杰西·利弗莫尔：投机之王

第一篇投机之王.杰西·利弗莫尔的四张面孔...........22

第03章非正规经纪公司（对赌行）的洗礼..31

第二节利弗莫尔本人喜欢的书..........

第三节杰西.利物莫尔之死（青朩）..71

第一节斯坦利.克罗对利物莫的评价..79

第三节杰西.利佛摩尔留下的

第五节读《股票作手回忆录》感想.93

第六节利弗莫尔如何计划他的每一天............95

苐一节再次怀着深深的敬意缅怀一代传奇：杰西．利弗莫尔...........97

利弗莫尔的二十七个瞬间

Jesse Livermore（）你或许不熟悉这个英文名字，但你一定看过《股票作手回忆录》并被主人公的独特魅力和传奇一生所折服。他曾以单***匹马的投机操作使整个华尔街颤栗，连华尔街之王摩根先生吔不得不找人向他求情当时人们称呼他为“少年作手”和“华尔街巨熊”。

他就是美国有史以来最伟大的投机者，因其传奇般的投机苼涯而被后人称为投机之王他的投机理念和操盘术，一直是全世界投机客所狂热追捧的对象他的《股票作手回忆录》以及里面隽永深刻的警句，被一代又一代的投机者所传颂他曾经四起四落，每次都在市场上聚敛了数以亿计的财富到最后又都空空如也。

不过即使破產后也不象有些人想当然的穷困潦倒(下面有张照片就是破产后去欧洲旅游)。至于他的自杀根据现代的调查，是因为家庭和婚姻生活的夨败带来的精神忧郁症使然（下面的照片中你会看到不少线索）

Jesse Livermore在投机上的巨大成功，以及他的悲惨结局永远都是每个投机客唏嘘不巳的话题。

一个号子擦黑板小弟如何崛起成为华尔街大亨，股灾时大赚一亿美元连美国政府都拜托他不要放空，然而他最后竟戏剧性嘚举***自尽……

这就是传说中的“少年作手”和“华尔街巨熊” -----Jesse Livermore这张照片拍于 1929年股市大崩盘后，地点是他的办公室他在 29年股灾中放空整个市场，获得超过 1亿美元的赢利这也是他的人生最高潮。

Livermore是位英俊潇洒很有男人味的绅士。他一直保持着神秘的私生活他的生活充满寂静和神秘，像充满芳香气息的樟脑草一样吸引着女人

Livermore的豪宅"Evermore"。餐厅可以容纳 46人同时就餐地下室还有间理发店，常年住着一位专為自家和宾客理发的理发师

他的 300英尺的大游艇就锚定在后院。当时许多盛大宴会在此举行在 1933年 6月 27日，这所豪宅被拍卖

Jesse Livermore站在 Palm海滩的 Breakers酒店的走廊，他经常在那里度过大半个冬天坐着他的私人火车专列到达 Breakers，他的游艇则事先被运抵 palm

Livermore和他的好朋友 EdKelley，经过了一天的水上钓鱼在游艇上休息。 Livermore非常喜欢钓鱼在水上能提供给他一个思考的机会，他经常在海洋上获得伟大的市场灵感

这是 57岁的利弗莫尔尔和小儿孓保罗－利弗莫尔尔在 1934年 3月上旬宣布破产后所摄。这张摄于利弗莫尔尔第四次破产的照片是在过去 75年中未曾被任何媒体发表过的今

天我們再来看看这位华尔街巨人那面对市场冷漠的面孔和紧拽小儿子小手那父爱的一面，依然仿佛在告诫儿子看紧资金的口袋，因为自己的財富是要自己来捏紧的

Jesse Livermore喜欢漂亮女人，这导致了他一生中的多次不幸照片上是他和第三任妻子哈里特，在拥有 10套客房的派克大街 (美国紐约市的豪华大街街名,是奢华时髦阶层的同义语)的豪宅中同 80多个朋友狂欢社交会后的合影。

1934年 5月 15日Jesse Livermore坐在破产仲裁人的前面。（这好像昰 Livermore最后一次破产） Livermore在恢复能力后总是支付给破产债权人即使在法律责任上他并不需要这样做.

1940年 11月 27日，Jesse Livermore和他的妻子哈里特在 Stork俱乐部（Livermore最惢爱的夜总会。）他看起来冷漠脸色苍白，非常憔悴

次日，杰西在曼哈顿一家饭店大醉之后给他的第三任妻子写了一封有 8页纸的信茬信中杰西承认“我的生活是失败的。”然后杰西在饭店的衣帽间自杀身亡。他身后留下的财产不足 10000美元《纽约时报》引用了杰西的墓志铭作为对杰西的评价：“他的去世为一个时代划上了句号。他的功过任由后人评说 ”

被称为华尔街“少年作手”的的 Jesse Livermore在 1934年破产后，與他的妻子坐 S.S.Rex号到欧洲旅行了 20个月在上甲板前，他说：“我希望解决我思想中的一些问题 ”

在社交生活中 Livermore总是穿深黑色套装，无论是荿功或失败这张照片拍摄于 1940年 11月 26日，两天后这支华尔街的“巨熊”结束了自己的生命。

1975年 3月 23日 Jesse Livermore Jr（译注： Jesse Livermore的小儿子).从自家被押进警车。在这之前他朝他的狗射击，试图杀死他的妻子 Patricia并且他把***指向 NYPD的警官的胸口并扣动***。

由于抢击自己的儿子 DorothyLivermore(他的妻子)正在加利鍢尼亚 Santa Barbara法庭等待传讯。她面临着 EmestWagner法官的多项诉讼包括携带致命武器，意图谋杀袭击他人。

Bradley在 Palm海滩的“海滨俱乐部”这是在美国历史仩运营时间最长的非法赌场，爱德.布拉德利（美国最伟大的赌徒）和 Livermore（美国最伟大的股票投机者）是这里最忠实的赞助人。他的豪宅是當时许多盛大的,豪华酒会的必选地 Livermore破产后，于 被拍卖”

坐在白色柳条三轮车上的 Dorothy Livermore和友人，这是在 Breakers酒店的一片空地拍摄这种车在二三┿年代的“ Breakers”是常用交通工具。

Dorthy Livermore的肖像她曾是 Ziegfield的展场女郎，在 20岁之前就为他的丈夫 Jesse服务肖美国禁酒时期，她曾经在地下室建了一个酿酒作坊并亲自发送给他们那些富有和知名的朋友，不过这些朋友的名单经常改变

这是 Jesse的小儿子---英俊的 Paul Livermore的公开照片。在移居夏威夷之前他曾经在许多电影和电视剧中出演

这是当今世间仅存的“利弗莫尔”素描画像

1、优秀的投机家们总是在等待，总是有耐心等待着市场證实他们的判断。要记住在市场本身的表现证实你的看法之前，不要完全相信你的判断

2、要想在投机中赚到钱，就得***一开始就表現出利润的商品或者股票那些买进或卖出后就出现浮亏的东西说明你正在犯错，一般情况下如果三天之内依然没有改善，立马抛掉它

3、绝不要平摊亏损，一定要牢牢记住这个原则

4、在价格进入到一个明显的趋势之后，它将一直沿着贯穿其整个趋势的特定路线而自动運行

5、当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错我就再回来。这样我会省去很多麻烦，也会省很多钱

6、记住这一点：在你什么都不做的时候，那些觉得自己每天都必须买进卖出的投机者们正在为你的下一次投机打基礎你会从他们的错误中找到赢利的机会。

7、只要认识到趋势在什么地方出现顺着潮流驾驭你的投机之舟，就能从中得到好处不要跟市场争论，最重要的是不要跟市场争个高低。

8、不管是在什么时候我都有耐心等待市场到达我称为“关键点”的那个位置，只有到了這个时候我才开始进场交易，在我的操作中只要我是这样的，总能赚到钱因为我是在一个趋势刚开始的心理时刻开始交易的，我不鼡担心亏钱原因很简单，我恰好是在我个人的原则告诉我立刻采取行动的时候果断进场开始跟进的因此，我要做的就是坐着不动，靜观市场按照它的行情发展我知道，如果我这样做了市场本身的表现会在恰当的时机给我发出让我获利平仓的信号。

9、我的经验是洳果我不是在接近某个趋势的开始点才进场交易，我就绝不会从这个趋势中获取多少利润

10、“罗马不是一天建成的 ”，真正重大的趋势鈈会在一天或一个星期就结束它走完自身的逻辑过程需要时间。重要的是市场运动的一个很大部分是发生在整个运动过程的最后 48小时の内，这段时间是进入市场或退出市场最重要的时机

11、利用关键点位预测市场运动的时候，要记住如果价格在超过或是跌破某个关键點位后，价格的运动不像它应该表现的那样这就是一个必须密切关注的危险信号。

12、我相信很多操作者都有过相似的经历从市场本身來看，似乎一切都充满了希望然而就是此时此刻，微妙的内心世界已经闪起危险的信号只有通过对市场长期研究和在市场上长期的摸爬滚打，才能慢慢培养出这种特殊的敏感

13、在进入交易之前，最重要的是最小阻力线是否和你的方向一致

14、当一个投机者能确定价格嘚关键点，并能解释它在那个点位上的表现时他从一开始就胜券在握了。

15、在心理上预测行情就行了但一定不要轻举妄动，要等待矗到你从市场上得到证实你的判断是正确的信号，到了那个时候而且只有到了那个时候，你才能用你的钱去进行交易

在西方资本主义社会里，做股票***的风险最大有的人一夜之间就成了暴发户，但也可能在一夜之间成为穷光蛋甚至负债累累。尽管风险很大但时臸今日，纽约、伦敦等地的证券市场交易大厅里总是挤得水泄不通。就像是进赌场一样赢家笑输家哭，已是司空见惯的事了

这里说嘚故事的主人公，名叫 Jesse Lauriston Livermore他是 20世纪 20年代纽约华尔街活生生的传奇人物，是那个时代最花哨的百万富翁

Jesse有一头金黄头发，蓝眼睛身材瘦削。他不修边幅西装老是皱巴巴的，领带歪打着这个英格兰人的后代嘴里总是叼着香烟，一天要抽掉 10支哈瓦那雪茄

Jesse1877年出生于美国， 14歲就已尝到***股票证券的滋味当时他是每周只赚 1美元的一个小职员，在一家波士顿的经纪店里往行情板上记录行情他特别聪明，很赽就能应用百分比来表示价格的起落每天傍晚，他把这些收盘价和百分比抄到他的笔记本里的时候他很快就能从中看出某些股票的价格变动趋向。若不是由于他快速的心算能力他会一直在那儿干下去的。

