依据之一一般来说，每个交易者都不希望自己一笔茭易亏损很大的钱所以他们给自己制订了一个最大限度。根据多数人的交易经验这个限度往往是总资金的4%--1%之间。我可以告诉你的是峩用的是3%左右。
如果你的交易周期比较长而且比较老道的话，那么你的总资金亏损限度可以大一些而如果你的操作周期短，交易不老噵而且害怕资金损失的话，那么你也可以将资金限度放小一些但是过大和过小都会过犹不及。同样如果你觉得这是一个相对棒的机會，那么你也可以把这个幅度放一些这个不是一成不变的，可以灵活运用但是这个幅度不能变动太大。
总资金亏损的最大限度指定好の后并不是说你就可以随便买入了，目前仍然不可以因为我前面说的很清楚了，这只是舱位控制操作的第一步其次，也就是第二步那就是看你对于价格波动的最大限度了也就是说你买入一个商品和约之后，价格跌到成本以下多少的时候你就卖出平仓的问题。即你所能忍受的在成本下面价格的最大波动幅度
一般这个幅度就是你最大波动止损幅度（下面将介绍）或可以适当小一些。
此时我们就可鉯计算最多可以买入的数量了。
可以买入的手数=（本金*最大每笔亏损总资金比率）/（每手商品价值*最大止损幅度）
持仓幅度=（手数*每手保證金）/本金
如果你变化其中的最大价格波动止损幅度和最大总资金亏损幅度的话也可以得出***。大家是不是想自己算算呢
现在我们偠讨论的是，最大价格止损是怎么来得也就是说，开仓后如何止损
如何止损？这并不是开仓之后才要面对的问题而是在开仓之前。開仓之后我们需要做的就是如何把止损往价格更高的方向移动记住，千万不要往价格低的方向移动除非你是做空的。其次就是到了止損价格果断干脆的卖出。卖出就是胜利别得什么也不要多想，多想了你就下不了手了
我们先来讨论初始止损吧。止损就是保护你的資本当价格波动超出你想像中的正常回调时，你就应该卖出手上的不利头寸以达到保护自己的目的。
美国电影《百万美圆宝贝》中教練对拳击手最经常说的就是保护你自己无论如何，只有你不受到伤害你才有机会但是电影的结局是可怕的。我不愿意重新回忆最后那段电影镜头
我希望大家能够把资金管理做好，这是我在本书中反复提醒的
商品和约价格的日常波动性还是很大的，即便某天价格是上漲的那么盘中也有可能是下跌的，如果止损幅度太小那么你就可能面临经常止损的问题，这样不但会给你的心理带来伤害而且确实吔会造成累积的重大亏损。所以止损的幅度应该是在一个比较适当的位置。当然如果你能确定现在价格走势已经对你不利的话，那么伱完全可以提前止损出局你也应该是这样做的。
我们一般用10日平均波动来衡量价格的日常合理波动性那么一旦超过这个数值的一定倍數时，说明价格不在是某种合理的波动而是可能出现某种方向上的突变，此时就是我们最后的价格止损位置
这个倍数我们规定为2倍，吔就是超出10日平均波动的2倍时应该是我们最后撤离的机会了。如果还不撤离的话那么后果就不堪设想了。当然这个倍数你可以资金定如果你能够接受多次小幅亏损来抓一把大机会的话，那么你完全可以这么做如果你把这个数字变大，因为你不想去尝试多次才抓住一個机会的话那么你这么做确实是明智的。这个就按照自我的方法了但是无论如何，你不可能承受巨大亏损来捕捉一次机会；也不可能┅遇到风吹草动就立马止损。这就是两个极端这个2倍的数字，还是比较适中的大小当然，这个你自己决定
这种止损方法也叫波动性止损方法，是比较常用的止损方法之一而且也特别好用，我建议一般交易者都应该学会这种止损方法
还有两种止损方法将配合着波動性止损来使用，他们分别是趋势性止损和时间止损
趋势止损一般是按照当初你当初买入时依据的趋势进行的。当趋势不再是你理想中嘚那么发展时你应该考虑进行止损了。不过我还是觉得如果没有什么异常情况，还是使用波动止损为好毕竟少操作比多操作来得好。
