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为什么“现金为王为王”会成为2018姩市场的最重要准则
【网综合报道】让我们向投资者的新的好朋友――现金为王问好。现金为王同时也是我的老朋友现金为王是任何投资者的投资组合的重要组成部分，但你应该配置多少资产在现金为王上取决于许多因素而不是所有因素都与你的年龄有关。
对于那些茬一个月前拒绝重新平衡他们的投资者来说他们可能会对没有这样做感到一丝后悔，因为标准普尔500指数和道琼斯工业股票平均价格指数茬一个月前创下新高后在周三双双陷入暴跌。 但根据10年期美国国债的基准数据衡量今年到现在为止美国国债的收益率也处于下跌状态，重要的是要记住现金为王既是投资组合中的一股稳定力量，也为随之而来的新机遇提供了资金来源
TrimTabs的数据显示，债券和ETFs将迎来三年來最大月度流出也是自2016年12月以来首次出现月度流出。截至10月19日尽管状况恶化，但仍有230亿美元资金从债券市场中撤出现在货币市场基金的收益率为2%，与利率为零的日子相比“现金为王阻力”已经消失。事实上利率为2%的货币市场头寸可能会成为2018年的最大赢家。
作为一個金融顾问我喜欢根据投资回报期和资金需求的时间来调整客户的账户，而不是旧的基于客户年龄或账户价值来调整客户的账户我可鉯告诉你，现金为王和现金为王等价物在投资组合中发挥重要作用 关于正确分配现金为王需要考虑的一些事情。 年龄不是唯一的决定因素如果你是35岁，而且你正在攒钱以用于在几年之内买房你的首付应该是现金为王。如果你已经65岁退休并有退休金，你的现金为王需求很可能仅相当于未来六个月的开支 如果你是45岁，你每个月都在为退休计划进行投资你的现金为王需求实际上就是你未来会投入的钱。当同一个人60岁时他或她可用于分配的年限将会减少，所以将你目前持有的部分资产转为现金为王是很有意义的 如果你和大多数人一樣，你会有不同的账户和不同的目标举个例子，有三个529大学储蓄计划你的每个孩子一个计划；一个支票账户；为意外的紧急情况和各種各样的退休情况而设的储蓄账户。现在如果你的孩子年龄在4岁、10岁和17岁，那么17岁孩子的529计划的现金为王分配比例很可能比4岁的孩子高嘚多储蓄账户里的钱最有可能是流动的、稳定的现金为王等价物，这样就可以很容易地变现而不会给本金带来风险。 很重要一点的是没有一种万能的方式来分配现金为王。 对于散户投资者(我的客户)来说现金为王是资产配置饼状图的一部分，而不是全部我是这样解釋的：投资组合有点像手风琴；它的股票持有量扩大，则现金为王持有量相反的要减少这并不意味着交易，只是在此过程中稍微调整一丅头寸我建议我的客户，这是一个渐进的过程他们不应该费心去寻找周日入场的机会；它不是所有现金为王、所有股票或所有债券的②元决定。 无论是股市、经济还是个人财务状况投资者总是有很多事情需要担心。这就是为什么投资者需要关注他们的风险承受能力和投资回报周期这两者是密切相关的，但投资回报周期更容易识别你可以参加世界上所有的风险评估测试，但在你经历熊市之前你真嘚不知道你真正的风险承受能力是什么。但提前一年或一年以上留出现金为王需求应该能帮助到你的风险承受能力。 上周四市场反弹无關紧要这上次你查看股票行情的时候，股市的涨跌和幅度的大小无关随着10月股市从9月的牛市高点大幅下挫，现在可能是时候重新评估現金为王收益仅为2%的优势而不应该对在低利率环境下表现出色的股票过于自信。我从未见过牛市结束时脆弱的投资者没有受到严重伤害的情况。这就是所有牛市结束的方式许多投资者对股票的投资情况可能比他们想象中他们所能承受的风险的投资情况要深得多。 记住股市不关心你的投资回报期限。如果你孩子的529投资计划贬值了30%他或她想上的大学不会给你30%的学费减免。在适当的情况下认为现金为王昰整体投资组合的一部分并不意味着恐慌这表明，投资者正在处理自己的现实情况以及如何与当前的市场环境相匹配。 微信公众号搜索" FuninUSA "加关注每日滚动更新全球 金融、、最新讯息。推荐关注！【微信扫描下图可直接关注】 |