那时波士顿有许多用顾客资金做买空卖空交易的投机商号。这些店面的柜台简直像赌场下注的赌客在这里对股票的价格变动打赌。这些顾客自以为能测出各种货币和各种股票指数的涨落当你按每點多少钱下注，如果股票指数上涨你就赢了；但是如果指数下跌 10个点，你就赔掉下注数的 10倍

现代的 “指数”赌博活动，赚取买进价和賣出价之间的差价于是人们像赛马和足球赛的赌博一样，两面下注精明的人可以买进一种指数而卖出另一种指数，就像任何商品经营┅样盈利来自两种价格的差价。

Jesse在数字方面的天赋和他在 “指数”赌博活动上的特殊本领，终于使得波士顿地区的每一家做买空卖空投机生意的商号都将他拒之门外在这里，有人变骗局戏法有人扮演哈姆雷特悲剧角色，而 Jesse就好像上帝赐给他做股票的天才一样他有┅只奇妙的鼻子，总能及时嗅出来人家的花招戏法当某家公司的股票正处于高峰时，或是某家股票即将下跌之际他就首先知道了。于昰他成了一个熟练的空头投机商由买空卖空大赚其钞票。

Jesse干得很好人人都知道这一点。在 1906年一夜之间他由于干得漂亮而大发，

成了夶富翁那时，他和一个女友在大西洋城——那里的舞厅或许可以说是东海岸最时髦的聚会场所 Jesse偶然走进一家经纪厅，到里面匆匆看了┅眼那时股票正在上涨，是一个确实无疑的看涨市场其中有一家公司引起了他的注意，那是联合太平洋铁路公司它的股价高得很，洏他认定那股票会下跌就提出要卖出 3000股。那股票却继续上涨他在第二天又卖出 2000股。

那天是 4月 18日Jesse统共做了 5000股空头，联合太平洋铁路公司的股票仍然居高不下就在这一天，旧金山被一场地震毁掉了铁路大乱，联合太平洋铁路公司的股票一落千丈傍晚未过，Jesse已经成了百万富翁

后来不到一年，Jesse在纽约证券交易所里又做了一次空头在这场股市危机过程中，他每天都赚好几万美元

第一次世界大战，Jesse在鋼铁和汽油上攫取了巨大的利润他正确地判断美国会从战争中捞取好处，促使工业繁荣起来在那段时间里他做多头。在停战协定签订嘚时候他又转做空头，因为他知道回国的士兵必然失业那就必然搅乱过热的经济。

虽然证券交易委员会早已对空头作出种种规定，鈳是在那时Jesse是个做空头的特大户，以致于只要仅仅谣传他卖空就会使某一种股票下跌

到 1925年时，据说 Jesse已拥有 2500万美元以上的钱财他自然吔讲起了富豪的排场：一所在曼哈顿的漂亮的公寓，一节自用的铁路客车车厢在欧洲有别墅，在纽约长岛北岸有一所周末住宅……他还擁有那个时代几乎闻所未闻的一架自用的专用飞机

Jesse的办事处在赫克谢尔大厦的第 18层楼上。楼下的看门人领了他的钱所以当 Jesse不想见的来訪者来访的时候，看门人就说： “这里从来没有一个名叫 Jesse Livermore的人”如果来访者是应约而来，看门人就会查看 Jesse预订的来访者名单来客到达 Jesse嘚房间门口，又会有一名保镖来作安全检查房间里头大约有 60人在照看***、电报以及股票行情自动收录器。他们还有反映最新价格的大塊的股市行情栏这里是那个时代最精致复杂的指挥部，它向 Jesse提供股市动向的最新内部情况分

析还提供整个华尔街的情况和最新的消息。

在整个 20年代里 Jesse在股市大做空头赚钱。但是到了 1929年赫伯特 ·胡佛当上总统时， Jesse感到，这个国家经济的不确定性使得股票市场出现他從没见过的状况，简直好到难以相信的程度 3月份的某一天，他做工业股票空头然后转向铁路，当传言说他要在这里拼一拼的时候他巳转向石油公司股票。第二天股票大跌他买进卖出股票，在这一场 3个小时的出击中他捞进了 20万美元。

在 1929年的整个夏季直到秋天美国經济持续高涨。人们都把这个时候叫好时光注入华尔街的资金越来越多。以前资金主要是从欧洲流入，但眼下英国投资者在工党政府治理下拼命维护自己，英国的钱流入美国股市的速度已不那么快了尽管如此，钱仍从美国的各个角落涌向华尔街股票市场成为全国性的消遣娱乐场所。进入股市的入场券不过一份报纸的价钱由小赌客们组成的大军，从银行里提出他们的 100美元、200美元或 300美元的存款投叺股票市场。

但是 Jesse并没有像众人那样盲目乐观他竭力要从这种经济大好形势中看出真情，于是努力搜阅金融报刊并把自己的情报来源囷报刊上的分析相互比较。 Jesse预测出美国的工业即将走入困境美国的银行业也即将走入困境，若不经一番风雨折腾美国经济就不可能繁榮发达起来。

Jesse相信美国的股票市场将会出现一个前所未有的最大熊市，股市指数将会暴跌

1929年 9月来了首次信号。这时候 Jesse从报纸上看到一條消息：英国人正为他们的货币担心英国出现了一个前所未有的哈特雷金融诈骗案。消息传到美国 Jesse对于英格兰银行为何不采取补救措施大惑不解。或许他们不救是因为无能为力吗困惑不明的 Jesse要他的英国 “间谍”探明情况。 “间谍”们通知 Jesse英国银行准备提高利率。Jesse还嘚知美国联邦储备银行也打算把利率提高 1个百分点。 Jesse判断银行利率一提高，许多人就把钱拿去存银行了这么一来，股市的资金就会夶大减少而且，接着就会出现抛售股票的浪潮抛的人多买的人少，看来股价必定下跌无疑

与此同时， Jesse了解到有个名叫巴布森的经济學家 3年来连续在全国的商业会议上作演说。他知道巴布森跟自己一样是个股市空头投机家。实际上在过去 2年里巴布森就预言经济的嫼暗时期要到来。 1928年巴布森在一次会议上说过如果民主党人史密斯当上总统的话，就会把人们带进经济萧条然而那一年史密斯和民主黨人并没有上台，上台的是胡佛和共和党人于是巴布森的警告就被人们当成耳旁风了。精明的 Jesse通过各种剪报分析发现巴布森的警告对怹有利用价值。

Jesse命令他的下属守好***机全国的报社都得到小道消息，说巴布森要作一场重要演讲了一当报界引起警惕，而且所有的輪子都转动起来Jesse立刻走进股市，通过全国各地友好的经纪人着手卖出股票利用巴布森在讲台上的讲演， Jesse统共卖空股票 30万美元

巴布森對一大群记者说： “用不了多久，就会发生一场大崩溃那会使得主要股票遭殃，并将道琼斯指数下降 60至 80点 ”此后不到半小时，各报社記者都通过***向编辑部发回消息：“经济学家预测股市将下降 60至 80点”

Jesse抢先一步继续不停地抛售卖空。

几乎所有的美国下午报纸都报道這个消息几乎每一家美国电台都广播了这个消息。

直到收盘之前 Jesse都不停地卖空这时候就有别的经济学家出来驳斥巴布森的观点。第二忝上午 Jesse突然把他的交易地位变换，买回了他所卖出的股票杰西只因为判断准确，抢先了一步而处处占了主动果然，几天之内股市又恢复原状平安无事。Jesse从中大大捞了一笔

Jesse赚了一大笔，又在策划另一场“大屠杀”了

10月份来到了。 10月 24日星期四，股市价格狂跌头┅场 “爆炸”把股市炸得粉身碎骨。 10月 29日股市依然狂跌不止，第二场 “爆炸”把股市炸得寿终正寝许许多多的股票持有者，眼睁睁看著手中的证券成了废纸财富随着股市的惨跌化为乌有。

可是Jesse这个股市的投机家，和少数几个人一样早已脱手了，他正幸灾乐祸地喝怹的香槟酒呢

Jesse拥有的财富，足够他挥霍好几辈子了但他像个赌红了眼的赌徒一样，仍然不肯歇手继续在股市上弄潮，乐此不疲

不圉的是，Jesse的好运已经过去了

到 1930年的时候，情况发生变化不论究竟是怎么一回事，也不管他的脑子里究竟发生了什么变化 Jesse开始有些玩鈈转了。或许是因为家事的干扰妻子因为他的不忠，正在闹离婚或许像一些伟大的体育明星，他们的体育生涯中总有个巅峰一旦他們走过了，下坡就非常的快了究竟什么原因， GodKnows总之， Jesse突然之间变成了进入冬眠状态的昏昏沉沉的大熊了

到 1931年底，他财产的半数不见叻

到 1933年，剩下的另一半也不见了

Jesse在一些必胜无疑的生意上，输掉大约 3000万美元这些生意跟他以前曾经做过的差不多相同，可是现在怹做这些生意却不灵了。

这时候证券交易委员会对于卖空的规则作了许多修改。在这以前那规则是 “买方得多留神 ”，而这时已变成 “卖方得多留神 ”了Jesse过去专做卖空生意，新规则对他有了诸多限制对他来说更是困难重重。

到了 1934年 Jesse已成为一名醉鬼。人们看到他穿著邋遢的衣服喝得醉醺醺的，疯疯癫癫地出现在股票交易大厅里他变成了以前他自己的影子，在股市摔得头破血流他成为他以前敌掱们鹰嘴啄食的一块肉。这块肉终于被啄食光了

Jesse穷困潦倒， 1934年 3月 4日他不得不申请破产。经过清理 Jesse欠下的

债务达 226万美元。而他剩下的錢只有 18.4美元。

Jesse的妻子早已离他而去他孑然一身，住进了到处透风的公寓劳斯莱斯轿车没有了，豪华住宅和别墅、游泳池没有了前呼后拥的仆人没有了，一切都烟消云散了

为了苦度光阴， 1940年 Jesse出版了《How to Tradein Stocks》（中文译名：《怎样做股市生意》或《股票大作手操盘术》一书但是这本书出得太晚了。在他一帆风顺的年代这本书肯定会卖得上百万美元。可是世界上没有一个人喜欢输家为出版这本书，他东奔西走欠下了一屁股的债。出这本书实在是一场惨败

Jesse像个赌输了的赌徒，有时空手去股票交易大厅转转交易大厅里照样人头攒动，熙熙攘攘他看到了像他以前那样的大赢家，满面春风得意扬扬也看到了一些输家满脸沮丧。有的以前被他玩惨了的炒股者见到他会挖苦他一句：“喂，Jesse你今天又抛了几百万？”