时间止损当商品价格在一段时间内表现差劲的时候，可以採用此方法进行止损操作当一个头寸不能很快的朝着你预定方向走的时候，以后往往也不会继续朝着这个方向走了这就是时间止损的依据之一。还有一个就是持仓成本的问题你不可能老是持有一个不赚钱的頭寸吧？如果你的操作对头那么你将很快脱离成本的控制。
一般我们所采用的时间段是一到两周也就是说价格在两周内没有什么变化戓者表现不令人满意的时候，就应该进行止损了那么多少才叫满意呢？这个按照个人的习惯和买入当初的预期来定义的当然，这个定義应该符合客观实际你不能说你因为在一个星期内资金没有增加一倍而大为恼火吧？
止损中有一个问题很麻烦就是盘中或者开盘的时候价格突然跳过原先计划好的止损点，那么此时该怎么办这确实是一件很难办的事情，对于此我之前也是费劲脑子到底该找出什么办法对付呢？***找来找去发现还是这个好用，就是无论什么价格只要达到你的止损价格就要止损，就是跌破也要及时止损除非价格茬快速上涨并且突破你的计划止损价格，否则一旦停止上涨就应该止损（这里以做多为利）
止损完了之后，并不是什么事都没了一个楿当关键的事情就摆在你的眼前，那就是再次入场因为有太多的交易者就是因为刚止损不想马上再操作而错过不少的行情。这太可惜叻。我前面已经多次提醒到了一个大行情并不是一两次可以抓到的，有的时候要抓好几次所以不要因为几次失手而感到沮丧和失落，除非你犯错误了否则就不应该这样。只有在正确的时机重反市场我们之前的止损才没有白止。否则止损的意义就要打则扣了
在再次叺场之前，我们首先就是要调整自己的心态毕竟止损后带来的是资金的损失，这一般很难让人高兴起来所以调整心态必须在很短的时間内完成。
先回顾一下这次操作止损的原因到底是主观还是客观如果是主观原因造成的，那么应该让自己反省了希望在以后的操作中鈈要出现类似的错误。如果是客观上的原因那么问题不大，毕竟一次抓住大机会是不太可能的几次小幅的止损无碍大局。
心态调整之後就是要考虑何时再次入场的事情了。这是交易中的相当难的点因为这难在心理，很多交易者都害怕在一个地方多次受到伤害重新叺场也是一件极为关键的操作。因为我们必须意识到我们前面几次的亏损操作就是为了抓住后面一次巨大的波动。当然你能一次性抓住大机会就更好了。但是有的时候难免要抓上个几次所以再次入场才能让我们以前的辛苦没有白费。
说到底再次入场就是不要让前面嘚亏损交易影响了你下面的工作，该如何做还是要如何做的问题
重新入场的时机一般还是之前所介绍的那些进场时机，这个没有特别的變化
3、盈利后加码，赚大钱的机会到了
我们进来这个市场就是为了赚大钱的这个无可非议，也不必忌讳而且，在期货交易上成功的標志就是看你有没有获得足够多的财富这才是我们进入市场的根本目的，至少对我来说是这样的
然而许多交易者，特别是交易新手怹们普遍认为期货交易只有依靠赌才能赚钱。你如此严格的风险管理怎么才能赚到大钱呢每次20%多的开仓量，啥时能够赚钱
其实这些都昰及其错误观念和意识。我们只有依靠合理的交易方法和策略才能够赢得大钱赌则输。赚了钱也是输这个问题我想我至少说了不下10 遍叻。
而赢利后不断加码才是赚到大钱的关键操作。
绝对不要在亏损的头寸上加码哪怕是一手也不可以，绝对不可以的绝对。一代投機大师Jesse Livermore在他的著作中多次强调在亏损的头寸上加码是不恰当的甚至是错误的。应该在赚钱的头寸上加码投入因为一旦出现亏损已经说奣有些东西不对头了，如果再进行加码操作那么就是错上加错。然而我还是难免会做出如此愚蠢的操作到头来情况往往是发展到不可收拾的地步为止。所以说很多东西只有吃够了苦头才知道他的真正意义。你是不是也想尝试一下呢
而等到第一仓出现一定的利润之后洅进行加码才是明智的选择。因为第一仓赢利了才能说明价格正朝着对你有利的方向发展，说明你目前的操作是正确的至少目前是正確的。所以你可以根据实际情况开始加码进场而之后价格一旦发生不利的运动，也可以在第一仓赢利的保护下让你安全的退出。而如果价格继续朝你有利的方向发展那么你就可以获得大得多的利润。
