我们在2月28日的行业配置***会议《谨慎乐观均衡配置》和3月第1周周报《均衡配置，关注新经济》中均提出了3月需要保持谨慎适当关注成长板块。从本周行业的表现来看通信、计算机、电子、医药、家电、食品饮料、社会服务等行业交替上行，印证了我们的判断近期政策层面对于互联网、人工智能、生态环保、生物科技这四大新经济领域的拟上市的“2018独角兽企业排名”企业的优惠政策也将逐步提升创新板块的吸引力。

国内经济方面由于国内物价水平缓和上升，CPI指数上升超预期PPI指数平预期，同时出口大幅度增加但仍然注意中美可能展开的贸易战对于进出口的影響，一旦出现未来贸易额可能大幅度下滑对于国内的市场应要采取谨慎乐观的态度。同时流动性操作收紧货币供应量增速缓慢，应当紸意流动性给市场带来的风险

国外经济方面，国外市场的经济景气度上升美国的PMI指数、收入与就业水平都向好发展，经济基本面情况趨于乐观但是由于就业程度已经超过金融危机之前的就业水平，加息的可能性大幅上升进而影响股市的估值。

政策方面作为“2018独角獸企业排名”回A股的重要工具，我国可能会引入CDR工具从台湾地区发行TDR经验看，严格监管是CDR稳健发展的关键流动性方面，下周资金面税期因素扰动叠加下周公开市场无逆回购到期，预计资金面略紧维持3月流动性前松后紧的判断。

由于国内经济景气回落海外市场风险提高，我们建议投资者在3月仍然需要保持谨慎降低仓位，在行业配置上采用均衡配置的方法通过分散化的方法构建投资组合，充分分散风险成长板块由于受益于政策上的边际关注，可以适当关注

物价温和上涨，出口大幅增长

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我们在2月28日的行业配置***会议《谨慎乐观均衡配置》和3月第1周周报《均衡配置，关注新经济》中均提出了3月需要保持谨慎适当关注成长板块。从本周行业的表现来看通信、计算机、电子、医药、家电、食品饮料、社会服务等行业交替上行，印证了我们的判断近期政策层面对于互联网、人工智能、生态环保、生物科技这四大新经济领域的拟上市的“2018独角兽企业排名”企业的优惠政策也将逐步提升创新板块的吸引力。

国内经济方面由于国内物价水平缓和上升，CPI指数上升超预期PPI指数平预期，同时出口大幅度增加但仍然注意中美可能展开的贸易战对于进出口的影響，一旦出现未来贸易额可能大幅度下滑对于国内的市场应要采取谨慎乐观的态度。同时流动性操作收紧货币供应量增速缓慢，应当紸意流动性给市场带来的风险

国外经济方面，国外市场的经济景气度上升美国的PMI指数、收入与就业水平都向好发展，经济基本面情况趨于乐观但是由于就业程度已经超过金融危机之前的就业水平，加息的可能性大幅上升进而影响股市的估值。

政策方面作为“2018独角獸企业排名”回A股的重要工具，我国可能会引入CDR工具从台湾地区发行TDR经验看，严格监管是CDR稳健发展的关键流动性方面，下周资金面税期因素扰动叠加下周公开市场无逆回购到期，预计资金面略紧维持3月流动性前松后紧的判断。

由于国内经济景气回落海外市场风险提高，我们建议投资者在3月仍然需要保持谨慎降低仓位，在行业配置上采用均衡配置的方法通过分散化的方法构建投资组合，充分分散风险成长板块由于受益于政策上的边际关注，可以适当关注

物价温和上涨，出口大幅增长

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　　存托凭证是指有存托机构参與并由境外发行人发行的代表一定数量股份的有价证券。CDR是指在中国发行的存托凭证与直接上市相比，它的优点是规避法律限制与避免交割麻烦缺点是监管难度较高与投票权需委托行使。从当前形势看CDR是中国海外上市公司回归A股的重要工具。

　　台湾地区TDR兴衰史

　　台湾地区在2008年前后推行TDR在台交所大力推动、市场高估值与成交活跃等因素共同作用下，台湾市场TDR迅速发展台湾地区TDR受当地投资者追捧，首日涨幅明显为使得当地TDR市场有一定活跃度，国际上存托凭证的发行股份数占总股本4%-8%而台湾TDR平均值为.cn

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