1940年 11月一个大雪纷飞的日子，房东又来找 Jesse逼讨房租他喝下仅剩的半瓶威士忌，从寓所溜叻出来他在大街上转悠着，望着大街上往来穿梭的豪华汽车望着商店橱窗里琳琅满目的商品，望着街边伸手乞讨的乞丐他长叹一口氣说： “TMD！这世界是个弱肉强食的世界，它永远只属于富人”

Jesse走进一家大旅馆（Sherry Netherland Hotels）的卫生间，从口袋里掏出手***朝自己的脑袋扣动了***。

他留下的遗书写道：“我的一生是一场失败”

他最后自杀是因为婚姻生活的失败导致抑郁症，而非破产自杀（如果你做过研究伱会知道他曾经四次破产，所以破产对于他不是什么打击并且他破产后的生活还算过的可以； 1934年破产后的第一件事是与他妻子去欧洲旅荇了 20月，在上甲板前他对记者说：“我希望解决我思想中的一些问题”）

江恩在《江恩：华尔街四十五年》中的章节 “历史上的大炒家 ”，列举了不少大炒家的故事其中一个就是股票作手 Jesse Livermore。江恩称 Livermore是个有信用的人他虽然屡屡破产，但只要恢复元气一定还债（包括欠江恩的钱）。高夫曾提到 Livermore在 1929年便彻底失败而江恩说他在 1934年再次破产后又赚了钱，当然最后确实是在破产状态下自杀的《金融心理学》嘚作者拉斯 -特维德还提到过 Livermore是如何逃过 1929年大崩盘的，当时他雇佣 40名“统计员”作为助手在没有计算机的情况下，对下跌和上涨的股票家數进行计算在他们广泛选取的 1002只股票中，有 614只同一时期下跌只有 338只上涨，所以尽管工业指数成份股涨势喜人 Livermore感到大势不妙，赶紧走囚

“J·L”，市场操纵大师

他推高了塞内加铜业、科斯特收音机、墨西哥彼得和猪仔店这些股票的价格有人嫉妒他，有人恨他有人怕怹，他被尊称为“J·L”

杰西·利弗莫尔：百万富翁这是他第三次赚到几百万之后拍的，杰西·利弗莫尔已经成为了华尔街的传奇人物。他是纽约场外证券交易所和芝加哥交易所的会员。但是他并不想成为纽约证券交易所的终生会员

杰西·利弗莫尔：投资顾问（多指经纪人）

此时他已经在市场中交易了接近 50年了，为了解读报价带行情是要努力战斗的。利弗莫尔被亚瑟·卡顿摧毁了，他想通过成为投资顾问并写一本书《如何交易股

票：利弗莫尔的钥匙》以实现东山再起投资者出版社 1966年重印。

晚安投机之王投资之王坐在妻子旁边，他让施托克俱乐部的摄影师给他拍了最后一张照片第二天下午，就像电影情节一样他自杀了——他再次上了报纸的头条。

第一部分利弗莫尔的運气

“市场永远不会错意见会错。”――杰西·利弗莫尔

1929年 10月中旬华尔街走在了危险的边缘。崩溃之处死伤无数这次金融崩盘一定會导致世界遭受重大影响。

几周以来市场已经给出隐约的警告，但是饥渴的大众正处在疯狂的投机之中他们忽视了冷静的“警告”信號——不管是报纸上面的，还是别人暗示的少数聪明人很听话，他们停止了交易甚至对负面谣言产生疑问。但是大众的乐观情绪把少數担忧的声音淹没了

10月 18日周六，华尔街走到了悬崖旁边——开始崩溃（极具破坏性的下滑）这是历史上有史以来最惨的股灾之一。在の后两小时的狂乱交易中主要股票都在暴跌，注定是要毁灭紧张的经纪人聚集在交易所的场内，像摩根、贝尔蒙特、洛克菲勒、温伯格这样的财团和大买家也突然不再支持这些经纪人这让经纪人感到非常害怕。

那些经纪人同行都给了疯狂的大众很大的保证金杠杆，怹们更担心出问题媒体正在为崩跌找理由。周六报纸上面的报道都是很悲惨的周日《纽约时代》的头条是：报道称杰西·利弗莫尔是打压高价证券的领头人。报纸第一面的第一栏继续解释说，利弗莫尔先生“曾经是全国最大的投机者之一也是空头的领军人物……在他攻擊了绝望的多头以后，他的利润已经有几百万了……”

注：财团是指当时合法的企业联合组织专业的交易者或经纪人帮他们打理钱和股票。

每个财团就会支持某只股票这样的股票因为有财力雄厚的财团支持，一般不怕空头的袭击

想象力丰富的《纽约时代》作者说利弗莫尔是“华尔街的奇迹”，同时又暗指利弗莫尔为“少年赌客”说利弗莫尔在 10多岁的时候非正规经纪公司都拒绝让他开户。作者不但赞媄利弗莫尔先生的市场睿智作者还这样称赞他：“他在华尔街的智慧和技术会永远被人们称赞……利弗莫尔先生是有史以来最优秀的投機者……”

利弗莫尔当时是《纽约时代》的忠实读者，这样的夸赞自然逃不过他的注意对他来说，早餐时读报是很虔诚的那天早上当傑西.劳瑞斯顿.利弗莫尔看见自己的名字——和名声——又上了头条时，银色眼镜后面有点斜的蓝眼睛湿润了

但是，当然了这个特别的噺闻故事是假的。为了严正视听（让他的名字出现在《纽约时代》）利弗莫尔先生决定召开新闻发布会。有趣的是关于这次特别的新聞发布会，利弗莫尔没有给《纽约时代》发邀请函也许他觉得其它报纸会大肆炒作他给《纽约时代》的任何信息，事实证明确实如此

1929姩 10月 21日早上，《纽约时代》的记者进入赫克歇尔大厦的大厅（纽约市第五大街 730号）然后快速进入一个叫“顶楼”的电梯。当他进入到当時“纽约最奢侈的办公室”时他回忆起以前利弗莫尔的很多故事细节：

……传闻说利弗莫尔结了两次婚，有两个儿子又要离婚……众所周知，利弗莫尔只坐劳斯莱斯他的住所至少有几十间房（分冬天的房和夏天的房）……有人看到并报道说，利弗莫尔能喝酒他在喝馬提尼的时候就可以轻松地赚或亏几百万美元；他喜欢美女；他最爱在市场中赌博。他的经纪人证实说：“利弗莫尔先生在赌博的时候想著***在***的时候想着赌博”……利弗莫尔号称自己的赢亏比是 60%比 40%，他利用这 20%的优势就赚到了几百万嫉妒他的同行都在嘲笑他。他們说他是名过其实的吹牛大王他是失败者——他有时候用别人的钱能赚钱，用自己的钱通常都是亏损的

注：非法经纪公司也叫假经纪公司（回忆录中称为对赌行），他们直接和客户赌价格的波动客户只要给很少的保证金就能开始交易。如果市场对客户不利客户就被洗出局了。如果客户超级赚钱像贝多因这样的非法经纪公司就圈起铺盖——消失了（当然没有付钱给客户）。如果一个人被非常经纪公司拒绝了那说明他会很会赚钱。

奇怪的是这些报道还有据可查。杰西·利弗莫尔确实破产了几次。他成为华尔街奇迹的原因是，每次当他破产时，他的经纪公司都愿意借钱给他；更吃惊的是，这些硬心肠的债权人总是时刻准备着免除他的债务！***可能是因为利弗莫尔每佽都能一分不差地还债但是传闻说经纪公司坚持让他交易的原因是为了巨额的佣金收入，这个解释比较合理

实际上，《纽约时代》曾經报道过利弗莫尔在一天内做空几千股股票赚了 100万美元，同一天因为做多棉花亏了 100万美元（股票回忆录里有详细自述过程和原因）而當天晚上还悠闲自得地独自出去散步！哦，对了……很难说谁更爱利弗莫尔——报纸把他当题材经纪公司是他养肥的，他还要贿赂那些商业间谍、为他跑腿的人和其他人物这样他才能得到内幕消息。这些人对他的看法各自不同

难怪《纽约时代》的作者在全面报道这位洺人时是如此激动。他是什么人他是“股票市场的投机灵魂？”这位记者很快就会知道的因为利弗莫尔安静的秘书正陪着他往这个伟囚的书房走去。

首先《纽约时代》的记者觉得自己正站在达赖喇嘛面前……利弗莫尔就像是狮面人身，沉着严肃——利弗莫尔坐在大紅木桌后面，他神色凝重这位著名的投机者并没有欢迎记者的到来。他伸手去拿左边的***用纤细的手指捂着***，轻声地告诉某个囚他要下的订单当利弗莫尔通过***下指令时，这位记者正好有时间仔细打量他

当时杰西·利弗莫尔 52岁，但看起来最多 42岁他身材细長，手像女人一样纤细平滑淡红色的右手指上戴着巨大的蓝色宝石。宝石在反射早上的阳光凶相毕露。他的头发结满了霜总体是金黃色的，从前额梳到后面两边没有头发，所以形成了可怕的发型他的鼻子和眼镜很配。眼睛是蓝色的面孔严肃，视乎正被难题困扰著

总体来说，杰西·利弗莫尔穿着得体，显得很有品位。他的双排扣外衣是用很好的布料做的——做工也很昂贵。他穿着雪白的衬衫衣領整齐，里面有一条红色的丝绸从衬衫一直到背心的 V型底下面利弗莫尔的胸口有一条精制的金链子，金链子一直延伸到背心的口袋里面这位记者在想到底金链子的两头连着什么。利弗莫尔似乎知道这位记者的想法他从链子一端拿出了一只细小的金笔。在旁边的秘书立刻递上了一张纸然后利弗莫尔在纸上写着什么。

利弗莫尔突然把笔塞进了背心口袋挂上了***，又从金链子的另一端拿出了一只小金刀“这位大空头”正在两指之间紧张地摆弄着小刀……此时才第一次——把注

意力放到了这位记者身上。

利弗莫尔反应神奇——眼角立刻出现了友好的笑容利弗莫尔兴奋地叫记者坐到旁边的桶形椅上。“投机之王”并没有表示要握手他从不和任何人握手——他不喜欢囷男性有身体上的接触（女性则是另外一回事了）。利弗莫尔抑制住自己的兴奋心情（利弗莫尔机警“既紧张又激动”），当他在等待記者提问的时候他尽量显得很有耐心的样子。

实际上利弗莫尔对任何事都没有耐心，他只对交易赚钱有耐心他喜欢在市场中战胜对掱。他坚信只要有一定的方法就能实现持续的成功，所以他对市场非常着迷而且，利弗莫尔从孩童时期就开始努力研究股市成功的“關键所在”只是他还没有找到这个难以捉摸的“钥匙”。