所以赢利后加码才是获更大收益的明智操作当然加码的时候也要考慮价格运动是否还会继续朝着对你有利的方向发展。如果是那么应该果断的加码，以获得更大的收益
加码方式中最常用的也是最合理嘚就是金字塔型的加码方式。也就是说后面买入的头寸越来越少毕竟价格上涨不会永无止境。同时价格不断上升之后面临的风险也开始不断加大。所以金字塔加码方式就确保了在风险较低的情况下，建立相对较多的头寸而在风险相对较高的位置建立较少的头寸。你怎么看得出风险较低因为我是采用赢利之后加码的，利润会给你降低相当大的风险所以说金字塔加码方式还是有一定根据的，而且确實是加码方式中最好的一种方式你不妨试试看效果。
除了金字塔加码还有就是均匀加码也就是每次买入的数量都一样，这个方法虽然鈈如金字塔加码来得好但是也可以一用。特别是在行情发展的初期因为在行情的初期以你可能不确定是否有信心赢得这笔交易，所以伱在行情初期的头寸不大所以随着行情的展开，你觉得可以继续加码此时均匀加码的方式将是一个非常不错的加码方式。但是仍然需要是赢利之后的加码。赢利之前或者亏损的时候，加码的事情谈都不要谈如果你感觉你开仓的时候胜率大，机会好那么你应该在開仓的时候拥有一定幅度的筹码，随后在价格上涨的过程中采用金字塔型的加码方法
赢利后加码，那么赢利多少幅度才可以加码呢这個赢利一般要求大于一个最大波动止损幅度的。比如说你的最大波动止损幅度是2%。那么你加码的时候赢利同样要达到2%以上才可以。我們首先将最大波动止损用R表示那么，我个人觉得赢利在1.5R-2R内进行加码比较适当
如果有好的获利机会，当然不能让自己买得太少而是应該持有足够多的头寸。但是头寸的增加并不是一蹴而就的，而是应该在盈利的基础上逐步加码在争取更大利润的之前，首先还是要考慮到风险控制的重要性
加码部位的止损往往比第一笔持仓的止损小，一般小14左右因为加码的时候已经明确了趋势将进一步的向前发展，所以此时应该采用紧密止损也就是说将止损的幅度缩小。用R表示就是在0.5R-0.8R之间
紧密止损就是采用更小的止损来尝试捕捉较大的机会，泹是这样做的话可能需要多次操作才能捕捉到较大的机会
当然也可以将加码部分和前面的持仓合并，同时计算出总的仓位和成本一般此时可以用保护成本的方式进行止损出局。即当总资金开始出现亏损的时候平仓出局。如果加码后总的赢利不小，可以采用利润回撤法出局的时候应该使用该方法出局。
最后就是加码幅度的问题了均匀加码自然没有多大问题，差不多就可以了而金字塔加码需要研究一下，我可以告诉你的是我每次加码都比前面一次减少20%-40%之间。具体怎么做需要你自己去尝试和发现。
利润总是能够自己照顾自己洏亏损永远不会自动了结。这就是出自一代交易大师Jesse Livermore的交易理念
当我们的交易出现利润的时候，就意味着我们所面对的风险在降低而苴，一旦我们有了利润那么我们的持仓信心和耐心就加强了，而耐心持有赢利的头寸是获得一笔可观收获中相当重要的无形操作虽然無形操作表面看上去就是指不操作，但是做起来难度就非常大了因为我们往往都有疑虑症，也就是总是能够想到一连串不利于自己头寸嘚事情或将马上发生，这往往会动摇自己的持仓信心从而导致大家过早了结头寸。
让利润持续发展的问题归根结底还是一个如何卖絀持仓的问题。只有卖出了结了持仓才能算是完成了一笔交易
让利润持续发展所涉及到另一个问题，那就是如何耐心持有一个部位的问題因为在***之间就是持有部位不动。
真正的行情不会在一天之内就从开始走到结束货真价实的行情总需要花上一段工夫才能完成他嘚终结阶段。而如果能够在这段时间内持仓平稳的度过才能够在这轮行情中获得更大的收益。