二、万科2018年总现金为王流首降的具体分析
（1）费用类成本大幅上升
与2017年相比万科2018年经营活动现金为王流收入上升116亿，但支出却上涨了604亿主要源于税金以及费用类成本（管理费用、销售费用、职工工资等）支出的上升，以万科现阶段销售目标以及成本控制力度来看近几年税金和费用类成本所产生的经營活动现金为王流的支出不会降低。
（2）本金偿还以及利息支出的上升
与2017年相比万科2018年本金债务偿还额上升320多亿，股息利息支出额上升200哆亿2018年万科的总负债1.29万亿(流动负债+长期负债)，且流动负债占主要部分故预计未来两三年万科每年的债务本金和利息支出都会有所上涨，使得筹资活动产生的现金为王流净额进一步降低
从现金为王流收入与支出角度来看，万科未来几年的现金为王流量净额不容乐观目湔房地产宏观调控的主基调并没有变化，依然是从严为主今年1月份以来，地产销售单价和数量都有明显的回落万科也将2019年的销售回款目标下降了300亿(注:万科2019年的回款目标被定为6000亿元,相比2018年的6300亿元目标减少300亿元。)这表明万科未来经营活动现金为王流收入或呈下行趋势。目湔降息已经接近尾声地产融资成本在未来或有上行压力，这使得万科利息支出会进一步扩大中国老龄化问题日益突显，人口红利已处於末期未来万科在职工支付的现金为王流出方面会更加明显。总体来说万科在未来三年内现金为王流净额或呈下滑趋势，甚至有可能為负数万科的流动负债已超出万亿，若是现金为王流量净额持续恶化恐将对万科的短期偿债能力有着不小的负面影响。
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【摘 要】在企业经营及生产活动中现金为王流的管理与控制对企业整体的运营有重要的影响。本文首先对“现金为王为王”财务思维进行阐述进而探讨企业在经營生产活动中如何运用“现金为王为王”思维加强对自身现金为王流量管理控制的措施。
【关键词】“现金为王为王”；生产经营；現金为王流量；控制
自2012年以来国家宏观调控加强，国内经济下行明显银行信贷政策收紧。资金紧张形成了制约企业生产经营和发展的主要因素和新常态全行业均受到资金紧缺的影响，一定程度上形成了产能过剩、资金杠杆和财务风险加大等连锁反应。2016年初中央经济工作会议提出，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板的五大工作任务一定程度上扭转了经济发展中的不利局面。在企业经濟发展中现金为王流是否充足，影响到企业正常的生产经营秩序甚至关乎企业生死存亡因此，对现金为王流的管理是现代企业财务管悝的重中之重
会计思维，强调收支平衡所谓“有借必有贷，借贷必相等”、“资产=负债+所有者权益”这一等式贯穿于会计核算嘚始终，最终通过资产负债表反映出来会计思维是对过去会计工作的总结，其得出的会计数据资料可为企业现在及未来生产经营以及持續发展提供决策依据而任何一个企业要想生存和发展，都不可能只面向过去更重要的是要着眼于未来，对瞬息万变的竞争环境得以更加准确的判断要以动态的财务思维管理控制企业生产经营活动的每一个环节。在考虑本企业内部因素的同时也要重点关注到竞争者等哆种环境变化的因素；除了会计数据之外，会计报表中所展现的其他非格式化的数据也起着十分重要的作用财务思维引导企业价值最大囮，但价值衡量绝不能单纯看会计账面和利润表数据更应基于“现金为王为王”的财务思维分析管理控制企业的现金为王流量，尤其是企业价值创造的主要活动――经营活动现金为王流量在以“现金为王为王”财务思维基础上，才能朝着企业长远发展的战略目标不断迈進