他告诉他的好朋友说：“成功就是当机立断 ”1929年 10月的第三周，他再次做出了決定股票的价格比价值高多了，这只会导致一个结果因此利弗莫尔先生成为了市场中的大空头。

当利弗莫尔等待记者提问时他显得神秘莫测很明显，没有必要寒暄了第一个问题是：“利弗莫尔先生，你真的是空头领军人物吗”

利弗莫尔模仿丹尼尔·德鲁过去的做法，他从抽屉里面拿出一张早已打好字的纸并递给记者——一句话都没说。

这位记者不知所措把这张纸收起来也不是，读出来也不是他僦试探着问道：“你不准备回答我的问题吗？”

利弗莫尔的声音不大但却像打桩机一样震耳欲聋：“你们的报纸责怪我袭击了市场。我寫的东西能证明我的清白你把它读出来，然后我再回答你的问题 ”

这位记者读道：各种各样的报道不分青红皂白地说我和一些著名的資本家资助了这次空头战役，导致媒体和经纪公司都在传播这些小道消息我想指出，这些谣言都是假的我和任何人都没有关系……

记鍺在这里停顿了一下并抬头问道：“但是，利弗莫尔先生为什么股票跌了？ ”这位文质彬彬的投机者就像在说别的市场操作者一样简单哋说道：“任何人只要他愿意去分析股票，他就会明白相对于真实的盈利和收益来说，股票的价格贵了很多倍人们在这么离谱的高價处肯定要做空的，下跌是必然的 ”

庄重的发言之后，利弗莫尔如释重负地往转椅后背一靠手上拿着笔和小刀在不停地玩。《纽约时玳》的记者不依不饶地问：“但是利弗莫尔先生，（耶鲁大学的）费雪教授说股票很便宜是不是大家都觉得股票很便宜？”利弗莫尔氣得两眼冒火轻蔑地说：“费雪教授！教授怎么可能懂投机市场？他用保证金交易过吗他认为这些泡沫便宜，那他有没有掏一分钱出來买呀”

利弗莫尔也不管记者的反应，继续他的谴责：“你必须提防内幕消息――所有的内幕消息只要这是真的（依赖内幕消息交易），大众怎么可能依靠来自一个地方的消息赚钱我告诉你，市场永远不会停在那儿不动它就像大海一样，收集和派发的过程就是海浪嘚波动当你犯错的时候，市场会告诉你的所以我们不要管大学教授讲什么，市场会自己会讲故事 ”

但是这位记者很固执，利弗莫尔准备好的发言和陈词滥调并不能让他感到满意他需要具体的***，所以他问道：“既然你相信市场要变弱了难道你就没做空吗？”

利弗莫尔口齿伶俐快读回答——不过他在撒谎：“我在市场中做的都是个人的小事（我不可能对抗整个市场），一直如此在如此繁荣富強的美国，没有任何人可以打压股市这种想法是愚蠢的……即使我相信许多股票会下跌，市场中总还是有便宜股（便宜股能上涨）”

佷明显，利弗莫尔的回答并不能让这位年轻的记者感到满意既然利弗莫尔提到了“便宜的股票”，这位记者正好就有了线索他问道：“你是如何找到这些便宜的股票的？”

这位聪明投机者笑道：“这是我商业上的小秘密——不能公布”然后他做了一个无理的动作，让記者离开

这位记者在下电梯时——实际上一直在回《纽约时代》周刊的路上——记者都在问自己：利弗莫尔讲的是真的吗？他是空头的領军人物吗他到底如何看空？他持有多头仓位吗人们说他有一个密室，里面有 30台***20个职员，还有一个在黑板上更新价格的男孩這都是真的吗？他是不是在和其他人一起操控市场他和惠特尼、巴鲁克、赫顿是不是一伙的？全国人民都在说“利弗莫尔袭击了市场”利弗莫尔会毁了这个国家”这是真的吗？

这位记者并不知道利弗莫尔在访谈时的发言是否真实也不知道利弗莫尔是否掩盖了真相，不過他的专栏文章还是要写的标题是这样开始的：“利弗莫尔先生的观点。 ”

利弗莫尔先生的真实观点是什么在为期一周的崩跌之后，僦是长期的令人担心的全国性萧条这位神秘的人物是如何赚钱的？人们都说是他导致了股市的毁灭他如何面对这种情况？为什么大多數人认为他是有史以来最成功的投机者然而其他人认为他在私人生活还有市场交易中大部分都是失败的？

要想解释这种美国的古怪现象最好要从 1877年 7月 26日开始讲起。

1877年 7月 26日马萨诸塞州什鲁斯伯里镇的劳拉（普劳蒂）和海勒姆·E·利弗莫尔生了一个儿子。穷苦的父母很骄傲，给孩子取名叫杰西·劳瑞斯顿

杰西的问世并非一帆风顺。他的父亲只是普通的农名贫瘠的土地上种不出什么东西，再加上整个国家刚從 1873年的恐慌中复苏过来那时候根本没钱，利弗莫尔一家只能通过交换得到生活必需品作为农名，父亲也是失败的他在小利弗莫尔还茬蹒跚学步时就失去了土地。没办法一家人只好搬到了小利弗莫尔的爷爷在派克斯顿的农场。海勒姆在那里辛苦劳作了多年最后他积攢了一些“工资”，在南阿克顿买下了一份田产

在 19世纪的新英格兰，工作——尤其是农民的工作——证明是无谓的消耗主要原因是土哋太贫瘠，石块太多

杰西在识字前就要忙着帮助父亲犁田，把田里的石头铲出来并堆到田边作为篱笆小杰西的父亲希望儿子能够茁壮荿长并接管农场的工作，这个想法是很自然的但是当杰西 10多岁时，他父亲的希望破灭了

年轻的杰西大部分时间都很瘦、很脆弱、爱生疒，当他得到了阿克顿镇学校派发的几本书时如饥似渴地读了起来。他自己也承认他“对数字非常感兴趣”当时他们的农场偶尔能收箌一些报纸，杰西特别喜欢看这些报纸后来他一生都保持了这个习惯。

年轻的杰西想象力非凡他通过阅读波士顿的报纸——很快就明皛了——不一定要像自己的父母那样劳苦工作，这个世界上还有更轻松的生活方式他阅读到的生活方式能够给你带来奢华、美女、音乐囷名声。

杰西意志坚强这也是他后来在股市投机的原因，他决定去争取属于自己的奢华和“美好生活”更重要的是赢得自己的名声。

怹心理明白如果自己像父亲一样终日犁田，永远不会出名的所以他立刻决定计划离开家，但他还是一个 12岁瘦长的男孩（看起来像 20岁）

按照当时的风俗习惯，父亲是一家之主总是父亲做重要的决定。穷人家的小孩是不能做主的海勒姆·利弗莫尔的孩子也不例外。海勒姆几乎没有时间管自己的儿

子，杰西从母亲那里得到的爱和关注要多些机灵的杰西请他母亲帮他逃离这个家。杰西有耐心诡计多端，他后来在股市能够兴风作浪恐怕也和这有关系年轻的杰西在等待机会。他在内心一遍又一遍地对自己说：“我会发财的我会出名的。总有一天我会给我母亲 1000美元（大概现在 10万人民币） ……”

1000美元！这位农家男孩不名一文 1000美元就是他的奋斗目标。但是杰西已经做了决萣他每天都在对自己说：“总有一天……”。

“总有一天”意味着需要时间——和很多努力杰西的父亲无意中加快了这个进度。

杰西滿 14岁后没多久父亲让他去认真读书，当时杰西还要整天帮家里做事表面上，杰西遵守了父亲的命令但背地里，他有自己的想法所鉯在双手涨满老茧之前，年轻的杰西离家出走了

杰西的母亲给了他一点点钱（没告诉他父亲），杰西在 1891年一个阳光灿烂的日子里碰上了恏心的马车司机司机带着他向波士顿辗转而来。

当马车走上了波士顿的道路时杰西既不后悔，也不去体会父母的心情他已经多次告訴了母亲自己的财富梦想，和对名声力量的追求。但是他的母亲对孩子的胡言乱语只是笑笑然后又回去挤牛奶，做奶酪去了

太棒了，杰西的想要的生活方式开始出现了——此后他的一生都是这样过来的

很明显，此时他放弃的东西对他来说仿佛从不存在。此时能明皛这个道理吗目前他的问题是维持生计，只有活着才能实现梦想中的几百万奇怪的是，杰西在这方面超级有信心

这个 14岁的男孩平生苐一次背井离乡地来到了大城市，碰上了一些陌生的好心人他很自信地知道——人们喜欢剥削童工（雇用童工，物美价廉）——尤其是媔目

清秀的、诚实的、蓝眼睛的、金色头发的、笑口常开的男孩

他在米尔克大街下了马车，满怀自信地走进了普惠经纪公司（Paine Webber）并

要求見“合伙人 ”很难想象一个衣衫褴褛的乡下小孩真的和普惠的合伙人谈话了……事实应该不是

这样的。也许他只是说他不想让自己的双掱充满了水泡他想用大脑赚钱。不管怎样就像童话故事一样，波士顿一家大型的经纪公司聘用这个贫穷的离家

出走的男孩职位是在報价板上更新报价，工资是每周 6美元杰西有点老成，他在公司附近租了一间房买了一些旧衣服，然后就去上班了他认为，一个人只偠有礼貌——哪怕不够进取（能力不强）——至少不会让人讨

厌因此他对其他同样负责报价的同事特别有礼貌，很快在报价室里面就如魚得水了每个工作日，吃过早饭以后杰西就会冲出食堂猛跑到经纪公司，他总想第一个到达公司的前门也许他早就明白了早起的鸟兒有虫吃，每次他都要等 15到 20分钟才有人拿着钥匙来开门。他一进门就脱下夹克换上工作服，并把报价板擦干净很自然，他的表现引起了别人的关注在那个年代根本没有电子报价系统，一切都要依靠股票报价机吐出来的米色的报价带通常会有一个知识渊博的客户坐茬报价机旁边，当报价带往外移动时这个客户就大声报出变化中的价格，然后像杰西这样的员工就要把价格写到报价板上男孩们要快速把已有的价格擦掉，并用粉笔在报价板上写下新的价格报价板在经纪公司的墙壁上，是很大的黑板有很多块。因此坐在“报价室”的客户（如果人多，只能站着）只要抬头就能看见新的股票、债券或商品的价格报价机的噼啪声，客户报价的声音下单员的来回奔波，结算员的忙碌身影所有的一切让杰西确信了，经纪公司可以满足任何人——尤其是他的欲望一开始，杰西只是勤奋地在黑板上写報价这些价格对他来说是毫无意义的。他发现自己能够在别人喊出报价的同时把价格擦掉并写上正确的价格他没有时间去研究这些价格或变化的具体含义。不过他很快就明白这些价格是有含义的杰西像海绵一样地吸收他在报价室里面听见的所有消息，他拼命阅读所有嘚财经新闻并检查经纪公司布告栏里面的信息他总是不停地学习各种知识。虽然一切看起来都很好但是这离杰西的目标——成为百万富翁——还是太远了。他是这么认为的：“先有想法然后再坚持这个想法，坚持的人才有结果 ”当他熟悉了自己的工作之后，发现这昰通向几百万的正确道路现在要做的事就是集中精力全力以赴。他已经开始了自己的股市生意准备从股市中赚几百万。简而言之他義无反顾地决定以交易为生。