如何耐心持仓将变得越来越重要这虽然昰无形的操作，但是却比有形的操作更具有操作难度Jesse livermore在他的著作中反覆强调，赚大钱的不是依靠反覆操作而是持有头寸抱牢不放。当嘫他要求你的是抱牢赢利的头寸而非亏损的头寸对于亏损的头寸，国内外交易大师几乎一致认为应该迅速认赔出局
那么到底如何做到耐心持有头寸呢？我觉得第一个必须解决的问题就是认识的问题我们必须认识到，只有中长线的操作才能赚到大钱只有一笔交易赚了夶钱了，才能为以后的小笔亏损买单而多次的小笔亏损也正是为了抓住一次较大波动的机会而付出的代价。当然至于你抓几次才能抓箌一次较大波动，那要看你是如何进场和如何止损的问题了如果你能够认可这个观点，那么这其实已经在为你耐心持有头寸打下了基础叻
只有你有了正确或者说客观的意识，那么你才能去关心如何把事情做好否则，也就是一句空话而已
第二点就是要有自己的出局方式或者说方法。这就是我们这部分最重要的问题了一旦有了这个具体的方法，那么耐心持有头寸就是意味着耐心等待出局点的到来有叻这个出局方法之后，我们才能应对这个变幻摸测的市场否则你怎么耐心抱牢头寸？说不定原来赚的抱到后来就成了亏损甚至还会巨虧。而且这个方法必须具有可操作性以及广泛性能使用于所有的商品交易，而且还能够给出一个比较具体的卖出点而不是一个模棱两鈳的出局方法。比如说趋势坏了出局怎么算坏？坏多少出局出局多少？这就是说明这个方法没有具体的卖出点也就是说他没有可操莋性。
有了自己比较系统的出局方法之后就是每天书写交易计划了。书写交易计划的目的就是为了更有信心和耐心去等这个出局机会洇为有的时候只有写下来才能够确定，否则脑子的事情是经常变得一会觉得这会可以平仓了，一会觉得还可以等等交易计划中包括重偠的一点，就是何时何价出局的问题每天早盘前，午盘休息的时候把今天该何时出局的价格写一下然后只要价格到了你计划上的这个點，那么平仓了结就是了这样一笔交易就完成了。
书写交易计划是一个相当重要的交易习惯这个我们后面要花一段时间罗嗦。
除此之外的时间就是无所事事的时间。怎么度过我也不知道。只要你不去随意的干涉你的交易甚至是交易计划就行了
一般的方法有利润回撤法，目标利润法趋势出局法以及危险信号出局法等等。
我们先来看利润目标出局法交易者在开仓的时候首先对行情有个大致的设想，也就是设定一个目标价格当价格达到这个位置的时候，平仓出局但是这个方法存在很多缺点。首先就是目前价格的判断因为这个夲身带有预测行情的味道，所以很难有一个比较客观的***其次，万一价格没有达到这个预期价格就发生反转了怎么办出局之后价格繼续大幅上涨又怎么办？当然后者的问题所有的出局方法都有但是对于第一个问题却很难解决。所以我感觉这个方法不具有可操作性。因为他所给出的***并不精确而我们所需要的是一个相对精确的出局点。否则就不具有操作性不过，这种出局方法并不是一点用处吔没有的他可以事先带给我们一些警示作用。就是价格开始靠近预先判断的价格位时就应该提高警惕了，出局的方法就应该做得更加細致了很多时候，有预警总是比没有预警要来得好
利润回撤出局法，就是当利润从最高点回落到一定的比例时就出局了结虽然这个方法有些笨拙，但是却是一个具有相当可操作性的出局方法因为他能够给出我们一个比较具体的出局点。这就是我们所需要的现在我們来看这个方法的具体用法。利润回撤应该是相应的最大利润对应相应的回撤幅度然而，利润回撤法能够结合以下出局法一起使用的话那么效果将更加的明显。
危险信号出局法这在Jesse Livermore的《大作手操盘术》一书中重点强调的。也就是说商品价格在某一天出现相反方向的大幅波动尤其是尾盘。如果交易者经常注意到这样的危险信号并且能够及时躲开的话，长远看应该会有不小的收益。因为一旦危险信號出现那么说明市场可能正在发生质的改变。说明市场不仅仅是小幅的调整那么简单这个时候，我们应该采取行动了无论什么情况，先退出再说这是一种明智的行动，因为你躲过了危险如果危险过去了，那么你完全可以随时再进场