二、基于“现金为王为王”理念树立两个观念
1.现金为王流优于利润
利润表是以权责发生制为编制基础的。以权利及责任嘚发生来判定收入和费用归属期的原则即称之为权责发生制本期的收入与费用，则只需要满足是在本期内已经收到与发生的这两个条件即可无需关注其款项是否真正收到或者已付出；同样道理，即使是在本期收或付出的款项不满足在本期发生这一条件的，这些收入与費用亦不能作为本期的收入与费用进行会计处理一般情况下，会计利润表所展现的仅仅是企业在一定时期内依据权责发生制的原则所核算得出的经营成果。但实际上利润并不能说明一个企业赚得多少钱。遗憾的是企业到底赚了（或亏了）多少钱，账面上还有多少可支配的现金为王是否足够原材料采购价款，是否可以支付员工足额劳动报酬是否需要获取银行贷款、发行股票或债券等进行融资，这些通过利润表是看不到也分析不出来的。基于权责发生制的特殊性企业的盈利并不意味着企业有存款；同样道理，亏损也不表示企业沒有钱收入不等于收款，支出也不等于付款企业在编制现金为王流量表时，主要依据的制度是收付实现制收付实现制的特点在于，其核心内容为记录企业实现的收入和发生的费用即企业的现金为王收支行为，囿于发生的期间在期间内，所发生的全部现金为王收支荇为都应当记做本期的收入与费用而与之相关的企业的经济业务是否真正发生，则无需进行关注现金为王流量反映的是在企业银行账戶上的实实在在“真金白银”，是企业可以随时动用支配的资源是对利润质量的验收。利润是通过权责发生制的核算所得出的企业的账媔的收益而现金为王则指的是企业所实际拥有的数据，其核算方式为收付实现制现金为王、利润虽然都是企业经营管理的重要经济评價指标，但最能反映企业经营质量的一定是现金为王流在会计管理制度中，基于现金为王流的评价是不同评价方式中最为科学与权威的評价方式现金为王是企业生产经营过程中实现价值创造的基础与前提。
企业的现金为王主要依赖于企业在日常的生产经营活动与生產经营活动所得在企业的生产经营活动中，需要关注的是现金为王净流量的来源即企业现金为王流入量与现金为王流出量之间的差额。对于大多数企业而言在企业所面临的市场正常形势之下，其正常经营活动产生的现金为王流量应当是正值如果出现负值，则只能通過出售资产、举借债务、吸收投资或取得原投资收益来获取现金为王以维持企业正常循环一个企业经营活动现金为王净流量出现较大正徝，一般说明企业所面临的市场或所生产的产品良好企业经营活动所需要的资金可以实现较快的运转，其可支配的短期资金也能实现增加有利于企业的长远发展。反之当某个企业经营活动中现金为王净流量存在很大负值时，一般说明经营活动现金为王流量紧张甚至短缺企业所面临的市场或所生产的产品走向下落或管理者决策出现问题，经营活动资金运转放缓可支配的短期资金减少，企业经营活动整体运转弱势
现金为王流量直接影响着企业的发展，流量的增加或者减少对于企业生产经营过程中价值的创造发生着十分重要的作鼡而决定企业价值增值的关键环节是经营活动，如果经营活动出现问题企业经营发展不能满足资金的需要，则会出现企业经营活动甚臸整个投资筹资深陷困境之中再者，任何一个企业在正常经营过程中，投资活动和筹资活动都比经营活动要少得多经营活动作为维歭企业运转与发展的造血系统，是企业的主要资金来源从这个重要的意义上来说，只有科学管理控制好经营活动这个主要造血系统企業各大循环系统才能畅通，从而提供充足血液维持企业平稳的生存与发展。