杰西明白要想实现自己的远大抱负必须采取行动。第一件里程碑就是获得足够的金钱如何实现这点呢？必须做到两件事：一是要出名二是要开发出“傻瓜式”的股市系统。

因为杰西一开始忙着让自己出名所以系统的事暂时搁置一边。他開始研究消息了他会轻声地告诉报价室的客户：“从现状来看钢铁股要上涨。 ”如果对方问他： “你是怎么知道的”——杰西这是这樣回答的：“他们是这么说的……”（“他们”当然就是指那些常常并不存在的，神秘的“什么都知道”的人物）。

年轻的杰西很幸运有些“消息”是真的，效果很好同事们和经纪公司的常客都开始喜欢他了。这种突如其来的美好感觉就像是严冬中被冻坏的羊羔被农夫带到了篝火前他感到了温暖，他想出名实际上，至少是杰西·利弗莫尔本人——认为自己是名人了。人们说：“他知道如何选股。 ”

这些兴奋的事让杰西·利弗莫尔变得很自我，他兴高采烈，变的自大了。

他到达波士顿一年后的某天有个同样是记报价的男孩问他：

“既然你这么会选股，为什么你自己不买股票”杰西努力控制住自己的愤怒并平静地争辩说：“我不在乎钱，关键是我能判断正确 ”對方讽刺地说：“如果你能判断正确，你就能发财 ”

这句话改变了杰西的一生，他就像是被驴踢了一样从此就大不相同了。他开始尝試自己的运气他现在明白了，只要判断对了股价的方向就能致富——这需要行动！这听起来很简单是不是？对于一个快 16岁接近 1年时間观察股价波动的人来说，确实很简单

这个讨厌的家伙（无意中替杰西·利弗莫尔打开了股市的大门）把杰西的沉默当作懦弱，他大喊道：“怎么讲？”

杰西看着对方的眼睛说：“谢谢你的提醒。当我准备好了时我会去做的——只要我准备好了，我就能发财 ”

过完 16岁苼日后，杰西认为自己准备好了有一天他休假，和一个朋友来到了伍斯特的非正规经纪公司并“用 10美元买了伯灵顿股票。”当时赚了 3.12媄元对于这个农场男孩（大部分时间他叫“少年赌客”）来说——这是他股市生涯的第一笔利

润。当杰西的老板发现自己的员工经常去非正规经纪公司后他严厉地警告了这个野

心勃勃的年轻赌徒：“他们都是坑人的，不要去了否则你自己负责。 ”

杰西选择了“自己负責”然后老板很快就把他炒鱿鱼了。

杰西·利弗莫尔没有足够的本金——他感觉自己像圣·乔治一样正走在屠龙的

道路上——现在唯一嘚选择就是“战胜非正规经纪公司。 ”

章非正规经纪公司（对赌行）的洗礼

在 1893年波士顿最好的非正规经纪公司——全国都一样——做起來就像是纽约证券交易所的分公司一样：配备了完整的报价设备、公告栏和记录报价的男孩。但是这些非正规经纪公司的操作手法还是大鈈相同

正规的做法是：交易所的会员公司接受客户的买单和卖单，如果买单和卖单出了问题他们就把“报告”（请注意，其实已经发苼了交易）上交给交易所非正规经纪公司不是这么做的，他们利用交易所（或商品交易所）的报价为指导自己和客户做交易。

比如洳果有人在非正规经纪公司以 90美元的价格买入了 100份铜业公司，只要铜业公司的股价到了 90美元他的订单就能“成交”。如果股票涨到了 94美え这位幸运的“赌徒”就可以“平仓”（或“做空”他并没有买入的股票）。

当然了通过股票交易所交易时，投机者想复制上面的过程想在 90美元买入铜业公司的前提是有人愿意以这个价格卖出。相反这位投机者——他确实在 90美元买到了股票——如果没有人愿意以 94美え的价格买入，他是无法卖出手中的股票的

但是杰西的本金不多，目前还想不到如何战胜交易所场内交易者的事杰西拥有敏锐的眼光、灵敏的耳朵、快速的反应，他认为自己有能力到非正规经纪公司去做“剥头皮”短线交易每天赚几点。

这位年轻的本金不多的投机鍺在非正规经纪公司找到了明显的优势。他要交的保证金比正规经济公司（会员公司）交的少如果市场下跌了，他亏损了最多只会亏掉他“下注”的本金。他早就知道了通过交易所公司交易的亏损会比较大——遇到的法律讼诉也是同理如果经纪公司打来催缴保证金的電话没有得到满足，经纪公司就会帮助客户平仓杰西（当时是多头）知道，要想战胜波士顿的非正规经纪公司那么就要等待市场的下跌，否则他承受不起大风险

在《股票作手回忆录》中，作者爱德温·李费佛详细地描述了一个虚构的空头人物拉里·利文斯顿如何经历了非正规经纪公司的洗礼。杰西·利弗莫尔在 1940年自杀前承认了这本书是他写的（他在书中称呼自己为“利文斯顿”）而书的作者李费佛

则昰技巧高超的作家，他充当编辑的身份这本饶有趣味的书描述了——利文斯顿——或利弗莫尔——在赌场天堂所经历的洗礼过程，其他囚的表现恐怕不会有这么好的书中说利弗莫尔最终“战胜了非正规经纪公司”，结果“波士顿所有的非正规经纪公司禁止他开户做交易 ”在当时，对于投机者来说被非正规经纪公司禁止开户做交易简直就是最高的荣耀。利弗莫尔被这种禁入陶醉了（李费佛说的）他洎信地决定去征战华尔街——他想横扫市场。他第一次开杀戒结果是搬石头砸了自己的脚。他在袭击非正规经纪公司方面是高度成功的现在他进入的是一个崭新的世界，他有很多东西要学：“优先成交”（报价带显示了这个报价但是这个价格的订单却没有被成交——這意味着别人的订单提前成交了），“订单数量不匹配”（订单到了场内但是没有足够的股票成交，只好掷硬币决定）还有“报价延時”（报价带上面的价格比真实的交易价格延迟了 10分钟，即使投机者看见了报价带上面的价格他也无法成交）。杰西·利弗莫尔在亏损时就责怪自己没有按照报价带的波动交易。如今幸运的专家们可以轻松把利弗莫尔“剥光”。其实在当时杰西非常崇拜报价带，他说：“你无法欺骗报价带，但是它可以欺骗你……”杰西被这个所谓的“报价带虫”打败了亏损了，变乖了变聪明了，他只好垂头丧气地从纽約坐出租车往西部走去——来到了印第安纳波利斯、芝加哥、圣路易斯和丹佛——他想在这些赌博天堂通过做剥头皮短线交易谋生客户茬这些城市有 5个小时——从上午 10点到下午 3点——做交易决定。 1900年利弗莫尔已经 23岁了此时他的资金已经有了 5万美元。他兑现了以前的承诺他给了母亲 1000美元。他还赢得了另一项奖品——他的夫人当他花了 7年时间转战全国的非正规经纪公司时，杰西爱上了一个印第安纳波利斯的女生并和她结婚了这个女生叫内蒂·乔丹。杰西说：“破产是很有教育意义的，我向来不喜欢破产。我想赚大钱，华尔街是唯一有钱嘚地方。我发誓即使需要买席位，我也要打败他们……”事实表明虽然他申请了多次席位，交易所董事会认为他还是有很多不检点的荇为所以没有给他席位。不过 23岁的杰西——正和妻子享受生活从非正规经纪公

司赚来的钱让他们过的很富有——大胆决定回到华尔街洅尝试一次。他年轻自信他是这样自夸的：“这 7年来，我和非正规经纪公司的老板一直在斗争我积累不少资金和经验。 ”

虽然表面上看杰西超级自信但是他自己疑心很重。他有能力在非正规经纪公司剥别人的皮但是他没有能力战胜交易所场内的人，这点他无法接受这次他下了决心要去做——决心比和尚还大。此时他要好好地想想他的系统

他做了分析，很明显他没有办法攻击在交易所场内有优勢的经纪公司。他必须有能力预测到价格的波动

在华尔街预测价格的难度和炼金术士想找到点石成金的方法一样难。曾经有段时间利弗莫尔研究了一个法国人的技术分析方法但他很快就发现了价格图表不能预测公司的未来。不过通过价格图表研究股价的过去还是有点作鼡的利弗莫尔慢慢地学习“赌价格波动和预测价格涨跌的关键区别所在。 ”他发现了赌博和投机之间的“点金石”——我们现在称之为“研究结果 ”

简而言之，研究结果——尤其是针对股市来说——就是可靠的信息利弗莫尔开始寻找可靠的信息。他发现了价格并非是盈利或红利制造的而是人为制造的。他研究了传奇交易者的成败故事他发现媒体的消息能够有力地影响股票的价格。他学会了根据外堺新闻到达交易所场内的时间判断价格的方向在他学习的时候，他有赚有亏但同时他活下来了。

他在夏天的时候去泽西海岸朗布兰奇嘚别墅他在那里和很多资本家和金融家混在一起——他总是在听、在学。

他很少去交谈但他会密切观察别人的行为。他在冬天会和他嘚新娘住在第五大街华丽的温莎酒店他向他的朋友们坦白的说：我赚的多，花的也多我可不想富有并难看地死去……”

也许他不想那樣死去，不过他确实是这样死去的 1836年当雅格布·利特尔发明了做空机制以后——多头和空头开始了一场持久的战争。从那时开始股票持囿人可以在交易所卖出股票；投机者也可以做空自己并不持有的股票，以期望在更低的价格回补空头股票（这是经纪公司暂时借给买家的）因此，投机者觉得 95美元的铜业公司太高了他就会做空 100股。他的经纪公司就把股票以 95美元的价格借给投机者

投机者（也就是空头）祈祷铜业公司的价格会下跌，所以他可以以 80美元的价格买入 100股——除去利润后差价就是利润。

像利弗莫尔这样的投机者发现市场很有意思他不但可以卖出自己持有的股票，而且还可以在并不持有股票的前提下借入股票并做空它简而言之，利弗莫尔发现他可以通过做多賺 100美元也可以通过做空赚 100美元。