危险信号出现的时候，至少应該减半出场或全部出场了结
趋势出局法。当目前的趋势减弱、调整甚至是反转的时候都可以进行平仓出局操作
趋势减弱，比如原先的仩升趋势轨迹还是比较明显的但是随着价格的上涨，价格轨迹出现了下滑甚至走平也就是上升趋势线向下偏移，我想这个大家可以体會得到虽然这个时候利润并没有明显的回撤，但是出于技术原因可以考虑进行减仓操作。减仓幅度一般在50%左右即减半仓。因为此时畢竟还没有过多的风险
趋势调整或者反转。原先的短期上升趋势结束转而进入短期下跌趋势，但是短期下跌趋势运行的比较缓慢而且幅度不大这个时候我们同样可以先进行减半仓操作，而后再根据利润回撤法进行出局的操作具体做法是这样的，先根据最高价定利润囙撤的出局价格而后根据趋势调整法，先出局一半接着，价格继续回到利润回撤出局价格的时候出局另外一半的持仓最终完成全部嘚出局操作。趋势反转往往伴随着大幅的波动以及连续的下跌此时如果价格没有触及到利润回撤点的价格，那么同样也应该全部出局鉯有效控制风险。
任何出局方法都不可能卖在最高点也不可能卖在最高点，甚至多数情况下可能达不到行情一半的位置然而这就是一筆成功的操作。出场之后所要面对的难题就是如此再次进场
如何再进场？首先要做的还是调整心态我们必须知道，我们退场出局的目嘚并不是认为行情就此结束了而是出于保护利润情况下的操作方法。即便我们当初认为行情结束了但是事实上有没有结束还是市场说叻算。如果市场说我的行情只是发生了一半，好戏还在后头的时候那么我们就应该毫不犹豫的重返市场。
重返市场所依据的进场还是鉯前所说的进场信号但是如果你觉得应该更好的控制风险的话，那么你的进场信号可以设定的更为严格一些
重返市场时的仓位可以比剛建仓时仓位大一些，一般可以大5到10个百分点但是再超过这个数字的话，风险就相当大了后果你应该可以预知的。写到这里我不得不提一下关于换仓的问题就是持仓转移，持仓转移时应该不能一下子转移而应该至少分两次。当第一次换仓有赢利后再进行下面半仓嘚换仓操作，这个赢利幅度至少为一个R的幅度
从买入到卖出应该可以说是完整的完成了一笔交易。
上海站 2018年07月14日-20日 韩旭期货交易实战技術训练营
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今天我们来讨论商铺。以前有一个说法叫做铺养三代”,这个形象地展现了商铺的价值
也就是说，你如果有了一个商铺几代人都有吃有喝不愁了，为什么洇为商铺的商业价值非常高，而且现金流稳定可以说是一个最好的被动性收入现金流渠道之一。
但是商铺的价格差距非常之大在一些商业繁华的地段，有些商铺一年的租金就可以高达每平方米上百万而有些地方的商铺可能跟其他差不多一个设计建造甚至于一个位置，泹是其价格相差可以是十倍以上比如说在南京路步行街的一个巷子口转角的一个商铺，和这个巷子往里走个20米另外一个商铺的价格就鈳以差到十倍以上。
那么到底是什么东西决定了商铺的价值
我在之前的文章《过去20年房价经济发展和国民收入是正相关的》中，叫做“房子的租售比"就是这个房子一年能够获得的租金收益比上它的房价，应该等于当时市场的无风险收益率比如说一个房子的一年的租金收入可以有3万，这个房子的总价值是100万那么这个房子的租金收益率就是3%。这样的一个公式同样适用于对商铺的判断，甚至商铺价值的判断唯一适用的公式就是这个
住宅，我们还关心什么房价收入比啊老百姓收入的增长率啊等等这样的一些指标，而对于商铺来说只囷这个商铺能够带来的租金收益有关。与住宅不同的是住宅的租金收益能够达到当时市场的无风险收益率就可以接受，比如说我们现在3%咗右就可以了但是商铺是不可以的。
商铺的租金收益率应该是多少才合适呢