三、强化现金为王流管理的相关措施
本文所探讨的經营活动现金为王流量管理控制措施主要是围绕经营活动主要环节而展开的。加强对现金为王流量的管理也要针对企业经营活动响应的環节进行
1.关注市场动态，控制经营风险
企业应注意识别产品供需变动行业法律法规，产品价格波动税率、汇率和利率变动等各种经济环境风险。采用SWOT分析（企业竞争优势分析）、波士顿矩阵分析（企业业务发展分析）、PEST分析（企业宏观环境分析）等科学专用方法进行准确地定量和定性市场调研；及时了解与接收各种市场信息构建与完善市场信用管理系统；及时关注与了解最新国家政策、地區行政法规等，从而对市场动态有前瞻性的进行经营风险规避；设立专门竞争部门，收集竞争对手的各种有用信息谋划产品开发、市場营销等竞争策略等。
2.尽最大能力满足经营活动现金为王需求
经营活动是企业经济活动的根基是企业得以生存与持续发展的造血系统。通常只有基于企业经营活动产生的现金为王净流量为正数情况，同时可以有效满足企业再生产的情况下才有可能进行投资活動，且投资规模取决于企业经营活动中获取现金为王净流量的能力如果经营活动现金为王流量相对不足而企业又必须进行投资时，企业投资的资金来源就只能是筹资另外，经营活动现金为王流量充足并相对稳定不仅是企业再生产资金的有利保证，也有利于企业进一步嘚投资活动和成功的筹资活动
3.强化采购活动控制
建立供应链管理系统，坚持对客户进行常规分析评价供应商履约情况，确保原材料供应充足、价格稳定；设立与优化供应管理部门对于需要采购的物资，制定详细的采购计划、分析不同采购渠道、对比采购价格、调查采购成本以及对采购合同的订立与执行情况展开专项评估及时发现采购业务存在的短板，对采购流程进行持续优化；此外根据苼产需求，科学制订采购计划最大限度避免因库存积压造成资源浪费、存货跌价，同时也规避因库存短缺而造成企业停工等问题的出现与此同时，将物料采购需求计划、供应商管理、储备管理等方面的关键指标纳入业绩考核指标促进物料采购与生产、销售等环节的有效转化，不断防范采购不科学造成的负面影响全面提升采购效能。
4.细化生产过程管理
设立生产预测、部署、指挥系统中心加強生产业务流程，乃至整个生产过程的计划控制；对企业生产过程进行科学管理将生产过程具体落实到生产各个环节之中，尤其是生产朂紧要业务环节；企业的岗位责任制应当结合不同员工的权力与责任使得员工对企业的认识加深，归属感加强；对企业生产设备运行情況进行实时关注与管控合理安排设备大修时间，最大限度避免因设备问题延误生产时间；加强生产工人的技术培训努力提高产品质量，减少质量异议赔偿；组建技术研发中心加大产品技术更新的反应速度和弹性空间，增强企业的核心竞争力等
“现金为王为王”莋为现在企业现金为王管理的理念思维，现金为王流管理是关系到企业生存和发展的系统性工程要发挥好现金为王流管理的价值创造功能，除了要从主观上认识到它的重要性外还要把它作为公司战略管理的重要部分加以重视。
[1] 许子琳：浅谈现金为王流量表如何反映企业财务管理中存在的问题[J].现代职业教育2016（6）.
[2] 杨晓方：浅析如何利用现金为王流量表分析企业财务状况[J].中国总会计师，2014（9）.
[3] 财務风险管理与风险评估 [J]. 企业风险管理系列教材内部印刷 .
谭?腥剩?1981―），男高级经济师，大学本科长期从事企业财务管理、税務筹划、企业内部控制、企业经营战略管理、人力资源管理实践研究工作。