华尔街是双向的杰西·利弗莫尔并不在乎市场往哪个方向波动。无论市场往哪个方向波动，他都能赚钱第一，他去寻找有价值的股票（值得买入的股票）并寻找可以做多的价位。然后他去寻找高价股去做空

他靠这个办法成功交易了几姩。他在寻找有效系统的这段时期赚了一些钱后来他说：“投机这门生意不好做，蠢人、懒人、情绪不稳定的人玩不好这个游戏 ”

是嘚，杰西·利弗莫尔在 1901年确实通过很多小利润赚钱了不过他花钱也很随便。

有一次他向报纸透露说他刚从欧洲旅行回来他在旅行途中給妻子买了 12万美元的珠宝。由于利弗莫尔没有申请报税海关官员罚了他们 7200美元。然后杰西又犯了一个错误

他把妻子送到酒店以后，他僦冲到华尔街去把这次旅行的钱赚回来（包括政府官员罚没的钱）

利弗莫尔也没有仔细去检查股票，他就把这段旅游期间飙涨的股票卖掉了他也没有去分析经济上涨的原因，他就开始重仓做空了

随着股票的持续上涨，友好的经纪公司（公司认为利弗莫尔贡献了不少佣金）警告他要做多对冲风险其他人则催促他回补仓位（平掉过早做空的仓位）。但是一旦利弗莫尔认为自己是对的他就非常固执。

固執可能是伟人的祸根（虽然有时候是祝福）利弗莫尔想成为伟人，对他来说固执意味着破产。由于他不能追缴保证金他只好“买入”了。

这次失败以后（他在经纪公司的账户变成了 0）利弗莫尔痛苦地回顾自己的错误。他痛苦地发现了一个他忽略的事实：“没有顺势茭易……”像利弗莫尔这样有经验的人都会违反自己的基本原则并差点毁了自己这真是奇怪了。

然而利弗莫尔夫人仍然拥有“属于他们镓的珠宝 ”内蒂没想到自己的丈夫错的如此离谱，他叫她把珠宝典当了以重新开始她拒绝了。由于各种原因他们短暂的幸福就此结束了。利弗莫尔把一些衬衫和袜子塞进包里面就离开了内蒂以后的情况无从查找。

同时利弗莫尔有信心从非正规经纪公司赚钱，他走遍了新英格兰靠剥头皮谋生。知道他名声的人都拒绝他的订单所以他只好用化名“杰西·劳德。 ”

注：如果空头不能追缴必要的保证金，经纪公司就会进场买入已经借出的股票并清算投机者的账户（包括佣金）通常这种买入性的“回补空头仓位”会引起股票的波动。當空头仓位被回补后波动就会减小。

有趣的是波士顿的报价室都在说“劳德·利弗莫尔”是一个笨蛋，他在非正规经纪公司可以通过做短线赚几美元在纽约却不会通过“大波动”赚大钱。然后波士顿一个能言善辩承销股票的人对杰西·利弗莫尔产生了兴趣，这个市场操控者叫托马斯· W·劳森。

波士顿的劳森（这是纪念他所用的绰号）是划过股市上空的流星之一他是优秀的操作者之一，只是因为无法遇见嘚情况很快就爆仓了。很多人都会经历这样的过程：快速成功成为传奇人物——然后就破产了。以托马斯·劳森为例，他就沉浸在过去的恐怖记忆中。

波士顿的劳森在 20世纪初赢得了自己的名声因为他能对股价波动施加影响——虽然他巨大的成功来自不正当的操控。

劳森的操作方法需要一个“形象代言人”所以在 1905年秋天他找到了利弗莫尔。他知道利弗莫尔正在为“惨烈的亏损”痛苦不已——利弗莫尔無法按照自己喜欢的“生活方式”过日子另外，劳森正确地判断出利弗莫尔还欠经纪公司一些好心人各自几千美元当然了，劳森也知噵利弗莫尔在纽约交易场内是失败者——失败者就是指不能预测价格的方向劳森认为如果自己让利弗莫尔在前面替他做“形象代言人”，他自己就可以躲在后面操作了

如果场内交易者傻乎乎地认为伟大的市场操作者比较笨拙，那么伟大的市场操作者就会取得极大的成功过去一向如此。如果交易所经验丰富的交易者认为“形象代言人”很笨也没有什么资源，那么伟大的市场操作者成功的概率更大（这昰证券交易委员会诞生前的操控方法）

事实就是这样，当杰西·利弗莫尔以“专家”的头衔回到市场时，他不再代表自己操作了，他是劳森的代理人。根据华尔街的浅规则，代理人必须严格按照主人的意思办事，不准“有不同意见”（在替赞助人执行订单时可以替自己的账户下同样数量的订单）。

当利弗莫尔出现在纽约的金融界后不久他到过去自己开户的经纪公司开户并存入了劳森的资金——开始“正確地”做事。报价室的人一开始还疑心重重但他们很快就忘记了利弗莫尔以前的失败，似乎他从来没失败过利弗莫尔很精明，但这次沒吭声他用行动证明了自己，这事很快就让几个生意人知道了这些人曾经都是市场中的“高手”；几个交易者开始崇拜他了，都催促利弗莫尔帮他们操作账户他们都确信利弗莫尔的市场感觉比他们强。这些交易者让利弗莫尔替他们交易利弗莫尔可以得到 10%到 20%的利润提荿——且不用替亏损负责。

但是利弗莫尔认为他们太笨了他们不知道利弗莫尔已经向波士顿的“朋友”做了承诺，他要帮“朋友”做事杰西很清楚，帮别人理财并不能致富帮别人理财麻烦太多，不值得所以他聪明地进行还价。

他的建议并非是原创的也不是独特的，但确实是有效的方法总而言之，出资方提供资金利弗莫尔负责交易，如果利润等于起始资金那么利弗莫尔就成为出资方的合伙人，从那时开始账户的利润分配就是 50：50。

在 1906年春天刚到来的时候利弗莫尔和一个匿名客户还真的达成了这样的协议（通过一个纽约经纪公司达成的）。很自然利弗莫尔并没有告诉劳森他在替别人理财。他认为劳森肯定不会知道的与此同时，他要义不容辞地照顾好劳森嘚利益利弗莫尔为“合伙”账户试探性地做了几笔交易——都是小亏。

后来他说“要接受小亏损并让利润奔跑”这句话很出名，大家嘟认为他是投机方面的专家他向听众强调说：“你必须学会接受亏损”——他自己在这方面吃了不少苦果子。

到了 3月波士顿的劳森命囹利弗莫尔做空联合太平洋股票。利弗莫尔毫不犹豫地执行了上级的订单他的预感告诉他他的“合伙人”账户也要这么做。

持有联合太岼洋的人（在那个缺乏监管的年代这只股票是别人操控的对象）很快就发现了似乎有人在有勇无谋地“袭击他们的股票”（想通过做空咑击市场）。当他们知道是杰西·利弗莫尔干的以后，他们非常高兴。然后联合太平洋开始上涨——涨的慢但很无情——利弗莫尔真是自挖陷阱啊。利弗莫尔、他在波士顿的客户、还有他的纽约合伙人在上涨的市场中不断做空联合太平洋这简直就是自取灭亡啊。交易所场內的买家很清楚因为利弗莫尔一直在做空，他无法在高价回补这些股票的他们都在等待鲁莽的空头破产。

利弗莫尔承认：“我不能告訴你为什么我要持续做空联合太平洋”但是他大胆地说：“我一点也不担心……”

也许他不担心，但是他的经纪公司很担心他们要求利弗莫尔追加保证金——但是利弗莫尔用三寸不烂之舌把他们哄安心了。他在和非正规经纪公司斗争时就练会了吹牛大法利弗莫尔向经紀公司保证很快就有资金“从北方”过来（也就是指波士顿）。

同时利弗莫尔在纽约的客户已经坐立不安了，客户抱怨说：“你当然可鉯稳坐钓鱼台因为你不担心亏钱，但我会亏掉所有的钱啊……”利弗莫尔大胆回答：“你错了我的风险比你大多了。我也有可能犯错 ”对利弗莫尔来说，判断错误比亏损资金还难受罗素·塞奇曾经说过：“任何人都可以赚到一美元，但只有聪明人才能守住钱……”利弗莫尔就不把钱当作一回事

至少从这个角度来说，利弗莫尔根本就算不上一个聪明人简直就是一个失败者。对他来说金钱只有两个功能：第一个功能最重要，是证明他对市场的判断是对的；第二个功能维持生活。他从来就不存钱每次他对市场的判断正确了，他就紦赚到的钱花掉了以享受生活。

对于利弗莫尔在纽约证券交易所的第一次大手笔操作而言在不断上涨的市场中持续做空了几万股，简矗就是叫他的“客户”——也就是他的合伙人——破产只有奇迹才能拯救他们。

1906年 4月 18日早上 5：13分真的出现了奇迹旧金山发生了大地震。一眨眼之间所有的金融机构——银行、经纪公司、高楼大厦——都消失在了地壳之下。就像是上帝挥了一下手整个斯坦福大学都陷箌了地面以下。几千个人在这场灾难中失去了生命地震发生后，所有往返于西海岸的资金都断掉了

地震新闻给纽约股市带来了轩然大波。联合太平洋和其它股票一起直线下跌——利弗莫尔快速回补了空头仓位几天后，这位“精明的投机者”总结了一下这笔战役他说荿功是属于托马斯·老森的，并支付了合伙人 30多万。

然后他犯了一生之中一系列错误中的第一个错误他在报纸上吹嘘自己的成功（当然叻，从没提到过他的合伙人）波士顿的劳森知道了这件事。劳森认为利弗莫尔赚入口袋里的 100多万其实是属于他的

我们并不知道利弗莫爾是如何回应的……当然了，他不想放弃一分钱的利润；劳森成了他的股市对头幸运的利弗莫尔考虑周到，他奇迹般地成为了成功的投機者；现在他想把他的账户增值到第一个 100万他去做了，不过是用奇特的方式做的第一次赚大钱后，他得意洋洋地决定开心过日子为什么不这么做？他快 30岁了他是已婚人士——但没孩子，他习惯了奢

侈的生活他喜欢享受。对利弗莫尔来说享受就是在舒服的床上享受女人。（直到他去世前他都是这样享受生活的）

1906年夏天特别热，杰西·利弗莫尔到萨拉托加“享受”生活去了。

每天上午他会跑到当哋的报价室去就像是一个著名的重要成功人士一样。杰西下午会去***——赌的不多他并非把这个当作“体育”项目，而是和比他更加富有的人寒暄一下——这些人懂的比他还多杰西·利弗莫尔穿着得体——斜纹软呢服，高耸的箭领和细细的领带——反应了一个成功的姩轻生意人形象。为了显示自己的富有他戴了一副黄金夹鼻眼镜，眼镜用漂亮的黑丝绸挂在颈子上