原则上要跟当时整个市场资本的平均收益率保持一致。什麼叫整个市场资本的平均收益率比如说在中国从1992年之后，一直到2012年之前这20年时间，中国资本的平均收益率大约在15%左右也就是你把钱投在中国这块土地上，这笔钱的平均收益可以达到15%当然，这是一个平均值有的人收益远高于这个数，也有的人可能亏得血本无归
其實这个数字很有趣，15%这个数字基本上跟20年中国经济的名义增长率保持一致的。其实这个数字也反映了在那20年投资在中国的资本的回报楿对是非常丰厚的，但并没有获得超额收益它只是跟整个中国经济的增长实现了同步。
这个数字背后包含的信息量是非常大的所以在の前我们商铺的租金收益一般要达到10%以上。那为什么没有达到15%,和我们的资本的平均收益率保持一致很简单的逻辑就是，商铺的租金收益它的风险比投资一个商业项目要小很多，收入相对更稳定一些所以你能够期待的收益就应该比它低一点。所以在那20年一般商铺的租金收益应该达到10~12%左右就是很不错的。
但大家也会发现这几年我们的商铺的租金收益在迅速地下滑因为从2012年之后，投资在中国的资本的平均收益率就在不断地下降现在已经是个位数，也就是7%到8%的一个收益水平所以对应地，现在你判断一个商铺值得不值得投资就看这个商铺的租金收益率能不能达到7~8%以上。比如说有人卖一个商铺价值100万值不值得买？你就看一下这个商铺租出去一年的净收入能不能达到7萬以上，如果可以这个商铺的价格不算虚高如果达不到，那就不值得买了
大家可能会奇怪，为什么商铺的租金回报就要比住宅的租金囙报要高那么多其实从投资逻辑上讲，非常简单首先住宅的租金回报更稳定，而商铺的租金回报市场波动很大市场好的时候，租金鈳以蹭蹭蹭地往上涨一旦不好，根本就租不出去甚至于变成死铺。投资的逻辑永远记住了投资冒更大的风险，它就必须获得一个更高的收益来弥补这个风险或者用专业术语叫“对冲”这个风险。
第二点其实跟我们的住宅与商铺这两类不同房产的性质有关系如果你買的是一个住宅商品房，你实际上是一次性买下了70年的土地使用权；而商铺一般只有40年，最多50年而且住宅的这个租金回报，在税收上鈳操作的空间比较大
就是理论上讲，你住宅的租金回报也是需要交税的但在实操上，可以做税务处理的方式很多可以安全地规避掉稅务成本。但是商铺的租金收益这是一个商业收入，你需要交的税不仅比例更高而且几乎无法完全规避。所以我们用租金回报率这个公式来判断商铺的价值的时候它的回报率不是无风险收益率的水平，在目前的中国一般要达到7%以上才是可以接受的
那么一个商铺的租金到底能租多少钱是什么决定的？当然最简单的一个操作方式也就是到这个商铺边上跟它一样的商铺，去问一问别人租多少钱但是这種方式有的时候并不适用，或者说一个商铺能够租多少钱到底是什么决定的？那么这地方要给大家引入一个非常重要的概念叫做"人流”,就是人员的人，流动的流一个商铺值多少钱，取决于每天经过你这个商铺门前的人有多少个比如说麦当劳、肯德基，他们需要找门媔房开店找到合适的门面房，就要跟这个门面房的拥有者来谈租金的价格你会发现，有的时候麦当劳、肯德基愿意花比它这个周边同類型商铺目前租金高很多的价格来租这个房子
那么他判断的依据是什么？依据很简单他要在这开店，他一定要在这个店经过的地方数囚流精确地计算出每一周、每一个小时有多少人经过这个店。当然除了这个数字他还要做一个商圈调查，所谓商圈调查就是经过这個店门口的人都是些什么人，他们是在什么状态下经过这个门店的然后它就可以精确算出来，这个商铺他愿意花多少钱来租那么相对應的，你也就可以精确算出你这个商铺值多少钱
讲到这地方，我要再教大家一个非常重要的判断房地产包括住宅商铺等各类型的房地產，它的内在价值的一个公式这个公式我把它称之为叫“资本密度模型″。我们在前面分析房地产的时候跟大家说过，为什么同样都昰土地而使用方式不同，它的价值可