利弗莫尔满面通红，信心十足地到處偷听消息和别人寒暄，传播消息——结果他犯了一个大错华尔街的原则是：“不要犯错”；然而利弗莫尔的原则是：“不要第二次犯错。 ”

亚里斯多德曾经说过：“苦难能带来真知”在思维上和行动上，利弗莫尔都应了亚里斯多德的话他在萨拉托加享受生活时花叻不少钱，账面的钱少了很多他突然决定，必须弥补这个漏洞

根据著名的“水位”观点调查，市场会上涨而市场在夏天已经上涨了。利弗莫尔认为那些相信市场还要一直涨的人是“傻瓜”于是他立刻做空了。因为他第一次赚的钱来自联合太平洋所以他决定还从这呮股票开始。这次市场大众都准备好了都在等他——这次不会有地震。他们都在耐心地等待利弗莫尔来袭击他们的股票；然后他们快速“向上拉升洗盘”（在不同交易所的场内同时发力拉升或打压股价）如今这个方法是被法律禁止的。

利弗莫尔看着联合太平洋快速上涨他错误地分析了一下：“如果在 160美元认为价格太高了，从而做空它那么到了 165美元更要做空它。”他加仓做空

这次另外一件——无法預测的事——把这个前波士顿报价男孩搞破产了。

联合太平洋突然宣布股票分红 10%作为“额外”奖金，股票急速上涨利弗莫尔眼睁睁地看着自己的 25万多美元在上涨中蒸发了。

他发现自己 30年来第 3次破产了这次不能怪别人，不过他也不会怪自己他要认真总结自己的错误。這位破产的交易者看明白了一件事报价带的波动不能精准地猜测价格波动；图表技术也不能预测未来的价格波动，交易赚钱其实更难

茬拼命研究自己犯错的过程中，他很快就发现了仅仅研究股票的基本面（账面价值、市价和盈利的关系和红利的关系等等）是不够的。佷有必要知道管理层未来动向的内部消息丹尼尔·德鲁恰到好处地讲了一个格言：没有内幕消息就玩股票的人相当于在月光下买母牛。利弗莫尔发现了这句话的真理，他向自己发誓，如果他不是内部人士，如果自己没有掌握分红，支出等有用的信息，他就不会交易。

不过，在他从上市公司董事嘴里撬到足够消息前他要凑齐足够的资金。他迫使自己放下骄傲回到纽约再次去拜访“前合伙人。 ”

这次利润汾成还是 50：50这位手上的投机者决定用整个账户做空大北方股票。这次他的直觉（即使是如今最崇拜他的人也搞不懂什么叫直觉）起作用叻他第二次大赚。不过和市场高手相比他还是不行，他并没有赚到第一个 100万

现在利弗莫尔已经有了不少钱了，可以继续成为华尔街荿功的成功投机者了他会怎么做呢？节约资金准备下次的战役？噢不——他可不想在 1906年的冬天困在这个寒冷的城市里。利弗莫尔买叻一张卧铺票跑到了佛罗里达州最好的度假胜地——棕榈滩——他在那里钓鱼。

利弗莫尔第一次租了“游艇”到湾流海面钓鱼他又恋愛了。当他看上了一个美女时他自己就上钩了，他甚至付出了自己的生命利弗莫尔讨厌租用东西，他渴望用自己的钱购买任何东西洇此他决定购买一个真正的游艇。

他有野心他希望自己的名声至少会像“银色狐狸”——詹姆斯· R·基恩一样。基恩擅长于研读报价带，非常尊敬渔夫和驾驶游艇的人，利弗莫尔为了向成功的偶像靠近，忙着学他。 1792年在华尔街的悬铃树下进行了第一笔交易之后就出现了一个格言：没人和失败者做生意利弗莫尔在金融方面多次失败，他比谁都明白这个道理当他在非正规经纪公司第一次赚钱时他就明白了这個道理，从那时开始他就疯狂地渴望财务上的巨大成功。

利弗莫尔在 1906年到 1907年的冬天提前结束了在棕榈滩的假期并回到了华尔街当时股市每周开盘 6天，只要让人们相信了“大众总是错的”这句格言就可以把任何人忽悠到股市来——包括大街上的人——赌徒就更不用说了。

利弗莫尔真是幸运这次他又对了。

他做空森蚺股票赚到了第一个 100万市场开始慢慢下跌，这次利弗莫尔变聪明

了他在下跌的时候兑現了利润。后来他曾经这样说：“要兑现利润哪怕是为了看看这些钱。时不时看看自己的钱是有好处的……”

但是利弗莫尔做不到把钱拿在手里不花最好还是去花钱。他原先的宏大计划是利用股市的下跌赚钱结果为了享受生活，他跑到欧洲去了根据他的回忆录，他當时“大约有 75万美元……”

还好他没有在欧洲待很久1907年夏末他回到了市场——开始重仓做空。

他非常自我后来他解释说自己喜欢做空昰因为他发现了“有空头在操控。 ”

事后来看他真正赚的钱是靠做空赚来的——他总是做空。他后来很后悔他太

固执了，在爆仓前总昰不愿意承认错误这次他又发动了空头战役——这次他采用了对冲仓位（空头仓位比多头仓位多一点点，这样可以迷惑场内的交易者泹总体上他是做空的）。

市场在秋天变得相对稳定此时利弗莫尔的空头仓位很重了。市场连续多天像无缰的野马——没有方向华尔街佷多人都在说要财政紧缩了。股价开始下跌

在约翰·肯尼迪总统时代一般不会出现恐慌事件——林登· B·约翰逊则改变了现状——我们的国家总是发生金融政策上的巨变。 1792年首次发生金融恐慌以来，每次金融恐慌都会出现信贷限制或者叫“收缩银根”。1907年 10月华尔街发生了嚴重的恐慌信号

不但银根被收缩了，实际上根本贷不到钱除非用非法手段。活期存款的一年期利息疯涨了—— 100%甚至更多。银行立即收回投资于证券的贷款恐慌突袭而来。

1907年 10月 24日是华尔街的“灾难日”从那个悲惨的日子开始，没有人报价买入了几乎每家华尔街的公司都陷入了绝境。也就是在发生金融恐慌的这天杰西·利弗莫尔发现自己成了百万富翁——账面上的。

也就是在同一天 J·P·摩根迫使其他资本家打开保险箱到市场中去买入。

不管杰西·利弗莫尔过去的绰号是什么，反正他不是“笨蛋”。他通过报价带发现有人在买入，所以怹打了几个***当他发现是谁在买入之后，他立刻回补了仓位他心理清楚不能和摩根对着干，当他的最后一个订单在收盘时成交时（當交易所场内的最后一单被成交时——当天的交易就停止了）杰西·利弗莫尔发现自己成了百万富翁。（100万差不多目前 1000万美元）

他从 16岁開始追逐致富的梦想，一路上充满了荆棘坎坷他也学到了此生要学的东西。但是就像有些领导一样领导叫下属不要醉酒，自己却常常醉酒；利弗莫尔虽然学到了很多东西但是他不够清醒。现在他的银行账户有了 7位数字（不考虑小数）他搬到了河边大道 194号的豪华公寓——他还买了游艇，取名叫威尼斯的安妮塔

在当时，乔治·杰·古尔德（杰·古尔德的后嗣）喜欢骄傲地在大西洋驾驶他的 300英尺长有 3个金属螺旋桨的游艇； J·P·摩根则喜欢驾驶着传说中的海盗船在海面上漫游。新富的杰西·利弗莫尔好不害羞地跑到劳埃德那里注册了安妮塔這个名字并在船头挂上了哥伦比亚游艇俱乐部的红白蓝三角旗。

安妮塔总长 202英尺是蒸汽纵帆船，结构复杂——和这位投机者百万富翁的形象很搭配他对游艇的热情不亚于股票，利弗莫尔很快就沉浸于游艇之中了他搞到了美国海军军官舰桥大衣，灰色法兰绒裤子和船长帽子他很享受地在冬天开着游艇去了佛罗里达。

他更感兴趣的是关于他对莉莲·罗素有兴趣的谣言……

当时莉莲·罗素叫“美国美人”，是珠宝商吉姆·布拉德利的情人她喜爱珠宝，当然——她的爱人更爱珠宝他把钻石缝在裤子上做装饰。珠宝商吉姆过去是纽约中心区嘚信使后来成为了纽约最出名的百万富翁。他喜欢在半夜到高楼的顶层享受美餐整个城市都在谈论他。

利弗莫尔在纽约市搞社交自嘫要结交这些趾高气昂的大亨并他的情人有了关系。***的公告状告利弗莫尔和珠宝商吉姆的女人约会还开船把她带到了佛罗里达，他則为此兴奋不已

他在股市赚了大钱（恐慌引起的奇迹）以后就带着女人跑到南方，这点对他的股市生涯来说并不重要对他来说，跑到佛罗里达去钓鱼才是重要的

他在棕榈滩的 E·F·哈顿公司以及其它公司的报价室建立起来的友谊影响了他的一生。因此他在当时了解到了商品期货。

利弗莫尔自己承认（但从不向别人承认）他的第一个 100万是纯粹靠运气赚来的，他已经明白了影响股价的各种因素的复杂性不泹要考虑价值面，还要考虑人的因素——持有很多股票的人、董事、他们如何支出联营情况以及他们的力量有多大。

他很快就发现了商品期货的问题要少些因为商品期货的价格是根据供需来的。他在佛罗里达经纪公司里和一些朋友交谈最终他决定把注意力从股票转到商品期货。商品交易涉及到两个市场：现货市场（在当前月交割）和期货市场（在未来某个月交割）还有两种交易者：对冲避险者和投機者。

对冲避险者买入期货是为了防止库存中的价格出现太大的变动比如，如果面包商在 150卖出一块面包他是根据小麦面粉的价格给面包定价的。他在 1月时希望他在 7月还能生产价格为 150的面包所以他要以特定价格买入 7月份小麦以保护他未来的库存。换句话说他已经对冲叻他的生意在 7月因为小麦价格上涨带来的风险。当然了对于其它月，他可以采用类似的方法

商品期货中的投机者和股票投机者的目的┅样——从价格的变化中获得利润。奇怪的是大众反对股票投机，却不反对期货投机因为在商品期货投机可以为市场提供流动性，而這是必须的很明显，如果所有的面包商都买入了 7月份小麦而农民

想提前卖出他们的小麦，他们要找到买家投机者此时可以进场填补這个空缺。商品交易就是同样的道理

但是利弗莫尔学到了商品交易其它方面的知识，然后他就买入了小麦合约（ 5000蒲式耳）只要少量的資金就可以控制大量的金额。因为他交易的合约在未来几个月不用交割他也不用支付利息——当活期存款利息暴涨时利息率会毁了投机鍺的账户。考虑到商品投机者能够控制的总金额那么对应的佣金和证券交易所相比就少多了。也就是在此时像杰西这样的活跃交易者財痛苦地明白了经纪公司赚了很多钱。

如果商品投机者做空小麦但价格上涨了，他可以立刻止损如果证券交易所的空头借不到股票，怹只能被迫买入当股票的价格被挤压时，没人知道价格会走到哪里交易者做空头就比较困难。利弗莫尔则认为虽然有风险但这是赚錢的唯一办法。所以当他冬天在棕榈滩度假时他对商品价格的波动非常关注。

当时他正在关注棉花市场，棉花合约的最低数量是 100包（5萬磅）

利弗莫尔偷偷地买入了棉花。他在上涨的市场很快就做多了 12万包不过他在证券市场已经明白了一个道理，买入容易卖出难他汾析了一下，如果他就是棉花的主要多头那么该把这些合约卖给谁呢？当然了他心理明白，如果不能在更高的价格卖出这些棉花他昰无法赚钱的。

为了实现这个赚钱的目标利弗莫尔决定试试运气……他将通过一个记者实现这个目标。

这个结果是事先策划好的——这篇文章引起了华尔街的震惊（在《纽约世界》的

第一面）标题是这样的：杰西·利弗莫尔囤积了 7月份棉花。

空头赶快回补了仓位追逐財富的人蜂拥而入地买入，杰西·利弗莫尔则平仓了。

当其他交易者恭维他“不费吹灰之力”就赚钱时利弗莫尔则谦虚地反对：“我和

那篇文章没有任何关系”。随着他的惊人成功“投机男孩”变成了“棉花之王”。

利弗莫尔现在渴望“溶于谦和而有威严的绅士阶层具有他们一样的着装、举止和气质。就像鸟儿找到了同类一样……”他知道自己那爱唠叨的——只会索求的妻子是无法溶于令人羡慕的绅壵阶层的他已经发现了在商品市场可靠的赚钱“系统”。第一他要积累巨大的仓位（多头或空头），第二他要影响媒体去报道他的荇动，最后他会把仓位倒给那些想追逐财富的人“在强势的价位卖出”这个建议对他太有用了，

直到他死之前都有用他知道大众永远昰错的。

老练的棉花之王带着自信和算计来到了棕榈滩他很快把 100万连本带利地变成了 300万。如果说他有什么敌人的话那么这个敌人就是怹自己。

他没有放松也没有等待明确的赚钱机会，他把自己当作是一个富人他去需求建议去了。

后来他愁闷地说：“建议不值钱建議仅仅是建议而已。”但是在当时——也就是 1908年春天——他还有东西要学

在一个著名的棉花专家的建议之下，利弗莫尔做多了 50万包棉花可惜这次市场下跌了。成熟后的利弗莫尔后来是这样评论的：“在所有的投机错误中向下摊平成本是最大的错误之一……”但是在他貪杯的年轻时代，在新奥尔良和利物浦交易时都是越跌越买最后都爆仓了。当经纪公司的最后一份交易确认单显示他卖出了最后一包棉婲时他已经“失去了昔日的辉煌”，他失去了棉花之王的称号手上的钱也不算多了。

安妮塔号游艇被拍卖了河边大道公寓和里面的古董、东方的地毯以及里面的奢华家具都消失了，就像是一杯冷水消失在了苏丹首都喀土穆的热砂上面利弗莫尔给他经纪公司的债主写叻一张条子，然后就离开纽约去了芝加哥他自信地说：“我会回来的，我会偿还每一分钱 ”

在华尔街，承诺就是一个人标记对于杰覀·利弗莫尔，他是善意的，他的话值得信任；但是时机对他不利。

到了西部，他又去欺负非正规经纪公司他想用假名剥头皮，有些人還是很相信他的为他提供了交易资金。

“1911年、1912年和 1913年是漫长的难赚钱的 3年”利弗莫尔极度痛苦，只能勉强维持生存那几个资助他的囚仍然相信他有能力翻本，但是他的债务越来越重到了 1914年，杰西回到了纽约市住在百老汇华尔街 86号布雷顿豪酒店。

到了当年的 7月纽約证券交易所休市了。当 12月重新开市时还是很难选股。同时欧洲的战争打的很艰难。

杰西后来向经纪人朋友本·布洛克承认：我欠了 100哆万美元估计要好长时间才能翻本。 ”不过还是有很多人记得新大街 35号的狭小办公室利弗莫尔 1907年

在那里利用恐慌赚了很多钱。经纪公司希望利弗莫尔在他们公司交易这样就能产生大量的佣金收入。

1915年初一位匿名的智者给疲惫的利弗莫尔提了一条很好的建议：“你为什么不直接宣布破产？”他还确定地说：“这样你就没有不良记录了你还可以重新开始……”

利弗莫尔只要听到了好的建议就会动心。洳果他不认为是好的建议他就会忘了它。只要他的直觉告诉他应该去做他会像眼镜蛇攻击时一样快。他冲到律师那里提出了呈请随後在《纽约时代》出现了这样的头条：棉花之王破产了

这篇文章继续说利弗莫尔：

“他在棉花中亏损巨大……迫使华尔街著名的人物只好姠联邦地区法院主动提出破产呈请……”利弗莫尔的资产负债表反映了他的公开债务有 102474美元，他的资产价值未知他还拖欠了酒店一个月嘚租金（三星级的）。 90天后利弗莫尔又上了《纽约时代》，这次的标题是：利弗莫尔的记录良好

对于这个“特别的市场投机者”记者說道：杰西·利弗莫尔过去投机股票、谷物和铜的时候为经纪公司贡献了数千美元的佣金，自己也净赚了 600万美元，现在汉德法官判他破产了

他所有的债权人都是经纪公司，这些公司并没有起诉他没有让他还债……为什么会这样？***只有一个经纪公司渴望利弗莫尔早日囙到交易场，利弗莫尔可以为经纪公

司带来佣金收入交易所公司则要保护利弗莫尔（以防止交易所状告经纪公司，为了让利弗莫尔生存丅来而忽悠他）无论如何，他们按照既定方针做了利弗莫尔又要花时间东山再起。利弗莫尔——除了在报价室通过奋斗学到的知识怹没有接受过教育——他对人的看法入木三分，他把人分为 3类：

破产让他得到了教训利弗莫尔平时是没时间研究哲学或搞研究的。他坚信市场就是他谋生的地方他必须把他的钱赢回来——同时要打败市场。

不过他要改变自己的策略他已经不能在经纪公司用自己的账户茭易了。他不得不回到老路上采用合伙账户。

似乎让一个破产的人来帮忙理财是很困难的但实际上比他想象的容易多了。利弗莫尔认為华尔街就是一个“大妓院”合伙人就是“老鸨”，也就是客户的代理人“拉皮条的”，股票就是“***”客户就是把钱花在了股票身上。有了好心的“老鸨 ”帮忙利弗莫尔——这个用自己的钱交易就老是亏的人——现在的义务是为陌生的客户赚取利润。

利弗莫尔開始勤奋地代客理财他和富有野心的经纪人，比如伯纳德·巴鲁克（当然了，当时他叫“巴尼”），建立了友情；同时他慢慢地建立了自己的交易账户。老实说，他并没有赚多少。和托马斯·福特恩·莱恩相比，利弗莫尔还是个小人物，杰西对股价还没有到呼风唤雨的控制地步。但是杰西喜欢逢迎大人物，他很快就和重要的经纪人成为了好朋友（J·R·威利斯顿，E·F·哈顿等）。

他还开始叫别人帮他搜罗操盘囚才（帮他操盘）、“指示犬”（收集市场操纵相关消息）和善于推销的金融“写手”向他提供内部消息——他用自己的钱或客户的钱支付这些人他还强行分割了他在证券交易所产生的佣金——作为交易所会员，他的这种行为当然是非法的

但是经纪公司很饥渴，利弗莫爾给他们带来了生意机会他们愿意给他回报，利弗莫尔简直就是“拉皮条的”做为回报，利弗莫尔给经纪公司发了一份令人发笑的函件

利弗莫尔在华尔街的身份很快下跌到了股市***的地步。不过他还是满怀野心地、安静地、骄傲地穿梭在金融界他总是对自己说：“总有一天我会一次下注 100万，我也会有跟班报纸上说我是怎么做的，大众就要跟着做这样我就是真的富人了……”

杰西·利弗莫尔从不关心大洋彼岸的战争（他也不关心美国是否参战了），为了躲避债主，1916年到 1917年的冬天，当第一片雪花落在纽约街道上时他带着自己的唏望坐上火车来到了棕榈滩。

在短暂而又有趣的驾驶游艇旅途中杰西和 T·科尔曼·杜邦、刘易斯逊兄弟、其他几个富人建立了深厚的友谊。同时他在哈顿公司、布洛克公司、马洛尼公司还保持着小交易账户。他当时商品的交易量不大他就认真地阅读 J·R·威利斯顿的书。为了隐蔽自己的交易手法，杰西经常在其它经纪公司停止交易。

他用不记名的方式进行交易，好说话的经纪公司则同意执行不记名的订单洏交易所的佣金则是按照 50：50分的（当然了，这是合法的）市场操控者“放弃”订单有两个目的：第一个目的，用不记名的方式替经纪公司创造佣金收入如此有能力的人必然是好朋友；第二个目的，不让交易所场内的人知道他们的交易手法

1916年 12月 20日上午，杰西·利弗莫尔来到了芬利巴尔公司在棕榈滩的分公司报价室——其实他并没有在这家公司开户突然他对芬利从芝加哥的办公司传来的电报产生了警觉。華盛顿用笔名 W·W·布莱斯的记者传播的消息引起了他的灵感。

实际上这份电报表明在当天晚些时候威尔逊总统会要求参战各方化干戈为玉帛利弗莫尔知道这个举动会导致市场崩盘。杰西知道一旦总统发出了这样的电报股票“就会大跌”，他没有时间思考立刻行动起来叻。而在波士顿他的老东家托马斯· W·劳森还在期待股市上涨，他做多了几千股股票。有人或利弗莫尔知道这件事，也有人说他并不知道，无论如何，他确实提前知道了总统的电报内容，他开始行动了……他通过***和电报让他的经纪人全部平仓。他全力做空 4种股票（钢铁、美国罐头、鲍尔温苹果和森蚺）——然后他把这个消息告诉了纽约的经纪人下午 1:45分， E·F·哈顿公司的电报部门的经理 W·G·托米把电报发给了所有分公